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信托私募参与期指力量逐步壮大
2011年04月07日 06:28 来源： 上海证券报
■ 新湖期货金融事业部 李根
据悉，日前监管部门已开始对《信托公司参与股指期货交易指引》征求意见，表明信托公司阳光私募产品也将放行参与股指期货。私募基金的参与有助于完善我国金融市场投资者结构，提供投资者更多选择。实际上，有些私募已经通过其他方式参与股指期货，那么与将推出的新渠道相比，其中的利弊何在呢？目前，主要存在以下几种私募基金：一、信托制私募股权基金；二、有限合伙制私募股权基金；三、公司制私募股权基金。
信托制私募股权基金模式为投资者通过购买公司的基金份额，从而成为该公司的股东。公司一方面需缴纳企业所得税，税率为25%；另一方面股东从公司分得的利润需缴纳个人所得税，税率为20%。实际上成为了所谓“双重课税”的局面。因此，对于私募基金来说，这样的运营方式并不十分理想。
有限合伙制私募股权基金模式为基金管理人作为普通合伙人，进行基金的投资和管理，而投资者则以其认缴出资额作为有限合伙人加入企业，享受投资收益。2007年6月实施的合同企业法的实施，明确了合伙企业本身不征收企业所得税，而由各合伙人分别比照个体工商户生产，适用5%到35%的五级累进税率缴纳所得税，即无需重复交税。2009年12月新《证券登记结算管理办法》的实施，私募基金可以以有限合伙公司的名义开证券、股指期货和商品期货账户，并且在交易上不受特殊的监管和限制。对于追求绝对收益的私募来说，这方面的政策相当重要。
值得一提的是“合伙制嵌信托”模式，即信托计划整体作为有限合伙人加入有限合伙企业，而整合进的信托产品提供了资金渠道并且简化了合伙协议。此时,基金公司依然需缴纳企业所得税,而作为有限合伙人的信托产品本身并不是合格的纳税主体，而由购买信托产品获得个人收益的投资者缴纳所得税。但是，可采取合理方式规避个人投资者的个人所得税，即向个人转让信托持有的二级市场的证券。
公司制私募股权基金模式为通过信托平台募集基金。对于投资者来说，在信息公示上和资金安全方面有了一定的保证。因为信托制私募基金受银监会、行业协会等机构的监督管理，资金必须委托经营稳健的商业银行作为信托财产第三方保管银行。信托制私募基金不具备法人资格，无须注册公司，从而免除大量不动产、动产、人员投入，因此对于私募基金来说运营成本较为低廉。
从所得税政策上看，与“合伙制嵌信托”模式相比较，信托制私募基金管理人无须像“合伙制嵌信托”模式下一样缴纳合伙税，无疑税赋方面负担更轻。然而2009年7月信托公司的证券账户停开后，目前只有通过信托公司的少量留存账户进行证券交易，原有的存量账户弥足珍贵，在市场上甚至可以卖到数百万元的高价，对私募基金来说更是一笔不菲的开支。根据《信托公司参与股指期货交易指引》，未来信托制私募基金参与股指期货也仅能以套期保值为目的。目前看来，主要是政策对于信托制私募基金在证券和期指两方面的监管，限制了其进一步的发展。
综合考量税收、资金渠道和运营成本等各方面因素，私募基金一般会采取信托制或合伙制嵌信托的模式。由于监管部门对信托制私募有比较多的限制和监管，使得目前私募基金更倾向于合伙制嵌信托的模式。相信随着监管的逐渐放开，相关法律的逐渐完善，以及税收制度的逐渐合理，信托制仍会受到私募基金公司的青睐。
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央行或对信托公司施行特种存款制度
2011年03月31日 06:31 来源： 财经网
《财经》综合报道 为规范信托公司放贷，央行日前要求信托公司用自有资金发放贷款的余额原则上不能新增，如果新增，要按新增额的150%向央行的特种存款账户缴纳存款，存款没有利息。
据21世纪经济报道消息，一位信托公司总经理认为，建立起了特种存款制度之后，央行可随时要求信托资产规模增长过快的信托公司，向特种存款账户缴纳更多的无息存款，类似于针对银行的差别存款准备金制度。
信托资产不属于信托公司的负债，因此央行不可能要求信托公司也交准备金，进行差别化管理。
根据《信托公司集合资金信托计划管理办法》，银监会明确要求：信托公司管理信托计划时，向他人提供贷款不得超过其管理的所有信托计划实收余额的30%。
截至2010年末，信托公司固有资产总额为1483.44亿元，其中用于发放贷款237.88亿元。
此外，据21世纪经济报道消息，上述信托公司总经理称，此前一直由银监针负责信托公司的监管，但从2011年开始，央行要求信托公司按统计制度报送数据。
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已由北战转南征
