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看来明天要跑了。
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五、国有股转持社保基金事宜
由于公司股东是国有控股（鲁信集团持有鲁信高新73.03%），根据国务院相关规定境内上市的国有股股份公司须按IPO时股份数量10%，将股份公司部分国有股转由全国社保基金理事会持有。
目前鲁信集团承诺通过现金补偿方式解决国有股权转让义务，补偿价格以IPO发行价为准。
未来解决方法：根据最新规定，投资早期创业企业，投资时的上一个会计年度末满足总资产不超过2亿、销售收入不超过2亿、人数不超过500人，国有创投企业豁免划拨。公司目前项目基本满足上述条件。
六、高新投的行业地位和核心竞争优势：
山东高新2000年6月由山东省人民政府批准设立，设立之初比较大的创投公司包括深创投、苏州高新投、上海创投和高新投。高新投属于第一梯队，与其他创投公司最大的区别是国内唯一的上市的创投公司。
公司核心竞争优势：背景+团队+市场影响力+资金实力。
一是背景。背靠山东，省政府设立，山东省确立了龙头地位，有历史渊源和人脉关系，和各地市较好关系，这点使得公司在山东拿项目具备优势。二是团队，十多年形成的专业化团队，目前40多人，团队非常稳定、很少流失，团队是创投核心竞争力，十分重要。
三是通过上市，市场影响力大。
四是资金实力。目前3个项目已上市，持有市值约30个亿。从今年开始公司资产变现能力很强，有持续的投资能力。融资能力也是其他公司不可比，比如发债和发股。
我们的看法：山东高新投获清科网2008年中国创业投资机构50强、2010年中国创业投资机构50强（本土），属于第一梯队，但最近几年发展偏慢。公司优势在于背景强、上市后资本实力强（未来可以通过资本市场融资），但一个短板是公司目前没有股权激励机制（由于大股东是国有企业）。
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公司持有已上市公司包括华东数控6315.73万股、新北洋1901.62万股和宝莫股份1600万股，对应截至2011年2月17日的市值为29.56亿元。
公司持有11年可能上市公司包括通裕集团5400万股（已拿到IPO批文），龙力生物2893.68万股和圣阳电源900万股（已上报），我们预计上市后市值分别为15.6亿元、6.5亿元和2.1亿元。因此，假设上述公司2011年底前均上市，则上述6家公司对应市值约为54亿元。
在对上述42个项目中的13家公司调研基础上，我们对上述42个项目进行初步估算，同时考虑到未来上市不确定性和减持的限售时间给予20%折扣，估算除42个项目的RNAV为80-90亿元。
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四、投资项目 ：RNAV为80-90亿元，具备较好的安全边际。
投资项目：截止2010年12月31日，高新投直接投资持有42个项目。其中3个项目（华东数控、新北洋、宝莫股份）已经上市，1个过会待上市（通裕重工），2个项目(圣阳电源、龙力生物)已经上报证监会，3个属于上市公司的子公司或股东（如意科技、星华氨纶、东岳氟硅），9个拟进行股份制改造（泰华电讯、新风光、天一化学、科汇电力、中创中间件、凯盛科技、民生证券、莱芜金鼎、润农化学）。
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三、公司独特的业务模式：二级市场融资、投资一级市场
公司业务模式：坚持以自有资金投资为主、基金管理业务补充。
一是自有资金业务，主要投资成长期、扩张期高新技术产业。重点投资行业包括先进制造业、海洋产业、现代农业等山东省优势产业；新材料、新能源、节能环保等低碳经济相关产业；电子信息、网络、物流、教育等新经济、新商业模式类产业；与健康相关的医药、保健、健身等健康产业；食品、用品等消费品行业；现代服务业；文化传媒产业等。
二是基金管理业务。目前高新投管理山东省科技厅科技风险投资基金8252万元、国家创业投资引导基金2000万元、拟发起设立山东半岛蓝色基金20亿元。
公司业务模式的独特性：作为上市的创投公司，能借助资本市场通过发行公司债、股票增发方式进行融资。
“滚雪球式”的发展：通过二级市场实现资金回流，逐年递增，形成项目退出回流资金不断增加、再投资项目规模不断扩大、投资项目数量不断增加，使公司步入良性循环的轨道。
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二、公司战略定位
公司发展战略是立足山东、面向全国，做强做大创业投资业务。以自有资金为基础，快速扩大管理基金规模，构建自有资金投资、基金管理并重的业务运作模式。充分发挥公司已上市的优势，利用资本市场平台，打造专业化、集团化、国际化的一流创投公司。
公司未来规划是植根山东（根据地不能放）、走向全国（十二五规划设计是三横三纵，5个重点区域，若干战略要点，1个桥头堡）、走向世界。
三横：划分成3个区域，三个部门去管理，以期得到地方政府更好的合作。
三纵：未来设立3个专业化的公司，包括现代农业、大消费业和医药业等，组建专业化团队。公司初步设想是组建专业化团队，比如农业团队。三个专业公司将不限区域，在全省和全国，沿着产业链去寻找挖掘项目。
五个重点区域：上海、北京、深圳西安、重庆。深圳和上海已经在筹划，考虑经济发达和科技发达区域。西安是军工、高校院所较多，电子信息具备优势。
战略要点：针对国家级高新开发区(高端人才的聚集区)，济南的高端人才聚集在高新区。挖掘山东省7个高新区挖掘。
一个桥头堡是指香港。
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中国创投第一股：创投项目步入收获期，
创投业务将迎来新发展
==========================海通证券
一、业务构成
公司定向增发收购山东省高新技术投资有限公司（高新投）100%股权后，形成以创投投资业务为主、兼具磨料磨具的生产销售业务。
其中高新投占公司90%的资产和接近100%的盈利，磨料磨具业务占营业收入比例较高（投资业务产生收入体现为投资收益）。
公司磨具磨料业务未来不会收缩，因为占主营业务比重过大，出售会导致重大资产重组。磨料磨具业务能提供现金流，目前已解决历史包袱、计提了7500万坏账储备，未来产能发挥后盈利比较稳定。
我们的看法：由于磨料磨具净利润非常低（达产后预计每年200-300万净利润），因此公司估值主要来之高新投，是国内第一家上市创投公司，具备稀缺性（2011年2月15日股东大会通过更名为“鲁信创投”）。
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Novvoo
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