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我国很多地方目前进入了冬季供暖季节，在人们享受温暖的时候，供暖部门的“供暖要烧多少煤”、环保部门的“取暖会向大气排放多少灰尘”等问题却不可回避。而随着另外一种取暖方式——“海水中央空调”技术的出现，这两个问题就完全不用担心了。目前“海水中央空调”技术已经在我国沿海地区的大连、烟台、青岛等地应用。日前山东海阳国宾海景酒店的开业，则标志着“海水空调”技术已进入我国沿海的一些县级城市。
“海水中央空调”技术又被称为海水热泵技术。世界利用海水作热泵热源起源于上世纪70年代，悉尼歌剧院等著名建筑采用的就是这项技术。中国建筑科学研究院空气调节研究所所长徐伟介绍说，海水热泵技术利用少量电能，从海水中提取热量和冷量，达到取热和制冷的目的，不仅可以冬季供暖还可以夏季供冷。据介绍，海水热泵技术只是提取海水中的热能，热泵压缩机组运转只使用相当于普通空调运转所需电能的四分之一，整个供热过程不会对空气、水源造成任何污染。同时，使用海水取暖和制冷不需煤炭、油料，降低了成本。
2004年11月我国第一部直接以海水作为热源的“海水中央空调”在威海国际游艇俱乐部成功安装，推出这项新技术的山东富尔达空调设备有限公司也因此获得了国家发明专利。这家公司是我国最早进行“地温空调”研究和生产的厂家，1996年生产出我国第一台“地温空调”设备。总经理王福敏介绍说，目前我国沿海城市供暖主要靠燃煤、燃油锅炉等传统的方式，这加剧沿海城市的空气污染程度，也加剧了能源供应结构与需求的矛盾。我国的海岸线长达3万多公里，其中陆地海岸线18000公里，海水是取之不竭的可再生能源。
据业内人士介绍，我国目前已经成为世界上制冷空调大国，空调成为国民经济中的耗能大户，一般中央空调能耗占整个建筑物总能耗的50%，对于商场和综合大楼可能达到60%以上。如果运用“海水中央空调”，这些建筑物比采用传统空调能耗可以节省四分之三左右的电能。
“海水中央空调”的环保效果也是传统空调无法比拟的，负责山东海阳国宾海景酒店“海水中央空调”的技术人员对记者说，通过打海水井将海水引进“海水中央空调”系统，海水中的热能被提取出来后，海水再被原封不动地“送”回大海，到了夏天，海水中的冷量被提取后，海水一滴不少地被“送”回大海，而这些过程都是通过电脑控制的。
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冷链行业老而弥新,空间显著,有望保持超25%的复合增长率
国家发改委刚颁发布了《农产品冷链物流发展规划》,这是中央出于减少农产品及海鲜等的损耗,以及保证食品安全的目的而做出的努力。
目前,每年冷鲜易腐货物产量约10 亿吨左右,我们保守估计增长率8%左右,预计到2015 年,国内需要进行冷链物流保障的易腐货物将达到15 亿吨。而目前冷链运输比为10%,国外为60%,初步按规划,我们假设到2015 年,冷链运输保守比例25%,行业复合增速稳超25%,有望达30%。
公司业务见底回升,合资公司经营良好,有望提前实现年初经营目标
之前冰山集团改制,耽误了大冷几年,从去年下半年开始公司恢复正常生产经营,从今年中报可以看到底部反转趋势明显。
公司参股的几家合资企业上半年运营情况很好,其中去年大幅亏损1.32 个亿的三洋空调上半年大幅减亏,有望带动业绩大幅增长,从现在看,董事会年初制定的经营目标有望在四季度初提前实现。
执行过度谨慎财务政策或为蓄势待发
以前合资企业的坏账计提政策没有按照国内会计准则执行,近几年也开始按国内准则做,所以它的计提也上升很多。我们的理解是也许去年三洋空调业绩不善,公司为了后续轻装上阵,一次性大幅计提。
公司客户都是蒙牛这样的大客户,基本坏账风险很小,所以公司按足额比例提取的坏账准备其实是偏谨慎。
冷链龙头全面受益于冷链规划,股价还有很大空间
公司在组合冷库设计,冷藏运输车、超市陈列柜三大主要环节全部受益于冷链物流发展,而且很多是占据龙头地位。
