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实集团打造地产旗舰：房地产业务都装进上实城开2011年07月04日 08:04
来源：东方早报 作者：早报见记者 王齐
上实(集团)旗下将只有一个地产平台，按照上实的战略考虑，就是一个平台，一个团队。
上实集团打造地产旗舰：“所有房地产业务都会装进上实城开”
早报见记者 王齐
上实控股房地产业务版图
自2008年完成收购上海城开(集团)有限公司后，上实控股宣告进入房地产领域。上实控股行政副总裁，上实城开、上海城开总裁倪建达说，崇明东滩项目今年可以动工，第一期示范性的中心区开发有7平方公里，崇明东滩可以做的整个一个结构量在400万平方米(制图为上实控股地产业务重组前的架构图)。
资料来源：上实 制图：刘建平
“上实(集团)旗下将只有一个地产平台，按照上实的战略考虑，就是一个平台，一个团队。而这个平台，就是上实城开。”
上海实业控股[28.85 0.87%]有限公司(00363.HK，下称上实控股)行政副总裁，上海实业城市开发集团有限公司(00563.HK，下称上实城开)、上海城开(集团)有限公司(下称上海城开)总裁倪建达2日接受早报记者采访时表示，上实控股未来作为控股公司，直接经营的业务是基建和消费品，上实城开则会变成上实控股的主要地产平台。
上海实业(集团)有限公司(即上实集团)为上实控股母公司，上实控股眼下持有上实城开45%股权、上海城开59%股权。去年下半年，中新地产(集团)控股有限公司更名上实城开，上实城开登陆港交所。
一位知情人士透露，今后，上海实业(集团)有限公司(即上实集团)所有的房地产业务都会装进上实城开。
“第一步，就是把上实控股所持上海城开59%股权装进去；第二步把由徐汇国资委持有的上海城开41%的股权装进去，然后把上实集团其他房地产业务资源逐步装进去。最终达成一个大地产的概念。”上述知情人士表示。
此前的4月15日，上实控股与上实城开已公布了“第一步”：上实控股向上实城开注入上海城开59%股权。
另一位知情人士说，从2008年商讨收购中新地产开始，上实集团就打算整合房地产业务了。选择目前这个节点进行整合，主要出于三方面考虑：第一，资本市场投资者和证券市场监管层要求整合旗下的地产资源；第二，是基于集约利用资源、合力协同作战，增加行业话语权的考虑；第三，在调控的背景下，资产整合对各方都是一个比较好的选择。
一位不愿透露姓名的机构分析师昨日称，此次重组对上实城开来说，是一件好事情。毕竟上海城开管理团队经营能力和商业化运作能力比较强，而且该团队的整合经验也很丰富。对其他涉及此次重组的企业而言，也未必是一件坏事情，这几年这部分房地产业务的发展速度不是特别快。
地产板块的整合思路
事实上，在去年中新地产更名为上实城开的几乎同一时间，上实地产业务重组一事便已初露端倪。当年8月17日，上实控股宣布，其在港全资子公司上实地产以51.3亿元自有资金和银行贷款，从上实集团手中收购上实发展[7.47 2.05% 股吧](600748.SH)63.65%的股份。
不过，为什么选上实城开，而不是上实发展作为上实的房地产平台？
“上实发展[7.47 2.05% 股吧]在A股市场上市后，只要是外资控股的，就没有机会再融资。从这个角度来讲，一个上市公司没有融资功能，就不可能再作为一个主要平台。”知情人士说，“上实城开和复地不一样。上实城开和上实控股不是H股，而是香港红筹概念股，红筹的概念就是作为国资背景的香港本地股。所以，所有的融资计划、募资行动都不受中国证监会监管。这和H股就不一样了，复地5月在香港退市，是因其在内地和香港市场都不能融资，所以只能私有化。”
早报记者了解到，上实集团旗下的房地产业务之前比较分散，包括上实控股和上实城开两家在港上市公司，并拥有未上市的上海城开59%股份；上实集团在A股还拥有上实发展的控股权，而这些公司的房地产业务存在不同程度的重叠和交叉现象，导致该集团地产资源无法全面整合，协同效应无法充分发挥。
上实方面提供的资料显示，目前，上实控股已成为上实集团房地产业务发展的旗舰平台，旗下房地产项目遍布全国，土地储备(项目总建筑面积)近2400万平方米。同时，上实控股在香港还有一部分的房地产，包括香港南阳酒店和上海实业大厦。
“接下来是把上实控股的地产业务平移到上实城开。”前述知情人士说。
上实控股的瘦身战略
倪建达说，上实控股的发展战略是瘦身。
