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刘明康:新兴市场面临史无前例的热钱压力
12月17日上午消息,中国银监会主席刘明康在今日举办的财经年会上表示,目前新兴市场面临史无前例的热钱压力,我国粮食未来不具备大幅上涨的基础,明年通胀总体会保持合理水平。另外,他认为资金仍然流入房地产市场,造成房地产价格上升。
刘明康表示,目前全球经济的复苏速度放缓,全球金融体系脆弱性依然显著,发达国家资产负债表恶化,政府负债表成为新的风险点。美国的外债占GDP的比重超过90%,在欧洲,欧债危机继续蔓延,复苏内生动力不足。美国目前是无就业复苏,11末的失业率为9.8%,欧元区的失业率也创新高。"欧美金融体系真实的杠杆率还很高,金融体系整体脆弱性依然显著。美欧银行还面临4万亿债务到期,银行面临筹资的不稳定,此外,银行坏债规模可能进一步扩大,加之很多房地产按揭贷款2011年要到期,本金清偿面临不确定性。"
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资金流向
市场雷达刘明康还表示,新兴市场国家也面临前所未有的挑战,这主要包括资产泡沫和通胀。量化宽松的政策驱动套利资本追逐收益,资本市场面临泡沫,例如我国的粮食、贵金属等大宗商品价格普遍上涨,高风险的垃圾债券等受到追捧。新兴市场稳健的基本面和增长潜力也是吸引热钱的一个重要方面,目前新兴市场面临史无前例的热钱压力。
谈到我国的经济,刘明康表示,我国经济运行是软着陆,但依然有风险。CPI较快上涨,尤其是10月以来上涨更显著,但我国通胀有结构性特点,食品、居住是拉动CPI上涨的主要因素。此外国际市场流动性充裕,原油价格的上涨,造成我国生产成本的增加。但是要看到我国抵御通胀能力很强,目前绝大多数工业品是供大于求,上游的价格不会完全向下游传递,我国粮食丰收连续7年,库存充裕,粮食未来不具备大幅上涨的基础,故明年通胀总体会保持合理水平,这也对调控节奏,管理力度提出了更高要求。
谈到房地产市场,刘明康认为资金仍然流入房地产市场,造成房地产价格上升,这将增加房产价格的波动性,这种情况要治理。"目前地方财政主要考核GDP,地方政府主要财政来源是土地,这些都要通过机制要来改革。"刘明康说。
国库现金定存利率飙升 加息预期再加砝码
12月16日,中债网公布的第十二期国库现金定存招投标显示,300亿元人民币中央国库现金管理商业银行六个月定存招标,中标利率为5.40%。此数据比11月末的400亿元六个月国库现金定存中标利率高出47个基点。
“央行加息之后,央票、国债等固定收益类产品收益率都出现一定程度的上涨。在这种情况之下,国库定存的上涨属于情理之中。”一位不愿透露姓名的券商债券分析师表示,下个星期,银行也要开始上缴存款准备金。
上周,中国人民银行决定,从2010年12月20日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。此次上调存款准备金率,预计冻结资金3500亿元。
事实上,临近年末,中小银行贷存比考核期限又将到来。本期国库现金定存是跨年品种,银行希望中标,拉低贷存比也在一定程度上推高了中标利率。
央行数据显示,最新的银行6个月存贷款利率仅为2.20%和5.10%。这意味着,6个月期国库现金中标利率不仅远远超出了同期的存款利率,还超出了同期的银行贷款利率30个基点。换句话说,此次中标的银行在不惜成本地补充流动性。
“12月剩下的日子里,流动性还将继续趋于紧张,但这种状况会在一季度得到部分缓解,国库定存利率将会下降。”上述债券分析师表示,全年看,明年流动性将明显紧于今年。
一般而言,由于春节因素,央行会在节前投放货币,保持充裕的流动性。而在一季度时,国库定存利率也相对较低。历史数据显示,今年1月,300亿元六个月国库定存中标利率仅为2.92%,远低于昨日中标的国库定存利率。
在上周央行意外上调存款准备金率之后,年内加息的预期尽管有所减弱,但并未消除。业内人士认为,此次国库现金定存中标利率与同期贷款利率倒挂30个基点,再为加息增添砝码。这也在某种程度上预示,央行加息可能已经势在必行。
东方证券称,今年年内的一次加息0.25 个百分点不足以抑制高资产价格。预计央行会双管齐下,上调存款准备金率和加息两种手段都会采用。(第一财经日报)
市场连续三日收低 周末前加息忧虑升温
周五A股市场连续第三日收低。周末前市场对于央行加息的忧虑情绪挥之不去,令资源股及金融、地产等均承受抛压。
上证指数[2893.74 -0.15%]收市报2893.74点,跌0.15%;深证成指[12759.60 -0.28%]收市报12759.60点,跌0.28%.深沪两市全日共成交1844亿元,较昨天萎缩近一成半。另外,中小板指[7120.57 0.06%]收市涨0.06%,创业板指[1232.98 0.65%]收市涨0.65%.
