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上海实业控股拟整合水务2013年香港第二上市
房地产业务占中期利润逾六成的上实控股(00363 )，将有新发展方向，副行政总裁周军在上海接受访问时表示，水务业务是近年公司重点投资项目，预期完成一系列整合与收购后，旗下已在新加坡上市的亚洲水务在2013年来港作第二上市。他又说，将水务定位为核心业务后，每年盈利最少可达3亿至5亿元(人民币‧下同)。
现时上实拥有三家水务设施公司，水务业务占整体收入约2至3%，因此有很大增长空间。周军表示，本月底将从事污水处理的联合润通注入亚洲水务，明年再注入拥有十四个项目的中环水务，连同明年最少两宗收购，公司水务业务每日处理量由现时635万吨，到2013年提高至约800万至1,000万吨。他又表示，届时毛利率由现时不足两成，提高至20至30%。
觅购高速公路项目
周军表示，内地水源不足、污染问题严重及水价未完全市场化，因此有极大发展空间，估计每年水价有7至8%上涨空间。他续表示，计划明年将污水业务的占比提高至三分之二，又说即使公司在广东、长三角及华中地区二十六个城市拥有水务业务，但明年继续积极在中、大型城市寻找收购机会。
问及公路业务发展，他说因年初关注有关高速公路收费规条，因此年内没有任何收购，但明年重新寻找项目，主要集中在长三角、珠三角及中部地区。他又表示，现时公司拥有的三条高速公路，收入占全上海市公路40%，预期二○一三年基建业务总收入可达40亿元，现金流保持不少于10亿元。
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上实水务拟赴港作第二上市http://www.sina.com.cn 2011年12月19日 09:10 证券时报网
证券时报网 12月19日讯 上实控股(00363.HK)拟明年完成水务重组，并计划将水务业务赴港作第二上市。
据香港文汇报报道，内地水资源不足，污水问题严重，上实控股看好未来水务，计划明年完成水务重组，加大污水业务发展，并拟明年将水务业务赴港作第二上市，预计至2013年每日水处理量可达1000万吨。届时，该公司收费公路连同水务每年收入可达40亿元(人民币)。年报显示，有关收入去年约 17亿港元。
报道称，上实目前旗下拥有三家水务公司，分别为于新加坡上市的亚洲水务，与中国节能分别拥有50%股权的中环保水务，以及联合润通水务，每日水处理量约635万吨。
其中，联合润通即将于股东会中表决议案，通过后可正式注入亚洲水务，而中环保则会于明年注入亚洲水务，使亚洲水务成为旗下唯一水务品牌。该公司计划再收购约100万吨规模的水处理项目，预料明年年底每日水处理量可达750万吨，至2013年将达800万至1000万吨，毛利率则由目前不足 20%增至20%至30%。
第二上市是指在两地都上市相同类型的股票，并通过国际托管银行和证券经纪商，实现股份的跨市场流通。
(证券时报网快讯中心)
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上實20億打造水務旗艦 亞洲水務明年下半年來港第二上市
回應2011-12-19 10:08:28 鉅亨網編輯查淑妝 台北綜合報導
上實控股 (HK-0363) 副行政總裁周軍表示，水務業務將成為上實新的盈利增長點。上實有計畫再投入 20 多億元 (人民幣，下同) ，將水務日處理能力提升至 1000 萬噸，爭取在 2-3 年內提升水務每年淨賺 3-5 億元。為加快整合，亞洲水務將於明年下半年啟動來港第二上市的計畫，集團並會分批將所有水務資產悉數注入亞洲水務。
《星島日報》報導，截至今年 6 月底止，上實控股旗下 3 家水務公司的日處理規模合共 634.9 萬噸。周軍表示，今年底日處理能力可達到 750 萬噸； 2012 年底可提升至 850 萬噸；到 2014 年底的目標是 1500 萬噸日處理量，上實將透過擴建、收購及 BOT 的方式實現擴張目標。
