上市公司也附庸风雅 艺术品概念股价值几何？(转发)

2011年03月05日 03:53黄婷第一财经日报

艺术品投资是一个长期的过程，业绩贡献很难立竿见影，实质利好还有待长期观察

　　上市公司也附庸风雅。

莫慌!此次主力仍然在假摔? 套牢的股票很可能有救了! 3月股市很可能发生巨变? 拉锯战背后暗藏的资金动向! 　　上市公司除了炒炒股、做做创投之余，在艺术品市场日趋火爆的同时，不少上市公司也插上一脚，做起了艺术品投资的生意。

　　根据公开信息，第一财经日报《财商》发现，目前已有5家上市公司直接或间接从事了艺术品投资，分别为弘业股份(600128.SH)、东方金钰(600086.SH)、张江高科(600895.SH)、电广传媒(000917.SZ)和法拉电子(600563.SH).

　　在艺术品市场高奏凯歌的同时，这些上市公司该如何正确估值呢？

　　弘业股份：上市公司中的收藏家

　　弘业股份是上市公司中的收藏家，多年以来在艺术品收藏中一味付出，其下属子公司爱涛艺术精品有限公司(下称“爱涛艺术”)尽管手中藏品价值连城，但却是囊中羞涩。

　　春节后，市场上流传着一则传闻，称弘业股份投资2亿元收藏的艺术精品市价可达20亿元，每股获利可达6元多。在传闻的推动下，弘业股份的股价从2月9日起持续放量上涨。

　　虽然事后该公司的证券事务代表对这一说法进行了澄清，但在艺术品市场异常火爆的今天，弘业股份的藏品究竟价值几何，对公司业绩会有多大贡献，引起了市场的关注。

　　作为一家贸易上市公司，弘业股份怎么做起了艺术品投资呢？

　　这与弘业股份的发家历史不无关系。资料显示，弘业股份的前身是江苏工艺品进出口集团股份公司，在经营工艺品出口过程中，弘业股份囤积了大量的名贵字画、玉器、木雕、绣品、牙雕和红木家具等。随着弘业股份的业务转型这些藏品就作为存货沉淀下来了。

　　目前，这些藏品都收藏于爱涛艺术中，东北证券一份调研报告显示，爱涛艺术藏品丰富，精品就有3000多件，其中还有6件跻身2007年首届“东方工艺美术之都博览会”上的10件“东方珍宝”之列。

　　由于没有进行过市场评估，爱涛艺术藏品主要以当初成本价(约3000 万元)入账，目前爱涛艺术的总资产约3.5 亿元。东北证券研究员赵新安保守估算，目前爱涛艺术藏品总价值在13亿元左右，对弘业股份贡献每股价值为5.3元。

　　“但由于没有买卖，这些藏品对上市公司并没有贡献利润。”一位行业研究员对第一财经日报《财商》记者说。

　　不仅没有贡献利润，根据弘业股份的年报，爱涛艺术从2004年以来，除了2007年实现盈利外，其余年份都出现了亏损，价值连城的藏品非但没有带动业绩的上升，反而对业绩形成了拖累。

　　但有行业研究员表示，弘业股份目前已经看到了艺术品交易市场的契机，正计划对艺术品投资这块业务实现滚动经营，一旦藏品转化为利润，无论是上市公司的业绩还是股价，都会有不错的表现。

　　东方金钰：坐拥翡翠升值

　　将翡翠称为“疯狂的石头”并不过分，中国珠宝玉石首饰行业协会数据显示，2000年到2009年，翡翠价格平均每年涨幅约为18%。2010年年初至年中，普通翡翠涨幅接近30%。

　　在这场翡翠的盛宴中，主营珠宝玉石和黄金摆件首饰的东方金钰成为了上市公司中最大的受益者。公司业绩预告显示，预计2010年全年累计净利润同比增长400%左右。

　　数据显示，2009年，珠宝玉石占东方金钰的销售比重仅为24.44%，而到了2010年中期，销售比重一下子上升至42.81%。

　　尝到了翡翠甜头的东方金钰还想着更进一步。东方金钰表示，未来将持续加强对翡翠原材料的掌控。2009年，东方金钰启动了“全国360 家连锁店计划”，计划用三年时间，在全国建成360 家包含直营店、加盟店在内的终端销售网络。另外，东方金钰还计划在未来持续加强对翡翠资源控制，将“东方金钰”打造成国内翡翠第一品牌，而黄金业务方面会有所降低。