此前的2月26日，上实控股公告，已与香港大亨郑裕彤旗下的周大福企业有限公司达成协议，后者以约40亿港元接手上实控股在上海的三处物业，其中便包括上海四季酒店约77%股权，以及上海青浦的两处宅地——F地块和G地块。
对于一个资产整合扩张的公司而言，卖掉四季酒店，卖掉青浦的1000多亩地，这一举动令很多业内人士表示不解。
“上实方面的考虑是，有一些不是非常好的资产结合这次整合，卖的时候就打包一起卖。”知情人士告诉早报记者，“他们肯定算过账，其实四季酒店经营压力很大，每年都要亏几千万。另外，青浦我们有4300亩地，现在做完的只有海伦别墅的一半、海上湾的一部分。按照土地管理规定，三年必须全部建完。这是个巨大的压力。朱家角地区一年的成交量也就在5万平方米。”
“我反对提全国化，全国化其实一点不好，天天坐在飞机上，生活质量极其低下，管理效率极其低下。其他就是找机会，房地产公司要说一个完全的战略，其实是吹牛的、瞎说。”倪建达称，上实城开的竞争力在于，它是一个非常核心的公司，有强大的政府背景，也是国内房地产市场和海外资本市场结合非常紧密的一个公司。同时，上实城开是一个市场化程度很高的国有企业，不会和政府去要所谓的优惠政策，从来不要免税，从来不要任何的附加条件。
“很多人说房地产是一个暴利行业，我举个例子。万源城，我做了十年，土地成本是很低的，我们拿到的净利润率不到30%。”倪建达说。
房地产板块的弓形布局
上实方面提供的资料显示，上实集团已为旗下房地产业务敲定战略发展定位：“实施差异化扩张战略，坚持住宅开发和商用物业持有经营并重的综合性产品和业务发展。”按规划，其房地产产品线计划涵盖城市公寓、城市大型生态社区、城市核心商业综合体、城市安居公寓四类；打造商业地产的“中心”系列、住宅开发的“城”系列。
上实房地产业务的目标是，3-5年内进入国内房地产商的第一梯队，并在商业地产领域处国内领先地位。
倪建达称，上实城开的区域发展呈弓形。区域选择以上海为中心，形成沿海、沿江两线，长三角、环渤海和中西部二、三线城市的“弓形”布局。
“我们将有统一的地产品牌；统一的运作平台；统一的地产经营管理团队。而上实城开的管理团队将会全面覆盖到整个房地产平台。”倪建达说。
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上海市水务局文件
沪水务〔2009〕025号
关于上海实业（集团）有限公司移交没冒沙水源地深化论证研究工作的复函
上海实业（集团）有限公司：
贵公司《关于联系移交没冒沙水源地深化研究论证工作的函》（上市集发字〔2008〕44号）收悉。经研究，有关情况函复如下：
自2002年起，上海实业（集团）有限公司（下称“上实集团”）按照“政府引导、企业主体、社会参与、市场运作”的原则，出资并组织实施了没冒沙水源地建设的前期研究。2003年至2005年组织开展了4次大规模的没冒沙水域水文水质同步测验，2005年底起又在长江口外高桥至机场码头下游设置了5个盐度自动监测点进行连续观测，积累了一定的监测数据。2003年8月起上实集团组织有关大专院校和科研机构等部门的专家学者，开展了南汇嘴控制工程和没冒沙水库规划的课题研究（分9个分课题、26个子课题和若干专题），并经多方咨询编制完成了《南汇嘴控制工程和没冒沙水库规划研究总报告》，后续又开展了一系列研究和补充论证工作，取得了阶段性的成果。研究表明，没冒沙区域有淡水，有好水，是上海市可能的淡水资源区域。上实集团组织开展的没冒沙前期研究工作，为深化研究没冒沙区域水土资源的开发利用创造了一定的条件，对推进上海市水源地的规划和建设，促进上海市经济社会的可持续发展做出了应有的贡献。
考虑到没冒沙水源地深化研究工作需要有较长系列的资料积累，同时需要增加监测分析内容，且具有资源性、公益性等特点，市有关部门已确定下阶段由市水务局牵头负责，继续深入开展该项工作，并做好与上实集团的有关交接。为此，我局同意尽快接受贵公司组织开展的没冒沙水源地前期研究的成果资料、监测资料和相关监测设备。
一、请贵公司做好移交的相关准备工作，整理好没冒沙水源地前期研究的监测资料、研究成果资料，妥善维护好现有运行的设备，以确保积累的资料和监测设备的移交和使用。
二、贵公司提出协调该项目前期研究费用补偿事宜，市有关部门认为，上实集团在没冒沙水源地前期研究方面积累了一定数据资料，取得了阶段性成果。市有关部门表示继续欢迎上实集团发挥投融资方面的经验，参与上海的基础设施建设。
二OO九年一月七日