按照新财富行业分类,煤炭开采、石油化工、食品饮料、房地产、银行等行业均表现疲弱,但钢铁、有色金属等行业有亮丽表现。
自本周三中国央行发布的调查数据显示居民对物价满意度创近11年新低以来,投资者对于央行近期宣布加息的担忧一直挥之不去,周末效应更令忧虑情绪升温,导致A股市场连续三日下跌。不过,央行行长周小川周四在接受央视采访时表示,加息是两难选择;这反映出央行在加息问题上的态度谨慎,部分消减了周末前的抛售压力。
银行股无一上涨,兴业银行[24.24 -0.94%]跌0.94%,建设银行[4.71 -0.63%]跌0.63%,中国银行[3.27 -0.30%]、工商银行[4.22 -0.24%]、招商银行[13.13 -0.23%]等也小幅收低。
但券商股个别走强,山西证券[12.50 1.38%]涨逾1%,海通证券[10.36 0.58%]、国金证券[16.11 0.50%]、光大证券[15.71 0.19%]等也有所造好。中国证监会主席尚福林周五在《财经》年会上指出,将适时推出转融通业务;该项业务将有望拓展券商融资融券的业务规模。
另外,标准普尔周四将中国的长期本外币主权信用评级从“A+”上调至“AA-”,评级前景为稳定。标普信用分析师陈锦荣称,上调中国的主权评级反映了标普对中国宏观经济和金融稳定性风险的评估更加乐观。(全景网)
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主持人:也就是说不能再去强行干预利率的变动,而是由市场供需关系来改变这种利率的变化,对吗?
袁钢明:你说的很对。
主持人:利率不仅是价格的东西,解决了基础的作用,而且这个作用真的可以渗透到方方面面,而且您刚才说的利率市场化,也可以反映出资源优化配置的一种效果,但是说到我们国家利率市场化的改革,我想来说说商业银行他们目前的定位有一点尴尬,因为虽然说叫做商业银行,但是他们在某一方面来讲仍然承担着政策银行的一些功能,所以说,目前的这个银行利率机制距离市场化的利率机制,您觉得还有多远的路要走?
袁钢明:还有一大半,现在我估计走了10%,还有一半。为什么目前商业银行没有自己能够确定利率的权力,基本上是在上级规定的利率水准上来做的,而且还有一点浮动,但是浮动的很小。当然有我们所说的民间机构,当然是非正规或者是正规的机构,而这种金融机构他们的完全是市场化的,他们就是自己人家愿意多高的利率来向他借他就可以出多高的利率,这才是真正的市场化,我们现在离这个目标还差的很远,这种真正的市场化在我们国家还没有正规的定位,实际上有了这种市场利率,但是我们国家没有给他名分,没有给它正规的位置,所以说我们现在的利率市场化还离的很远。
主持人:完全市场化的利率机制之下,商业银行调控利率上会有多大的自主权?百分之百吗?
袁钢明:不是,商业银行的利率要受国家的一个基础利率的限制,这个基础利率一般国家都有,咱们国家现在也有了,一般来说是以咱们一年期存款利率为基准的,什么意思呢?商业银行他的钱从哪来?是从储蓄来,储蓄的利率越高贷款的利率就越高,这就是国家规定的一年期存款利率以后,规定的高了他的贷款利率就低,规定的低了贷款利率就低,所以国家规定的存款利率水平是他能浮动多高的一个基础吧,所以他在一定幅度上还受到国家的规定和限制,各个国家都是这样的。
主持人:您刚才提到了其实我们还有一多半的路要走,只完成了10%,还有90%,在这样一种情况下目前推进利率市场化改革您认为条件成熟吗?
袁钢明:其实早就成熟了,就是说只要是你的金融机构在严格的规章制度下,就像我们的企业一样竞争有一个资质,有一个信用,而且在严密的管理下他并不是胡乱竞争,比如说经常以为商业银行之间的竞争就是恶性竞争就是欺骗诈骗,其实不一定是这样的,所以说只要允许商业银行之间进行像企业一样的竞争,就行了,根据他的信用,根据他的竞争力,或者根据他的遵守国家法律规章制度的这种诚信度,所以我们只要监管制度建立好,只要让商业银行充分竞争,他的服务好他就可以有比较高的利率来向用户贷款,或者说他的服务差他就只能用低利率,其实商业银行真正的利率市场化是在于商业银行之间的竞争。
主持人:您觉得利率市场化改革最大的困难是什么?
