3月上半月计划

华润微电子有限公司（后简称“华润微电子”）宣布其附属公司华润上华科技有限公司（后简称“华润上华”）已开发完成1200V Trench NPT IGBT（沟槽非穿通型绝缘栅双极晶体管）工艺平台，各项参数均达到设计要求，成功进入Trench IGBT代工市场。

　　华润上华开发的该工艺产品关键参数如最高耐压V(BR)CES、导通饱和电压VCE(on)、关断损耗Eoff ，以及在实际应用中的温升效果都与国际大厂相当，该工艺产品主要应用于电磁炉。根据国内权威的市场调查机构资料，2010年中国电磁炉用IGBT的市场规模达4.6亿元人民币，预期2011年中国电磁炉用IGBT市场规模为5.3亿元人民币，较2010年成长15.2%，到2012年与2013年分别达6.1亿元人民币与7.0亿元人民币，增长率分别为15.1%与14.8%。

　　华润上华作为国内首家以晶圆代工模式立足中国半导体市场的产业先锋，自2005年DMOS工艺量产以来，成功开发量产了6英寸高压平面栅 400-650V 系列DMOS、6英寸中压平面栅50-200V系列DMOS、8英寸低压沟槽栅20-40V系列DMOS、8英寸中压沟槽栅50-80V系列DMOS等丰富的功率器件工艺平台。此次1200V Trench NPT IGBT工艺平台的开发成功，使得华润微电子和华润上华在功率器件代工的工艺平台更为全面，将进一步促进国内新型电力电子产业的发展，提高节能减排关键部件的国产化水平和比重。
 
我打算在0597 上也加仓。原因是这个企业的半导体，能够抓住市场需要。

　国元证券（香港）研究部 毛力

　　业绩同比增343.95%，超过之前预期：东岳集团（行情,资讯,评论）期内公司实现收入59.64亿元（人民币，下同），同比大幅增长68.27%。毛利率较去年同期上升12.886个百分点至27.56%。报告期内实现股东应占溢利7.34亿元，同比增长343.95%，每股收益增长343.95%至0.35元，业绩超出我们之前预期的3%。末期息13.5港仙。

　　主要产品价格大幅上涨提升盈利：过去一年，氟化工产业链的供需持续紧张带动公司主要产品迅速上升，年内，公司主要产品R22、R134a、 PTFE等价格上升幅度均超过60%，从而带动销售收入同比实现快速增长。同时由于公司完整的产业链给公司带来稳定原材料供应，毛利率大幅上升超过10个百分点，带动公司盈利同比增长3倍以上。

　　公司环保新材料业务取得突破性进展：从公司自身发展来看，过去一年公司环保产品和新材料产品均取得突破性进展，其中环保绿色制冷剂获得国际编号 R439A，国家战略新材料离子膜开始工业化生产。同时环保绿色制冷剂R439a的配套原料R32产能建设基本完成，随着下游需求快速增长，今年的订单已经超过1万吨（去年4000吨左右），该产品毛利率接近50%。同时高品质的PTFE新增7300吨产能也将在未来给公司带来较大业绩贡献。

　　行业景气、清晰战略将推动长期成长： 2010年公司除了新增R439a一万吨新产能、TFE一万吨新产能之外，公司还将在有机硅的下游业务上新增产能，包括5000吨气相白炭黑项目和2万吨生胶项目。未来在行业持续景气的推动，公司的清晰战略规划的指导下，产品线不断的更新将给公司带来长期较为稳定的收益。

　　维持买入评级，维持目标价10.12港元：预计公司2011-2012 年的权益持有人应占盈利将分别为16.13亿元（人民币，下同）和21.20亿元；2010-2012 年的每股基本收益为077、和1.02元。给以目标价10.12港元，相当于2011年11倍PE，较现价有83%的上升空间，维持买入评级。

