私募投资理念&2010最佳研究员

这周的中国经营报总结了2010年的私募业绩和券商的研究报告水平，记录一下几个可能有参考价值的东东：

2010私募一哥常士杉的选股四原则
　　原则一：财务指标
　　财会专业出身的常士杉，对个股挑选的第一道门槛是财务指标。净资产收益率15%以上、毛利率25%以上、行业前景有成长性，只有满足这三条标准的公司，才能进入他观察的范围。常士杉强调，行业前景很重要，一定要选择核心产业，国家重点扶持的行业，如新能源、低碳、物联网、节能环保等。
　　原则二：中小盘
　　常士杉只喜欢中小盘个股。金融、地产等市值超过10亿元的股票，他连看都不看。其股票池中，股票市值没有一个超过10亿元的股票，基本都在1.5亿元到5亿元之间。
　　原则三：聚焦江浙
　　公司管理层一定要在江浙一带，譬如江苏、浙江、重庆、武汉、上海。在常士杉看来，这些地区经济高速发展，企业成长性更高。同时，这些城市离南京比较近，方便其就近调研，摸清公司的经营情况。
　　原则四：三低买入法
　　按照前三条标准，常士杉从2000家上市公司中筛选出50家进入股票池。然后，他依据“三低买入法”挑出15只个股作为交易对象。所谓的“三低买入法”，是指低价、低成交量和低关注度。“挑选的个股都是3至15元，3元是绝对的低价，15元是中性低价。10元至15元之间最容易出黑马。”常士杉戏谑地说，股价从3元涨到20元很简单，但从40元涨到100元，也许就要等到猴年马月。
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周水江的 “三拐点”投资法

　　拐点一：行业拐点
　　选择上市公司时，看行业的拐点。某个行业景气度来临时，该行业值得关注。

　　拐点二：主业拐点
　　如果以前公司的主营业务比较混乱，通常是几个业务一起做，没有明显的主业，但经过几年的发展后，公司明确一个业务为发展方向，这时公司业绩做好的可能性非常大。

　　拐点三：管理拐点
　　如果以前由于管理团队的无能，导致处于较好行业公司的业绩一直不理想，但换了一批管理团队后，经过接触，感觉新团队确实是干实事的，这样的公司也值得潜伏。

　　除了通过对上市公司“三拐点”进行判断外，对公司的上下游、整体行业也需要进行深入了解和研究，有助于对上市公司所处的行业环境有更全面的了解，这同样是做投资的重要依据。
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姜广策的选股三要素：

　　产品线、营销模式和政府关系
　　姜广策看好的上市公司必须具备三个要素：产品线、营销模式和政府关系。公司主打产品要有强大的市场空间、公司营销团队的能力要够强以及公司同政府主管部门之间处理事务的能力要够强等。

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吴险峰的“止损止盈双向预警和强平机制”

  在一只股票跌破成本价10%的时候，一定要进行处理。处理方法有两种：一种是配置并不多，而我们对这类公司又特别看好的时候，跌10%就是我们正好加仓的时候；另一种，仓位比较重，跌了10%，一定要进行止损。

  而短期(一周)之内有20%升幅的股票，一定要强行平仓一半出来，可以控制公司市值的稳定性。

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寻找最佳研究员
中国经营报
2011年02月12日11:40

　　经过统计，《中国经营报》研究院对1323名券商研究员的成绩进行排名，试图为读者找出那些勤奋并且能够带来超出市场平均水平的“最佳研究员”。

　　第一名 国泰君安 魏兴耘
　　报告数量141 成绩6477.49

　　2010年度最佳研究员的桂冠，被国泰君安电子、信息技术行业研究员魏兴耘毫无悬念的摘得。其出具的141份研究报告，总收益为6477.49%，平均每份报告半年收益率为45.94%。

　　作为一名高产的研究员，魏兴耘关注的范围广泛，从其撰写的30多家公司研究报告行业属性上看，涉及半导体、电子设备、计算机等多个领域。得益于测评期间相关概念个股的优异表现，其撰写的报告都为投资者带来丰厚的收益。

　　以歌尔声学（002241.SZ）为例，一年间共6次推荐该股，其中3次为买进建议，3次为强烈买进，收益率从49.87%至133.38%不等。

　　第二名 长江证券 邵稳重
　　报告数量86 成绩4256.70

　　邵稳重也是一位相对高产的研究员，关注领域主要集中在酒类、百货、家电连锁、汽车等领域。令其一战成名的是对安琪酵母（600298.SH）的长期跟踪。平均而言，邵稳重一年内对一只个股的报告数量仅有2至3份，而对安琪酵母则高达9份，而且投资评级全部具有强烈买进倾向。

　　安琪酵母的表现果然没有让他失望，9次买进评级，有8次赢利，在该股上平均每份报告的赢利幅度高达45%。

　　第三名 招商证券 张明芳
　　报告数量73 成绩4137.24

　　相对于魏兴耘和邵稳重的“兴趣广泛”，张明芳显得格外专注，其撰写的研究报告全部集中在医药行业。专注的好处显而易见，73份研究报告仅有5份失误，盈亏相抵平均收益率为56.67%。
　　统计期内，张明芳成功挖掘出东阿阿胶（000423.SZ）、华兰生物（002007.SZ）、华北制药（600812.SH）三大牛股。唯一称为失误的是天坛生物（600161.SH），2009年8月18日至10月26日期间，4次强烈买入建议，最终以2胜2负的平局告终。

　　第四名 中信证券 赵雪芹
　　报告数量103 成绩4014.60

　　以证监会的行业划分，赵雪芹关注公司集中在批发零售、旅游和电子行业，其出具的103份研报，平均收益率为38.98%。

　　从研报评分上看，该研究员在批发零售行业的成绩相对稳定，而在电子概念股上则大起大落，其8次强烈推荐的天音控股（000829.SZ）6胜2负，收益率最高达132.88%。在同样隶属于信息技术行业的宏图高科（600122.SH）上，赵雪芹的表现却大失水准，5次推荐有3次失误。

　　第五名 姚杰 中信证券
　　报告数量 86 成绩 3857.16

　　姚杰专注于医药行业，统计期内出具研究报告数量为86份，超过60%以上为意见鲜明的强烈买进类评级。加之判断准确，使其每份报告的收益率达到44.85%的较高水平。

　　期间，姚杰重点关注华兰生物、健康元、恒瑞医药、浙江医药等个股。其中，在华兰生物上的投资评级成为其最大得分亮点，2009年7月15日至2010年4月21日期间，姚杰分别6次出具买入类评级和3次强烈买入类评级，将该股从启动初期到疯涨阶段的行情从头吃到尾。

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      最佳研究员排行榜

　　名次 研究员 机构名称 成绩
　　1 魏兴耘 国泰君安 6477.49
　　2 邵稳重 长江证券 4256.70
　　3 张明芳 招商证券 4137.24
　　4 赵雪芹 中信证券 4014.60