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煤炭资源税改革暂缓
财政部修订后的《中华人民共和国资源税暂行条例》显示，未来煤炭资源税的征收方式不变。
一直计划变革煤炭资源税从“从量征收”转为“从价征收”模式，后者将大幅提升煤矿的资源税成本。但此次调整不仅未对煤炭资源税征收方式进行改革，甚至资源税税率也仅是微调，这主要是因为今年以来为了缓解通胀压力一直在限制煤价。
3月份以来，我国多地出现淡季“电荒”和拉闸限电现象。浙江、湖南、江西、重庆、贵州等地均不同程度地呈现电力短缺态势，逼迫各地纷纷开始采取拉闸限电和让电措施。而淡季电荒的一个重要原因就是煤价涨幅过快以及缺煤。这迫使国家发改委于4月27日紧急约谈神华、中煤、大同煤矿等4家煤炭企业，沟通煤炭市场情况。同时，国家发改委还重申2011年重点合同电煤价格不得上涨，要跟2010年保持一致，现货价格则按照环渤海动力煤价格指数来调节。
“暂缓煤炭资源税征收方式改革，主要是为了稳定煤价，目前国内通胀压力很大，而稳定煤价这一基础能源价格则对缓解通胀压力至关重要。”河南平煤一人士认为。（王冰凝）
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油价又跌4%, 崩了, 崩了!!
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低估值的市场逻辑
2011-05-01 09:34
整理了一季报披露后的低市盈率个股100只，并对其进行剖析，力图弄清楚市场的逻辑。
1、地产股29只，占比高达近3成。动态市盈率平均10倍。地产股估值低，但去年四季度和今年一季度，基金在加仓这个板块。市场为什么对地产股普遍不认，并不给予更高估值呢？显然，市场认为地产行业的利润前景并不美妙。这一点，可以从最近当局拟对房地产行业开征暴利税就能看出来。这是一个被打压的行业。
市场不看好地产股，根由或许是中国的人口发展不可持续。扬韬此前曾分析过，2009-2011年是中国年轻人结婚的最后一次高峰期。从2011年后半期开始，结婚人口急剧下降，到2015年-2017年间，年结婚人口将比2009-2011年间下降3成以上。刚性需求显著下降，保障房供应又急剧增加，可以想见的是2012年起，房地产行业的销量和价格都将逆转，而这种逆转是长期的——房价一旦开始下跌，就再无回头之日。
在这样的逻辑下，房地产股要有好的表现，殊为不易。
2、银行股15只，与房地产业合并的话，就占到了半壁江山，其动态市盈率更低至8倍。银行股的超低估值，发生在银行业息差上升（等于产品涨价）期间，且此时银行业的坏账率达到历史最低，坏账拨备覆盖水平达到最佳状态，它们的低估值显然有悖常理。市场的逻辑在于：银行业的高息差在透支实体经济的利润，涨价趋势不可持续，坏账率将会逐渐上升（没有人相信银行业的坏账总额会一直下降）。而一旦地产业出现问题，银行业不可能不受到牵连。
市场对银行股不看好，除了上述逻辑外，可能还包括银行股的总市值最大，股性不佳，银行业正迎来史无前例的放贷监管压力，以至于其不得不一次又一次再融资。
与2008年底银行股的低估值不同的是，这一轮银行股估值偏低，没有发生在股价大幅度下跌过程中，而是在股价平稳甚至略有回升的过程中。这使得银行股发弹的压力还是比较大的。如果查看历史资料，我们不难发现，银行股估值在2007年10月前后达到高点后，是越来越低的趋势。
如果中国宏观经济持续不出什么大问题，银行股的超低估值有可能引发两种变化：或者是一次爆发性反弹，或者是一次阶段性反弹。因为即便市盈率从8倍变成10倍，也意味着25%的上涨空间。
如果中国经济出现了问题，银行股也可能是未来跌幅最小的一个板块。
3、汽车股12只。汽车股的低估值，发生在汽车业发展最快的时期，反映出投资者对未来高成长的不认可。美国的国土面积与中国接近，美国的经济总量四倍于中国，但美国的汽车年产销极限也不过2000万辆。而中国如今的汽车产销已经接近2000万，这是投资者对这个行业的成长性表示怀疑的地方。当然，一个乐观的判断是，中国人口4倍于美国，也许汽车业还有一定空间。不过，美国没有中国这么贵的成品油和税费，没有中国这么贵的公路收费，中国的城市汽车接近饱和，发展空间是有限的。
4、交运股8只。汽车不被市场看好，可以理解，但交运股也不被看好，多少有点奇怪。这其中，高速公路的收费模式显然为国人所诟病，所以高速公路板块的市盈率水平很低，这甚至限制了该行业的再融资能力。实际上，最近几年几乎没有新的高速公路上市公司了。铁路运输市盈率低，主要是投资对单一铁路的扩张能力表示怀疑，在一条线上跑，除了提价，似乎没有别的办法提高业绩了。所以，市场正在把交运类股看作是有稳定收益的板块，更关心分红能力而不是其它。
5、商业贸易7只。商贸股的低估值，部分原因是一些商贸企业也有地产业务，估值连带低估了。不过，友谊股份的低估值还是有点令人费解。商场类个股目前的估值水平其实并不低。
6、建筑建材6只。建筑类股的估值低，与房地产业的情况有些相似，投资者认为其不可持续。部分铁路建设股的低估值，显然与铁路建设投资即将缩水有关，有传说2011年的铁路投资将缩水2000亿元。扬韬此前曾估算，中国的铁路和公路建设将在2017年后开始走下坡路，这个行业的前景是不容易长期看好的。水泥类股的低估值，显示投资者并不认可水泥行业的涨价潮。
7、钢铁股5只。中国的钢铁股在最近一两年根本就没有什么机会，投资者显然认为，中国如今7亿吨的钢材产能面临着很大的危机，因为投资的速度显然达到了历史顶峰，投资未来肯定要下来，钢铁业的业绩不只是增长不可能而是必然面临下滑的问题。更何况，中国的钢铁业缺乏原材料的自主定价权。