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没冒沙水库
上海人工半岛位于距市中心80公里的南汇芦潮港镇东南侧，地处长江口与杭州湾天然交汇处，海岸线长约30公里，由我司控股子公司上海人工半岛建设发展有限公司(2003年通过股权受让变更为全资的上海实业半岛发展有限公司)实施围垦。规划造地5.8万亩(约合38.7平方公里)，分两期实施。其中一期围垦工程于1994年启动，形成1.3万亩可供开发利用的土地。二期规划造地4.5万亩也于2002年服从上海临港新城建设大局,将围垦开发权移交临港新城，为上海新一轮开发作出贡献。2003年，在自我创新，谋求发展的指导思想下，致力于开展“南汇嘴控制工程和没冒沙水库建设”的规划研究，旨在为上海缓解水质型缺水矛盾，促进上海可持续发展，为上实增添可观的经济效益和社会效益作出有益的探索。时经一年多，在上实的推动组织下，在市水务局的具体指导和有关专家、大专院校、科研单位共同努力下，规划研究已喜获成果，总报告正在通过审定。没冒沙水库将被列为上海四大水源地之一，立项开发崭露曙光。
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南汇嘴控制工程和没冒沙水库规划研究
2009-1-4 10:59:34 【字号 大 中 小】
上海是我国水质型缺水城市之一，特别是上海东南部地区，水资源问题尤为突出；城市建设快速发展，土地资源矛盾日益凸现。水、土资源的紧缺已经成为上海经济、社会可持续发展的瓶颈，影响上海建成国际经济、金融、贸易、航运中心之一战略目标的实现。因此，寻找新的饮用水水源地，提供优质水源；采取工程措施，拦蓄长江来沙，增加土地资源，已迫在眉睫。
近年来，上海实业（集团）有限公司非常关注水、土资源问题，并将其列为企业未来发展的主要产业之一。自2003年起至2006年，上实集团根据上海市政府办公厅转发的市府领导、市发改委对南汇嘴控制工程和没冒沙生态水库规划研究的意见，在集团蔡来兴董事长的决策下，先后投入3000多万元巨资和大量的人力、物力，在市水务局的支持和指导下，组织了国内众多著名的科研单位和权威专家，对南汇嘴控制工程和没冒沙水库进行了规划研究，2006年12月份完成规划研究总报告和补充报告的编制和评审。
本报告是在大量的水文测验数据和长期历史资料的基础上，运用实测资料分析和数值模拟分析方法，对没冒沙水域的水质、盐度、没冒沙沙脊和南汇边滩演变规律以及工程实施后对长江口河势、周边已建或在建工程的影响进行了科学论证和分析，提出了南汇嘴控制工程和没冒沙水库的规划推荐方案，对研究成果进行了归纳总结。
通过分析研究，没冒沙水域在洪季淡水有保证，枯季也有淡水可取。没冒沙水域水质总体良好，主要水质指标满足国家地表水Ⅱ－Ⅲ类水标准，符合饮用水水库建库要求。
没冒沙沙脊自上世纪初形成以来基本稳定，为修建没冒沙水库提供了较好的沙体地形条件，可节省工程投资，缩短建设周期。没冒沙水库库容大，即使遭遇类似1979年咸潮严重入侵，连续三个月取不到淡水的情况下，仍可保证上海东南部地区300万t/d 的正常供水。
工程对北槽深水航道及南槽航道开发有利，将使南槽航道增加约1米的水深，7米等深线贯通，极大地改善长江口南槽的通航条件；工程实施后，因其拦沙作用，长江口进入杭州湾北部的泥沙量有所减少，对缓解杭州湾北部淤积有积极作用；南汇嘴控制工程和没冒沙水库的实施后将增加上海市的土地储备；工程外侧形成的深水岸线，可建成新的航运、物流集散地，成为洋山深水港区国际航运中心的辅港。
没冒沙水库的建设和南汇嘴控制工程的实施，不仅能有效保证上海东南部地区的用水，有利于优化上海城市供水布局，实现原水就近供应、互为备用，提高原水供应的经济合理性和安全可靠性，还将显著改善水环境；同时还可以营造优质湿地，修复生态环境，为上海提供大量的土地资源。
主要完成人：
蔡来兴 陈伟恕 陈美发 陈吉余 马成樑
戴为民 杨云中 楼惠甫 石小强 王振中
薛鸿超 徐建益 卢永金 林卫青 周建国
完成日期：2006 年12 月
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滕一龙指出,将为水务业务进行重组,把新加坡上市公司亚洲水务、中环水务及联合润通,重组成为一个水务平台,又透露正与另一间水务企业洽谈,惟具体并购投资额,仍要取决於洽谈进度。
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中环水务与开封市政府签订战略合作框架协议