目前，水務業務對上實控股的盈利貢獻不到 3% ，但未來的發展速度會很快。周軍說：「如果一年盈利沒有 3-5 億元，怎能稱得上核心業務？」他分析，如果日處理量達到 1000 萬噸， 相當於年業務收入達到 40 億元，以水務業務毛利率平均在 20% 至 30% 估算，將帶可觀的盈利。他估算，若再追加投資 20 多億元，水務業務將成為上實會生金蛋的「明日之星」。
上實早前貸款 13.5 億元用於公路業務，這也是境外首筆人民幣貸款。周軍希望明年再借入相對低息的境外人民幣貸款，規模在 10 億元左右，主要用於擴充水務業務。
目前，上實控股持有亞洲水務 73.08% 權益，早已在新加坡上市的亞洲控股交投及流通量一直偏低，但私有化成本又過高，故將在明年籌備來港第二上市。
亞洲水務執行董事劉玉杰補充說，目前還沒有決定來港第二上市的具體方式，可能發行股份籌資，可能是介紹形式上市，最終視乎屆時的市場環境及氣氛。
上實控股旗下還有另 2 家水務設施公司，包括持股 50% 的中環水務，以及持有權益 60.48% 的聯合潤通水務，其中上實今年底將增持聯合潤通至 75.5% ，而相關資產最終都會注入亞洲水務，形成一項核心業務、一個平台的經營架構。
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国企红筹》上实（３６３）舍内房攻水务，水务业拟在港第二上巿
2011-12-19 10:50:11 来源： 《经济通通讯社１９日专讯》上实（００３６３）副行政总裁周军称，该公司并非房地产公司，集团未来的发展重点将以水务业务为主，争取２至３年后水务业务能为集团带来３至５亿元（人民币．下同）盈利贡献，成为上实另一核心业务。 据称，该集团现时分别持有３家水务公司，他表示计划将联合润通和中环水务先后注入新加坡上市的亚洲水务，然后再于２０１２年开始筹备亚洲水务于香港作第二上市，并发展为上实控股水务业务的旗舰公司。（ｋｋ）
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上实控股冀2013年旗下亚洲水务可在港作第二上市
2011-12-19 08:24:10 来源: 汇港通讯(香港) 有0人参与 手机看新闻 转发到微博(0)
上实控股(00363)副行政总裁周军在上海接受香港媒体访问时表示，旗下的水务业务未来将成公司的核心业务。并透露今年底将很快公布收购水务项目，之後会把中环水务50%股权以及持有60.4%股权的联合润通水务注入亚洲水务。希望明年底可以启动亚洲水务在港作第二上市的工作，2013年可成功挂牌。
目前上实控股持亚洲水务约73.08%股权，亚洲水务目前在新加坡上市。周军表示，选择在香港作第二上市，是因新加坡成交不活跃，加上香港上市成本较低，而且上市後便可配股集资，好过重新发行新股上市(IPO)。
亚洲水务目前拥有11个水处理项目，日处理规模101.5万吨，主要分布在湖北、山西、浙江及安微等地，今年上半年营业额约1.1亿元人民币(下同)，净利润741万元。整合中环水务及联合润通後，料至2013年亚洲水务的日处理规将达850至1000万吨
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上实水务拟港第二上市
■上实控股副行政总裁周军预期，内地水价逐渐市场化，每年看好有6%至7%增长。香港文汇报记者赵建强 摄
——趁经济差价廉併购 规模盼2年扩逾五成
香港文汇报讯（记者 赵建强）内地水资源不足，污水问题严重，上实控股(0363)看好未来水务，计划明年完成水务重组，加大污水业务发展，并拟明年将水务业务来港作第二上市，料至2013年每日水处理量可达1,000万吨。届时，该公司收费公路连同水务每年收入可达40亿元(人民币，下同)。年报显示，有关收入去年约17亿港元。
