巴氏语录精华摘要

世界著名投资大师、2008年世界首富股神巴菲特先生，说过的很多话，都能作为我们投资者学和参考的借鉴。由于巴菲特先生说过的名言太多，我将有选择地摘录部分名言，与大家共同学。学名人的话，很简单，关键是深刻理解很难。 ­

1、成功投资的第一条要诀是不要亏钱,第二条是别忘了第一条。 ­

2、只有在退潮的时候，才能看清楚究竟是谁在裸泳。 ­

3、我们欢迎市场下跌,因为它使我们能以新的、令人感到恐慌的便宜价格拣到更多的股票。 ­

4、当发现自己处在洞穴中时，你要做的第一件事就是停止挖掘。 ­

1990年年报 ­

5、在错误的道路上，奔跑也没有用。 ­

1993年年报 ­

6、任何不能永远发展的事物，终将消亡。 ­

If something can’t go on forever, it will end。 ­

1988年年报 ­

7、时间是杰出企业的朋友，平庸企业的敌人。 ­

1989年年报 ­

8、乐观主义才是理性投资的大敌。 ­

9、我宁要模糊的正确，也不要精确的错误。 ­

10、在别人贪婪时恐惧，在别人恐惧时贪婪 ­

11、“市场先生”是你的仆人，而不是你的向导。 ­

12、从短期来看，股市是一个投票机；而从长期来看，股市是一个称重机。 ­

13、价格是你所付出的，价值是你所得到的。 ­

14、时间是杰出（快乐）人的朋友，平庸人（痛苦）的敌人。 ­

15、我始终知道我会富有。对此我不曾有过一丝一刻的怀疑。 ­

16、几乎在任何领域，专业人员取得的成就明显地高于门外汉。但在金钱的管理上往往并非如此。 ­

1994年12月6日 ­

17、如果你一生中找到三个杰出的企业,你就会变得非常富裕。 ­

1996年年会 ­

18、1986年我的最大的成就就是没有做任何蠢事。诀窍是当没有合适的事情可做时，就什么也不做。 ­

广泛引用 ­

19、购买股票很简单。你要做的事情是按低于企业内在价值的价格购买一家企业的股票，如该企业管理层诚实可靠、有能力，那么你就永远持有这些股票。 ­

1990年8月6日 ­

20、投资并非一个智商为160的人就一定能击败智商为130的人的游戏 ­

21、恐惧和贪婪这两种传染性极强的灾难的偶然爆发会永远在投资界出现。这些流行病的发作时间难以预料,由它们引起的市场精神错乱无论是持续时间还是传染程度同样难以预料。因此我们永远无法预测任何一种灾难的降临或离开,我们的目标应该是适当的：我们只是要在别人贪婪时恐惧,而是别人恐惧是贪婪。 ­

22、投资的基本思想是：把股票当作企业来看待，利用市场波动来取得优势，寻找安全的余地。这是本.格雷厄姆教导我们的……百年以后,这仍将是投资的基石。 ­

1994年12月6日 ­

23、对于大多数投资者而言，重要的不是他知道什么，而是清醒地知道自己不知道什么。 ­

24、对于每一笔投资，你都应当有勇气和信心将你净资产的10%以上投入。 ­

25、我认为投资专业的学生只需要两门教授得当的课堂——如何评估一家公司,以及如何考虑市场价格。 ­

26、投资者应考虑企业的长期发展,而不是股票市场的短期前景。价格最终将取决于未来的收益。在投资过程中如同棒球运动中那样,要想让记分牌不断翻滚,你就必须盯着球场而不是记分牌。 ­

27、近年来，我的投资重点已经转移。我们不想以最便宜的价格买最糟糕的家具，我们要的是按合理的价格买最好的家具。价格是你所付出的，价值是你所得到的。 ­

28、当一些大企业暂时出现危机或股市下跌，出现有利可图的交易价格时，应该毫不犹豫买进它们的股票。 ­

29、开始存钱并及早投资，这是最值得养成的好惯。 ­

30、想要一辈子都能投资成功，并不需要天才的智商、非凡的商业眼光或内线情报，真正需要的是，有健全的知识架构供你做决策，同时要有避免让你的情绪破坏这个架构的能力。 ­