8、机械股4只。这个板块与投资密切相关，投资者对中国的投资前景不看好。所以，与之相关的机械、建筑、地产甚至银行连带都不看好。
9、化工股4只。化工行业目前市盈率较低，主要原因是投资者对于化工产品的涨价趋势不看好。2007年后，涨价潮曾让一些股票暴涨暴跌，但今年以来，涨价题材不再让市场心动了。
10、轻工类股2只。造纸行业也不被投资者看好，逻辑还是有点费解，莫非是因为环保因素抑或是增长压力大？
11、纺织服装2只。雅戈尔估值低，有房地产因素，但鲁泰呢？因为有B股？或者投资者认为它是提供原料的，自身没什么服装品牌吧。
12、家电股2只。家电下乡看来是走到了尽头。
13、其它4只。多与地产相关。
总体来看，市场普遍不看好中国的投资前景，认为投资的高速增长走到了尽头。经济是到了转型期了，但如何转，谁会好，目前还是有点混乱的。目前市场高估值的股票，主要是小盘股，投资者显然认为它们有成长空间。不过，一季报披露后，一地鸡毛显露，绝大多数小盘股的成长性并没有预期那么快——银行股的利润增幅3成，中小板和创业板也不过3成，但未来如果经济滑坡，小盘股的业绩滑落显然将快于大盘股。
以低市盈率个股前景看，2011年剩下的时间，或许可以指望估值出现一次阶段性波动，空间也许有2成到3成。而这，需要一个不错的外部换
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清华和国家行政学院合并算了~
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000543
600795
600021
600027
600642
000539
600509
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有料，可以参考。
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多地煤炭库存提前告急 煤荒电荒今年或提前
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煤炭是基金看好
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稻草
2011-04-25 15:35
欧美市场处于复活节长假期间，中国股市一枝独秀，向下破位大跌。很多人感觉市场跌得莫名其妙，纷纷打探下跌缘由。其实，导致股市重挫的消息只有一条，那就是证监会可能加快新股IPO的审核速度。上证报的消息称，新股发行的节奏明显加快，从提交材料到完成新股发行的全过程，如今只要6个月时间。也就是说，如果材料没啥问题，大致在3-4个月内就可以走完全部审批程序。
这样做有两个好处。
其一，大量新股快速完成审核，有利于某些人的种种私利；
其二，可以高举提高直接融资比重的大旗，实现上头交办的任务，降低银行贷款压力。于是，新股加快审核与发行，就成了水到渠成的事情了。
当然，这对于中小板和创业板的压力是巨大的。按照此前媒体披露的十二五规划，未来五年，深圳市场每个交易日都至少要迎来一只新股发行。五年后，深圳股市将有差不多3000家上市公司，彻底改变小盘股供不应求的现状。既如此，小盘股的高估值现象将被逆转：比如说，同是做猪小肠的，海普瑞上市后的定位一度达到700亿元市值，而9个月后上市的千红制药，规模跟海普瑞差不多，估值就只有60亿元。千红制药上市不到3个月，市值降低到不足50亿元，而海普瑞的市值则降低到了350亿元。海普瑞的市值降低，很大程度上就是因为市场的供给多了。如果再上一个猪小肠的公司，市值肯定还会低。
所以，这个消息对于不啻是压垮中小盘股的最后一根稻草。今日创业板指数大跌3%，成为领跌市场的主导力量。目前，创业板指数已经比去年12月的最高点跌去20%，而同期沪深300指数基本没涨没跌。这就是趋势逆转的征兆。
由此看来，中国股市的中小盘股热潮，概念股题材股的炒作热潮，大约以今年一季度为分水岭，发生了彻底的逆转。从此以后，再持有小盘股，将逐渐落后于市场了。
大盘股显然受到了青睐。今日上证50指数的跌幅只有1.1%，是所有成份指数跌幅最小的。深发展、浦发、兴业银行等二线银行股则上涨报收。数据显示，基金在第一季度开始逆转此前的趋势，首次加仓银行股，即便如此，他们对银行股的欠账仍高达2000亿元。虽然王亚伟卖出了银行股，但多数基金经理开始看好这个板块，二季度银行股可能成为强于市场的最重要的板块之一。
不过，小盘股崩溃，会否带下大盘股，仍未有定论。此前的经验告诉我们，小盘股走弱之后会有一次暴跌的过程，一旦这个过程出现，大盘股往往会被带下一个台阶，全市场一起下跌后，大盘股才会逐渐好起来。最近一周，银行股持续下跌，今日勉强走强，那么，这个板块是跌完了呢，还是休息一下再带大盘下个台阶，未可知也。但谨慎总无大错。
今日金融市场的唯一亮点，是白银T+D强势封住涨停板，大涨7%。四月以来，白银狂飙43%。让人吃惊的是，白银概念股基本原地踏步。这与水泥板块有异曲同工之妙。市场的情况也许发生了变化，只是我们不知道而已。对此，还是要提高警惕的。
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1、国内通胀的压力很大。谁都不敢涨价。煤炭也不例外。
2、基金仓位85%以上，，SBjj经理们调仓影响大盘。
3、煤炭和银行里基金的仓位历史最低，，想搞起来难，除非有场外资金，但政策现在不允许。等吧。银行在做房贷压力测试，房价下行很快了，到时候大盘也许会有机会。
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