“一粒砂里看世界”系列索引（全）

谢谢！

太牛了, 谢谢!

O(∩_∩)O谢谢

谢谢

谢谢...

推藏

辛苦，谢谢

“一粒砂里看世界”之十三：数据实例：寻找泽熙瑞金1号的足迹
http://www.taoguba.com.cn/Article/317815/1

徐翔先生作为敢死队的龙头老大，在今年3月潜心创办了阳光私募泽熙瑞金1号，目前的累计业绩是1.2547（截至5月28号），在惨淡的指数背景下显得格外亮丽。在首季报这个信托帐户出现于600805、600707以及002106，同时徐生的出货手法一字断刀门非常经典，因此，基本可以判断5月11日的600805、5月24日的002106就是徐生清货的集结号。

然而，以3月19号的净值而论，投入这三个品种的资金约为4.4亿，其中假设5月11日以12元清货完毕600805，帐面损失约1500万元；5月24日以28元清货002106，盈余约6000万元；600707持股不变，盈余约2000万元，合计约盈余7500万元。另外一个有趣的问题就产生了：徐生的另外6个亿资金投入到那些品种？它们合计在期间贡献了17000万的盈利，海面下的投资品种才是冰山最大的部分。

从介绍上看，泽熙投资成立于2009年12月7日，注册资本3000万元。其投研团队实力较强，基金经理由具有超过16年证券市场投资经验的资深人士担当，研究员全部来自国内知名公募基金公司和券商。据了解，该公司的投资策略是在不违背信托契约的规定下，集中持有具有较强安全边际的高成长性股票，并通过波段操作来平滑收益。

“泽熙投资中长线看好战略性新兴产业。他们认为，经济危机催生了新兴战略产业的萌发，也是中国借机步入新兴产业革命的重要历史时期。发展战略性新兴产业，将在“后危机时代”支撑中国经济的持续增长。而战略性新兴产业将成为2010年乃至未来若干年最为重要的投资主题之一”。

因此，基本可以断定，其余的6个亿肯定投入了目前市场的新兴行业热门品种的炒做，才能够获得整体在30%以上的期间收益率，如果徐生还在组合中加强了仓位控制，那么在总资金规模不足6个亿的情况下，要么是波段操作的成功率提高了收益曲线，要么是做到了期间表现最强的一些板块，其阶段性强度还要高过30%，期间能够提供此种收益率且可容纳数亿资金进出的板块并不特别多，同时在重仓介入情况下，它们的价格趋势还必须符合信托净值的收益曲线变动，那么这种寻找在数据分析角度上可能是有足迹可循的。更重要的是，徐生创办自己的阳光私募，并且以自有资金10个亿认购了全部的首期份额，主要是为了打造自己的投资品牌，同时与江湖上其它的佼佼者如重阳一期等等叫板，因此其运做路径尽可能正规化，重仓较少的成长品种，以中线操作为主，而非以往的通过塑造短期价格走势来获得盈利，这已经非常类似李旭利的交易思路，但也为我们的追踪提供了一定的便利性。 

从信托净值在各周的表现来看，比较明显的变化发生在以下几周：

  日期  净值增长  重仓股的影响
  3.26-4.02  +5500万  +3600万  说明本周除了三大重仓股，开的新仓+2000万
  4.02-4.09  +5000万  +3900万  同上，在高位还是相当谨慎，新仓+1200万
  4.23-4.30  -4000万  -5700万  有其它品种获利1600万，或进行了局部减持
  5.14-5.21  +7000万  +3000万  本周已清掉600805，新仓+4000万
  5.21-5.28  +2200万  -300万  本周清掉002106，新仓+2500万

总体上，5月下旬是换仓非常积极的时间段，并且开设的新仓位迅速有了10%以上的收益，作为资深的市场炒手，这是非常令人佩服的市场嗅觉。

那么新开设的仓位分布于那些方向呢？首先，泽熙投资首季调研过000997、000400、000969、000830四只股票，大体上符合公司所述的新兴产业范畴，但000997四月以来的走势非常弱，肯定不会是重仓股；000400在4.23至5.13的跌幅极深，因此可能有配置，但仓位比重不太高，否则会严重影响净值表现；000969则非常符合上述标准以及净值表现，较大概率上是其重仓品种。000830有较大概率也是泽熙投资的一个品种，在4月29日出现了徐生比较经典的出货手法，但占有的信托资产总权重应该不算高，同时以4月上旬建仓的平均成本计算，造成的信托净值损失也并不大。但这样，另外一些换手率尚可，至少能够支持10000万以上的资金集中配置，且符合可能的产业性选股要求的强市股就进入我们的追踪视线，例如002123、600406、600111、000559、002362等等，基本分布在智能电网、锂电池、电子元件等新兴产业链的上下游，作为与000400相对应的板块配置是完全有可能的，同时在整个4月中上旬，它们一直处于抗跌和上行的阶段，能够为信托提供较好的净值回报，因此，其余的资产配置可能是在这个产业方向上。其它产业的品种也有保持阶段性强市和换手需要的，但未必符合新兴产业的要求，例如白酒类的002304、医药生物类的000661、600132之类，我们认为即使有所配置，但比重不太高。

