内蒙君正601216：超级煤炭石灰石股

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[原创] 发表于 2011-2-22 15:04:04 [只看该作者] 第 0 楼
内蒙君正601216：超级煤炭石灰石股
[来自：金米米财经社区][作者：晓风朗月]
[标签：内蒙君正 超级煤炭 ] 不管大盘如何，可以关注新股了，四方达抛出就后悔了。

[2011-02-22](601216)内蒙君正(601216):今日上市
■中国证券报
内蒙古君正能源化工股份有限公司首次公开发行A股股票今日正式在上海证券
交易所挂牌交易,股票代码为601216,简称"内蒙君正".
内蒙君正本次IPO共发行1.2亿股A股, 发行价格25元/股,募集资金总额30亿元,
所募集资金中约18亿元将投向年产40万吨/PVC项目.自设立以来,内蒙君正一直致力
于通过一体化经营,以自备电厂为纽带,建设"煤-电-氯碱化工"和"煤-电-特色冶金"
一体化的循环经济体系, 实现资源,能源的就地转化,公司是内蒙古自治区第二批工
业循环经济试点示范企业之一.
内蒙君正也是内蒙古自治区自2005年包头铝业上市以来登陆主板的首家上市公
司.作为少数民族地区,内蒙古自治区"十一五"期间经济发展迅猛,GDP增速连续多年
位居全国第一,并于2010年成功突破万亿元大关.但是,在经济突飞猛进的同时,内蒙
古自治区的上市公司数量却徘徊不前, 整个"十一五"期间仅有露天煤业和福瑞股份
两家公司成功在A股上市.
今年作为十二五的开局之年, 内蒙君正即成功实现IPO,这对促进内蒙古自治区
充分利用资本市场进一步发展当地经济具有重要意义, 也为当地企业利用资本市场
做大做强提供了成功范例.

[2011-02-22](601216)内蒙君正(601216):今日挂牌上市
■证券时报
内蒙君正(601216)今日正式挂牌上市.
内蒙君正本次IPO发行1.2亿股A股,发行价格为25元/股.募集资金将用于年产40
万吨PVC/烧碱项目, 建设40万吨/年聚氯乙烯项目,28万吨/年离子膜烧碱项目.募资
项目可大幅提升公司生产规模.
内蒙君正的主营业务涵盖发电,白灰,电石,PVC,硅铁,水泥熟料,水泥等产品,是
国内少数几家能够实现上下游资源整合经营的氯碱企业之一. 公司目前拥有年发电
量21亿度,白灰40万吨,电石26万吨,PVC32万吨,烧碱24万吨,硅铁10万吨,水泥熟料7
5万吨的产能, 是国内少数几家硅铁产能达到年产10万吨的企业.2009年公司电石和
硅铁产品产能,产量均位居行业前十,规模优势明显.2007～2010年,内蒙君正营业收
入分别为11.02亿, 16.01亿,12.98亿,28亿,归属于母公司所有者的损益分别为1.61
亿,2.1亿,1.53亿,4.86亿.
内蒙地区凭借资源优势定位为国家战略能源基地,"十二五"期间建设"国家能源
重化工基地", 重点发展煤炭就地转化及综合利用项目.作为内蒙古西部重化工的骨
干企业,内蒙君正依托内蒙古资源优势,打造国内较少拥有完整的"煤-电-氯碱化工"
及"煤-电-特色冶金"一体化产业链的循环经济企业.公司周边煤,原盐,石灰石,硅石
等资源丰富, 具有运距短,易开采,相对集中,价格低廉等特点,有利于资源的就地转
换.内蒙君正还通过收购, 参股形式获得上游煤炭,石灰石资源,其中,煤炭资源储量
在28亿吨以上.密闭电石炉联产白灰生产技术大幅提升效率,2010年产能利用率达11
5%, 生产成本比行业平均减少300元/吨;自备电厂及电石装置降低交易成本,每年获
得2亿元以上成本优势;电厂混烧煤矸石,电石渣制水泥,电石炉尾气回收等资源综合
利用实践循环经济.
通过募资项目的逐步投产,鄂尔多斯生产基地2011年开工建设,内蒙君正PVC,烧
碱产品产能会有大幅提升;同时, 随着公司对上游资源整合的深化,未来煤炭产能将
大幅提升,公司综合成本优势会更加明显,盈利能力有望逐年提升.