上实目前旗下拥有三家水务公司，分别为于新加坡上市的亚洲水务，与中国节能分别拥有50%股权的中环保水务，以及联合润通水务，每日水处理量约635万吨。其中，联合润通即将于股东会中表决议桉，通过后可正式注入亚洲水务，而中环保则会于明年注入亚洲水务，使亚洲水务成为旗下唯一水务品牌。该公司计划再收购约100万吨规模的水处理项目，预料明年年底每日水处理量可达750万吨，至2013年将达800万至1,000万吨，毛利率则由目前不足20%增至20%至30%。
亚洲水务膺品牌核心
上实副行政总裁周军认为，在目前的环境下，基建设施估值较低，预料收购会较为容易及便宜，连同现有项目2期兴建、併购、BOT等方式，估计20亿元资本金已足够将水处理量增加至800万至1,000万吨，届时水务每日收入可达500万元，与目前公路收入相约。完成水务重组后，该公司亦计划将亚洲水务来港作第二上市，并透过配售作融资。惟由于成本太高，暂不考虑作第一上市。
污水业务成重点业务
目前上实于内地26个城市拥有水务业务，主要集中于广东、长三角及华中地区。周军称，目前内地水价仅是全球约20%水平，而且污水问题严重，当中水务收入仅佔全公司2%至3%，发展潜力巨大。他又估计，随着水价逐渐市场化，未来水价每年可有6%至7%增长，至「十二五」规划后，全国水务收入可超过6,000亿元，较数年前的2,000亿元大幅攀升。该公司希望争取2至3年内将水务发展为核心业务之一，盈利达3亿至5亿元，并会积极拓展污水业务，料明年水务营运中三分之二为污水处理。
另外，周军透露公司亦积极发展垃圾发电，今年收购的浙江垃圾发电厂每日处理垃圾700吨，预料至明年年底日处理量可达1,100吨。
公路收购拟明年恢复
公路方面，上实目前拥有三条上海收费公路，每日收入约500万元，长度佔上海收费道路约20%，而收入则佔约40%，总资产值超过100亿元。
周军表示，由于今年国家政策未够清晰，因此没有购买新路，但明年起会恢复收购，主要位于长三角、珠三角及中部地区。
周军称，该公司明年计划透过境外人民币贷款，融资约10亿元，用于水务发展。该公司今年亦先后进行两笔人民币贷款，规模约13.5亿元，计划收购一些已建好及盈利不俗的公路，目标回报率8%至10%。
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日本金融〕商社巨头的投资目标锁定价值料逾1万亿美元的水务市场
2009年 12月 8日 星期二 09:09
路透东京12月4日电---通过大规模投资煤和铁矿石而致富的日本商社预计,水务市场将成为他们下一个主要投资目标,因新兴经济体的工业化和城市化进程已推升净水需求.
日本三菱商事(8058.T: 行情)和三井物产(8031.T: 行情)等六大商社正在积极争夺水供应市场和污水处理合约,他们旨在全球水务市场中从行业巨头威立雅(VIE.PA: 行情)和苏伊士环境(SEVI.PA: 行情)手中夺取相关业务,到2025年之前,全球水务市场价值将超过1万亿美元.
日本住友商事(8053.T: 行情)主管Takahiro Moriyama表示,"我们已准备好进行投资.目前为我们累积水务资产的良机.住友商事计划,在2020年之前增加其水务投资组合十倍,届时将可为1,000万客户提供饮用水和污水处理服务,而目前其客户量仅为130万人.
由于人口膨胀和城市扩张,水资源匮乏已成为全球化问题.据世界卫生组织统计,目前全球约有9亿人还喝不到安全的饮用水,且人们常说,未来战争将会由用水权和其所有权而引发.
水质恶化令中国的高科技工厂面临停运威胁,而澳洲严重的乾旱问题则已引发用水限制,并令众多小国的粮食进口激增.
东丽株式会社(Toray Industries)(3402.T: 行情)表示,主要经营并维系水供应及污水处理设备的新兴市场将在未来15年中形成,且价值将达5,000亿美元,其规模将超过晶片(芯片)市场逾一倍.
