国投转债的一点比较

近期上市的可转债溢价率（上市日）对比：

美丰转债溢价率为1.07*7.36/6.4-1=0.23
铜陵转债的溢价率：1.2775*15.68/16.42-1=0.22
燕京转债的溢价率：1.4*21.86/20.58-1=0.487
塔牌转债的溢价率：1.34*13.41/13.31-1=0.35
国投转债溢价率为1.178*7.29/7.26-1=0.18

上市日上市日溢价率对比看目前国投正股站稳转股价，国投债溢价是偏低的。存在阶段上涨快于正股的较大可能。

如，2010.6.25美丰转债上市 当日四川美丰收盘价6.4 转债收盘价107.15 6.25-10.18这段时间，美丰转债上涨30%，正股上涨11% 美丰转债转股价格为7.36

为什么会出现高溢价？

在极端炒作中可能是没什么理由的。比如燕京转债，开盘日极高的溢价，大概是因为股权过于分散导致操纵性高开。

但有的高开具有一定原因。如塔牌债，由于市场预期后市股价涨的可能很大，因此高开有了保底的安全系数——即使无法炒作起来，随着股价上升也可以填平溢价，不会导致绝对亏损。

而美丰转债溢价率0.23表示市场对股价持中性态度。可是后市美丰股价的上升改变了市场看法，导致阶段性高溢价，债的上涨快于股的上涨。

国投债是否低估了？从溢价率来看，市场是不看好的。但是股价却直接站在了转股价。如果此处为阶段低点，那么对于国投债有一个溢价率上升的过程。

再看看即将发行的石化转债
石化转债还不知道上市日股价，以及交易价。假定转债价格和国投一样，而上市日股价与上周五股价一样，那么溢价率为：1.1178*9.73/9.14-1=0.19