[2011-02-10](601216)内蒙君正(601216):煤炭业将成新增长点
■中国证券报
内蒙君正(601216)董事长杜江涛昨日表示, 公司完整的煤—电—氯碱化工一体
化产业链是其长期高速成长的"秘密武器";未来公司将致力于在内蒙古获取更多的
煤炭等资源.
5年净利复合增长138%
中国证券报:公司产品种类较多, 所处行业竞争较为充分,请介绍一下公司近两
年的发展情况.
杜江涛:经过多年努力, 公司建立了国内最为完整的煤—电—氯碱化工(特色冶
金)上下游一体化产业链, 业务涵盖了煤炭,电力,冶炼,化工,建材等领域,形成了年
发电量21亿千瓦时,电石26万吨,硅铁10万吨,PVC32万吨,烧碱24万吨,水泥熟料75万
吨的生产能力.近5年来,公司销售收入复合增长率47%,净利润复合增长率达到138%.
中国证券报:电石等传统煤化工行业一直面临产能过剩和政策紧缩的双重压力,
公司为何能取得高增长
杜江涛:公司依托稀缺资源——优质煤炭和高品质的石灰石,建成了完整的上下
游一体化产业链,拥有最具行业竞争能力的成本优势.
公司还通过追求技术进步和加强成本管理不断提升企业竞争力, 目前公司PVC,
硅铁的生产成本比独立工厂生产成本低二, 三成.公司产业链终端产品电石法PVC的
产能利用率远高于行业平均水平, 2010年公司PVC毛利率达到31.78%,同样远高于行
业平均水平.
同时, 公司持续的节能减排也带来了可观的效益.水泥项目消化了PVC产生的电
石渣,电厂的粉煤灰,矿山的石灰石尾矿,每年可产生效益6000万元,而电石炉尾气的
充分利用每年可产生效益4000万元.
中国证券报:除了现有的资源外,公司在资源储备方面是否有进一步的规划
杜江涛:公司目前有石灰石矿山储量1亿吨, 已形成开采能力150万吨;下属神华
君正煤矿拥有煤炭储量1亿吨, 正在建设年产120万吨矿井.此外,公司还拥有一些露
天开采的煤炭资源.公司在锡林郭勒盟的乌尼特煤田已取得探矿权,矿区总体规划已
上报待批.
内蒙古实行为资源转化项目配置煤炭资源的政策, 公司作为内蒙古自治区60家
重点企业, 循环经济示范企业,将获得更多的政策扶持,在乌海和鄂尔多斯将进一步
扩大煤炭资源保有量.
募投项目提升竞争力
中国证券报:公司募集资金投资的PVC项目进展如何如何看待该行业发展前景
杜江涛:公司本次募投项目已于2009年底约有70%产能建成投产, 其余部分和配
套建设的电石和气烧石灰窑项目将在较短时间内完成.
PVC产品的竞争能力主要体现在生产成本的高低, 未来随着我国PVC产能逐步向
中西部资源富集地区转移, 尤其是政府对优惠电价的取消和差别电价的执行,环保,
节能减排力度的加大,氯碱行业传统价格竞争模式必然会向企业综合竞争模式转变.
虽然目前国内PVC的总产能过剩, 但该行业仍是一个需求不断增长的行业,在现
有的竞争格局中,中国西部地区具备资源优势和产业链优势的PVC生产能力还远远不
能满足市场需求, PVC产能将不断从中东部地区向西部地区转移.以内蒙君正为代表
的拥有完整产业链的西部企业获得需求增长和产能转移带来的双重增长空间.
中国证券报:募集资金项目已经完成过半并产生效益,内蒙君正未来的利润增长
点主要在哪里
杜江涛:首先随着公司募集资金项目以及配套建设项目的陆续投产,公司产业链
将更加完善, 盈利能力继续增强;其次,从2011年开始,公司煤炭产量将大幅增长,成
为公司新的利润增长点.公司正在积极谋取新的扩张机会,力争在较短时间内使公司
规模跻身行业前列.