IBM(IBM.N: 行情)、通用电气(GE.N: 行情)、西门子(SIEGn.DE: 行情) 、西班牙安讯能(ANA.MC: 行情)、韩国斗山(000150.KS: 行情)和新加坡凯发(HYFL.SI: 行情)等企业正在争先恐後地加入这一快速增长的市场.
基础建设在大型商社之间已成为流行语.
在向动荡的自然资源市场大量注资之後,商社目前正在拓展稳定、长期的业务,以补偿衰退期的利润萎缩.
日本企业正将中国、拉美和中东作为其目标市场.
丸红总经理Yoji Ibuki表示,"中国约有500个污水建造、营运及移交(BOT)交易,而中东地区对海水淡化工厂的需求则非常强劲,且我们预计,智力、墨西哥和哥伦比亚的投资环境良好."(完)
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企业价值的“三元”思考
时间：2011-09-26 中环水务 点击次数：39
文: 中环水务 董事会秘书 柴新莉
企业价值，是一个耳熟能详的概念，但究竟内涵是哪些？如何确定企业价值？恐怕就不是能说得那么清楚了。
企业的价值是该企业预期自由现金流量以其加权平均资本成本为贴现率折现的现值，它与企业的财务决策密切相关，体现了企业资金的时间价值、风险以及持续发展能力。扩大到管理学领域，企业价值可定义为企业遵循价值规律，通过以价值为核心的管理，使所有与企业利益相关者（包括股东、债权人、客户、管理者、普通员工、政府等）均能获得满意回报的能力。显然，企业的价值越高，企业给予其利益相关者回报的能力就越高。而这个价值是可以通过其经济定义加以计量的。
但究竟如何给一个企业的价值进行定量？经济学家是给不出具体的答案的，而评估师虽然找寻了种种方法，但总是与市场的定价具有偏差；投资基金经理最喜欢使用PE倍数这样的简单方法，更是容易误导人们。
也许，站在战略投资者和企业控制人的双方博弈的平衡角度，能略窥一二。企业的价值取决于未来，这是众所周知的道理，但究竟哪些是影响未来的因素哪？在决定企业价值的时候，哪些又是关键因素？也许会计学能给我们一个不错的解释。
我们知道，按照企业会计准则规定，一个企业并购另外一个企业，其购买价格大于购买日的可辨认的资产与负债的公允价值的差额在会计上确认为商誉。可是，商誉到底是一个什么东西？
关于商誉的本质,比较权威的观点当属美国当代著名会计理论学家亨德里克森在其专著《会计理论》中介绍的三个论点,即好感价值论、超额收益论和总计价账户论。这三个论点称作商誉的“三元论”。
好感价值论
好感价值论认为,商誉产生于企业的良好形象及顾客对企业的好感,这种好感可能起源于企业所拥有的优越的地理位置、良好的口碑、有利的商业地位、良好的劳资关系、独占特权和管理有方等。
由于这些因素都是看不见摸不着,且又无法入账记录其金额,因此商誉实际上是指企业上述各种未入账的无形资源,故好感价值论亦称无形资源论。
超额收益论
超额收益论认为,商誉是预期未来收益的现值超过正常报酬的那个部分。这里的超额收益应该是指在较长时期内能获取较同业平均盈利水平更高的利润。商誉是与企业整体结合在一起的,无法单独辨认,但企业一旦拥有它,就具有超过正常盈利水平的盈利能力和服务潜力.因此,它的价值只有通过作为整体所创造的超额收益才能集中表现出来。
总计价账户论
总计价账户论,也称剩余价值论。这一论点认为商誉是一个企业的总计价账户,是继续经营价值概念和未入账资产概念的产物。继续经营价值概念认为,商誉本身不是一项单独的会生息资产,而是实体各项资产合计的价值(整体价值)超过了其个别价值的总和;而未入账资产指的是诸如优秀的管理、忠诚的客户、有利的地点等。