离子膜成为“争气膜”。东岳集团离子膜研发成功和产业化后，离子膜的全球售价大幅度下降，每平方米从800美元迅速降到400美元，跌幅惊人。此外，我国此前为防止离子膜进口受阻而威胁到氯碱这一基础产业，特别保留了700万吨落后的隔膜法氯碱生产装置，年多耗电约50亿度且产品质量差，东岳集团实现离子膜国产化后，这些装置正在准备“换装”。
　　水到渠成。有了离子膜研发的经验，张永明和他的团队又将触角伸向了离子膜的“姊妹膜”——燃料电池膜，这同样是一个“863”项目，所用原料与离子膜近似，是目前全球新能源汽车领域竞争的焦点。现在，这支科研队伍已经突破了燃料电池膜的一系列关键技术，并和德国奔驰等公司形成实质性合作，成功跻身世界燃料电池膜研发第一梯队，为中国科研创新力量争了光。
　　从“争气膜”到“争光膜”，张永明和他的团队诠释了这样一种成功理念:科学问题就要用科学的精神去解决，锲而不舍，一定会有所收获。

走进位于佛山市禅城区的国星光电(002449)本部，在厂房左侧可以看到一片等待开发的空地。去年国星光电以1717万元拿下了这块1.68万平方米土地的使用权。记者从昨日召开的国星光电年度股东大会上获悉，新型TOP LED制造技术及产业化研究等三个项目将于本月在这片新厂区破土动工。

　　国星光电董事长王垚浩在会上表示，2011年，对于公司来说是最为关键的一年。上游领域，研发、生产和销售LED外延芯片的国星半导体公司现已进入厂房图纸设计阶段，管理团队差不多已经确定，最晚明年上半年会有产品产出；LED封装将实现产能突破，募投项目将陆续投产；LED照明产品在今年设定了1.5 亿元的销售目标。目前，围绕LED产业的完整产业链已经形成。

　　去年是我国的半导体照明产业快速发展的一年，我国成为全球半导体照明产业发展最快的区域。芯片、封装以及应用领域分别实现了100%、23%以及50%的增长率。目前国内LED封装市场已有1000多家企业在生产。随着鸿利光电近日通过证监会的审核，LED封装领域的上市公司将达到3家。

　　“今年，封装市场将开始进入行业大洗牌。”王垚浩说。作为封装领域的龙头企业，国星光电已开始了对上游芯片领域的拓展。国星半导体所生产的大功率芯片，达产后完全可以满足自身照明产品的需求。随着近些年LED厂商的大幅扩产，未来两年LED领域的供给和需求也将同步爆发，整个行业将进入机遇与挑战并存的全新阶段，巨大的产业发展机遇来临之时必然伴随着激烈的市场竞争，行业洗牌、企业整合在所难免。

真明丽(01868)公布，拟斥1700万美元（约1.33亿港元）向独立第三方全面收购HCI所有股权。HCI主要从事设计、生产及分销LED产品。  
  董事会预期，收购可加强其于美国及加拿大的销售渗透，并推动集团扩充其灯饰业国际市场。

不知道，led 领域，哪个企业率先，扩大产能，把成本搞下来？

装饰灯制造商真明丽(1868)则宣布，鉴于市场环境不稳定，决定终止发行第二批台湾存托凭证(TDR)，集团将寻求其他融资渠道，并表示不排除日后再启动增发TDR的计划。
可能是觉得太便宜了，不发了。

有了自己的封装厂后，真明丽还是得负担外购芯片的成本。为确保供货来源稳定，樊邦弘继续往上游的磊晶厂投资。为集资盖磊晶厂，真明丽于2006年在香港的主板市场上市；一年后，真明丽投资四千万美元，在鹤山厂区兴建第一座磊晶厂。该厂已于2009年投产，拥有五台有机金属化学气相层积 (MOCVD)机台，月产12,000片2吋磊晶，可切割出约四亿颗芯片。「多亏了自家磊晶厂，我们的LED灯具例如筒灯，现在只比省电灯泡型的同类型灯具，贵四倍半左右。同样的产品，日本制的则贵上四十到五十倍，」樊邦弘指出。

同样的磊晶，真明丽的价格比别人便宜，其秘诀就是，几乎所有自行生产的芯片都能有效运用。「换句话说，没有良率或不良率的问题。依照等级，芯片可以用在不同的产品上，」樊邦弘解释道。

由于价格上的优势，真明丽的客户涵盖全球八十个国家的四千多家厂商，其中包括Target 及Canadian Tire等大客户。此外，美国的大型连锁通路商Home Depot今年初也向真明丽下单，主要采购四款已获美国能源之星(Energy Star)标章的灯具。即使是一向对LED照明产品采取高进口关税的俄罗斯，也在2008年向真明丽买了高达一千万美金的LED装饰灯。