[2011-02-22]内蒙君正(601216):新股上市
■国信证券
新股聚集
内蒙君正是国内较 少拥有完整的"煤—电—氯碱化工"以及"煤—电—特色冶金"
一体化循环经济产业链的企业. 依托乌海市当地和蒙古国丰富的煤炭,石灰石和盐矿
等资源以及对技术创新的执着公司原材料单耗大幅降低, PVC和硅铁的生产成本远远
低于行业平均水平,产品产销率一直保持在90%以上.作为一种国际大宗化学原材料,P
VC产品的质量差距较少, 行业的竞争主要体现在成本竞争上,而全球油价的上涨使得
电石法PVC占据竞争优势. 内蒙君正拥有PVC行业内较低的生产成本,产品的竞争优势
明显. 公司此次募集资金主要投向40万吨PVC/烧碱项目,届时公司一体化的循环经济
产业链优势和规模经济优势将进一步凸现.
投资分析
银河证券表示,目前A股市场可比公司包括英力特,中泰化学,新疆天业等,2011动
态PE均值为25倍. 结合目前的市场环境,综合分析按2011年每股收益给予公司动态PE
为20-25倍的上市首日估值,对应上市首日股价运行区间24. 8-31元,公司确定发行价
为25.50元,则首日涨幅为-2.75%-21.56%.

[2011-02-22]内蒙君正(601216):上市定价分析
■西部证券
本次发行募集资金将全部用于年产40万吨PVC/烧碱项目建设.本次募投项目达产
后, 将扩大公司现有产能,提高产品的市场占有率,拓展公司发展空间,增强公司中长
期发展后劲,提高公司的社会知名度和市场影响力,进一步增强公司实力,提高公司参
与市场竞争与合作的能力.
预计公司2011-2013年每股收益分别为1.24元,1.61元和2.16元.
操作建议
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公司是内蒙能源转化的标杆性企业, 具有行业内较为完整的循环经济产业链,业
务范围已经涵盖了产业链中的发电,电石生产,烧碱制备,电石法 PVC制备,硅铁冶炼,
石灰石开采,生石灰烧制,电石渣制水泥等环节.公司PVC产品产销率分别为104.44%和
99.92%,未来有望借助内蒙"十二五"期间建设"国家能源化工基地"的战略完成自身的
跨越式发展. 募投项目达产后,将扩大公司现有产能,拓展公司发展空间,提高公司参
与市场竞争与合作的能力. 考虑到行业的发展前景和公司的市场地位,预计公司上市
首日股价波动在28-30元之间的可能性较大,建议投资者在30元以上获利了结.

[原创] 发表于 2011-2-23 9:52:22 [只看该作者] 第 2 楼
中煤能源在反弹，内蒙君正跌幅榜第一，似乎过头了。



发表于 2011-2-23 11:16:26 [只看该作者] 第 5 楼
000635伊力特今日涨

[2011-02-22]英力特(000635):原油暴涨带动PVC期货大涨,刺激股价创3个月新高
■东兴证券
2011 年PVC 价格总体维持高位
三大利好支撑2011 年PVC 价格高位运行:(一)供需拐点的出现2011 年或造成结
构性的供给缺口(二)美元流动性泛滥长期看跌,原油价格上涨推动国际PVC 价格(三)
十二五节能减排和淘汰落后产能力度增大,电石供应将成PVC 产量瓶颈.
详请参考前期报告《氯碱行业:迟来的幸福》.
结论:

我们预测公司10-12 年EPS 在完成增发全面摊薄后分别为0.39,1.00 和1.14 元
.考虑到公司增发后解决了长期困扰的高资产负债率问题,提升了公司经营安全性,虽
然短期对公司EPS 和每股PVC 产能有所摊薄,但从长期打开了公司进一步成长的空间
,可以给予公司2011 年25 倍PE 估值,目标价25 元,维持"强烈推荐"评级.