十亿市值的央企 亚洲水务（AWT)

烟蒂型投资浅述 - Keep It Simple,Stupid. - 博客园默认分类 2010-10-23 06:38:37 阅读2 评论0  字号：大中小 订阅 
自2007年下半年开始，从美国蔓延至全球的金融海啸改变了人们工作、生活中所固有的思维方式和运行轨迹，整个全球经济也都停滞下来，摸索着下一个运转惯性的起点。当然这次金融海啸也给予了人们更多在冬天中静心思考的机会和角度。中信出版社在2009年初翻译出版的《滚雪球》无疑是符合这一主题的精神大餐：这本书的作者艾丽斯?施罗德历时5年研究各种能够得到的资料，与巴菲特接触的时间超过2000小时，采访了巴菲特的250位朋友、家人和同事，录制了300个小时的访谈，翻阅了巴菲特无数的私人信件和档案，花了2年半的时间写作完成。作者翔实地剖析了这位伟大的投资人和他的内心世界，将一个有血有肉的巴菲特展现在大家的面前。尽管《滚雪球》中对巴菲特投资细节的描述占全书的比重不大，但读者仍然能够依照时间的脉络清晰地看出巴菲特近60年的投资生涯中投资理念的几次重大转变。其中在巴菲特早期的投资生涯中，“烟蒂型投资”理念无疑为巴菲特赚得第一桶金发挥了不可或缺的作用。

“烟蒂型投资”理念是价值投资之父——本杰明?格雷厄姆的学术精华。自1954年受邀加入格雷厄姆-纽曼公司起，巴菲特便和同事一起阅读标准普尔以及穆迪手册，发现那些以低于运营资本出售的公司，这些便是格雷厄姆所称的 “烟蒂型公司”：便宜又不受宠，就像人行道上可以找到的那种细长雪茄被碾碎的烟蒂一样，被弃置一边。同时，为保证投资的安全边际，格雷厄姆根据公司清算时的价值作为是否投资的判断依据。

1956年巴菲特离开格雷厄姆-纽曼公司后，先后成立了数家合伙公司。在这期间，巴菲特依然主要遵循格雷厄姆的“烟蒂型投资”理念。他使用穆迪手册、报纸、工业贸易杂志以及公共设施手册等资料进行侦探工作，一家公司接着一家公司的吸收数据，然后巴菲特便开车顺着弯弯曲曲的路线一路去拜访这些公司，他会利用这些会面尽可能地去了解公司。同时巴菲特又将格雷厄姆的“烟蒂型投资”理念进行了修正：放弃了格雷厄姆分散化投资的理念，在进行投资时会将他的绝大部分资金投注到进入他法眼的烟蒂型公司上。就是坚持这条看似简单的投资法则，到 1969年底巴菲特宣布关闭合伙公司时，他的雪球已经滚至2650万美元，比1956年的17.4万美元身价增长了150倍。

2007年巴菲特在美国佛罗里达大学商学院的演讲中，第一次向公众描绘了他的“烟蒂型投资”理念：“那是我第一次买股票的方法，即寻找那些股票价格远低于流动资本的公司，非常便宜但又有一点素质的公司。我管这方法叫烟蒂投资法。你满地找雪茄烟蒂，终于你找到一个湿透了的令人讨厌的烟蒂，看上去还能抽上一口。那一口可是免费的。你把它捡起来，抽上最后一口，然后扔了，接着找下一个。这听上去一点都不优雅，但是如果你找的是一口免费的雪茄烟，这方法还值得做。”根据巴菲特这段的描述，“烟蒂型投资”的核心理念便是注重投资的安全边际——低价格、低市盈率/市净率、用三流的价钱买二流的公司、用四流的价钱买三流的公司，而对公司的品质以及所处的行业要求不高。烟蒂型公司的价值便是利用市场先生的暂时失灵，用低价买进物超所值的公司。日后当市场先生的称重机效应发挥作用时，烟蒂型公司的价格便会回升至不用打折甚至还有适当溢价的水平上。

