股市如同一面魔镜，投射出人们心中所想，博彩者看到的是涨停，投机者看到的是波动，投资者看到的价值。选择何种方法，当然因人而异，但是对于一个整体而言，提供多赢的只能是价值，波动创造的只能是零和，这是由概率论决定的。当然，大多数人认为自己能成为那超越市场的少数人，这是由人类的本性决定的，人总是有一种自视过高的倾向，我也不例外。
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| 一．2010年投资回顾
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| 投资成功之处：发现了002422科伦药业，002400省广股份，601933永辉超市，并买入其中两个；
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| 投资失误之处：分析失误过早抛出000629ST钒钛，想等再便宜一点点没有买入002081金螳螂；
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| 虽然我知道这么计算收益不是最好的方式，但是目前也没有其它可选。
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| 二．2011年目前持仓
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| 春节前加仓002400省广股份，因资金有取出，所以仓位比例有所上升
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| 三．备选股票
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| A．待买入
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| B．待研究 |
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| 剔除了一些涨幅过高的股票和一些农业股，从002200绿大地的旱灾、002069獐子岛的海域污染风险以及早年000061农产品的管理层问题，可以发现农业绝不是一个容易经营的行业，由此也极易引发管理层风险。
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| 四．选股标准
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| 1. 好的行业：永续朝阳，行业历史50年以上；
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| 2. 好的企业：长期经营史，企业创立最好30年以上，至少15年；
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| 3. 好的制度：合理的股权制度，专注而稳健的管理层（需长期观察）；
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4. 好的价格：成长期企业不高于30PE，成熟期企业不高于15PE；
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陕天然气，明天开始发行债券；8月5日披露中报，8月13日全流通，这些都是不确定的因素，要买入是不是应该等这些明确后在8月14日左右再买入呢？
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6月读书记录：
《FBI教你识别身体语言》乔纳瓦罗
《枪炮、病菌与钢铁》贾雷德戴蒙德：运用各种考古学、语言学、生物学的证据，论证了人类进化受地缘影响巨大，甚至可以说是决定性的，也有力地驳斥了种族论、血统论等等不平等理论；
《做你自己》彼得巴菲特：如果作者不是沃伦巴菲特的儿子，恐怕这本书我不会看完。
《牛奶可乐经济学2》罗伯特弗兰克：虽然也是一本好书，不过公式稍多了点，霍金说过，多一个公式，销量减一半；
《峭壁边缘》亨利保尔森：虽然看得很紧张，但是不够流畅，明显比不上《大而不倒》；
《基业长青》詹姆斯柯林斯、杰里波拉斯：书中列举的企业现在一半已经开始衰落或者即将衰落，所以作者列出的基业长青企业的因素并非充分必要条件；
《放学后》东野圭吾：开山之作，作案动机无法理解；
《恶意》东野圭吾：还能用这种方式写故事，巅峰期的文笔确实老道；
《失落的秘符》丹布朗：千篇一律的字符解密，没有新意。
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6月看的一本书很有意思，名字是《FBI教你识别身体语言》。
作者的论据很清晰：一个名叫保罗·麦克林的科学先驱提出，人类大脑是由“爬虫类脑”（脑干）、“哺乳动物类脑”（边缘系统）和“人类大脑”（新皮质）组成的三位一体。边缘系统对我们周围世界的反应是条件式的，是不加考虑的，因此它对来自环境中的信息所做出的反应也是最真实的。边缘系统是唯一一个负责我们生存的大脑部位，它从不休息，一直处于“运行”状态。另外，边缘系统也是我们的情感中心。各种信号从这里出发，前往大脑的其他部位，而这些部位各自管理着我们的行为，有的与情感有关，有的则与我们的生死有关。
我并无意做一个解析其它人身体语言的心理学家，如同 LIE TO ME 里的那位DOCTOR一样。但是，我从中得到了更为确定的证据，那就是心理因素对于金融行为的影响是巨大的。正因为人类在数百万年的进化过程中形成的边缘系统的强大，所以人们会产生种种误判，并且很难在几代人之间改变。因此，主导金融市场波动的重要因素——恐惧和贪婪在相当长的时间内不可能消失。