“三元论”分别从不同侧面描述了商誉的本质。好感价值观是从资产的角度定义商誉的,但它仅仅列举商誉的种种特质而难以解决其计价问题。另外,这一观点笼统地认为商誉是一种未入账的无形资源是不够妥当的,因为,按照现行惯例只是自创商誉不入账,而外购商誉(合并商誉)则入账。超额收益论是一个比较流行的观点。不足之处在于:该观点对商誉科学定性后,相关理论研究没有跟上,加之其他两个观点同时作用的干扰,使得商誉定性理论本身缺乏根系理论的支持,对商誉会计实务指导作用显得软弱乏力。”此外,商誉一定会产生超额收益,但企业的“超额收益”是多种因素作用的结果,必须剔除一切非正常的和营业外的因素,以免歪曲商誉的价值。总计价账户论是从方法论的角度说明商誉的计量方法,而不是定义商誉。企业总体价值的估计误差、单项资产的高估或低估,都会被挤到商誉中, 因此,商誉容易成为一个“调节阀”,承受着一切主观因素的影响。
确定一个企业的价值，除了对于可见的、帐面的资源的估值和确认外，对于上述商誉的各个方面条分缕析的进行辨认、分析，尤为重要。而落脚点，则是通过评估师的评估作为价值的参考。
美国注册公共会计师协会（American Institute of Certified Public Accountants,AICPA）1968年第10号会计研究论文集指出，商誉的因素包括：杰出的管理团队、杰出的营销管理人员或营销组织、有效的广告、秘密的制造工艺、良好的雇员关系、较高的信用等级、高瞻远瞩的员工培训计划、通过向慈善机构捐赠或参与公益活动而建立起来的较高的社会威望、竞争对手经营的不景气、于其他公司的有利联系、有力的商战位置、才能或资源的发现、优惠的税收条件、与政府的良好关系。
而在中国，理论上避而不谈的还有：人脉资源、政治资源。
由此可以看出，企业的价值要受到上述种种商誉构成因素的影响，在不同的时期、不同的环境、不同的行业，乃至不同的地域，其影响程度大小差异各不相同；此外，更要受到收购方的收购目的和收购意图的影响。
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能力决定价值——浅谈决定公司价值的三大要素
时间：2011-10-11 中环水务 点击次数：33
文: 中环水务 基建管理部 总经理 安屹立
任何一个公司，针对不同的发展阶段和市场，都有其价值取向。在水务投资行业，这种价值取向也因公司而不同。如，世界水务巨头威立雅，在中国市场的价值定位就是不计代价，快速形成规模，抢占市场，形成垄断；而某些进入水务市场“淘金”的民企，则是看好水务在资本市场的潜在价值，以上市或卖给更大的上市公司套现为目的。公司的价值取向不同，决定了公司运作方式和业务重心的不同。作为央企中国节能和上海市国资旗下上海实业合资成立的中环水务，本人理解公司的价值就是以利润为核心，同时兼顾公司在行业以及资本市场的影响。
决定公司价值的因素有很多。个人以为，目前最能够决定中环水务价值的有三大要素。投资风险的控制能力、工程费用的控制能力和运营能力。下面分别论述。
作为水务投资公司，最重要的无疑是投资的风险控制能力。对风险控制能力的强弱，直接决定了公司投资项目的赢利能力。所谓风险控制能力，表面上体现在最初预测的赢利水平或者投资回报率能否实现，深层却牵扯到多种专业。技术方案是否科学符合实际，边界条件是否充分合理，政府的履约能力和当地的经济发展水平都可能影响到项目执行的好坏；甚至于风土人情等我们决策系统中没有的或大家都不留神的社会因素都可能对项目产生巨大影响。以世界水务巨头苏伊士波多黎各项目为例。2004年，苏伊士进入波多黎各，签署了整个国家的供水协议。当时产销差比较大，直接影响了财务预测的结果。而苏伊士认为凭借自己长期形成的计量技术的优势，可以短期内大幅度降低产销差，因此在财务分析中做了乐观的估计。然而，波多黎各人民用最简单的大桶一滴一滴节水的方式使得苏伊士各种智能仪表束手无策，接手后产销差一直无法得到根本扭转，预测的投资回报无法实现。由于项目投资大，因此导致了苏伊士总裁的离职。