根据后来对巴菲特影响至深的“大生意投资”理念和前面描述的“烟蒂型投资”理念，可以大致地将接触到的潜在直投项目分为两类：第一类是具有较高的成长预期、成为私募追逐热点的明星项目；第二类是行业普通、成长性不大、亮点不多的项目。第一类项目也是目前各家投资者最热衷追逐的目标。由于潜在的投资者比较多，这类项目公司的估值也就一路水涨船高，高市盈率/市净率成为这类项目的一个显著特征。投资者为取得自己的安全边际，部分寄希望于和项目公司签订各类对赌协议来寻求一定的保障。这导致的一个直接后果便是项目公司只能在高度紧绷的神经下快马加鞭、飞速扩张，为完成资本的使命不惜一切代价来实现飞跃发展的预期，在这种状态下的飞跃发展，难免有拔苗助长之嫌，发展的质量也就需要仔细考察。相反对于第二类“烟蒂型”的部分项目，由于项目公司在经营中存在这样或者那样的问题，导致项目短期亏损或盈利有限、资金运转不畅。同时大多数的投资者对这类的项目公司兴趣不大，所以在缺乏流动性的前提下，项目公司所有者对项目估值的期望值也就不高，有时甚至会以低于公司内在价值的价格出售。如果投资者能够对这类项目有充分的理解，在投入资金的同时协助项目公司理顺经营中存在的问题，待血脉运转通畅后，项目公司实现盈利和稳定的现金流也成为水到渠成的事情。

本质上任何公司的价值都是未来现金流量折现的结果。对于第一类有成长预期的项目公司，如果它的实际增长年限和增长率与预期不发生任何变化，那么经过现金流折现后的公司内在价值也不会发生任何变化。在这种前提下，投资一个增长率与预期没有变化的成长性公司是没有意义的，也就是说无论该项目公司目前是如何的伟大和令人尊敬，都不具备真正的投资价值，毕竟投资一家明星公司和从明星公司赚钱还是两回事。相反，对于“烟蒂型”公司，投资者在带来资金的同时如果也带来管理运营方面的经验，协助公司改变运转的惯性，提高运营的效率，由亏损转化为盈利，企业的内在价值同样会得到很大的提升。加上在初始投资时的安全边际，投资者依然能够从该类项目中获得不错的收益。

当然“烟蒂型投资”理念也不是一成不变的真理，在具体的实施过程中同样会存在这样或那样的局限性，巴菲特从60年代中后期也慢慢地将费舍和芒格的 “大生意投资”理念整合到自己的投资当中。但是“烟蒂型投资”理念的精髓时至今日在中小规模投资中仍具有学和借鉴意义。我们在直投项目的挖掘过程中，可以加强项目第一手资料的调研力度和深度，投入精力对项目的历史和财务状况进行研究，加深项目所处产业的理解，在关注高成长型项目的同时，可以借鉴巴菲特早期采用的 “烟蒂型投资”理念，适度挖掘“烟蒂型”公司，充分发挥公司在投后服务方面的优势，为项目方提供量身定做的后续支持。这样在提升项目内在价值的同时，也实现了公司财富的滚雪球。

雪茄烟蒂与价值投资

“你满地找雪茄烟蒂，终于你找到一个湿透了的烟蒂，看上去还能抽上一口。那一口可是免费的。你把它捡起来，抽上最后一口，然后扔了，接着找下一个。这听上去一点都不优雅，但是如果你找的是一口免费的雪茄烟，这还是值得去做的。”这是在一次演讲中介绍“雪茄烟蒂式投资”的观点。 

　　“雪茄烟蒂式投资”，是“价值投资之父”———本杰明?格雷厄姆的学术精华。巴菲特在为格雷厄姆工作期间，第一次买股票用的就是这一方法，即“寻找那些股票价格远低于流动资本的公司，非常便宜但又有一点素质的公司”。 

　　格雷厄姆从最底层开始打拼，到1929年，格雷厄姆联合账户的资金已达250万美元，但大危机接踵而来。尽管格雷厄姆非常小心谨慎，但在1930年损失了20％以后，他以为最糟糕的时候已经过去，又贷款来投资股票，后来所谓的底部一再被跌破。到1932年，联合账户跌掉了70％之多，格雷厄姆也濒临破产。在反思大萧条的背景下，格雷厄姆写成了《有价证券分析》一书，创立了一整套卓有成效的理论。 