时间：2011-06-03 中环水务 点击次数：11
图为：中环水务总经理黄卫华与开封市副市长签订战略合作框架协议
（中环水务讯）2011年6月2～3日，河南省政府与中央企业合作项目对接会在北京人民大会堂隆重举行。在“河南-央企（北京）项目对接会”期间，中环水务投资的开封市新区第二水厂项目开发签约仪式在北京中国节能大厦隆重举行。中环水务总经理黄卫华出席签约仪式并代表中环水务与开封市政府副市长王学杰签署战略合作框架协议。中国节能环保集团公司总经理余海龙、副总经理李杰，中国环境保护公司总经理刘健平，开封市市长吉炳伟、副秘书长孟献己等相关领导出席签约仪式。
图为：中国节能总经理余海龙在签约仪式中致辞
此次项目签约仪式由中国节能李杰副总经理主持，余海龙总经理致辞。余总表示，“中国节能环保集团公司是中国中央政府直接出资成立的唯一一家主业为节能减排、环境保护的企业。在国家节能减排政策指引下，中国节能已与多个省、地市开展了战略合作，配合地方妥善处理了经济发展和社会发展过程中与节能环保相关的一系列问题。中环水务作为中国节能下属的唯一水务专业公司，始终践行上善若水，治水躬亲的经营理念，借此次河南省与央企对接会的契机，双方签订框架协议，对于双方建立长期稳定的战略合作关系，将中环水务企业优势与开封市的资源优势助力为区域发展的经济优势，进而转化为双方深化务实合作的新阶段,具有十分重要的意义。”
此次开封新区第二水厂项目签约，是中环水务继2010年12月收购开封供水总公司100%股权后与开封市政府再次达成战略合作，这是中环水务实现区域战略扩张的重要举措。中环水务通过收购开封水司100%产权，新增供水能力57万吨/日；通过在开封市新区投资兴建第二水厂，新增供水规模30万吨/日。两项协议的签署，将使中环水务成为开封市唯一的供水特许经营方，负责开封市区及开封县的净水与原水供给，中环水务将通过精细化、专业化的经营管理模式，和良好的经营业绩更好的服务于开封市的水务发展建设。中环水务与开封市政府的供水项目的战略合作，是公司充分运用自身的投资与运营服务能力，巩固区域优势并强化盈利机能，实现规模效益，提升盈利能力，培育核心竞争力的重要战略部署，也是在央企区域化经济发展中发挥积极作用的重要体现。
出席签约仪式的还有开封市政府、国资委、市城管局、供水总公司等单位领导，以及中国节能战略管理部主任曾武、总经理办公室副主任朱丛笑、技术合作与市场部副主任张军，中国环境保护公司总经理刘健平，中环水务投资总监邢俊义、投资管理部副总经理杜峰等。
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张化桥：股民为什么不自信 为什么信仰如此脆弱http://www.sina.com.cn 2011年05月30日 00:27 中国证券报-中证网
□张化桥
在海内外股市，我们可以看到如下三种有趣的现象：
一是绝大多数人都急于聆听别人的意见(不管是专家还是杂家)。而且，大家也都很容易接受别人的意见。看空的人有道理，看多的人也不错。于是，专家们就经常收到演讲的邀请，生意兴旺。股民们见了庙就拜，见了菩萨就烧香。这可不限于普罗大众，也适用于一些养尊处优的投资经理们。
二是绝大多数股民很容易在极短的时间内抛弃上星期刚刚从演讲中听到的专家意见，因为今天的演讲嘉宾好像听起来更有道理。当然，这意味着股票要换，资产配置要调整。
三是绝大多数股评人士和证券分析师对股价的预测都是在目前价格上再加上15%，或者减去15%(小心的人们只是加减10%而已)。你有没有听过如下的专家意见？“这只股票8块钱买入，7元止损，9元卖出！”。对宏观经济指标比如GDP、通胀、汇率等等的预测，也是如此。可是，大家都知道，市场不是这样走的：股票一年内翻几番，或减值大半，都是司空见惯的事情。在预测股票指数的点位方面，可笑的故事就更多了。
为什么股民们包括一些所谓的专业人士如此胆怯？为什么他们的信仰如此脆弱？我和同事们有时笑谈这种现象，但大家都没有答案。我猜想，可能有这样几个原因：
大家没有做足功课，对1000只股票都知道一些大概，而对每一只股票和它们背后的公司的精髓都不太了解。在计算机面前一坐就是一整天，但是并没有花时间弄通一件事。我们听了许多专家的看法，但都是别人用勺子喂给自己吃的。所以，我们所持的股票一旦下跌10%，我们便怀疑别人知道的多过自己，我们也许中了埋伏，于是“斩仓止损”。反过来，如果我们所持的股票突然涨了15%，我们就不知道还是否应该继续持有。电视上和收音机里，专家们对股票的点评也很可笑：他们可以解答任何人关于任何股票的疑惑，其渊博和自信实在让人佩服。
