两分天下-----沪深两家纯粹铁矿石上市公司

中信证券

破茧成蝶  一跃成为国内矿业巨头

10  11  12EPS 0.14  0.5  1  
10  11  12 PE65 18  9
目标价20 强烈买入评级

国信证券
资产置换打造铁矿钒钛龙头企业
上调公司评级为“推荐”
ST钒钛在整体上市之时，鞍钢集团曾许诺原攀钢钢钒转股而成的*ST钒钛股权股东拥有在2011年4月25日按照10.55元/股的价格行使二次现金选择权的权利，照此计算，届时若股价不能维持足够高的安全边际鞍钢集团最多有可能支付超过200亿元来购买原攀钢钢钒股东所持股权。此次资产置换后，由于攀钢钒钛资产已经发生很大变化，盈利前景大为改观，投资者预期也有将改变，股价提升空间打开。
我们按照2012年2000万吨铁矿石吨净利润200元来计算，届时公司净利润也在40亿元左右合EPS约0.7元，按照铁矿石资源板块2012年20倍左右的PE计算公司合理股价也在14元左右，较目前有50%以上的提升空间。2012年以后公司现置换资产的铁矿石产量仍然有一倍以上的增长潜力，并且有鞍钢集团铁矿石资产整合的预期，公司将长期处于高增长阶段，我们上调公司评级为“推荐”。

兴业证券

*ST 钒钛（000629）
看好重组后的成长空间
2010 年12 月27 日
投资要点
事件：
ST 钒钛复牌后连续涨停，截至12/28 股价为10.74 元，已超过公司二次现金选择权价格10.55 元。结合对公
司Karara 项目的梳理，我们认为公司具备长期投资价值，同时由于二次现金选择权关系，短期公司股价下跌
空间有限。我们预测公司2010-2012 年净利润分别为13.5，18.5, 41 亿元，上调公司评级至“强烈推荐”。