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[引用原文已无法访问]
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我全仓小艾去了：）
下次有机会再回来。
老陕也是个好票
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陕国投Ａ收到陕西省财政厅同意公司转让鸿业地产股权的函公告
2011年3月29日，陕国投Ａ收到《陕西省财政厅关于陕西省国际信托股份有限公司转让陕西省鸿业房地产开发公司股权的函》（陕财办金[2011]9号）。省财政厅同意公司将所持全资子公司陕西省鸿业房地产开发公司股权协议转让给陕西省高速公路建设集团公司；协议转让价格不得低于经省财政厅备案的资产评估结果；要求公司严格按照《陕西省金融企业国有资产转让管理办法》和国家有关规定及时办理股权转让相关手续。
同志们~~~春天来了公告出来了
公告出来了，转让房地产~~~~
一句话，最重要：此次转让完后，563不涉及地产。以金融信托为主~~~
更加坚定持有
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信托“独立”抢食银行“大客户”
2011年03月28日 06:34 来源： 中国经营报
同款信托产品，如果银行代销比信托公司直销的收益率低一个百分点，你会选择哪个渠道购买？
大多数选择不太符合“经济理性”，借道银行的信托产品往往更受投资者青睐，尽管收益可能偏低。长久以来为“他人作嫁衣”的信托公司有说不出的苦衷：产品在市场上卖的火热，但是公司本身却与客户绝缘；而银行横亘二者之间。
这种局面正在发生微妙的变化。2011年许多信托公司不谋而合打起了渠道的主意，欲在高端客户市场上分一杯羹。
从幕后到台前
中国对外经济贸易信托有限公司就是其中之一，其在2011年2月揭牌成立了财富管理中心，据《中国经营报》记者了解，除了公开信息显示的外贸、中融之外，许多信托公司也在进行低调布局。华能贵诚信托的一名客户经理就表示，公司已于今年初建立了财富管理中心，但是尚处于起步摸索阶段。
定位于“产品制造商”的信托公司，其销售渠道主要有银行代销、对接银行理财产品、直销以及第三方理财等。尽管拥有多种选择，但业内人士透露，由于信托产品发行有一定的规模限制和时间限制，需要在短时间内募集大量的资金；拥有大量渠道资源和客户资源的银行成为信托发行的优先选择。目前，大多数信托公司90%以上的产品通过银行发行。
对银行渠道的过分倚重使信托公司丧失了与银行的议价能力，“一般手续费都在1%~2%，最高甚至达到5%。毫不夸张地说，有的项目最后银行比信托公司赚得要多得多。”上述业内人士说，作为产品提供商，信托公司觉得“很不平衡”。
但在银行看来，高手续费的收取理所当然，一位与信托公司多有合作的银行部门负责人就回应说，“在以往的银信合作过程中，信托只是一个载体，没有管理职能，没有客户，自然不能收取很高的手续费用。这是完全合理的。”
在这样的讨价还价中，信托公司往往处于下风。而“渠道”就是一个很重要的谈判筹码，这也把惯于身居幕后的信托公司逼到了台前。
“如果拥有自建渠道，那么在银行手续费比较高的情况下，信托公司就可以考虑直销，也不会影响发行节奏。”某信托公司相关负责人说。但他同时强调，这就要求自建渠道拥有一定的客户资源，能够保证发行能力。
外贸信托财富管理中心总经理范华表示，“信托自销产品，不仅能给客户提供相对高的收益率，同时也会增大信托公司的利润空间。”尽管方向清晰，但目前来看道路还很曲折。
瞄准高端客户
事实上，信托公司自建渠道的努力，早在建立财富管理中心之前就已经潜滋暗长。许多信托公司都有自身的销售队伍，但其销售方式仍更多像卖保险、卖房子一样以兜售产品为主。
一位银行的客户经理对此就提出质疑，“简单的销售产品并不符合财富管理的规律和要求，这种直销渠道的建设对客户管理没有什么益处。”
外贸信托也经历了一个“非专业”的历程。此前外贸信托的理财中心已经成立多年，但是在客户营销方面并没有太大的突破。“这也是理财中心升级为财富管理中心的初衷，信托公司要实现客户管理，首先要知道客户是谁？”范华强调。
根据相关政策规定，信托公司的大多数客户投资额度都要求在300万元以上，这也是其服务高端客户的诉求出发点。“信托公司从制度设计和产品特点来看，都是天然面向高端客户的。因此外贸信托不惜重金打造财富管理中心，并将其列为未来三年的战略发展重心。”范华表示。
通过对直销渠道的升级，外贸信托希望能为高端客户提供包括从投资理财到客户的兴趣爱好、健康养生、子女教育等一系列的个性化服务。“面向高端客户一定不是简单的卖产品，而是专业化的服务和人性化的服务都要考虑到。”
