央行准备金即将再次上调

作者：谁是谁非任评说 发表日期：2011-1-14 13:11:00


央行的准备金即将再次上调
　　
　　本周四，3月期央票发行利率继续上行8.11个基点，发行量则维持在30亿元的低水平，公开市场如期迎来连续第九周净投放。考虑到信贷投放、热钱流入等因素，现在将成为法定存款准备金率再次全面上调的敏感窗口。
　　公告显示，央行周四发行了新一期3月期央票并开展了正回购操作。其中，3月期央票发行量30亿元，发行价格99.44元，参考收益率2.2588%；7天期正回购操作交易量200亿元，中标利率1.90%；91天期正回购操作交易量80亿元，中标利率2.26%。
　　我们看到今天的上海银行同业拆放利率三个月的是4.1398，而一周的是2.5453，这里可以看到的就是央票的利率与市场资金成本的倒挂是非常明显的，三个月的利率差接近1.9%，央行低位的央票发行在这样的利率倒挂的情况下不是央行不愿意发行而是根本发行不出去，以市场的货币量发行10亿量级的央票实际上与没有发行差不多的，因此央行在央票发行失效的情况下，必定是要提高准备金的。
　　近期央行通过启用不同期限的正回购，本周央行成功将公开市场回笼量提升至920亿元。与此同时，由于央票的到期量高达1110亿元，本周央行公开市场操作仍实现190亿元净投放。至此，央行公开市场操作已连续九周实施资金净投放，累计规模达到3760亿元。
　　此时如果不能够控制住流动性，不能保持政策的连续性，央行以前所有的收紧流动性控制物价的举措效果将付之东流，春节是一个消费的热潮和刚需，也最是能够涨价的时候，如果社会流动性丰盛，CPI必定再创造新高，因此央行持续收紧流动性的政策应当会持续，而现在银行能够有的手段只有准备金，相反加息是起不到收紧流动性的效果的，反而会吸引热钱进来增加流动性，但是考虑到市场利率与央票的倒挂，适当的加息也是需求极大的，因此加息和准备金可能会同时到来。
　　所以股市在现阶段不会太好，而且春节要让老百姓少消费给物价压力最好的办法就是股市套死老百姓的钱袋子，因此本人预计股市要跌到节前，不过如果能够在节前央行调整政策并且一直下跌，持股过年就又要发红包了。