同时，泽熙投资目前招募了大量的来自主流机构的行业研究员，选股视野不可能偏离主流的投资范畴太远。此外，5月14日至今，市场的主流炒作方向为锂电池产业概念，泽熙投资也有可能进行了局部配置，但锂电板块的流通市值普遍较小，因此可能是一个投资分支，但绝对规模未必庞大，同时期间一些大换手率的品种如000559近期公布的增发说明书，武当资产投资了200万股左右，泽熙投资即使有配置，也在这个水平以下，对总资产的波动影响可以忽略不计。

不过，各位读者朋友肯定更关注的是：在茫茫股海中，泽熙投资的席位在那里？但对于专业数据分析者来说，依据上述的品种线索，同时利用淘股吧的数据频道统计功能，就可以大体上圈定席位范围了：这个席位必须在上述的至少一只疑似股票中出现过，同时单次成交的资金规模至少要在3000万至5000万的范围内以符合信托配置的需要，同时它的成交波谱异常，即泽熙瑞金一号成立于3月5日，这个席位应在今年3月5日之后的成交量明显异常于3月5日以前的成交量波谱。目前只有一个席位符合以上要求：中信证券股份有限公司上海淮海中路证券营业部，因此其为泽熙瑞金一号的操盘席位的可能性非常高。这个席位在3月3日开始有巨量的上榜记录，首战是002362，之后投入规模较大的是002315、600379、300066、000159、600869、000969、000559、300073、002399、600584等品种。即3月3日之后，这个席位由于巨量资金的涌入异军突起，同时在个别品种如600869、002099、000969上与中金的席位存在交互，徐生有分仓在中金公司在圈子中也有流传，所以这三个品种同时符合新兴产业的范畴，完全有可能是泽熙投资资产配置的一部分。此外，这个席位在5月21日之后以较小的资金规模参与了锂电池概念的小品种炒做，例如002407、300073之类，因此泽熙投资开始将视线转移到短期热门板块的可能性也是存在的，尤其是002106、600805、000830分批清仓以后腾出了较多的资金份额，将赢得战术上更多的机动性。此外，6月2日中信证券股份有限公司上海淮海中路证券营业部净减持600584达到2400万元，6月3日另一电子元件的前期重要强市股000823出现徐生经典的一字断刀门，因此泽熙瑞金在近期反弹中应该对电子元件类个股有所涉猎，但斩获不大。同时，我们运用淘股吧的席位关联统计功能，近期与中信证券股份有限公司上海淮海中路证券营业部关联次数较多，同时成交波谱有所异常的席位是国泰证券上海福山路，这可能是另外一个相关的主力席位，在最近两个月中交易金额较大的品种是：000559、000400、002399、002407、300073、002388等等，可以看到在双方的关联品种上有多只重合，并且均符合新兴产业的特点。

但是，从沪交所和深交所的交易席位排名变更来看，中信证券股份有限公司上海淮海中路证券营业部去年未有排名，今年前6个月股票成交215亿元，进入全国营业部成交总金额的第93位，可以确定有一笔规模较大的操盘资金新进驻。而国泰证券上海福山路只是上榜次数有关联，总的成交排名波动不大，有所可疑；但另外一个上榜较少的国泰证券上海牡丹江路第二营业部则在今年三月份之后成交异常放大，深圳的成交金额由8个亿的月成交规模上升至14至16亿，排名上升约300位；同时在沪交所的交易排名也急剧上升，去年全年成交沪市股票35941百万元，今年前四个月成交11140.33百万元，由337位上升到第51位，亦颇有可疑之处。另一个值得留意的则是国泰君安上海打浦路，近期介入的000021反弹力度居前，并在6月7日出现徐氏的盘中手法，净抛售约400万股。因此以上四个席位是比较可疑的新资金聚集地，并不排除与上海泽熙投资关联的可能性。