　　东方金钰在翡翠的投资可谓是大手笔。公司通过贷款融资来购买原材料，截至2010年中期，东方金钰的长期贷款总额达到8亿元，而库存价值则已经超过了13亿元，较2009年年底大幅增加了63.30%，其中库存玉石(即翡翠原料)占比最大，达73.6%。

　　“东方金钰最大的亮点在于翡翠涨价将带来存货价值的大幅提升。”海通证券分析师区志航认为，近年来公司的翡翠原料储备丰厚，充分保障了未来的发展，同时原料的价值也不断上升，为公司业绩提升起到关键作用。

　　但也有一位业内分析师认为，翡翠价格已经到了近乎“疯狂”的地步，其中游资炒作的因素不容忽视，一旦炒作热情过去，短期内翡翠价格存在下跌的风险，上市公司也必然受到拖累。

　　电广传媒：创投嗅觉转向艺术品

　　在创投业务上获利丰厚的电广传媒并没有止住向其他投资领域进军的步伐，在目前还鲜有上市公司涉足艺术品投资的时候，电广传媒已经领先一步，一早就将触角伸向了艺术品投资，与弘业股份和东方金钰不同之处在于，电广传媒既不是一个纯粹的“艺术青年”，也不是一个正儿八经的“商家”，它主旨明确地直指艺术品投资。

　　从2006年起，电广传媒的下属子公司北京韵洪文化传播有限公司就开始从事艺术品经营。随着国内艺术品市场风生水起，电广传媒也逐步加大了在艺术品上的投资。

　　2006年底，电广传媒用于艺术品投资的资金才6635万元，而在最近的一期公告中，电广传媒已经表示拟增加自有资金对艺术品的不超过1.9亿元的投资额度。

　　一位行业分析师表示，近几年电广传媒在艺术品投资上都处于积累阶段，主要是通过各种渠道和投入收藏各类艺术品。

　　从电广传媒的报表中可以看出，公司2008年经营性艺术品价值1.86亿元，截至去年中报，经营性艺术品的期末余额已经达3.12亿元。

　　第一创业研究所分析师任文杰表示，国内艺术品市场在这几年逐步成为新的另类投资选择，未来水涨船高，公司把投资组合扩展到这一新的另类投资品种，将有利于在分散风险的同时提高总体投资回报。

　　去年，电广传媒的全资子公司深圳市达晨创投出资510 万合资成立了北京中艺达晨艺术品公司，对自有资金投资的艺术品资产进行经营和管理，并表示会着手设立一只艺术品投资基金。据了解，这只基金有望在2011年发行，规模将达到6亿~8亿元人民币。

　　“以达晨创投在创投界多年的经验，这只基金一旦运作，电广传媒在艺术品投资领域将很快从积累阶段转向收益阶段。”一位分析师表示。

　　张江高科、法拉电子：坐地收钱

　　张江高科和法拉电子则有另一套参与艺术品投资的门道，那就是坐地收钱。

　　张江高科专门成立了张江创业产业基地，并在上海郊区建立了张江当代艺术馆，以此来吸引更多专业的战略投资者和国内外的文化创意企业入驻。

　　法拉电子则受益于公司将近3.7万平方米的旧厂房。2009年，厦门市政府决定将法拉电子旧厂房改造成为一个面向全国，汇集当代各类艺术品，集展示、交易、批发、配送为一体的海西(厦门)艺术品集散中心。有分析预计，该举措将使得法拉电子每年新增收入2600多万，每股净收益增加0.11元。

　　但有私募基金人士表示，以上的上市公司参与艺术品投资只是占用了公司小部分的资金和资源，而且艺术品投资是一个长期的过程，对上市公司业绩贡献很难立竿见影，艺术品市场的火爆对这些公司而言最多就是一个概念上的利好，实质利好还有待长期观察。