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天晟新材上市数日，机构买入超过1.2亿元，机构强力买入的理由到底是什么？

从现有的天晟的研究报告分析，最乐观的给出2012年每股1.5元的收益，近两年复合增长超过70％。但即便如此，给予2012年30倍市盈率，天晟在2012年价值45元。或者说，机构现在以36至37元买入，放上两年，不过实现20％的收益。而在市场低迷的今天，随便买一只大盘篮筹，放上两年，收益不会低于20％。

那么，机构买入的理由到底是什么？

机构并不是白痴。我们可以思考以下几点：

1.结构泡沫塑料60％的毛利率是怎么来的？

60％的毛利率是公司给经销商的毛利率。对应价格是不到6万每吨。直销价是多少？7.3万每吨。随着规模化生产，直销比例的提高，毛利率可以达到70％。

2.2012年结构泡沫塑料产量是7000吨吗？

公司超募，厂房空余土地还有三分之一，结构泡沫塑料的生产线并不复杂，如果市场看好，2012年达到万吨产能并不难。

3.结构泡沫塑料70％的毛利率还有没有提升空间？

这是最关键的一点。也是300169是价值30元还是100元的关键。
结构泡沫塑料70％的毛利率是原板利润，大多分析报告都以结构泡沫产能由目前的年产3,000 吨扩至年产7,000 吨为基础来预测其收益。不知是有意还是无意，大家都忽略了一个重要问题。募投项目不仅使结构泡沫产能由目前的年产3,000 吨扩至年产7,000 吨，更使KITS板的产能从1000吨跃升至6500吨。KITS板的大量产出，使结构泡沫毛利率可达75％。

而原板做成KITS板，利用率仅为50％。余下的废料怎么办？

天晟在研项目“PVC的回收利用”已进入中试。

接下来直接给结论：2012年，若结构泡沫产能为7000吨，天晟每股收益为3元。而且，超预期的可能性很大。

所以，2012年300169价值100元。愿意要红包的请顶一顶。