易纲：货币政策发挥作用空间越来越窄

易纲在最新一期的《中国外汇》上撰文指出，去年我国采取了多种货币政策工具，以及外汇行政管理等举措，以应对QE2带来的种种压力。这些政策起到了积极的效果，但是发挥作用的空间越来越窄。比如在提高利率在抑制通胀的同时，也吸引了“热钱”的流入；法定存款准备金率已达到历史的高点；资本管制的方法短期虽然有效，但长期实行效果会减弱，而且容易影响正常的贸易和投资活动。

他指出，我国通胀压力的根源在于经常账户顺差过大。过大的顺差造成货币升值的压力，而为缓解升值压力，央行被迫在市场上购汇，投放大量基础货币。虽然进行了大规模对冲操作，但市场流动性仍非常充裕，引发通胀预期。自2003年4月开始发行央行票据算起，大规模对冲操作已持续八年，截至2010年9月末，对冲率即(存款准备金余额+央行票据余额)/外汇占款余额约为80%。

因此，他认为，扩内需、调结构、减顺差和促平衡才是应对美国第二轮量化宽松政策的关键，国际收支趋向基本平衡也被列入“十二五”时期经济社会发展的主要目标之一。

易纲表示，下一阶段，相关部门要综合应用经济、法律和必要的行政手段，力争在2011年，继续扩大内需以减少对外需的依赖，适当上调工资和社会保障水平，严格环保和节能减排要求，大力推进资源产品价格改革，进一步增强人民币汇率弹性，减少贸易顺差或经常项目顺差，适当调控经济增长速度，提高经济增长质量。