理论上，每个专业的股票分析员都应该对他们自己所负责研究的那十几只股票和它们背后公司的业务相当熟悉，应该敢于拍着桌子作出更大胆的预测，但是，他们很少这样做。
原因有三：一是他们的工作相当艰难，几乎无法去做。你想想，预测短期(几个月或者一年内的股价和汇价)谈何容易。即使你的基本面分析百分之百正确，市场不见得肯配合。分析师们也许都明白这个道理，所以一般都很谨慎，不愿意太大胆，他们的工作不允许他们看得太远。英文里有句话很恰当：“谁也不想把脖子伸出来让别人砍。”二是股票分析师们经常忙于事务性的工作，比如为基金经理们安排访问公司、组织会议、内部管理等等。三是忙于销售自己和销售自己的观点，没有太多时间做研究。这听起来很有讽刺意味：没有时间做研究，但必须花大量的时间销售自己的研究成果。别笑，这是生意经。2002年，本人在跟某基金经理推介一只股票时，没想到他是真正的专家，我被他的几个基本问题问得浑身冒汗，因为我回答不上来。他穷追不舍，直到我差点昏过去为止。从他的办公室出来，我浑身就像散了架一样。从此，我发誓不再做路演，除非万不得已。
股票投资的事儿，只能洁身自爱。那我们究竟如何解决缺乏信仰的问题？我觉得，两个办法可能很有效。
一是逼迫自己只投资完全弄懂了的股票。很多国人近年来开始谈论到海外买股票，我不敢苟同。如果你的资金在一亿元以下，你投资海外股票所遇到的研究成本和交易成本会抵消你可能创造的回报。投资身边最熟悉的资产永远是最好的策略，全球如此。不要害怕跑输了别人。自己过自己的日子，你生怕错过了机会，你就不能坚持长期的态度。
二是逼迫自己看长期(5年以上)。这说到容易做到难。去年底，本人自以为在美国发掘了一个“十倍股”(ten-baggar)，买了很多，但是它连续半年来一直下跌。起初，我记住巴菲特的教导，追加了很多，不亦乐乎。但后来，它的股价继续下跌。我的底气越来越不足了：我是不是看错了？这时，它已经占到我的资产组合的20%了，好在它的董事长最近提出把公司私有化才让我挽回了信心。
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解密股神巴菲特的独门投资大法 2011-05-27 15:40来源：好买基金网
5项投资逻辑
1、因为我把自己当成是企业的经营者，所以我成为优秀的投资人;因为我把自己当成投资人，所以我成为优秀的企业经营者。
2、好的企业比好的价格更重要。
3、一生追求消费垄断企业。
4、最终决定公司股价的是公司的实质价值。
5、没有任何时间适合将最优秀的企业脱手。
10项投资要点
1、利用市场的愚蠢，进行有 规律的投资。
2、买价决定报酬率的高低，即使是长线投资也是如此。
3、利润的复合增长与交易费用和税负的避免使投资人受益无穷。
4、不在意一家公司来年可赚多少，仅有意未来5至10年能赚多少。
5、只投资未来收益确定性高的企业。
6、通货膨胀是投资者的最大敌人。
7、价值型与成长型的投资理念是相通的;价值是一项投资未来现金流量的折现值;而成长只是用来决定价值的预测过程。
8、投资人财务上的成功与他对投资企业的了解程度成正比。
9、“安全边际”从两个方面协助你的投资：首先是缓冲可能的价格风险;其次是可获得相对高的权益报酬率。
10、拥有一只股票，期待它下个星期就上涨，是十分愚蠢的。
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最具传奇色彩的基金经理彼得·林奇的投资手法simu.howbuy.com2011-05-27 15:31来源：好买基金网
撬动华尔街
彼得·林奇出生于1944年，1968年毕业于宾夕法尼亚大学沃顿商学院; 1969年进入富达 Fidelity 管理研究公司成为研究员，1977年成为麦哲伦 Magellan 基金的基金经理人; 1990年5月主动辞去基金经理人的职务。期间，麦哲伦基金管理的资产由2,000万美元成长至140亿美元，基金投资人超过100万人，成为富达的旗舰基金，并且是当时全球资产管理金额最大的基金，其投资绩效也名列第一。在彼得·林奇出任麦哲伦基金的基金经理人的13年间，基金的年平均复利报酬率达29%，1977年投资人若投资1万美元在麦哲伦基金，到1990年可得到28万美元!