由于景气好转，LED背光需求激增，因此自2009年第二季以来，LED芯片供应明显短缺，所以樊邦弘决定加码投资，打算在扬州经济技术开发区，兴建拥有三十部MOCVD机台的磊晶厂。「扬州厂今年开始投产，在芯片价格涨势凶猛的情况下，将有助于我们把成本再降约10%，」他盘算着。

为了筹措建厂所需资金，真明丽在2009年底回台发行台湾存托凭证（TDR），约可募集五千万美元。由于中国大陆磊晶产业仍十分落后，因此真明丽的磊晶厂，便被视为有助于提升大陆磊晶技术的投资案，所以获得扬州经济技术开发区管委会承诺，每部机台将补助一千万元人民币，并给予15%的优惠税率。另外，扬州经济技术开发区也答应向真明丽采购价值高达人民币三千五百万元的LED产品。

一旦三十部机台全部到位后，真明丽的扬州厂每月产能可达六万片的磊芯片。由于市场上抢货效应，真明丽目前只获得美国MOCVD机台大厂Veeco(威可) 保证，在今年底提供十二部机台，届时可为真明丽注入每月24,000片的产能；其余的十八部机台，预计可于2011年底全部到位。

对传统灯饰业者而言，切入LED上游组件制造是一大技术挑战。樊邦弘透露：「我们在2007年要投资设立磊晶厂时，就有很多同业警告：『搞磊晶你铁死的！』但是当第一座磊晶厂去年开始投产后，我们就已生产出背光等级的芯片，今年也做出了照明等级的产品，可说跌破很多人的眼镜。不过，美中不足的是，因为这项投资案引起投资人对本公司信心不足，曾经造成真明丽的股价在香港由十八块钱跌到一块钱左右。」

他承认，磊晶厂能够成功做起来，要归功于从台湾网罗到的人才。「奋力一搏往上游走，不只可降低成本，更重的是还可掌握核心技术，」樊邦弘坚信。

樊邦弘十分看好LED照明市场发展前景，在2003年开始自己生产LED灯具时，他就预言，LED灯会取代所有的光源。「至少今天它已经取代非主流的灯，而且取代的速度比想象中的更快。」他说。他也相信，未来二、三年内LED背光市场可能会饱和，可是LED照明市场还有很大的发展空间，尤其是中国大陆市场。「根据非正式的统计，大陆有1.8亿盏路灯，而其每年室外照明市场就高达二百亿元人民币，」他乐观地指出。

积极拓展大陆市场

樊邦弘计画在未来几年内，真明丽要将市场重心转移到中国大陆，将目前只占其营业比重10%的大陆业务倍增。他希望不久之后，大陆业务和欧、美业务即可鼎足三分。为了加强拓展大陆市场，真明丽现今已在全大陆设立了二十多个行销据点。「到目前为止，我们在大陆已接获十万盏路灯的订单，迄今出货已经有一万盏。一旦大陆的LED路灯标准制订完成，该市场的需求量肯定会呈爆炸性成长，」他评估道。真明丽目前也是参与大陆LED路灯标准制订的厂商之一，樊邦弘认为大陆的标准最后很有可能会参照2008年底台湾出炉的版本。

虽然大陆市场商机潜力无穷，但竞争也十分激烈。据樊邦弘估计，迄今真明丽员工出去创业，所成立的大陆LED灯厂，就有二百多家。「虽然这些厂低价抢单的行为让我们感到困挠，但我们一向只和自己竞争，唯有自己不断进步，才能在市场上屹立不摇。此外，我们上、中、下游整合的生产能力，具有产量大、成本低、及掌控核心技术的优势，更不用说我们还掌握了市场通路，」他信心十足地说。一般公认，真明丽在LED照明产业界，除了飞利浦以外，是具有完整的上、中、下游制造能力及通路的另一照明大厂。

尽管面对海内外众多的LED照明竞争对手，樊邦弘笃定地说：「只要我们能够将LED成本降到传统灯具的三倍不到，零售商就会自动找上门。预计今年真明丽就可以将LED灯具价格降低到大众可接受的程度。」他认为，真明丽今年就能够推出美金四十五元的LED桌灯。