　　格雷厄姆坚定不移地认为投资是一门科学，他选择的公司(以及它们用以集资的股票和债券)都具有某种内在价值。问题的关键就是发现这些价值，而这又只能以事实为依据，在分析过程中不能有半点偏见。格雷厄姆注重量化分析，喜欢购买廉价且有利可图的证券。他提出的核心理念是“安全边际”———“价值远超过价格的安全保障”。简而言之，就是“以40美分的价格买进一美元的纸钞”。经历了大萧条后，美国证券市场上的“雪茄烟蒂”比比皆是。以至于格雷厄姆忍不住要在《福布斯》杂志上发表文章，广而告之。许多奉行“雪茄烟蒂”理论的、格雷厄姆的追随者，都获得了成功。“股神”巴菲特就是其中之一。他说，“这个秘密已经流传了50年，在我奉行这项投资理论的35年中，但我却不曾目睹价值投资法蔚然成风”。 

　　“雪茄烟蒂”理论看起来简单之极，没有任何秘密可言。然而，现实中却鲜有人能遵循之。有人说，是因为“雪茄烟蒂”在当代股票市场越来越难找了；也有人说，是因为给企业估价并非易事；还有人感叹，是因为人们太缺乏耐性…… 

　　事实上，对任何市场的任何人来说，“雪茄烟蒂”都常常近在眼前。中国人亦不缺乏类似的机会。“（,,）”创始人段永平就是“雪茄烟蒂”理论的受益者。他于2001年底斥资200万美元(其中包括一些融资)，以0.8美元-1美元的价格，在纳斯达克市场买进约200多万股网易股票。这只股票后来给段永平带来的回报，差不多有1亿美元。 

　　“网易的股票每股含2美元多的现金，才卖不到1美元”，这就是段永平买入的理由。这是不折不扣的“雪茄烟蒂式投资”。段永平说，他是从介绍巴菲特的书中获得灵感的。为此，他于2006年，以62.01万美元的代价，参加由巴菲特本人发起的网上慈善竞拍，标的是“与巴菲特共进午餐”。许多参加该项竞拍的人都声称：只是为了当面向巴菲特致谢。 