在一线游资的江湖大佬中，个人一直很佩服徐生的锐意进取精神，也是后来者进步的榜样，在此衷心祝愿泽熙投资在未来成为游资阳光化的一个成功范本。
  

作者注：以上仅为本人依据部分公开资料所做的推测，所谓数据分析无非就是一种在信息不完全情况下的拼图智力游戏，分析过程尽可能严谨，但结论由于资料缺乏验证，未必能够符合全部的事实。因此请读者谨慎判断，不必盲信本文的结论。

“一粒砂里看世界”之十二：关于可操作机会的上升
http://www.taoguba.com.cn/Article/270322/1

本周的市场经历了多重利空的打击，但活跃程度明显上升，主要体现在成交量从六七百亿的地量梯次恢复到一千四百亿的水平，同时轻市值个股的表现相当活跃，市场对于利空的短期反映开始钝化；但受制于总能量的不足，目前的个股可操作机会不如元月份来得稳定。
  
二月份以来，我们始终保持在一个相对稳定的保守操作策略上，但并不排斥市场明显转为活跃前提下的收益提高机会。总体上，我们目前调整了部分避险头寸，主要是针对000629和部分债券品种的配置比例，同时适当增加了进取性品种的配置，以博取短线收益。我们认为进取性品种的选择，应主要侧重于筹码稳定或估值相对合理的主力性重组股例如000669、000980、000526等，以及部分成长题材类的中小板或创业板次新股。目前从机构动向上，部分机构资金也明显转为配置中小盘品种，同时沽售了部分大型蓝筹股品种，因此此种趋势可望在未来一段时期有所强化，即存在一个资金反复流入小品种的过程。

同时应客观认识市场的总能量远未恢复到健康水平，固然存在一批能够反复走强的品种炒做，但它们内部的能量并不稳定，从近期案例上，假突破也是层出不穷的。因此，我们常用的短线策略是类似一些中小型游资，用大量的时间去观测，但只在两点半以后的时段内进行多头操作，同时保持仓位的战术灵活性，无论是否处于有利的部位，在一至两个交易日内均进行减仓；如果预期当天的成交不济，那么在次日的第一个半小时内须强行减仓完毕。我们认为：市场的总成交量是一个行情生命线，沪市能量应不低于1200亿才能够维持个股相对活跃、同时指数大体稳定；只能够选择筹码相对稳定的强市股做顺势突破，以博取延伸段的利润；做筹码高速流动的游资类品种并非我们所长，因此区域振兴类品种大体上就被排除在组合以外。同时，我们长期关注避险类品种组合，并保持有配置，例如125709由于整合后的资产负债率过高，因此不太可能启动回售，而存在下调转股价的较大预期，近期就被新纳入避险组合。

在另一个炒做支线，高送配方面，我们则保持了相当的警惕性，例如一些福建本地资金近日博弈据说年报10送10异常可靠的002264，固然存在短期的急速性拉升行情，但最后的结果只能够是一地鸡毛。预期随着002248、002296之类的送配方案不太理想而暴跌，小市值个股中赌高送方案的风气会有所下降，另一个是味口被吊高，由于普遍存在超募，中小盘公司10送转10可能都是一个短线炒作兴奋的及格线；下周的600133由于是首个除权的高送个股，其短期定位对于此类题材的市场气氛有一定的标志性象征。

回顾元月份的短线交易历史有比较大的借鉴意义。当时个人管理的短线部位，在两周内快速获得一个比较理想的收益率，可能也不逊于淘股吧社区经常亮相的一些实力短跑选手。但也正是由于收益率的快速提升而导致了对总成交水平恶化的麻痹，总是觉得市场的天气不错，机会多多，因此在应该逃逸的位置却护了一次盘，导致最后清仓时收益率回吐相当严重。从目前情况看，个人不认为可以放心操作的品种比当时多，也不认为自己的状态比当时要好，但严格遵守纪律却有可能获得优于当时的收益率，因此保持适当的警惕之心是必要的。在3000点以上的水平上，并不用担心被轧空，防套牢的意义可能更大一些。在不是那么好做的时段内，踏踏实实地积累每一份利润，避免很积极的回吐，是我们对读者的忠告。

注：由于身体和工作节奏的原因，本系列无法保持每周更新，今后将转为不定期更新，在此谢谢关注我们作品的朋友的一路支持，祝大家元宵节快乐。

“一粒砂里看世界”之十一：牛尾与猪尾的故事
http://www.taoguba.com.cn/Article/266828/1

牛年的行情即将落幕，在此先给一直关注我们系列的读者拜个早年，祝大家新年新盘新气象，万事胜意好成功！！

从本周的交易情况看，多头与空头在浓厚的节日气氛下均无心恋战，成交量梯次递减，多头略占上风，主要是399190金融股得到了部分机构的有力回补，同时创业板与中小板的整体反弹力度居前，因此在整体能量缩减的情况下，市场重心大体稳定，区域性炒做的热点此起彼伏提供了游资的活动空间。老机构的集中性调仓靠一段落，而新机构开始渐进建仓，此点从二月份的新募集基金的净值波动也可以管窥得到，基本上的跌幅不到一分钱。

