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维珍
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以上转自苍蝇拍的博客：真不愧是最糟糕的行业：航空公司
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如果你不知道什么才叫糟糕，那么不妨去温一下航空公司的情况。
就海南航空，国航，南航这几个著名企业为例，基本情况如下：
固定资产比 负债率 ROE 毛利率 净利润率 上市以来利润增长 上市以来固定资产增长
海南航空 80%左右，稳定 90%，稳定 07年8.5%；08年-23% 18%，波动 3%，波动 99年1.35亿-09年3.5亿 41亿-391亿
中国国航 80%左右，稳定 70%，稳定 07年12.4%；08年-46.2% 15%，波动 8%，波动 03年0.14亿-09年3.2亿 313亿-794亿
南方航空 85%左右，稳定 85%，稳定 07年15%；08年-68% 10%，波动 2%，波动 06年31.9亿-09年38亿 640亿-800亿
注：09年数据只取到了3季度。
真是很恐怖的行业：
1，固定资产投入极高，投入期也几乎永无止境，负债额度同样保持直线上升和最高限度。光是巨额资产和负债每年的折旧、财务费用，就可以是个天文数字，并且刚性很强。
2，利润波动性极大，上游油价波动全盘接收，下游游客波动紧跟宏观经济，中游竞争高度趋同且呈现越来越激烈态势，最可怕的是规模的扩张和巨额的投入却换不来抵御利润波动的能力。
3，经营模式很复杂，涉及到对昂贵的飞行员的培训，与机场的协调，航空线路的开辟，票务渠道的开展等等，对于管理层的挑战很大。
从长期来看，这样的企业基本不具备什么长期投资价值（当然困境反转的周期性投资机会是不错的），其利润基本上无法随着时间积累，而是呈现周期性大幅起伏并不断回归平均利润基准线。此类企业的PE,PEG估值都是无效的，PB是主要的周期投资参照物。
不止一位投资大师曾教导：不要投资航空公司（指的长期投资），果然名不虚传。
记得在某位投资大师的记录里，美国有家极为出色的航空公司提供了长期非常出色的回报，但是记不清具体名字和细节了。但是很肯定的记得，这家公司提供了与其他航空公司截然不同的有效的差异化竞争方式（依稀记忆，好像是通过租赁飞机+首家成功实施经济票价模式）。这也从一个侧面说明了，即使在航空业这样糟糕的行业背景下，能够建立起差异化竞争优势的企业也曾脱颖而出。
行业特性分析，是提炼此行业关键制胜以及风险信息的基础，企业竞争优势分析，则是对聚集了最符合行业制胜条件并有效抵御行业风险的企业进行挑选。此2者结合，就是对一笔长期投资的首要、并且最关键要素。
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顶楼主 就冲这段:
以前我一直在思考，航空业这个并不很赚钱，盈利波动特别大的行业为什么会有人投资？
油价一涨就亏几十亿？投资航空业，傻吗？
但管理企业之后，对运营资本有所了解，对航空的看法有所改变。航空业与银行一样，是高杠杆的行业，其实股东投入的运营资本并不大，大部分是通过财务杠杆来解决投资，甚至通过融资租赁把投资费用化，把资产表外化。
除了银行业，还没有哪个行业能够允许80%甚至超过90%的资产负债率。这么高的杠杆，就如同期货一样，一旦成本短期内锁定，客座率*平均票价 的微幅上升都会给股东带来巨额收益。
要相信，没人甘心一直做傻子
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持有国航，跟踪此贴
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最起码下行空间非常小，是比较安全的品种，现在进入基本可以锁定前期8股上的获利
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已经到底 留下来验证 只LZ说的这股
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今天各大航空公司公布了燃油附加费调整办法，按50/90收取，不仅不受涨价影响，还有盈余。国航部分航油在国外加，实际价格比国内要便宜一些。
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注：本文不推荐国航，看过本文者请不要投资国航。国航不是热门股，不要追涨，杀跌要快。
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航空业还有一个显著优点：经营性现金流
国航三季报的经营性现金流已经达到1.34元，这一指标相当优异。
股东不用掏钱，上市公司自己就生出来大把大把的运营资本
换句话，这种公司就是资不抵债了，也能活得很好
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