　　或许，每个投资人都应该感谢“雪茄烟蒂”理论的创造者，并把它当做一种信仰，用智慧和灵感去寻找那个远在天边、近在眼前的雪茄烟蒂。

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负责人：黄汉光 董事长 
企业名称：武汉凯迪水务有限公司 
企业概况： 
武汉凯迪水务有限公司是致力于以水处理为核心的环保企业，具有从工业纯水处理、废水处理，海水淡化到市政污水处理，市政供水等工程项目的设计、投资、建设、运营为一体化的解决能力。2005年，武汉凯迪水务有限公司借助其控股公司——亚洲水务在新加坡交易所成功上市，这是我国能源环保类企业首家在新加坡上市的公司。公司已成为技术、资金等综合实力最全面的水务公司之一。
  凯迪水务的发展历程是技术创新的历程，是经营理念不断转变的历程。从打破电力行业国外垄断的凝结水精处理技术到核电项目纯水制备系统的国产化，从工程总承包到第一个将BOT模式引进武汉市政污水处理项目，无不体现凯迪水务在创新中求市场，在转变中求发展。
  一、 创新：推动工业纯水设备技术国产化
  公司在生产经营过程中注重科技创新，依靠科技进步，推动产品创新和技术创新，以优质的产品和服务占领市场。上世纪80年代-90年代初我国的凝结水精处理技术工艺尚未完善，基本依赖国外进口。90年代末公司瞄准了该市场空间，从英国KWS公司引进凝结水精处理系统的核心技术，结合国内设备制造技术特点，对系统内部结构装置进行了充分的改进和设计，实现工业纯水设备技术国产化率95%以上。该套系统成功运用于中国第一台2×600MW超临界机组（华能沁北电厂）、中国第一台2×900MW机组（上海外高桥电厂）、中国第一台4×1000MW超超临界机组（华能玉环电厂），占据电力行业50%市场份额。该项技术在电力行业广泛应用，累计为国家在电力行业节省投资80多亿元。
  公司没有止步于眼前的成绩，经过长期技术准备，2005年公司获得岭澳核电站二期三、四号机组除盐水站系统工程总包，成为该类型核电站除盐水站系统完全国产化的国内首个系统成套供应商。系统造价仅为原核电厂一期进口系统设备的1/2——1/3。接着公司又承接了秦山核电的水处理项目，使国内核电水处理领域基本摆脱了依赖进口的局面。
  2008年，公司为了实现水资源可持续性发展，依靠科技力量，成功将海水淡化技术应用于我国第一座核电海水淡化（大连红沿河核电）项目。这是国内工程公司承接的国内核电领域要求最高、水量最大的大型海水淡化工程（日产淡水2万吨），满足装机容量400万千瓦核电的生产和生活用水。每生产1吨淡水运行成本约4元，居国内领先水平。以每年生产六百万吨水计，可节约运行费用四百多万元。
  凯迪水务通过近年的不懈努力，在工业纯水设备制造、工艺设计领域的技术水平名列全国前茅，市场覆盖全国，涉足电力、冶金、石化等多个行业，建成投入运行工程项目300多余项。
  二、 突破：实现工业废水“零排放”
  公司具有极强的社会责任感，在发展优势技术的同时还致力于节约资源，保护环境，实现和谐发展。2000年公司成立工业废水零排放课题研究小组，通过多项技术创新最终实现废水零排放。陕西秦岭发电厂废水处理回用工程是该项工艺技术应用的样板工程，也是国家电力公司实现百万千瓦发电厂“零排放”的示范工程，是电力系统迄今最大的单项水污染控制工程。此后公司相继承接了内蒙古托克托电厂废水处理工程、河北定州电厂废水处理工程、宝钢集团新疆八一钢厂中央水处理工程等二十余项污水治理工程。这些工程为能源企业节能减排起到示范性作用。
  三、 转变：开拓新市场转变经营模式
  随着国家产业政策的调整与倾斜，市政公用事业的改革，环境保护力度的加大，市政水务行业呈现出快速、持续发展的态势。公司不断革新企业运行机制，注重管理创新和品牌创新，瞄准了新的机会。
  2005年公司依托污水治理技术平台和新加坡上市融资平台，率先与武汉经济开发区签订了《武汉经济开发区污水处理厂特许经营权合同》，标志着公司实现了以技术实力为基础，用资本投资撬动市场的全新经营模式。该项目是武汉市首个以招标方式确定BOT投资兴建的市政污水处理厂，一期日处理污水能力为6万吨，远期规划日处理污水能力为12万吨。该项目仅用一年时间建成投产，有效改善了武汉经济开发区生态环境、投资环境。
  此后，公司相继投资兴建了武汉汉西污水处理厂，黄石慈湖污水处理厂，浙江化学原料药基地临海园区污水处理厂，并在安徽、山西等地建立市政自来水和供水项目，仅用5年时间，资本从2000万人民币，经过融资发展，拥有每日超过100万吨水处理能力，总资产逾20多亿，成为国内重要的水务企业之一。
  此外公司还积极将BOT模式推广到新农村建设。2007年公司先后与天门市政府、武汉市黄陂区政府签订了“社会主义新农村饮水安全项目合作建设协议”，截止目前，天门已解决了40个村，6万余人的饮水问题，黄陂已实现了30多万人口的安全饮水保证（该项目还在建设中，最终覆盖人口100多万），社会效益明显。
  四、 和谐：坚持“以人为本、科技领先”的方针
  公司始终坚持“以人为本、科技领先”的方针。2007年经国家外汇管理局批准，公司成立了专门的员工持股会，通过向骨干员工发行现股及期权实施了股权激励计划，最大限度的保障了股东和员工的权益，这也是武汉市首家实施境外股权激励计划的企业。
  技术研究与开发是公司业务中至关重要的部分，公司研发部门由大约110名技术人员组成，占公司员工总数的40%，承担着多项国家科研课题研究及成果转化工作。
  1． 国家“863”计划课题研究
  公司2005年8月与国家科技部签订了“十五”863计划课题“污水生物－生态工程处理集成技术与设备成套化”合同。同时，还参与了华中科技大学主持的国家“十五”863计划课题“城市污水生物－生态处理技术与示范”。均顺利通过了国家科技部组织的验收。成为少数几个以企业为主体承担国家863计划并按期通过国家验收的环保企业
  2．污水处理技术创新研究
  公司利用武汉技术经济开发区污水处理厂建立了中试研究基地，深入研究了KDCAS工艺，在项目实施过程中不断完善本公司的研发管理制度和模式，为公司今后的技术发展奠定良好的基础。同时，公司在污水处理技术上拥有一项核心技术-KDCAS工艺，并成功申请获得了一项发明专利和一项实用新型专利。
  