　　真明丽LED芯片事业部总经理叶国光向高工LED记者表示，江门市暂时还没有听到补贴叫停的声音。政府之前承诺的补贴还是会给予，而真明丽是根据市场的需求在增加设备的数量，受补贴的影响不大

真明丽也没有核心技术，mocvd 的生产技术是核心。 问题？数量大，并不强，风险太大。

杂谈:中新药业必定有赶超云南白药的一天(转载2009-10-06)

 

原来我有看过中新药业的一些资料，但当时感觉公司管理和营销太差，且是ST过的股票，就没细研究，后来看了同丰的研究,才知道速效救心丸居然是国家三大保密配方之一，这引起了我的兴趣，为什么同样是国家保密配方的云南白药是260多亿的市值，单一品种的片仔癀其疗效及功用令人惊叹，但由于麝香难于获取将导致片仔癀长期无法大规模的生产。但其市值也有47亿，而即使中新这波上涨了4倍，但市值仍只有80亿。

 我们首先来谈谈速效救心丸：外部环境给中新的高成长提供广阔的舞台。两点：老齡化社会扩大蛋糕及医改扩大蛋糕，公司重点产品正好迎合需求。速效救心丸无论从效果和在中药界地位来说都是属于具备核心竞争力特征的，而且随着人口老龄化、生活压力的增大和环境的恶化，所针对的心血管疾病这一细分行业面临 10年以上的行业黄金发展环境。天士力依靠其2000多人的营销把一个所谓的复方丹参滴丸做到15个亿，其实复方丹参滴丸和速效救心丸对比就象儿子和老子的关系。从老龄化的发展进程中新仅速效救心丸市场潜力至少是白药的二倍。

 其次公司底子厚。公司有上百年的中药文化渊源，品种丰富，产品久经市场检验，产业链完整。公司是中药现代化的领导者，把传统中药与现代技术完美结合，使中药这种民族瑰宝得以发扬光大。公司已经产生和将要产生一批极具生命力的中药大品种，速效救心丸\京万红\清咽滴丸\舒脑欣滴丸......。旗下达仁堂、乐仁堂、隆顺榕都是百年老店。其中几个二线品种如京万红、清咽或今年破亿。拥有诸多质量上佳的长期投资，权益法核算的中美史克、百特医疗、赛诺每年都能贡献丰厚的投资收益，特别是百特正在扩产，扩产后其大输液项目规模接近双鹤药业，而与teva合资的华立达尽管还在亏损，但是新药正在申报过程中。其中二线的京万红创建中药外用药技术工程中心，中国首家，意义重大。与张伯礼院士领衔的天津中医药大学科研团队合作，对京万红系列外用药延伸开发。经几年攻关，京万红将以全新形象震惊世人。使京万红与云南白药形成犄角之势。一红一白，天维地极。

 从研发上讲，速效救心丸是真正的现代中药的代表，而京万红是在越南自卫反击战中因受伤的战士们不堪忍受越南潮湿的森林气候，导致皮肤溃烂。中新受中央委托研制出京万红，从此一炮打响。由此也可看出中新的研发能力。

最后拥有诸多质量上佳的长期投资，权益法核算的中美史克、百特医疗、赛诺每年都能贡献丰厚的投资收益，特别是百特正在扩产，扩产后其大输液项目规模接近双鹤药业，而与teva合资的华立达尽管还在亏损，但是新药正在申报过程中。

 结论：白药市值是260亿，中新才80亿，但中新仅速效救心丸市场潜力至少是白药的二倍。再加上京万红等两翼品种以及一些控股子公司最少也抵得上白药的市值。如果公司管理和营销能跟上白药，五年内市值应该是白药的二倍以上，以白药市值每年10%的增长来计是420亿，而中新则有可能成为接近千亿市值的医药蓝筹。

  在此感谢以前的刘董詹总将公司搞得一塌糊涂；感谢普华永道，坚持在2007年将公司一次性做成st。感谢央企的通病在中新药业上淋漓尽致的表现。但我相信百年的中药文化渊源的中新一定会有焕然一新的时候。如果有一天中新药业市值赶上云南白药请你不要惊讶。

03月01日讯中新药业（600329）（600329）3月1日晚间公告称，公司拟继续委托信托公司发行不超过1.5亿元人民币集合理财产品，发行期限一年，总成本将不超过一年期银行贷款利率下浮10%。

