两分天下-----沪深两家纯粹铁矿石上市公司

上梯步才刚刚开始  呵呵

德邦证劵
2011-1-3
重组后资源储量巨大，产能扩张潜力可观：
st钒钛经本次重组，鞍钢置入资产为：（1）鞍千矿业100%股权；
（2）鞍钢香港100%股权（主要资产为澳大利亚证券交易所矿业类上
市公司金达必<股票代码：GBG>35.92%的股权）；（3）鞍澳公司100%
股权（主要资产为澳大利亚矿业类公司卡拉拉50%的股权，卡拉拉另
50%股权为金达必持有）。st钒钛将持有67.96%卡拉拉的股权。
根据公司公告，经测算，预计st钒钛11年权益铁精粉产量1000
万吨（攀钢矿业780万吨+鞍千矿业220万吨），12年权益铁精粉产量
1875.26万吨（攀钢矿业855万吨+鞍千矿业270万吨+卡拉拉铁矿1100
万吨）。远景权益铁精粉产量达3708.8万吨（攀钢矿业1400万吨+鞍千
矿业270万吨+卡拉拉铁矿3000万吨）。铁精粉产能巨大，远超国内其
他可比上市公司。按12年产量算，吨精粉市值为3703.35元。
与A股可比上市公司的对比（吨精粉市值）：
金岭矿业：铁精粉产能170万吨，产能扩张空间不大，预计未来
两年产量稳中小幅上升。预计10年产量130万吨，按10年产量计算，
吨精粉市值为10806元。
凌钢股份：根据我们的盈利预测，预计凌钢股份10年每股收益
0.784元，净利润总计6.3亿元，保守估计矿石贡献2亿元净利润。参
照金岭矿业10年PE27倍，对应铁矿石业务市值为54亿元，按铁精粉年
产110万吨计算，对应吨精粉市值为4900元。
考虑到鞍钢置入铁矿石品位一般，采选成本较金岭矿业必然更
高，吨精粉市值理应低于金岭矿业，与凌钢股份相比，品位相近，且
st钒钛产能空间巨大，综合考量，st钒钛吨精粉市值被低估。给
予“买入”评级，半年内目标价16元。最大风险在于资产置换方案的
通过与否。
st钒钛涉及二次现金选择权问题，流通股东中有多只固定收益性
质的理财产品，前十大流通股东中公布的理财产品合计股份占流通股
的比例达17%以上，锁定收益诉求强烈，也给着眼于公司长远发展的
投资者以买入机会。
风险提示：1、资产置换方案未获通过。
2、铁精粉产能扩张进程慢于预期。

mark,标记学！

资源重估  通货膨胀
资源性标的我看行

[引用原文已无法访问]

单纯从走势上来看，有大资金运作的迹象

钒钛的重组，是国家层面的重在战略！铁下心来组建0629，旨在对抗必和、淡水！这几年，中国被必和必拓、淡水河谷害惨了，矿石每年翻番的涨！

拿起锄头镰刀铲子上啊  挖金子

不只我一个人战斗  嚎嚎

中国的必和必拓，中国的淡水河谷！
30元