取得巨大成就的彼得·林奇，被称为“第一理财家”、“首屈一指的基金管理者”、“投资界的超级巨星”。投资大师纽伯格认为，巴菲特和林奇是现代社会最伟大的两位投资家。连同索罗斯一起，他想用“天才”这个词形容他们。但是，“如果让我选择谁是最完美无缺的，整体来看，我只会选彼得·林奇。他的人品可称第一;他就像希腊神话中的大力神，在华尔街是个‘神’级人物。还有一点让我钦佩的是，他知道什么时候退出，回归家庭”。
成功秘决
与巴菲特为代表的着眼于实值股和成长股的长期投资家不同，林奇属于典型的现代派投资家。现代派投资家是不管什么种类的证券，实值股也好，成长股也好，绩优股也好，只要是有利可图就买，一旦证券价格超过其价值就卖。
彼得·林奇常说:“要投资于企业，而不要投机于股市。”在他看来，任何一个产业或板块，哪怕是所谓“夕阳产业”，都可以从中找出潜在的投资目标，甚至“女士的丝袜好过通讯卫星，汽车旅馆好过光纤光学”，只要公司潜质好，股票价格合理，就可以买。这类似于国内投资者曾经常挂在嘴边的那一句话: “没有好的股票，只有好的价位。”1982年彼得·林奇大举建仓艾科卡领导下的克莱斯勒汽车公司的股票、80年代末重仓持有储贷行业股票都是非常成功的例子。
找到一个好的公司，只是投资成功的一半;如何以合理的价格买进，是成功的另一半。彼得?林奇在评价股票的价值时，对资产评估和公司盈利能力评估两方面都很关注。资产评估在一个公司资产重组过程中具有非常重要的指导意义;盈利能力评估主要度量企业未来获取收益的能力。期望收益愈高，公司价值就愈大，盈利能力的增强，即意味着公司股票价格具备在未来上扬的可能性。
在林奇所经营的麦哲伦基金的1400种股票中，大致有4类股票:
1. 是林奇希望能够收益200%-300%的成长股。
2. 是股价低于实值的价值股，林奇希望在股价上涨三分之一时就脱手。
3. 是绩优股。如: 公用事业、电讯、食品、广告公司的股票。这类股票带防御性，经得起经济不景气的打击。
4. 是特殊情况，如再生股。
林奇做股票不靠市场预测，不迷信技术分析，不做期货期权交易，不做空头买卖，他成功的奥妙在于调查研究。多辛苦一点，你将会得到丰厚的报偿。看看林奇是怎样做调查研究的吧：在他从朋友罗期那里听到某玩具公司时，便决定亲自到某玩具商店看看。他询问顾客是否喜欢某玩具商店，几乎所有人都说他们是回头客。这使林奇确信这家公司的生意做得不错，于是才果敢地买了该公司的股票。在他买进拉昆塔公司的股票之前，他在这家公司办的汽车旅馆里住了三夜。
除了这种走马观花式的调查，林奇还经常看公司的年度财务报告，从中关注几个关键的数字: 销售利润率、市盈率、现金状况、债务结构、债务状况、股息以及股息的支付、帐面价值、现金流量、存货、增长率、税后利润、每股净资产、净资产收益率、每股税后盈利，这些财会知识在一般的专业书上都有。也不必钻进一大堆财务报表中，了解一些基本情况，确信该公司有发展前途就足够了。但是林奇提醒大家，不注意这些数字是不明智的，但是过分拘泥于数字分析，掉进数字陷阱里不能自拔也同样是愚味的，甚至是更危险的。他是一个实践家，而不是一个理论家，因此，他不太注意也不在意宏观因素的分析，也不看重所谓的技术分析，而强调基础分析中对某一行业，某一公司做具体的分析，从中寻找能涨十倍的股票。这才是他成功的经验。
他总是在不停地寻找投资的机会。当一家公司有新产品或者营业额比去年好，或者某项政策对企业有利，他就会去购买这家企业的股票。如果总的趋势对某一行业有利，他不会像巴菲特那样只买好的，而是买一批能从中受益的公司的股票，也许是几家，也许会多达十几家。他不一定作深入的调研，就买下股票，然后待这些股票升值时再筛选最佳的公司保留下来，把其余的卖掉。而且林奇也不限于某类股票或行业，成长股，实值股可以，金融业，制造业也行。他要的是一个投资组合，以分散那些非系统风险，在控制风险的前提下达到期限收益的最大化。因为，他认为如果投资集中于某种单一类型的股票，当这类股票价格大涨以后，投资者如不卖掉，就会失去赚钱的机会。如果卖掉去投资自己不太熟悉的行业，往往又容易出问题，因此，林奇十分注意资产的灵活性和多元化，主张以投资组合来分散投资风险。
只要所投资的股票业绩优良，大可以持五年十年不变。他说:“我投资组合最好的公司往往是购股三五年才利润大增而不在三五个星期之后。”什么时候卖股票，他认为有两种情况。一是公司业务从根本上恶化了。二是股价上升过高，超过了盈利的增长。这时卖掉它以后再买另一种股票可以获得更高的收益率。
选股策略
麦哲伦基金的脱颖而出，得益于彼得?林奇的“进攻性策略”，而这种进攻性策略的背后，则是对三种股票的严密追踪，那就是成长性股票、周期型股票与起死回生的股票。