事实上，投资风险控制往往是一种态度，或者是公司的价值取向。如单纯以拿项目占据市场为目的，各种技术控制手段都是一种配合的道具。而如果以利润为核心，首先需要改变的是态度，即如何看待投资的风险控制，再如何辅以相应的控制流程和手段。
其次，对于新建项目，工程费用的控制是维护公司以利润为核心的价值观的重要因素之一。特别是对于处在初级发展阶段的中国水务市场，新建项目的利润是公司获取收入的一大重要来源，其短而快的效果远强于运营的长期受益。横向观察一下国内市场的同行，北控、桑德之类和我们规模大小的知名企业不说，很多民企包括上海实业收购的亚洲水务和联合润通，无一不在工程上做足文章：以实用为目的设计队伍，经验丰富的专业化费控团队，严格的采购管理流程等。以一10万吨一级B污水厂为例，假设设计院工程预算为1.2亿元，如通过精简设计和采购管理等措施，通常可节约15%，即1200-1800万元（视为工程利润）。假设此类厂直接运营成本为0.45元/吨水，如采取严格的成本控制可节约10%，则每年可节约160万元左右。相当于10年方可达到工程节约的费用。
影响公司价值的最后一个因素是运营能力。的确，在创造利润方面，前期工作往往已经决定了一个供水或污水项目运营的赢利能力。单靠技改或加强管理的利润贡献远不如工程。但是，对于一个有长期发展目标，特别是向中环水务这样想在国内水务市场拥有一定话语权的公司，运营的作用则远非工程能比。大家知道，威立雅工程方面也很出色，有很多技术专利，如知名的曝气生物滤池（BAF），高密度沉淀池等。这些都在世界水务市场上占据了一席之地。但真正树立威立雅在水务市场上地位的，是它的整体运营能力。城市供排水一体化，流域水环境管理，海水淡化，从供水到污水到污泥和再生水甚至工业的零排放，威立雅几乎把世界各种水务技术都应用在自己的项目里了，形成了超强的运行管理和技术应用能力。而上述提到的两种销售很好的技术只不过是威立雅对自己水厂和污水厂改造过程中形成的一点心得而已。在这三种决定公司价值的因素里，运营是最能树立公司品牌、提升公司在资本市场上的价值、保障公司持续发展的决定因素，当然，也是最难短期形成，需要长期积蓄的因素。
对于中环水务，个人以为，一方面要抓控制投资风险和工程费用两个见效快的决定公司价值的因素；另一方面，需要费事耗力的运营能力的提升也要积蓄，且需要一个统筹的战略规划和宽松的成长环境。
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全球水业市场2035年达8000亿美元
时间：2011-10-14 09:22 来源：中国环境报 评论：0条
芬兰化学品企业凯米拉公司(Kemira)负责人哈里·可米恩表示，2035年全球水业市场规模可达8000亿美元。由于经济快速发展和人口增长的刺激，亚洲水业市场规模届时将占到全球的50％。而另外一些专家预计，全世界水业市场规模甚至可能在2020年突破1万亿美元。
可米恩说，水业是目前全球增长最快的市场，其中大部分增长来自于南美洲和亚洲。凯米拉公司已经于2008年起将发展重点转移到水业市场，目前，其75％的收入来自水处理业务。
由于南美洲和亚洲经济呈现快速增长态势，易受气候变化的影响，且人口还在不断增加，各国的能源和水业法规也日趋严格，因此，凯米拉公司认为这两个地区的水业市场存在巨大的机遇。
可米恩表示，水和能源是我们这个时代最大的两个问题，将其结合起来统筹发展会让我们变得更有效率。水资源重复利用的开发潜力巨大。从长远来说，废水处理是比海水淡化更具经济效益的获取饮用水的方式。
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