十二五生物产业规划--生物农药--借助悬浮技术成为行业龙头 强烈关注金宇集团600201

周末上证报大幅刊登了有关于十二五生物产业规划的相关内容，这不由得我们将重新把十二五有关于生物产业整个规划的有关文件拿出来重新研读一遍，我们发现在众人皆知的生物制药产业中，有一类产业的估值远远低于其他同类产业--生物农药，这不禁让我要重点推荐一个转型成功的公司，位于我国农牧重点区域的内蒙古的 金宇集团（600201）。

首先我总结一下公司的投资要点：

根据我们最新的调研，目前公司的悬浮技术改造已经全部完成，2月份的农业部招标采购已经使用了公司全新的悬浮技术的产品，悬浮技术将给公司带来全新的竞争力，是目前国内唯一一家完成悬浮技术大规模生产的疫苗生产商，2011年的产品毛利率将有望突破60%，随着扩产项目的顺利进展以及收购项目的落实，公司未来将呈现快速的增长速度，预计公司未来3年疫苗的复合增长率高达50%。
1、动物疫苗行业的龙头，公司在悬浮技术上的领先至少比同行提前了1-2年，这将使公司成为行业的新标准的制定者，这对未来产品采购价格的提升相当有利；
2、即将出台的生物产业规划中明确提出将生物农业作为重点扶持和发展之一，动物疫苗行业被市场错误判断的行业，尤其是由于国人对食品安全问题的日益重视，技术领先者无疑将受益非浅，公司的新产品的毛利率相当高，与几个生产人用疫苗的公司相比，毫不逊色，我们认为其市场的估值终将会得到修复，给予疫苗业务2011年40倍的预期应有水平相当合理；
3、公司高端产品开发完毕，针对伊利、蒙牛对该类产品极大的需求来看，高端产品现在面临的是产能的问题，产品的销售没有问题，90%的销售毛利率将使得公司的盈利能力大幅度的提升，行业地位进一步提升；
4、产业链的完善使公司更具竞争力，扬州优邦的扩产已经开始，禽流感产品的恢复已经只是时间上的问题了，今年公司有加快对外收购的动作，目标已经锁定为行业内位列前10位的企业，公司产品线将会得以横跨口蹄疫、禽流感、猪蓝耳大部分动物疫苗领域，未来3年的复合增长率将达到50%；
5、公司是唯一国家指定建生物安全三级研究所的，在动物疫苗里只有一个，中牧也没搞到，这个意义在于以后有疫情他们就有条件自己去分离毒株，自己使用，一般企业是没有能力自己分离毒株，都是国家实验室卖给他们的，这在推出新产品上是非常有利的，也显示了农业部对公司的扶持和技术领先的绝对肯定；
6、集中精力主业：羊绒业务的剥离已经没有悬念，房地产开发今年将会整体出售已建成商业地产，将会给公司今年的投资收益方面贡献超过1个亿的利润；

综合来看公司作为新技术的行业龙头，目前市值仅30多亿，2011年公司将全面借助剥离副业，做强主业的契机，展现公司极强的科技能力和高成长性，使2011年成为公司全面提升的重要一年，我们预计今年总的EPS将会达到0.93元，但出于十分保守的角度出发仅仅给予主业疫苗业务2011年40倍的估值，不考虑其地产和羊绒的估值，我们的建议目标20元，长期看公司的目标30元以上。羊绒业务的剥离以及地产业务的出售将会是股价的催化剂，我们推荐公司是十二五生物产业规划中生物农业的首选标的！！