说起成长性股票，人们自然会联想起高科技公司的股票，20世纪90年代美国科技股曾经辉煌，有的美国公司甚至创下了市盈率500倍的纪录，可见其股价的高企。林奇对高科技股票却退避三舍。其实在美国走向后工业化时代的转型中，成长股比比皆是，服务业表现尤其出色。在林奇看来，餐饮连锁公司和零售公司通过全国扩张，能在10-15年内保持20%的年增长速度，也就是3年可以翻1倍。他们不仅和高科技公司一样有高收益、快速增长，而且风险较小。为此他还发现了“72原则”，那就是用72除以年投资回报率，等于资产翻1倍需要的年数。比如25%的投资回报率3年翻倍，15%则是5年。林奇认为，抓住这些成长股的关键是，要确定该公司的扩张期是否走到头了，能否抓住“最后的机会”。
林奇的投资忠告
1.想赚钱的最好方法，就是将钱投入一家成长中小公司，这家公司近几年内一直都出现盈利，而且将不断地成长。
2.个别投资人的优势在于他没有时间压力，可以仔细思考，等待最好时机。如果要他每星期或每个月都要买卖股票，他肯定会发疯的。
3.一般消息来源者所讲的与他实际知道的有很大的差异，因此，在对投资方向作出选择之前，一定深入了解并考察公司，做到有的放矢。
4.为了赚钱，我们可以这样假设，他敢买进必定是对他所看到事物有信心。而一个面临内部人员大量收购压力的公司很少会倒闭。
5.投资人不必坚持投资拥有神奇管理系统、并处在激烈竞争环境中顶尖公司的股票，只要选择经营成效还不错，股价低的股票，一样可以赚钱。
6.最恐怖的陷阱就是买到令人振奋却没有盈余的公司股票，以及便宜的统计数字。
7.在股市赔钱的原因之一，就是一开始就研究经济情况，这些观点直接把投资人引入死角。
8.购买股票的最佳时段是在股市崩溃或股价出现暴跌时。
9.不相信理论、不靠市场预测、不靠技术分析，靠信息灵通，靠调查研究。
10. 试图跟随市场节奏，你会发现自己总是在市场即将反转时退出市场，而在市场升到顶部时介入市场。人们会认为碰到这样的事是因为自己不走运，实际上，这只是因为他们想入非非。没有人能够比市场精明，人们还认为，在股市大跌或回调时投资股票是很危险的。其实此时只有卖股才是危险的，他们忘记了另一种危险，踏空的危险，即在股市飞涨的时候手中没有股票。
11.这个简单的道理，股票价格与公司赢利能力直接相关，经常被忽视，甚至老练的投资人也忽视而不见。观看行情接收器的人开始认为股票价格有其自身的运动规律，他们跟随价格的涨落，研究交易模式，把价格波动绘成图形，在本应关注公司收益的时，他们却试图理解市场在做什么。如果收益高，股价注定要涨，可能不会马上就涨，但终究会涨。而如果收益下降，可以肯定股价一定会跌。
12.投资成功的关键之一: 把注意力集中在公司上而不是股票上。
13.我不能说我有先见之明，知道股灾将要降临。市场过份高估，早已有潜在千点暴跌的祸根，事后来看，这是多么明显。但我当时没有发现，我当时全部满仓，手边几乎没有现金，对市场周期的这种认识相当于对股东的背叛。
14.关注一定数量的企业，并把自己的交易限制在这些股票上面，是一种很好的策略。每买进一种股票，你应当对这个行业以及该公司在其中的地位有所了解，对它在经济萧条时的应对、影响收益的因素都要有所了解。
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10年间飙涨1000%以上 中美股市超级牛股基因大PK
时间：2011年05月28日 03:00:27 中财网
5月初，《华尔街日报》的Jeff Reeves撰文，点评了自9·11以来，十年间美国股市涨幅最大的9只股票，这9只股票每只涨幅都在1000%以上。用同样的标准，《华夏理财》发现，截至5月16日，A股市场涨幅在1000%以上的股票高达31只，其中涨幅在1500%的也有15只。
而与此同时，道琼斯指数上涨29.92%；纳指上涨64.16%；上证综合指数涨了53.66%。就指数而言，各类指数间涨跌互现，但却都抛出一批大牛股。这些奔腾而出的大牛股，究竟意味着什么？它们有着哪些共同的基因？
华夏理财：牛股的行业分布，显示两个国家不同的经济成长阶段还是别的什么？从这个角度来看，因为中美经济的这种落差，未来A股的大牛股，应该会出现在哪些行业或领域？
汪立家：从数据上看，中美两国的牛股产生在不同的行业，这也反映出两个国家的经济发展状况的不同。首先，美国是一个成熟的发达国家，行业发展比较成熟，社会以消费占主导，医疗保障也比较完善，所以相关的公司处于一个良好的发展环境中；另一方面，美国传统产业比较成熟，社会的再发展需要创新，这也为科技股提供了成长的土壤。而中国还属于发展中国家，很多行业刚刚开始壮大，行业缺少世界性竞争力的跨国公司，技术低端的较多。发展中国家对资源的消费比较旺盛，同时加上资源增值的属性，也就自然而然地催生了资源股行情；而医疗、家电等消费类则和美国差不多，目前随着经济的发展，中国也在提倡科技创新，十二五规划的七大新兴产业便是未来的发展方向。