31、可口可乐在1890年时整个公司大约值2000美元今天它的市值为500亿美元。如某个人在1890年时买该公司股票时，有人可能会对他说、“我们将会有两次世界大战，会有1907年的大崩盘。是不是最好等一等？”我们不能犯这个错误。 ­

1994年年会 ­

32、在与商学院学生交谈时，我总是说，当他们离开学校后，可以作一张印有20个洞的卡。每次他们作一项投资决策时，就在上面打一个洞。那些打的洞较少的人将会富有。 ­

33、我会把自己置于想象之中，想象我刚刚继承了那家公司，并且它将是我们家庭永远拥有的唯一财产。”我将如何处置它？我该考虑那些东西？我该担心什么？谁是我的竞争对手？谁是我的顾客？我将走出去与顾客谈话。从谈话中我会发现，与其他企业相比，我这一特定的公司的优势与劣势所在。如果你已经这么做了，你可能会比公司的管理层对这家公司有着更深的了解。 ­

34、所谓有“转机”的公司，最后很少有成功的案例，与其把时间和精力花在购买价廉的烂公司上，还不如以公道的价格投资一些物美的企业。 ­

35、投资人必须谨记，你的投资成绩并非像奥运跳水比赛的方式评分，难度高低并不重要，你正确地投资一家简单易懂而竞争力持续的公司所得到的回报，与你辛苦地分析一家变量不断、复杂难懂的公司可以说是不相上下。 ­

36、成功投资的关键：常识，纪律和耐心 ­

37、从不购买价格并不明显低于公司价值的股票。 ­

38、投资的一切在于，在适当的时机挑选好的公司，之后只要他们情况良好就持有他们。 ­

39、在经历25年企业管理与经营各种不同事业的岁月之后，查理跟我还是没能学会如何去解决难题，不过我们倒学会如何去避免他们，在这点我们倒做的相当成功，我们专挑那种一呎的低栏，而避免碰到七呎的跳高。 ­

40、经验显示，能够创造盈余新高的企业，现在做生意的方式通常与其五年前甚至十年前没有多大的差异。 ­

41、如果不能在30岁以前成为百万富翁，我就从奥马哈最高的建筑物上跳下去。 ­

42、我对我的工作非常满意。每天早晨上班时，我好像是前往西斯廷教堂去画画。 ­

43、“我们不必屠杀飞龙，只需躲避它们就可以做得很好。”短期股市的预测是毒药，应该要把他们摆在最安全的地方，远离儿童以及那些在股市中的行为像小孩般幼稚的投资人。 ­

44、一只能数到十的马是只了不起的马，却不是了不起的数学家，同样的一家能够合理运用资金的纺织公司是一家了不起的纺织公司，但却不是什么了不起的企业。 ­

45、四十五年前我看到机会却没什么钱，四十五年后我有钱却找不到机会。 ­

46、让我们假设，你将离开十年，你想要进行一项投资，你了解的和你目前一样多，但你无法改变你离开时将发生的一切。这时你怎么想？ ­

47、不能承受股价下跌50％的人就不应该炒股。 ­

48、当我和查尔斯买下一种股票时，我们头脑中既没有考虑到出手的时间也没有考虑过出手的价位。 ­

49、当一个经历辉煌的经营阶层遇到一个逐渐没落的夕阳工业，往往是后者占了上风。 ­

50、我们偏爱那些“产生现金”而非“消化现金”的公司 ­

51、建议大家不必太在意单一期间的盈余数字，因为长期累积的资本利得或损失才是真正的重点所在。 ­

52、通常公司会宣称每股盈余又创下历史新高，然而由于公司的资本会随着盈余的累积扩增，所以我们并不认为这样的经营表现有什么大不了的，比如说每年股本扩充10%或是每股盈余成长5%等等，毕竟就算是静止不动的定存帐户，由于复利的关系每年都可稳定地产生同样的效果。 ­

53、这个秘密(指投资获利的方法)已经公开50年了，但是在我35年的投资生涯中，却从未见到转向价值投资方法的发展趋势，可能是人类某些顽固的天性，把简单的事情给困难化了。 ­