去年能源资源和资产价格处于相对低位，粤电集团开始实行低成本扩张。2009年4月，粤电集团入股北方电力，其与香港中信泰富有限公司签订了《关于北方联合电力有限责任公司股权转让合同》，粤电集团出资19.8亿元，低价购买了中信泰富持有的北方联合电力公司20%的股权，成为内蒙古规模最大的发电能源企业的第二大股东。
　　电价改革仍旧缓慢中前进，落实时间迟迟不可见。加之成本因素，今年四季度可能现货煤价又将上升，此前电力市场需求下降趋势显著，对粤电A而言，均是不利因素。
卖掉粤电b.

　《经济通通讯社记者张嘉奇21日报道》电讯网络升级，将造就新一轮「换手机热」.另一
方面，手机制造商与厂方的关系亦起了微妙的变化，手机品牌由从前自家生产为主，渐渐引入
O.D.M.（Original　Design　Manufacturer）解决方案推出
手机减低成本；而手机生产商亦加入原设元素，令只是代工的企业「杀出血路」，突破业务被动
的框框.
　　当中，晨讯（02000）正是业务转型的先驱之一，于刚公布的业绩中指出，拟增加
O.D.M.（原设计生产）之发展，向高端手机客户提供服务以增毛利，更料来年该门生意额
将以倍数增长.此外，该集团之无线模块已获美国AT＆T认证，终可参与占全球三分一份额的
巿场，以助其于两年内成为世界第一的无线模块制造商.

＊智能手机成趋势，晨讯业务方向正确占先机＊

　　AMTD证券业务部总经理邓声兴向《经济通通讯社》表示，晨讯因现时主攻提供手机解决
方案服务、毛利高，另为大厂LG等合作推出Android等受热捧的智能手机，技术已较同
业领先，能于竞争日大的环境下先渴头啖汤，占尽先机.
　　耀才证券市务总监郭思治认同晨讯为最可受惠之电讯设备股之一.他对《经济通通讯社》表
示，下代电讯网络中，手机不再是单纯话音通讯般简单，智能手机誓必成为未来大趋势，而掌握
生产智能电话之晨讯将于同业中被看高一线；同时，国内消费能力日渐上升，对产品的质素要求
亦与时俱增，而晨讯之产品质素有保证，故消费者懂选择能获青睐，受惠内需带动，前景甚为乐
观.现时该股巿盈率约11倍，他建议投资者现阶段可分注买货.邓声兴建议1.6元作吸纳，
目标价为2元，止蚀位定于1.53元.

为迎战免费杀
毒软件奇虎360，去年11月推出免费版还击.去年金山杀毒软件付费用户减少，应用软件的
收入相应下跌了2.5%至3.21亿元（人民币．下同）.
　　金山董事长求伯君接受报章访问时指出，收费用户下跌的趋势已稳定下来，金山发展免费杀
毒软件，对今明两年的应用软件收入，不会有太大明显的影响.开拓免费用户之后，预期金山下
半年整体用户比免费之前增长1倍以上.
　　由于金山去年未有推出新网上游戏，令去年娱乐软件收入按年跌6.3%至6.4亿元.求
伯君指将会在年内推出5款新游戏，预料随着新用户加入，游戏业务应有不错的发展.他又称，
未来亦会保持30%至40%的派息比率.（mw）

2011-04-01
0. 时代的主题是 新能源,it ,大消费概念
1. 可买入的安全标的数量
  a ，  0
  b股 ，2
  港股，4

2. 资金控制
  适当谨慎 ，仓位不变。增加在新能源方面的投资.

  港股，2/3.
  b 股， 2/3.

3. 个股评级
  200725 ， ok. ，
  200012 ,  ok ,
  200028,  , decrease
  200869, ok,
 
  3888 ,ok , add 4w
  0597, ok, 
  2000, ok, add 3w, 3g mobile

  
4. 目前的操作问题
  对0189， 0189 应该在4元重新买入。 嚴重失誤。
  3800 ,判斷嚴重失誤。
  需要增加在新能源方面的投资.

0189 和3800 的上漲，說明我應該深入研究，再深入研究。沒有賺到錢，不應該沮喪。只要把握住自己，以後有機會。
京東方，資金需求量太大，大家都不敢買了。又要投285 億。估計又需要融資。