关于《合格境外机构投资者参与股指期货交易指引》（征求意见稿）公开征求意见的通知

关于《合格境外机构投资者参与股指期货交易
指引》（征求意见稿）的起草说明

为了满足合格境外机构投资者（以下简称QFII）参与股指期货交易的需求，保证股指期货产品平稳运行，我会对QFII参与股指期货交易的有关问题进行了认真研究，充分听取了国家外汇管理局（以下简称外汇局）、中国金融期货交易所（以下简称中金所）、QFII和QFII托管人的意见，在此基础上起草了《合格境外机构投资者参与股指期货交易指引》（征求意见稿）（以下简称《指引》），书面征求相关部门及QFII、QFII托管人的意见后对《指引》进行了完善，同时就《指引》涉及的操作、监管等问题与相关部门进行了沟通。现就《指引》有关问题说明如下：
一、起草《指引》的指导思想
考虑到股指期货是我国近年来上市的首个金融期货产品，推出初期市场规模较小，国内投资者普遍缺乏交易经验，为了保证股指期货市场平稳运行，我们在设计QFII参与股指期货交易制度时遵循了“逐步开放、有限参与、风险可控”的原则，即允许QFII参与股指期货交易，但对其交易类型、交易行为等进行一定限制，同时建立完善的监控制度，切实防范风险。
二、《指引》的主要内容
（一）关于QFII参与股指期货的交易类型
QFII参与股指期货交易应当以满足其资产风险管理需求为目的，不鼓励进行套利和投机交易。因此，《指引》第三条规定QFII参与股指期货只能从事套期保值交易，并按照中金所的有关规定执行。中金所在批准QFII的套期保值额度申请时，将要求其提交套期保值交易方案等相关材料，并且对QFII获批套期保值额度的使用情况、股指期货交易行为等进行检查和监控。
（二）关于QFII参与股指期货规模和交易行为
为了保证股指期货产品推出初期稳定运行，《指引》对QFII可投资股指期货规模进行了一定限制，规定QFII在交易日日终持有的股指期货合约价值不得超过外汇局批准的投资额度。上述规定可基本满足QFII对资产进行套期保值的需求。同时，为了防止频繁交易加大市场波动，《指引》规定QFII在交易日日内的股指期货成交金额不得超过其投资额度。
（三）关于QFII股指期货账户管理和选择期货公司的数量
为了加强对QFII投资股指期货的管理，《指引》规定QFII应当为分户管理的资产分别向中金所申请交易编码，各个交易编码应当独立运作。针对QFII反映较多的可选择几家期货经纪公司的问题，《指引》参照QFII投资股票现货的规定，明确每个QFII可分别委托不超过三家境内期货公司进行股指期货交易。
此外，《指引》还就QFII参与股指期货交易的合规运作以及中金所、托管人、期货公司应当履行的职责作了原则性规定。
三、需要说明的问题
1、关于QFII如何遵守只能从事套期保值交易的规定
QFII应当按照《中国金融期货交易所套期保值管理办法》等有关规定，确保其股指期货交易行为符合套期保值目的。中金所将按照相关规定，批准QFII套期保值额度并监控其交易行为。
2、关于对QFII持有或交易股指期货有关规定的说明
《指引》第四条规定：在任何交易日日终，合格投资者持有的股指期货合约价值不得超过其投资额度；在任何交易日日内，合格投资者的股指期货成交金额（不包括平仓）不得超过其投资额度。其中，持有的股指期货合约价值指多头合约与空头合约的价值之和，多头合约与空头合约不进行轧差；股指期货成交金额指买入合约和卖出合约的成交金额之和，不包括平仓交易。
3、关于QFII的投资额度如何换算成人民币
QFII投资额度以美元为单位。为简化QFII参与股指期货的管理，QFII的投资额度应当按照申请套期保值额度当日、中国人民银行公布的人民币对美元中间汇率换算成人民币，并在中金所批准QFII套期保值额度之日起6个月内有效。QFII向中金所申请套期保值额度、执行《指引》有关规定均以此为标准。 
4、关于QFII如何管理期货保证金账户
QFII应当为参与股指期货交易开立期货保证金账户，期货保证金账户应当与外汇局批准的人民币特殊账户一一对应。为了保证QFII托管人履行资产托管职责，QFII只能选择一家保证金存管银行。同时，QFII将资金从期货保证金账户划到期货公司账户时，应当由QFII授权托管人进行操作。
5、关于QFII如何办理开立交易编码和申请套保额度手续
QFII应当按照中金所《交易编码业务指南》和《套期保值业务指南》等有关规定，向中金所申请开立交易编码和申请套期保值额度。为了方便QFII办理上述业务，QFII可委托其托管人办理开立交易编码和申请套保额度等相关手续。
6、关于QFII是否可以利用股指期货在境外发行衍生产品
《指引》中明确QFII只能从事套期保值交易。因此，QFII不得利用股指期货在境外发行衍生产品。
7、关于QFII投资股指期货的审批流程
《指引》颁布之后，QFII可以向中金所提出申请，并按照中金所的有关规定办理股指期货开户、申请套期保值额度等事宜。中金所负责批准QFII套期保值额度和进行管理，并定期向中国证监会和国家外汇局报告批准QFII套期保值额度等情况。