  “科技致力于环保，建设一流环保企业，再现碧水蓝天”，凯迪水务人将一如既往秉承科技创新理念，凭借先进技术和奉献于环保事业的一片热忱，为祖国的环境保护写上新的篇章！
  
  
  
个人简介： 
黄汉光先生是：
  新加坡亚洲水务有限公司总经理、
  武汉凯迪水务有限公司法人代表、董事长、总经理。
  武汉大学毕业，历任中国水利电力部、中国电力企业联合会化学和环境保护专业工程师；北京中联动力化学公司副总经理；江阴江南树脂厂董事长；南京中联电力工程有限公司董事长；北京保惠电力技术有限公司董事长；北京中联动力化学公司总经理；武汉凯迪电力股份有限公司副董事长；新加坡亚洲水务有限公司执行董事、CEO；有20多年在水处理、环保行业的管理工作经验，多项水处理技术专利第一作者，国家863计划资源环境技术领域课题主要负责人。

红筹业绩》北控水务<00371.HK>去年纯利增1.7倍至5.1亿
2011-03-31 17:53:49  

北控水务<00371.HK>截至去年底止，营业收入增266.9%至63.5亿元，毛利升117.4%至11.2亿元，纯利升166%至5.1亿元，每股盈利12.99仙，维持不派末期息。 

除息税折旧摊销前溢利达9.7亿元，扣除可换股债券之估算利息前之溢利为5.4亿元。

营业收入大幅增加乃主要受BT项目贡献之建造营业收入所带动。相关营业收入增54.9倍至46亿元。

年内，毛利率由30%跌至18%。下跌主要乃由於年内营业收入组合变动所致。BT项目之营业收入贡献由上年之5%大幅增加至年度之72%。BT项目於年度之毛利率为9%，相对其他业务分部之平均毛利率42%为低。因此，集团之毛利率减少。

集团持有之水务项目每日总设计能力为591万吨，按年增69%。

截至去年底，集团持有现金及现金等价物为19.6亿元，增1.2倍。(ad/a)

上實盈利創上市來最高

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http://paper.wenweipo.com  [2011-03-31]  我要評論(0)  
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　■左起，上實控股執行董事呂明方、董事長滕一龍、副董事長兼行政總裁蔡育天出席該公司2010年度業績記者會。 香港文匯報記者卓建安 攝

　香港文匯報訊（記者 卓建安）上實控股（0363）昨日公佈截止去年12月底全年業績，錄得股東應佔盈利達52.78億元，創上市以來最高紀錄，並較去年同期上升83.9%。上實控股主席滕一龍昨日出席記者會時表示，今年該公司將重點落實水務項目、收費公路的併購，並推進房地產業務的重組整合。 

全年賺52.78億增83.9% 

　據公佈，去年上實控股盈利創上市以來新高，其原因與旗下基建設施、房地產和消費品三大核心業務表現理想外，還與其出售醫藥業務錄得31.98億元的出售利潤有關。 

　公佈又顯示，2010年度上實控股錄得每股盈利4.89元，擬派發末期息58港仙，較上年派發末期息60港仙減少3.3%，連同中期息50港仙，全年共派息108港仙，與2009年度持平。滕一龍指出，2010年度該公司沒有增加派息，是為了保持現金拓展業務，包括水務及公路，譬如高速公路方面，今年希望落實在上海之外的投資。 

三部分水務業務進行整合 

　目前上實控股旗下的水務業務涉及三大部分，包括其持有50%股權的中環水務、去年2月完成收購的新加坡上市公司亞洲水務以及去年11月完成收購60.4%股權的聯合潤通。目前這三大部分業務每日水處理能力達630萬噸。上實控股副行政總裁周軍表示，今年將對這三大部分的水務業務進行整合，目標是整合在一個平台上，預計今年可完成有關整合。至於具體如何整合，他不肯透露。 

　據公佈，去年中環水務的業務取得較大進展，其營業額約10.4億元，同比大幅上升62.6%；盈利達1.3億元，同比上升55%。 

「上城開」今年肯定盈利 

　去年上實控股的房地產業務錄得盈利貢獻9.46億元，同比大幅上升29.4%，佔上實業務利潤約38.7%。在被問及目前中國的房地產調控措施對今年上實房地產業務的影響時，滕一龍表示，目前上海市政府已提出將房地產價格上漲的幅度控制在低於GDP和居民收入增長的幅度，預計房地產價格上漲的勢頭會得到有效抑制，但市場對房地產的需求還是很大。他並預計，今年上實的房地產銷售不會低於去年，而旗下上實城市開發（0563）今年肯定會錄得盈利。 