公司2010-2012 年EPS 分别为0.44 元、0.57 元、0.68 元。考虑冷链行业处于快速发展阶段,结合同类公司烟台冰轮2010 的42 倍估值水平,我们给予公司15 元的价格,对应2010-2012 年年PE 分别为34 倍、26 倍、21 倍,再加上3010 万国泰君安股权折合大冷每股价值2 元,公司的合理价值是17 元。
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股价已连续8日处于历史新高平台之上，8日换手率60%， 平台整理完毕，明天解放全人类， 每日只有换手新高
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制冷设备佼佼者，该股涨停后一直盘整，面对市场整理，该股表现完美，后市可以继续看高，公司是我国第一家制冷行业股份公司，国家520户重点联系企业之一，是我国最大的工业制冷设备生产企业和中国最大的制冷成套设备出口商。公司未来增长受益《农产品冷链物流发展规划》，有望保持30%符合增长率，看好公司未来增长前景。
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我国食物年均产值约为3000亿美元,超过20%的食物由于没有很好地冷藏,在运输过程中被浪费。我国大陆年人均冷冻冷藏产品消费水平仍远落后于主要发达国家,也落后于台湾省,内地又落后于沿海地区,我国已有冷藏容量仅占货物需求的20%~30%,冷链资源严重不足,随着水资源紧缺、人力成本提高、农产品涨价趋势形成及节能减排日益受社会重视,这一现象必将改变。我们预计未来几年冷链行业年均增速将超过20%。
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冷链物流市场分析
1、冷饮物流市场分析
我国冷饮物流市场的消费总量从1990年55万吨增长到2002年的147万吨。消费4的季节性差异逐步消失，目前国内人均消费量已达到1.1kg，但与世界平均水平和发达国家相比，差距很大，市场潜力也很大。据上海市食品研究所预测，2005年全国冷饮产量计划达200万吨，2010年达到260万吨，人均消费量可达到2公斤/年；2015年产量将达到310万吨，人均消费量可达到2.4公斤/年。随着人们冷饮消费惯的改变、人均收入增加、消费群体不断扩大以及我国城市化的发展，一段时间内，冷饮的生产销售仍将呈上升趋势。
我国冷饮物流生产企业主要集中在较为发达的华东、华北和中南三大地区，广东、北京、上海、东北是目前产销量最集中的四大地区。2002年，冷饮行业销售量超亿元的大型企业只有9家，中型企业也不过18家，其中内蒙古伊利全国产销量超过10万吨，实现销售额近9亿元，为全行业第一，伊利、蒙牛等品牌在主流的占有率超过80%，已初步形成寡头垄断局面。虽然国内冷饮产销稳步上升，但是由于市场竞争十分激烈，冷饮生产进入微利时代，统计资料显示，食品工业年平均销售利润率最低就是冷冻饮品行业，目前行业整体处于亏损状态。
2、肉制品冷链物流市场分析
据预测，国内肉类消费将由2001年的6373万吨增长到2010年的10000万吨左右，继续保持稳步上升趋势。国内肉制品消费将由目前的250万吨增长到2010年的1300万吨左右，未来增长空间巨大。我国肉制品加工业已经经历市场启动阶段，目前正值成长期。此阶段的特点是消费群体迅速壮大，产量与销售额持续增长。主要肉类人均占有量处在世界先进水平，肉类制品人均占有量远低于发达国家。在未来10年内，肉类加工业将进入一个新的高速发展时期。
肉类食品的消费除在城市仍有扩展的余地外，在农村有着更大的增长潜力。随着我国农村城市化进程的加快和农民收入水平的提高，肉类食品消费数量会在较长时期内持续增长。到2010年，国内肉制品人均年消费量将达10公斤，肉制品占肉类总产量比重将上升到13%左右，但也只达到目前发达国家肉类转化率1/3的水平。