银信合作生变？
通过升级，外贸信托的直销能力得到了很大的提升，其单只产品的发行能力较之前有了100%的增长。“举个最简单的例子，之前通过直销发行2亿元的项目都很困难，但现在3亿、4亿元的项目规模都没有什么压力。”范华说。
当然，股东优势的贡献功不可没。作为一家具有央企背景的公司，外贸信托可以充分发挥股东资源来达到前期的客户积累。比如在与新东方的合作中，后者为信托客户提供留学咨询，而新东方的出国客户所需要的资金规划，又是信托公司的强项。“到目前为止，直接服务的客户量比去年增加了15%~20%，而且许多新客户慕名而来。这在以前是非常少见的。”范华说。
这在一定程度上造成了对银行高端客户的分流，也给本就出现瑕疵的银信合作带来了更多的变数。光大银行（601818）的相关负责人对记者表示，由于大家竞争的是同一客户领域，因此信托的转型的确会给私人银行带来一定的影响。
但他也认为，短期来看，影响不会太大。“信托有自身的平台优势，但目前更多的还只能满足客户投资方面的需求。而银行可以提供更为广泛的服务，比如客户的结算、资产转移、融资、增值服务等，这些是信托公司较难覆盖的。”
上述信托业内人士表示，尽管个别公司的渠道建设初见成效，但真正称之为“独立”渠道的建设才刚刚起步。在未来相当长的时间内，银行渠道的强势地位都很难被打破，银行仍然会是信托产品发行的主要渠道。“银行的客户资源和网点资源优势非常强大；而信托自建渠道目前还受限于政策，比如不能异地设立分部等。”
而且，并不是所有的信托公司都有独立的资本，用益信托工作室的首席分析师李旸就指出，“如果没有前期的客户积累，从零开始组建营销团队是很困难的。更别说高质量的营销团队，如此自建渠道的成本太高，还不如依赖银行渠道来得划算。”
即便是财富管理成功转型的外贸信托，范华也坦陈目前还谈不上与银行竞争。但是，随着渠道建设和客户管理能力的增强，她认为，信托在与银行合作中的谈判地位将会有所提升。
“在高端客户服务上，信托会发挥越来越大的作用，尤其是独立的资产核算、风险隔离机制，以及未来会推出的遗产信托等，更是高端客户所看重的。”
因此，不排除在某些领域信托和银行的合作地位会发生转换。上述银行负责人就表示，“如果未来信托有自己的渠道、客户和产品，反过来银行只是一个结算工具和辅助渠道的话，那银行在利润分配中就肯定只能拿小头。当然，这还得基于合作模式的变化。”
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信托牌照只剩70多张 多家信托公司重组有进展
2011年03月28日 14:17 来源： 中国网
继广州科技信托在东方资产管理公司的主导下完成了重组更名为大业信托后，日前，陆家嘴（600663）金融发展有限公司重组海协信托一事获中国银监会批复，陆家嘴金融发展有限公司将受让新疆威仕达实业（集团）股份有限公司等4股东总计71.6%的海协信托股权。并购完成后，海协信托的业务管理总部将移师上海，公司更名为“陆家嘴国际信托有限公司”。
除大业信托、陆家嘴国际信托外，另外一家历史遗留信托公司伊犁信托也在长城资产管理公司的主导下完成了重组工作。伊犁信托原系伊犁哈萨克自治州财政局下属国有独资公司，在信托行业第五次清理整顿之后，虽获国务院和人民银行批准保留，但却未完成重新登记。在经过重组之后，伊犁信托或将更名为长城信托并换发新的金融牌照。
另外，停牌10个月，安信信托（600816）与中信信托重组之事，随着2011年1月7日安信信托召开股东大会，通过《关于公司向特定对象发行股份购买资产暨重大资产出售方案有效期延期一年》的议案，将迎来转机。
在中国信托业2002年基本完成信托公司重新登记之后，我国的信托公司数量已经从高峰期的1000多家缩减到59家，加上13家因历史遗留问题未完成重新登记的信托公司，我国信托牌照只剩下70多张。薛亮
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643继续关注中，等待安信复牌
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[引用原文已无法访问]
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百度一下：）
资金来源，投资领域，风险收益什么的都不一样。
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请教008兄，信托和风投有什么区别？
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