54、别人同意你的观点，并不表示你的观点就正确无误，你之所以正确，是因为你提出的事实正确以及推论正确，这样才能保证你能够正确无误。 ­

55、将那些热中于买卖股票的法人机构冠上“投资人”的称谓，就好像是称呼一位不断拥有一夜情的人是浪漫情人一样；股市有如一个资金重分配的中心，金钱将由好动的人手中转移到有耐心的人手中。 ­

56、我之所以成为世界首富是因为我花得少。 ­

57、生活的关键是，要弄清谁为谁工作。 ­

58、如果发生了坏事情，请忽略这件事。 ­

59、我所想要的并非是金钱。我觉得赚钱并看着它慢慢增多是一件有意思的事。 ­

60、别人赞成你也罢，反动你也罢，都不应该成为你做对事或做错事的因素。 ­

61、利率就像是投资上的地心引力一样。 ­

62、若有人跟你谈诸如Beta等市场效率理论的东西时，赶快闪人。 ­

63、成长只不过是用来判断价值的计算方式而已。 ­

64、股票预测专家唯一的价值，就是让算命仙看起来还不错。 ­

65、准备是最重要的，诺亚不是下雨之后才开始造方舟的。 ­

66、如果我们有坚定的长期投资期望,那么短期的价格波动对我们来说就毫无意义,除非它们能够让我们有机会以更便宜的价格增加股份。 ­

67、投资成功的关键是在一家好公司的市场价格相对于它的内在商业价值大打折扣时买入其股份。内在价值是一个非常重要的概念,它为评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段。内在价值的定义很简单、它是一家企业在其余下的寿命史中可以产生的现金的折现值。 ­

68、我们不会理会政治及经济的预测报告，如果我们因为某些未知的事件而心生恐惧，延后或改变我们的资金运用方式，各位想想，我们付出的成本会有多高，事实上，我们所做的最好投资，往往是在大众对总体经济事件的忧虑达到颠峰时，恐惧是追求时尚者的敌人，却是基本分析者的朋友。 ­

69、我何其有幸能够看到葛拉汉与费雪两人伟大的著作，他们在没有任何的经济诱因下，将思想记录下来，如果当初我没有读过费雪的作品，就不可能有今天的财富，几十年前我只花几块钱就能买到他的书，现在如果用复利计算这项投资其获利率不知凡几。 ­

70、我认为利用在葛拉汉-纽曼公司、巴菲特合伙及伯克希尔三家公司所累积63年的套利经验，可以证明效率市场理论有多么的愚蠢；那些对效率市场理论深信不疑的学生以及易受骗的投资专家所接收到的错误投资观念，对我们和其它信奉葛拉汉教诲的人来说，自然是天大的好事，不管是在财务上、智力上或体能上，任何一种竞赛，如果你的对手被教导说，再怎么努力尝试也是毫无用处的，这对你可说是绝大的优势，以自私的观点来看，信奉葛拉汉教诲的人士或许应该继续支持效率市场理论，好让这个教条能够永远流传下去。 ­

71、50年代巴菲特花了150元去上卡内基课程，他说这么做“不是为了让我在演讲时膝盖不会发抖，而是要学会如何在膝盖发抖时，还能继续演讲。” ­

72、许多人盲目投资，从某方面来说等于是通宵玩牌，但却从未曾看清楚自己手中的牌。 ­

73、我和我喜欢的人一起工作，世界上没有任何一种工作比经营伯克希尔更有趣。 ­

74、香烟是一个相当理想的行业，制造成本只要一分钱，但售价却高达一块钱，消费者会上瘾，而且忠诚度非常的高。 ­

75、有的企业有高耸的护城河，里头还有凶猛的鳄鱼、海盗与鲨鱼守护着，这才是你应该投资的公司。 ­

76、信誉可能需要花一辈子的时间才能建立，但只要五分钟便足以摧毁之。 ­

77、喜斯糖果会让吉列公司旗下的欧乐B牙刷销路更好。 ­

78、谈到对于吉列刮胡刀持股的看法，巴菲特说他每晚都能安然入睡，只要想到隔天早上会有二十五亿的男性要刮胡子。 (Of Gillette holding: "It's pleasant to go to bed every night knowing there are 2.5 billion males in the world who have to shave in the morning.") ­

79、买下伯克希尔纺织厂是我毕生投资所犯的第一个错误。 ­

80、若历史资料是致富之钥的话，那么富比士四百大富豪将会有一大堆图书馆员。 ( "If history books were the key to riches, The Forbes Four Hundred would consist of librarians.") ­