肉制品的加工利润率为2.93%，经济效益比较好。2002年肉制品企业中，销售收入超过50亿元的有2家，分别是河南双汇实业集团公司和山东金锣企业集团总公司。超过20亿元的有2家，分别是山东大龙实业公司和山东华盛集团总公司。超过10亿元的有4家，有近1/2的产品销售收入集中在大型企业。山东、河南两省丰富的原料资源和独特区位优势，使其成为国内肉类加工业的集中地。2002年山东省肉类加工企业162家，占全行业总数量的16%，其次是河南省有139家。2002年山东省占全国总销售额的40%，达263.64亿元，位居第一；河南省约占20%，为126.96亿元。两省合计超过全行业的 60%，行业集中度比较高。
3、速冻食品冷链物流市场分析
速冻食品是利用现代速冻技术，在零下25摄氏度迅速冻结，然后在零下18摄氏度或更低温条件下贮藏并远距离的运输、长期保存的一种新兴食品，常见的有速冻水饺、速冻汤圆、速冻馒头等。从1995年起，我国速冻食品的年产量每年已20%的幅度递增，年产量接近1000万吨。据不完全统计，近年来，我国现有各类速冻食品生产厂家近2000家，年销售额达100亿元。自1999年起的连续3年，全国连锁超市中销售的食品日用品中，速冻食品销售额均名列第一。
速冻食品品牌中，三全、思念、占据重要位置，并均以超过10%的市场占有率雄居第一集团。三全更以5亿元的年销售额成为全国速冻食品市场的龙头企业。第二集团品类众多，但每一种所占市场份额均十分有限。
速冻食品对贮藏运输要求十分严格，必须保证在零下18摄氏度以下。目前，专业化、社会化、并能不断适应市场变化的速冻食品冷链配送体系尚未形成。
4、乳制品冷链物流市场分析
自1990年以来，我国以牛奶为主的乳制品进入快速发展期。1990-2000的10年平均增长率为12.1%，位居世界第一。2003年产量达到1625万吨，人均占有量达到10.4公斤/人。
一般情况下，生产的鲜奶都需要运至乳品厂进行加工，属于鲜度要求严格的商品，天天都要配送。如果运输不当，会导致鲜奶变质，造成重大损失。为保证质量，鲜奶运输有特殊的要求：为防止鲜奶在运输中温度升高，尤其在夏季运输，一般选择在早晚或夜间进行；运输工具一般都是专用的奶罐车；为缩短运输时间，严禁中途停留；运输容量要严格消毒，避免在运输过程中污染，容器内必须装满盖严，以防止在运输过程中因震荡而升温或溅出。
正因为如此，为了能保证质量，专业奶类企业大都是希望自己运输，外包物流的意愿不是很高。即使外包，也是大多是部分区域短途配送和路线运输外包，而且对技术和质量的要求比较高。
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海水热泵项目 公司是国内唯一能提供大型配套项目的, 这个今后是一个大方向, 比核能,太阳能还环保节能!
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冷链物流系统前途非常巨大,市场容量巨大!
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“农超对接”试点初见成效
发达国家流通企业发展订单农业的比重高，购销关系稳定。美国食用农产品经超市销售的比重占90%，日本占85%，马来西亚占70%，澳大利亚占65%，我国这一比重仅为15%左右。产销脱节、信息不灵是农产品买难、卖难时有发生的主要原因。为解决上述问题，2009年中央财政安排专项资金，在17个省区市支持了205个“农超对接”项目，带动社会投资40亿元，直接受益的农民专业合作社社员达11万人。推动流通企业发展订单农业，充分发挥流通引导作用，大幅减少农产品流通环节，建立集农产品生产、加工、包装、销售为一体的新型农产品供应链，对提高农民收入，促进食品安全意义重大。据物美、家家悦、家乐福等大型企业反映，通过发展订单农业，农民销售农产品价格平均提高约15%，超市的售价下降15%，使农民、消费者、企业三方受益。
我们将扩大“农超对接”试点范围，支持大型流通企业开展“农超对接”，通过支持农产品加工配送中心、冷链系统和农产品品牌建设，推动订单农业的发展，建立稳定的购销关系，促进农民增收。
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