所以，如此你的论据是正确的，如果你的逻辑推理是正确的，那就请坚持，证券市场更适合神经大条的人。
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002267陕天然气分红，加上其它持股分红，全数买入002267陕天然气，持股成本降低0.20元/股
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大牛兄好，
你说的问题，我也认真考虑过。如果把管输类企业当成管道建设商或者管道经营商，毫无疑问，投资价值是大打折扣的。但是实际上，管输类企业可以看做是能源供应商，而非仅仅是管道经营商。
陆地上绝大多数天然气都是采取管道输送，其原因是管道输送比其它的运输方式更安全、更可靠、成本更低，因此管输类企业表面上看是靠管道赚钱，实际上是靠基于管输的特许经营权，这种特许经营权依托于下游用户而非上游气源，因此商业模式更为可靠。长庆气田能开采多久我不知道，20年，30年还是50年，不过陕天然气肯定可以不止依靠长庆气田，西气东输二线，川东北气田，韩城煤层气以及其它可开发或正开发的气源都是可以选择的。其实你反过来再想想，如果长庆气田枯竭，陕天然气反而可以将其它地方的气源接入长庆气田，因为陕京线可不能断气。除非所有的气源全部枯竭。
当然，重资产企业的折旧是真实存在的，如果长庆气田气量减少，势必要增加其它管道的投资，这也是对于固定资产不可能不折旧的原因。不过，现金流实在不错，未来可能只需要一两年的现金流就可以支持这样一笔开支，运营30年的管道，赚29年，1、2年不赚，其实也不是那么差。
至于分不分红，完全应取决于企业留存收益。留下的每一块钱，如果价值大于一块钱（至少有10%以上的净资产收益率），就不应该分红。所以，成长期企业是比成熟期企业具有优势的，无论在成长空间、递延税负、员工士气、代理人成本方面，都非成熟期企业可比。真正很难经营的反而是成熟期企业，分红还是投资，资本配置对于管理层的能力要求和道德要求是相当高的。
投资中的变数确实太多，可能是会有很多没有想到的情况，请多交流。
[引用原文已无法访问]
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楼主是否想到。陕西天然气是否可以开采到20年？如果开采完毕了，陕西能源结构可能就变化了。这样管道价值还有吗？折旧，有时候是真的，有时候是假的。002267有大量现金没错，但是不分给股东，有用吗？巴菲特早期曾经投资这样的公司，他们最终以进入董事会强行分红来获利，002267不会给你这样的机会的。
[引用原文已无法访问]
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5月读书记录：
《竞争战略》迈克尔波特：管理学巅峰之作，30年前的经典，至今仍占据理论高度和实战意义。
《永恒的价值：投资巴菲特的故事》安迪基尔派翠克：又读巴菲特，文中的巴菲特投资的企业介绍远好于滥竽充数的500强著作。
《嫌疑犯X的献身》东野圭吾：精巧的构思，严密的逻辑，不可多得的推理佳作。
《伤心至死：轮回》鬼谷女：碎脸之后，再无鬼才。
《中国大历史》黄仁宇：试图把所有的历史事件和演变归纳为必然，似乎并不那么令人信服。
《虎狐：台湾首富郭台铭传》张殿文：对于郭台铭，国人是有误解的。
《阿米巴经营》稻盛和夫：阿米巴就是变形虫，将企业内部分为一个个阿米巴独立核算，可能并非适用于大多数企业，不过稻盛和夫是相当成功的。
《巴菲特的投资组合》罗伯特哈格斯特朗：芒格推荐，重读一遍。
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等待陕天然气18元的价格等了半年了，实在忍不住了，昨日18.14元买入，占比2%，争取下半年18元附近能再买到3%。
目前持仓57%
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002267陕天然气利润之惑
陕天然气股价最近上蹿下跳，可能是因袁晓宁的一句讲话：2011年我们预期实现净利2.8亿元。如此计算的话，陕天然气2011年净利润将比2011年下降达30%之多。
净利润是否是考核企业获利能力的唯一指标？我认为并非如此。陕天然气的业务非常简单，2010年经营现金流量7.3亿，净利润4亿，所以其中3.3亿是固定资产折旧。2011年资本开支40亿，如果以5%的贷款成本，将增加财务费用和固定资产折旧大约2亿，这也许就是陕天然气净利润下降的直接原因。但是，我预计2011年陕天然气的经营现金流量将达到9亿，这些都是股东所得，因此会计方式中的净利润下降其实并不会影响企业的价值。
真正影响股东价值的是固定资产折旧是否需要继续投入以维持企业的长期竞争力。从目前来看是似乎不需要的，陕天然气的新增投资项目无疑会带来新的利润增长，而非巩固其垄断地位。当然，管道、泵站需要日常维护、修修补补，这部分费用大概为1.5亿，要占到30亿固定资产的5%（按20年折旧算，其实管道的使用寿命应远超过20年），因此，陕天然气的实际股东收益大概是7.5亿。以100亿企业市值获取7.5亿的收益，虽然也不算便宜，不过主要是看未来能否达到15亿以上。
公布净利润2.8亿有两个好处：1.降低税收。9亿利润的税收和2.8亿利润的税收明显不同。2.打压股价。如果管理层有股权激励的想法更会如此。
因此，仅以净利润来衡量企业价值是不合适的，最明显的莫过于周期性企业，究竟该以哪一年的净利润来算呢？
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[引用原文已无法访问]
呵呵，所以说股价走势不可预测，一大堆自然人，小农意识肯定不少。
我如果有50万股原始股，我也抛一点改善生活。
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