81、“不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里”的谬论是错误的，投资应该像马克-吐温建议的“把所有鸡蛋放在同一个篮子里，然后小心地看好它”。 ­

82、如何去维护股东最大的权益，不仅是监督一家企业最重要的项目，也是一个理想的管理团队首要之考量。 ­

83、企业主须了解其利益，乃来自于企业内在价值(Intrinsic Value)的成长，而不是其持有股票之短期波动。 ­

84、所谓“市场效率学说”之类的投资教条，不过是为了增加投资的神秘性，好让投资顾问得以从中牟利罢了。 ­

85、会计报表只是评估企业价值的起点，而非最终的结果。 ­

86、依我们过去的经验显示，从公开市场所买进部份股权的价格远比整笔购并所谈的价格要低的许多。 ­

87、依我们过去的经验显示，要“找到”一家好的保险公司并不容易，但要“创立”一家更难。 ­

88、我们从不，也没有，也不会对未来一年内的股市、利率或产业环境有任何看法。 ­

"We do not have, never have had, and never will have an opinion about where the stock market, interest rates or business activity will be a year from now." ­

89、自1965年入主伯克希尔以来，除了曾与我的妻子联合捐赠二千五百股(现在价值一亿四千五百万美元)给四家慈善机构外，我从未将其持股出售过。 ­

Buffett still hasn't sold a share of the holding company he started in 1965, but he and wife Susan gave 2,500 shares, now worth $145 million, to four unnamed charities last December. ­

90、经理人在思索会计原则时，一定要谨记林肯总统本身最常讲的一句俚语：“如果一只狗连尾巴也算在内的话，总共有几条腿﹖答案还是四条腿，因为不论你是不是把尾巴当作是一条腿，尾巴永远还是尾巴！”，这句话提醒经理人就算会计师愿意帮你证明尾巴也算是一条腿，你也不会因此多了一条腿。 ­

Managers thinking about accounting issues should never forget one of Abraham Lincoln's favorite riddles: "How many legs does a dog have if you call his tail a leg?" The answer: "Four, because calling a tail a leg does not make it a leg." It behooves managers to remember that Abe's right even if an auditor is willing to certify that the tail is a leg. ­

91、我不认为包含我自己本身在内能够“成功”地预测股市短期间的波动。 ­

92、被网络公司引诱的投资人就好象参加舞会的灰姑娘一样，没有在午夜的期限之前赶紧离开，结果漂亮的马车又变回番瓜。不过最大的问题在于，这场舞会上的时钟并没有指针。 ­

93、对于购并的对象，我们偏爱那些会“产生现金”而非“消化现金”的公司。 ­

94、假如经济长期表现得很好，市场也会有一样的表现，短期而言，市场是一台投票机器，而且有时人们投票时非常不明智，但是长期而言，市场是一台体重计，用来测量企业的重量有多少，以及长期影响企业价值的是什么。 ­

"But if the economy does well over a long period, markets will do well over a long period," he said. "In the short run, the market's a voting machine and sometimes people vote very unintelligently. In the long run, it's a weighing machine and the weight of business and how it does is what affects values over time." ­

95、也许你会认为拥有高薪的职员和经验丰富的专业人员的法人机构，会成为金融市场稳定与理性的力量，那你就大错特错了，那些法人持股比重较高而且持续受到关注的股票，价格通常都不合理。 ­

96、只要想到隔天早上会有二十五亿的男性需要刮胡子，我每晚都能安然入睡。 ­

97、投资人不可能专攻某特定类型的股票，就可以赚取丰厚的利润，只有在谨慎评估事实及坚持原则下，才能赚到这些钱。 ­

98、我们充份了解科技为整个社会所带来的便利与改变，只是没有人能预测未来十年这些科技公司会变成怎样，我常跟比尔．盖兹(微软总裁)及安迪．葛洛夫(英特尔总裁)在一起，他们也不敢保证。 ­

99、一家公司的股票在今天、明天或下星期卖多少钱并不重要，重要的是这家公司在未来5至10年的表现如何。 ­

100、假如你不打算持有一支股票达10年之久，那连持有10分钟的时间都不要。 ­