　上實控股旗下上海城開集團總裁兼上實城市開發執行董事兼總裁倪建達表示，目前對上海房地產市場影響最大的是政府的限購令，而房產稅對房地產市場幾乎沒有影響，而相信限購令僅是一個暫時的措施，他對未來房地產市場有信心。

实控股业绩会：今年房地产业务盈利会较好

作者: 见编辑 李宁  时间: 2011-03-31 02:29:02  来源: [ 观点地产网 ]
房地产市场价格或者是涨幅会得到一定的抑制，但是要有一个明显下降趋势的话，还需要看市场需求和供求关系。
　　　　观点地产网 见编辑 李宁 3月30日，上海实业控股有限公司在香港举办2010年度业绩发布会，上控控股董事长滕一龙、执行董事兼总裁蔡育天、副总裁钱世政等高管出席了会议。
　　上实控股年度业绩报告显示，截至2010年12月31日，公司及其附属公司录得公司拥有人应占溢利为52.78亿港元，较去年同比上升84.9%，营业额达127.12亿港元，同比上升80%。
　　报告称，上实控股房地产业务受惠于上海城开（集团）有限公司及尚海湾项目的盈利贡献，在2010年录得盈利约9.46亿港元，较去年同期上升29.4%，占公司业务净利润约38.7%。
　　此外，上海实业城市开发集团有限公司自上实控股去年6月底入股后，下半年亏损大幅回落，上实控股房地产业务板块于扣除上述亏损后，盈利同比上升42.7%。
　　报告还显示，截至2010年底，上海城开集团共有11个房地产项目，主要分布于上海、江苏、安徽、湖南和重庆五个地区，土地面积合共约238.61万平方米、规划总建筑面积452.85万平方米。
　　对于内地的房地产调控，上实控股董事长滕一龙认为，房地产市场价格或者是涨幅会得到一定的抑制，但是房地产价格要有一个明显下降趋势的话，还需要看市场需求和供求关系。
　　滕一龙称，现在中央包括地方政府对整个保障房的进展程度和加大工作力度也是前所未有的。
　　面对2011年上实控股房地产业务的发展，滕一龙表示，公司很有信心发展房地产。由于集团有自己发展的空间，而且也希望今年把房地产市场形成一个平台，打造一个品牌，今年将按照这个要求来发展房地产市场。
　　以下是业绩会问答实录：
　　现场提问：公司去年有了很大的增长，麻烦介绍一下主要原因在哪里？有没有撇除出售收益这一块？
　　上海最近也公布了未来这几年的楼市的价格将会跟GDP的增长速度挂钩，你们的重点房地产业务是在上海，这些新的政策你们是怎么看待房地产这一块业务的发展的？可以介绍一下今年房地产业务发展是怎样的？有什么新的应对的措施？
　　滕一龙：去年我们处于盈利状态，三大主营业务收入是比较稳定的，当然这和前几年聚焦三大主营有关，尤其是消费和基建的收入比较稳定，房地产收入也非常好。
　　中央对内房的一些政策，我个人认为这是为了更好地规范房地产市场秩序，中央对房地产市场行政干预的必要性也不是我们可以评论的。对企业本身而言，除了顺应市场，要看中央对房地产的一些政策，更多的是还要看房地产主营业务成长情况如何。
　　我们拥有的土地储备量比较大，而且公司整个资产比较好，按照统计数据是2332万平方米，公司拿地的价格也非常低。
　　现在宏观政策主要提到限购、限价，限价主要是受两个因素影响，包括GDP增长幅度和收入增长速度。
上海人代会上公布的数据是8%，如果按照这个数字来计算，房地产市场价格或者是涨幅会得到一定的抑制，但是要有一个明显下降趋势的话，还需要看市场需求和供求关系。
　　第二，现在中央包括地方政府对整个保障房的进展程度和加大工作力度也是前所未有的，中央所下的相关指导性意见，一方面是为了更好适应市场秩序，另一方面也是为了解决老百姓人有所居的问题。
　　另外介绍一下集团本身工作情况，比如说我们的优势一个是土地储备总量，还有土地的价格，另外一个就是所在的区域，大部分土地都是在沿海地区，比如上海、青岛、北京、天津等沿海发达地区。