合格境外机构投资者参与股指期货交易指引
（征求意见稿）  

第一条  为了规范合格境外机构投资者（以下简称合格投资者）参与股指期货交易的行为，根据《合格境外机构投资者境内证券投资管理办法》（证监会令第36号）、《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》（国家外汇管理局公告[2009]第1号）等规定，制定本指引。
第二条  本指引所称股指期货，是指经中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）批准、在中国金融期货交易所（以下简称中金所）上市交易的、以股票价格指数为标的的金融期货合约。
第三条  合格投资者参与股指期货交易，只能从事套期保值交易，并按照中金所的有关规定执行。
第四条  合格投资者参与股指期货交易，除中国证监会另有规定外，应当遵守下列要求：
（一）在任何交易日日终，合格投资者持有的股指期货合约价值不得超过其投资额度。
（二）在任何交易日日内，合格投资者的股指期货成交金额（不包括平仓）不得超过其投资额度。
（三）法律法规的其他规定。
由于证券期货市场价格波动等原因导致持有的期货合约价值不符合上述规定的，合格投资者应当在10个交易日内调整完毕。
第五条  参与股指期货交易的合格投资者应当按照中金所的有关规定，办理开户、申请套期保值额度等事宜。投资额度发生变化的，合格投资者应当在3个工作日内报告中金所。需要调整套期保值额度的，应当按照中金所的有关规定办理。
第六条  合格投资者参与股指期货交易，应当根据国家外汇管理局（以下简称国家外汇局）核准开立的不同资金帐户分别向中金所申请交易编码，交易编码应当与批准的人民币特殊账户一一对应。各个交易编码应当独立运作。
每个合格投资者可以分别委托不超过3家境内期货公司进行股指期货交易。
第七条  合格投资者、托管人、期货公司应当根据中金所的有关规定，确定合格投资者参与股指期货交易的交易结算模式，明确交易执行、资金划拨、资金清算、会计核算、保证金存管等业务中的权利和义务，建立资金安全保障机制。
第八条  合格投资者应当严格遵守相关法律法规和中金所的有关业务规则，及时履行信息披露义务。
第九条  托管人、期货公司应当严格执行合格投资者参与股指期货交易的有关规定，加强对合格投资者交易行为的监督、核查和风险控制，按时履行中国证监会和国家外汇局要求的数据统计和报备责任，并及时报告所发现的异常交易和违法违规行为。
托管人应当定期向中国证监会报告合格投资者参与股指期货交易的投资和交易情况。
第十条  中金所应当对合格投资者参与股指期货交易的套期保值额度、交易行为等进行管理，并定期向中国证监会和国家外汇局报告批准合格投资者的套期保值额度情况。
第十一条  合格投资者参与股指期货交易发生重大违法、违规行为的，中国证监会将依法采取处罚措施。
第十二条  本指引所称投资额度，是指合格投资者获得国家外汇局批准并实际汇入的或者经国家外汇局调整确认的投资本金金额。
第十三条  本指引自发布之日起实施。