然而，我们并不太看好此种弱势均衡。可以与牛尾行情类比的是08年2月的猪尾行情，当时也是一种均衡状态，元月28日暴挫7%，而2月8日暴涨8%，尽数收复失地，但缺陷在于总量能水平从元月的1500亿均值下降到1000亿，虽然多头对于4000点形成中级底部有莫大期许，但是终于无功而返。而本轮反弹行情的一大特点也是成交量急剧缩小，固然有节日效应的因素，但需要对此种反弹保持一定的警惕性，尤其是节后无法补量的情况下。

温故可以知新，08年猪尾反弹中比较值得一提的是，当时新设的私募中，王贵文先生的隆圣四期发了4.3个亿，是当时最大的阳光私募力量，就坚持4000点即为中级底部，其媒体曝光率类似今天的王亚伟。从王贵文的投资线索来看，在5500点成功逃顶，之后主题投资的路径为奥运、大农业、消费、中小板，其中一些品种600306、002104在首季的表现比较亮丽，因此成立于07年11月的信托产品至08年元月底的收益率为15%，风头一时无俩。然而值得我们思考的是：一个进取型的交易系统，比较容易捕捉到市场的主流热点，例如08年炒做的奥运、大农业，以及今年炒做的区域概念，此种进取型配置能够有力提升净值表现，因此容易使操作者产生市场的强势幻觉，但其最后仍然无力与整个市场的资金趋势对抗。尤其在总能量水平不断下降的情况下，需要其它热点的衰亡作为其自我强化的必要条件，而此种轮换节奏对于整个市场的热钱有较大的杀伤力，从而不可持续。目前我们主要考虑的是尽可能保存好牛市积累的利润，同时耐心捕捉合适的战斗位置，转换为进取性配置的时机并不成熟；当然，一些市场达人，如罗伟广先生就认为2800点以下是比较好的中线战斗位置；而王亚伟先生近期申购新股的积极性已明显高于其它基金，显然对市场也存在有保留态度，并且仓位水平比较舒适。

从节日后安排的IPO来看，节奏有所放慢，同时元月的CPI数据远低于市场预期，使市场对于进一步调控的忧虑有所降温，因此有助于市场短线持续反弹。但距离3000点套牢区域过近且无量的反弹只是不断增加上档筹码堆积，由于破发现象的蔓延，网上与网下申购的中签率不断创出新高，将倒逼一级市场降低首发市盈率，此种情况下，未来在反弹中新上市、定位低、成长性好的中小市值个股被赋予一定的战术性优势，近期的002353、002349之类已经是一种预演。我们目前认为，随着3月和4月迎来大量首发限售股的年内上市高潮，二级市场在低能量水平下的抛售压力将增大从而加速触底，但主题炒做线索在阶段性反弹中应能够得到更好的表现机会，例如资产重组、再融资与次新股均有战术性价值。

总体上，IPO与限售套现的双加速，实际上造成二级市场的泡沫水平加速下降，同时在弱市中其传导效应有所放大，例如今天低能量水平下的0776上市定位就低于市场预期，从而使大部分的券商股以及参股概念的广发六宝产生调整压力。在新的游戏规则下，市场的整个估值体系将面临一个颠覆性的变局，也许我们需要适应一个陆续转为低能量、低估值的市场，尤其一些传统上容易获得高估值的行业，就更容易面对此种挑战，以智能电网为例，电能表排名第六的002356近期上市就破发了，除了首发市盈率过高，同行业的中小盘股扩容过快也是根本性原因，目前流通市值更小的创业板是最后的破发壁垒，但也只是时间问题了。可以预期在此种博奕竞局下，高市率板块的业务分拆上市和限售套现将自发成为主流，它不会根本性影响短期的板块趋势，但在中长期的范围内将有力扩大同源的股票供给，从而最后迫使二级市场的投资生态作出相应的转变。例如在下一轮行情，我们完全可能发现今天追捧的一些热门行业或概念，将有无数的新增投资标的可以选择，同时有更多的限售股在沉默中度过了限售期，期望变现后进行下一轮的风投-套现过程，那么即使在牛市中，也能够发现它们永远无法达到上一轮的估值泡沫高点，这就是证券市场渐渐成熟的标志，但偶们并不希望成为它成人礼的牺牲品。