　　在中部地区的话，也都是在西安、重庆、成都等这些地区，这些地区房地产需求量还是比较大，因为这些城市经济发展比较好，人们对房屋的居住要求是比较高的。
　　第三，从房地产土地储备情况来看，不是像别人零零散散的几万平方，我们都是几十万平米，像西安有300多万平米的，我们还是很有信心的。
　　尽管整个市场情况还有待进一步的观望，但由于集团有自己的发展空间，而且集团希望今年把房地产市场形成一个平台，打造一个品牌，会按照这个要求来发展房地产市场。
　　现场提问：现在上海也在谈后世博开发的一些问题，包括世博园区的地到底怎么用，未来上实有没有可能参与其中的项目？
　　滕一龙：世博会以后是政府安排的，市政府也有很多方案，包括方方面面很多人也都在研究，我们也很有兴趣参加相关项目，例如土地的使用以及其他的物业管理，目前还都在商榷之中。
　　政府给了很多信心，也比较支持，我们是上海市企业中唯一的世博会权威合作伙伴。
　　现场提问：能否介绍一下上实控股重组上实发展具体的发展情况？
　　上海实业城市开发已经收购完成一段时间了，以前公司说下半年业绩会有一个比较好的突破，现在情况如何？
　　上实前不久向周大福出售上海青浦区两个土地90%的权益，以及上海四季酒店乐77%的股权，这是出于什么样的目的？是不是一笔亏本的买卖？
　　滕一龙：去年管理层已经作了介绍，几个月的整合后，上实整个的经营状况已经彻底改变。
　　关于青浦的这件事情，不是出卖土地，而是取得了合作伙伴。因为周大福是知名企业集团，下面有新世界等一些房地产，有一些好的房地产管理队伍和策划，所以这次是引进一个平台、一支队伍，希望能够把上实房地产业务打造的更好。
　　相信集团下一步可以走得更好，对集团的业务发展带来更大机遇。
顺便介绍一下，除了引进香港周大福以外，我们青岛项目也引进一些世界商业品牌；还有上海徐家汇中心，也和一些商业品牌在接洽，现在也都很顺利。
　　现场提问：关于上实城开之前的亏损，现在公司是什么状况？另外房地产在三个主营业务的盈利比重有多少？
　　滕一龙：收购以后的整个情况是越来越好的，今年也有盈利，这是肯定的。
　　盈利比重问题，三个主营业务相比较而言，基建和公路是稳健提升和增长，现金流非常好，而且这两年一直处于上升状态。
　　房地产市场的经营状况，因为整个市场受到供需关系还有相关政策的影响会有一个上下起伏的波动，但是我可以保证，今年房地产盈利会是一个比较好的状况，我们定位房地产是一个潜在的比较盈利的产业。
　　现场提问：房地产今年的销售有没有一个大致的计划？销售的面积是多少？
　　滕一龙：销售面积的问题，不是想销售多少就销售多少，而是要根据市场本身供求关系。肯定比去年增长了，要不然怎么能保证今年的盈利？
　　现场提问：刚才您说到引入周大福这个品牌，我看到公司在青岛有7块地，有没有考虑其他几块是跟他们一起合作或者是引入其他的公司一起来合作开发？还有就是今年公司会不会有一些资产注入的计划？
　　滕一龙：我们一直说363（上海实业控股）不是带有任何条件的，因为它的母公司是国有企业，也是上海是有点影响力的企业。在363（上海实业控股）的整个资产来源有三块，一块是市场需求，一个是母公司的来源，还有一块是公司重组以后，我们选择的条件，这个才是363（上海实业控股）具备的条件。
　　关于青岛还有一些土地的问题，是继续合作或者是其他的，则是另外的一回事了。
　　公司是否注资我们是看需要，如果条件成熟的话，363（上海实业控股）本身也需要母公司支持。
　　现场提问：年初到现在公司的销售情况是怎样的？同比是上升了还是下降了？
　　滕一龙：今年整个预测的情况，我们只能说是一个大致的方向，因为房地产同期相比的话，不完全取决于哪一个月。一个月的比较没有办法反应出盈利的概况，但就今年目前销售而言，公司销售情况同比还是上升的。

