酒钢宏兴 公司年报显示,2010年实现每股收益0. 46元,折算四季度单季度EPS为0.05元,不
及二,三季度的一半. 我们认为,公司四季度业绩低于预期,主要是由于四季度吨钢毛
利下降太快,但在四季度钢铁业绩整体低于预期的环境下,公司该业绩已经实属不易.
公司未来具备三大看点: 首先,2011年计划中,公司将重点做好组织,协调镜铁山
矿和西沟矿的扩能改造工作.预计今年原矿产能可由原来的700万吨扩产达1100万吨,
进一步降低公司成本,改善公司的矿石结构.其次,公司是西北地区除八钢外仅有的大
型钢企,目前全国基建降速唯有西北地区增速,因此市场竞争环境优于沿海.而且公司
产品结构中一半以上是长材,有利于利用西北基建优势.第三,公司计划进行融资扩产
,一方面计划新增200万吨的长材产能,进一步提高毛利产品; 另一方面计划注入酒钢
集团的不锈钢公司. 该公司是我国西北地区最大的不锈钢生产企业,主要产品为高品
质黑卷,酸洗卷和冷轧卷,1-11月净利润2. 4亿元,年化净利润2.6亿元.此次收购初步
定价43亿元,据此测算PB为1.34倍,PE为16.53倍,略低于可比公司太钢不锈.
我们预计公司2011-2013年的EPS分别为0.7元,0.91元,1.3元,对应目前估计的PE
分别是16.5倍,12.6倍,10倍.鉴于公司的区域和成本优势,给予"强烈推荐"评级.