杨德龙：中国和美国处在不同的经济发展阶段，过去十年，美国处在第三次科技革命阶段，而中国还处在工业化的过程中。从数据可以看到，消费对美国经济增长的贡献在70%左右，而在中国仅为20%上下，经济不同阶段所受益的行业必然不同。对下一个十年的展望，我们认为受益于产业结构调整的部分具有核心竞争力的公司将会迎来一个重要的发展阶段，同时过去十年增长较快的工程机械和医药板块同样会成为受益板块，但是资源板块很难再有过去十年的涨幅了。
程漫江：未来十年中国经济的特征是转型，大牛股可能出现在机械制造方面，电子商务的话业绩可能会比较出色，但是我们说的是大公司，电子商务方面可能会有成长性比较好、业绩出色的，但是不会太大。
华夏理财：就具体个股而言，成长性应该是美国大牛股的共同特点，那么，决定成长性的因素主要包括哪些？
汪立家：基本上，一家公司或一个行业能够快速成长，既需要有广阔的市场需求，又需要前端的专有核心技术等竞争能力。
杨德龙：原因可能会比较多，很难笼统讲，而且现在看到的公司也是竞争后的胜利者……
程漫江：我觉得市场份额在中国更重要一些，至少在下个5年更重要一些，市场份额能带来规模效应。具体而言，我们更关注市值比较大的公司。
华夏理财：决定这些公司持续增长的，除了行业因素之外，公司主要负责人所发挥作用的比例有多大？比如，苹果；相比较而言，中国大牛股里，部分企业负责人曾经出事，但似乎并没有影响企业股价长期向好，比如茅台，为什么？
汪立家：最主要的还是两国的经济环境体制不同，美国注重业绩，成长性。而中国现在还是以国有体制占主导，一个好的公司一般不会因为个人的原因而改变命运。
杨德龙：这主要是因为过去十年中美市场涨幅最大的个股的组织形式有很大差异。过去十年中国增长最快的大多数个股都是国有企业，企业领导者只是担任一个管理人的身份；而美国的很多公司比如微软和苹果，其领军人物直接主导公司发展的核心技术和战略。
程漫江：公司的成长和公司的领导力是直接相关的，未来在中国市场选股票的话，我个人觉得领袖的力量还是比较大的。
华夏理财：美国九大牛股中的另类是中海油，中国牛股中的另类是海通证券，前者是资源类，随美元贬值而涨；后者是重组概念，受益于所谓暴利拐点，与当前ST投机相仿佛，怎样看待这两个另类？
汪立家：还是上边的观点，这主要是因为两国的经济状况体制不同，美国投资者比较注重公司的业绩和成长性，而中国成长性良好的公司比较少，股市又没有什么交易体制制约，所以有些资金比较注重交易性机会。
杨德龙：这个问题没什么可讨论的，海通重组后，从一个小券商变成了大券商，有概念，所以涨幅大。
程漫江：海通证券可能比较另类，不太具有代表性；中海油从价值的角度来看还是比较有投资价值的，中海油在美国的表现是正常的。
华夏理财：既然中国大牛股涨幅远远超过美国牛股，为什么中国机构特别是基金好像并没有跑赢美国同行？是因为所谓的考评机制吗？还是持股周期过短？国内净值保持长期增长的基金，持股有什么特点？国外机构如何？
汪立家：一方面，国内市场真正有价值的投资标的很少，一旦市场发现比较好的投资品种，大家便会一哄而上，所以造成机构云集的现象；而一些公司经过两年的快速成长后便达到了终点，缺少像美国那样能一下发展十几年几十年的公司。另一方面，国内很多基金经理投资能力还很差，追涨杀跌屡见不鲜，缺少自主投资意识，换手率奇高；国外的机构投资者则注重公司的成长性，有的机构投资者拿到好的投资标的后始终持有，伴随公司成长，而国内的机构绝大部分注重交易机会。
杨德龙：国内基金确实存在平均换手率远远高于美国基金的现象，但是这是由A股市场波动性比较大的客观原因造成的。A股市场目前确实存在一些制度性问题，首先一个就是A股融资额过大，目前的市场定位是融资性市场而不是投资性市场。例如，去年市场整体震荡，已经属于弱势市场了，融资额依然高达1万亿。其次，A股市场受政策影响也比较大，货币政策从过度宽松到过度紧缩，使得今年市场一直都比较低迷。
程漫江：美国的股票持仓不会像中国这样明显，相对分散，他们的投资者种类、数量和国内没有可比性。国内基金考评机制与持股周期短有关系，考评机制方面的差异正好体现了我们的市场和机构不成熟。每只基金的风格和理念不太一样，总体上来讲，做得比较好的基金都是持“价值投资”的理念。
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