三部分水务业务进行整合 

　目前上实控股旗下的水务业务涉及三大部分，包括其持有50%股权的中环水务、去年2月完成收购的新加坡上市公司亚洲水务以及去年11月完成收购60.4%股权的联合润通。目前这三大部分业务每日水处理能力达630万吨。上实控股副行政总裁周军表示，今年将对这三大部分的水务业务进行整合，目标是整合在一个平台上，预计今年可完成有关整合。至于具体如何整合，他不肯透露。

上实盈利创上市来最高
上实控股（0363）昨日公佈截止去年12月底全年业绩，录得股东应佔盈利达52.78亿元，创上市以来最高纪录，并较去年同期上升83.9%。上实控股主席滕一龙昨日出席记者会时表示，今年该公司将重点落实水务项目、收费公路的併购，并推进房地产业务的重组整合。 

全年赚52.78亿增83.9% 

　据公佈，去年上实控股盈利创上市以来新高，其原因与旗下基建设施、房地产和消费品三大核心业务表现理想外，还与其出售医药业务录得31.98亿元的出售利润有关。 

　公佈又显示，2010年度上实控股录得每股盈利4.89元，拟派发末期息58港仙，较上年派发末期息60港仙减少3.3%，连同中期息50港仙，全年共派息108港仙，与2009年度持平。滕一龙指出，2010年度该公司没有增加派息，是为了保持现金拓展业务，包括水务及公路，譬如高速公路方面，今年希望落实在上海之外的投资。 

三部分水务业务进行整合 

　目前上实控股旗下的水务业务涉及三大部分，包括其持有50%股权的中环水务、去年2月完成收购的新加坡上市公司亚洲水务以及去年11月完成收购60.4%股权的联合润通。目前这三大部分业务每日水处理能力达630万吨。上实控股副行政总裁周军表示，今年将对这三大部分的水务业务进行整合，目标是整合在一个平台上，预计今年可完成有关整合。至于具体如何整合，他不肯透露。 

　据公佈，去年中环水务的业务取得较大进展，其营业额约10.4亿元，同比大幅上升62.6%；盈利达1.3亿元，同比上升55%。 

「上城开」今年肯定盈利 

　去年上实控股的房地产业务录得盈利贡献9.46亿元，同比大幅上升29.4%，佔上实业务利润约38.7%。在被问及目前中国的房地产调控措施对今年上实房地产业务的影响时，滕一龙表示，目前上海已提出将房地产价格上涨的幅度控制在低于GDP和居民收入增长的幅度，预计房地产价格上涨的势头会得到有效抑制，但市场对房地产的需求还是很大。他并预计，今年上实的房地产销售不会低于去年，而旗下上实城市开发（0563）今年肯定会录得盈利。 

　上实控股旗下上海城开集团总裁兼上实城市开发执行董事兼总裁倪建达表示，目前对上海房地产市场影响最大的是的限购令，而房产税对房地产市场几乎没有影响，而相信限购令仅是一个暂时的措施，他对未来房地产市场有信心。

上实(00363)今年重点购并水务及收费公路项目
  　2011年03月30日 19:08　汇港通讯　 查看评论 　　上海实业(00363)董事长滕一龙在业绩记者会上表示，去年集团的基建设施占总净利润33.6%，集团今年加大这个业务的发展，重点并购水务及收费公路的项目，因为集团要抓到城乡高速发展的机会及对污水处理的 设需求。他表示，就该两个项目，集团已有洽购的对象。

　　至于房地产业务，去年该业务盈利上升29.4%至9.46亿元。滕一龙表示，去年下半年亏损的上实城市开发今年应会有盈利，而集团对后世博土地开发项目，非常有兴趣，现正跟上海有关部门商讨中。他承认限购令对楼市有一定影响，但属短期，市场需求仍然热切，预期集团的房屋销售今年一定会有增长。他又表示，上实土储将增至约2343万平方米。

　　被问到永发印务的上市时间，他表示，今年永发会全面退出箱皮纸行业，今年会集中洽购印刷及包装的企业。被问到上实会否回归 A 股，他表示公司仍然处于积极的态度。

　　他补充，集团今年一定要抓紧国家「十二五」规划，巩固三大业务、管理和整合已并购的项目、加大资本运作力度，以重组整合房地产业务。