方正电机，潜龙在渊！

理由如下：

1、作为新能源汽车的三大核心之一，驱动电机（代替传统汽车发动机）的潜力并不会比电池产业差多少！
2、公司与万向集团结成战略联盟，目标当然是成为国内前列的新能源汽车供应商。
3、公司股东持股分散，万向集团通过定向增发、一二级市场购买，很有可能入主方正。
4、30万台新能源汽车驱动电机项目、汽车座椅电机、手摇电机等新项目的投入，前景光明！

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[2011-01-04]方正电机(002196):30万台电动车推动项目
■理财周报
项目名称:年产30万台电动汽车驱动电机项目

项目地址:浙江省丽水市水阁工业区.

项目建设期:预计2010年至2012年.

项目目前进展情况: 提已成立电动汽车事业部,拿到了136亩建设土地,开始着手
建设.

预期收益:年销售收入15亿元,利润总额4.67亿

项目资金来源:贷款3亿,其余自筹.

重大客户分析: 成为电动汽车母公司万向集团布局电机的"旗舰",依靠万向集团
自身的消化和销售渠道.

【重大项目阐述】

方正电机拟在浙江 省丽水市水阁工业区投资建设年产30万台电动汽车驱动电机
项目,总投资8.75亿元,其中建设投资7.75亿元,铺地流动资金为1亿元.

【重大项目影响力评估】

此次投资电动车驱动电机是其向新能源领域的一次战略转型.该项目预计年营业
收入达到15亿元,利润4.7亿.而第三季度末,该公司营业总收入3.85亿元,环比增长55
%,如果以同样增长比例估算,2010年全年营业收入近6亿元. 这意味着项目投产后,电
动车电机将成为公司的主营业务.

【理财周报上市公司重大项目实验室跟踪动态】

已经申请报告编制及审批

理财周报总体评价:新能源将是未来发展的重中之重,而对于新能源汽车,其动力
总成包括电池,电机,电控三个方面.
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[2010-11-29]方正电机(002196):未来新能源汽车核心部件驱动电机主要供应商
■浙商证券
汽车常规电机业务2011 年将贡献利润. 公司汽车座椅电机,天窗电机与摇窗电
机2011 年(预计最快在二季度)将有望实现批量生产和销售,届时,相关产品毛利率也
将出现明显提升,公司将形成全新的利润增长点,支撑业绩高速增长.
万向集团有望把新能源汽车驱动电机全部委托公司生产. 据了解,公司新能源汽
车驱动电机研发进展顺利,预计最快2012 年就将开始逐步贡献利润,公司二股东的实
际控制人系万向集团,万向旗下尚无其他电机制造类企业,我们推测,方正可能将作为
万向集团新能源汽车布局中的一个重要组成部分,发展前景值得期待.
资金瓶颈将需依赖银行或增发解决. 公司2011-2012 年业绩将实现"跳跃式"增
长,我们预计,随着公司产业路线的清晰,特别是新能源汽车驱动电机与汽车常规电机
的订单量的逐步增加,资金需求可能会在2011 年显现,届时通过银行贷款或增发获得
发展资金将是公司的主要选择.
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盈利预测与估值. 我们预计,公司2010-2012 年每股收益分别为0.29 元,0.75
元和1.35 元,同比分别大幅增长383%(注: 2009 年公司计提坏账准备2,728,540.37
元,对当年净利润影响较大),158%和80%以上,当前股价对应公司2010-2012 年动态市
盈率分别为103 倍,40 倍和22 倍,给予方正电机(002196)"买入"的投资评级,公司合
理的价格区间为38-46 元,6 个月目标价43 元.