袁钢明:就是我说的有规范的竞争,这个非常重要,而且有自己的自主权,比如说我们早就提出过商业银行自主决定、自主决策、自主审贷,而不是根据国家给他规定要贷给谁不准贷给谁,或者说国家规定你贷款的额度什么贷款的利率不是这样的,而是商业银行根据他自己的审查,自己对这个贷款或者说对经济形势和金融形势的观察和判断来决定贷款和决定他的利率。
主持人:最后一个问题,利率市场化之后,对于我们这样个普通百姓会有什么样的好处?
袁钢明:使我们得到更好的市场竞争的好处,更多的垄断地位来进行高价收取你的利率,比如说你要房贷的话,如果你想找一个比较好的银行,用低利率来贷款买房的话,如果他们之间竞争很厉害的话,他就会尽可能用低利率来吸引客户,对咱们老百姓来说就是件好事,所以我希望利率市场化的竞争越来越充分,越来越规范的话,对于咱们老百姓来说可以享受到竞争的好处,而不是受到垄断或者是行政的一种不利的影响。
虽然还有很长的路要走,但是改革的时机已经成熟了,而且前途是光明的,改革市场化之后会是一件利民的大好事。
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这个还不如去想想明天买点菜让家人吃吃更有意义
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袁刚明:中国利率市场化改革之路仅仅走了10%
2010-12-17 18:54 来源:中国广播网 打印本页 关闭
中广网北京12月17日消息 据经济之声《央广财经观察》报道,在正面回应热钱进“池子”到底是什么意思之后,央行行长周小川昨天(16日)又发话了。他在一个财经年会上表示,随着利率市场化的逐步推进,“十二五”期间我国利率市场化会有明显进展,周小川说要为利率市场化改革创造条件,使利率在竞争性市场产生定价,首先需要放开金融机构的硬约束定价,这个过程当中要强调公平性。他还强调,在利率市场化的过程当中,商业银行要减少利差在总收入中的比例,要有承担风险的意识。周小川强调,要进一步完善货币政策的传导机制,在利率市场化发展的基础上使央行的货币政策传导机制更为有效。
对此,安徽蚌埠网友“变形金刚”说,在当前复杂的国际金融经济复杂的情况下推进利率市场化发展有助于金融改革的发展,也能够更有效的发挥央行货币政策的作用应该是一件利国利民的好事。江苏徐州网友认为,金融市场如果能够实现利率市场化将会对我国的经济发展产生深远的影响,并且对其他还处于垄断定价的行业产生示范效应。
马上请出经济之声特约观察员、清华大学中国与世界研究中心研究员袁钢明来为我们解读和评论。
主持人:我们知道上个世纪80年代以来国际金融市场上的利率市场化已经成为一种趋势了,像美国是在1986年的时候成功实现利率市场化,而日本实现利率市场化是在1994年完成的,所谓利率市场化改革他的含义到底是什么?
袁钢明:就是说利率完全由金融机构的竞争来实现,或者是资金的供求关系来实现,就是说当资金紧张的时候他的利率就会上升,资金宽松的时候利率就会下降等等,他不是通过行政规定来把它定到一个死规定上谁都不能动,这就是利率市场化。
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周小川:有规划、有步骤、坚定不移地推动利率市场化2010年12月17日 14:09 来源:中国经济网
中国经济网北京12月17日讯 据央行网站消息,中国人民银行行长周小川今日应邀在《财经》年会“2011:预测与战略”发表主旨演讲。周小川就《中共中央关于制定国民经济和社会发展第十二个五年规划的建议》中提出的“稳步推进利率市场化改革”作了全面阐述,包括推进利率市场化的背景、进展情况、所需条件,以及下一步工作设想等。
周小川在演讲中指出,利率是非常重要的资金价格,它反映资源配置优化的效果。利率市场化是宏观调控的需要,应该配合市场、资源,起基础性作用,实现资源配置优化。利率市场化最主要的一条就是定价权。整个改革过程都要尊重企业的自主权,同时反映客户的选择权,反映差异性、多样性的要求,以及对风险的判断。
周小川表示,利率市场化是一个过程,需要培育各方面的条件,下一步要根据“十二五”规划的要求,有规划、有步骤、坚定不移地推动利率市场化。一是选择具有硬约束的金融机构,让他们在竞争性市场中产生定价,在一定程度上把财务软约束机构排除在外。二是按照宏观审慎管理的要求,确立达标金融企业必须具备的硬约束条件,不达标的企业就是约束程度不够。三是要有实现正当公平的竞争主体,既包括银行,也包括客户等市场竞争者。四是要考虑逐步放开替代性金融产品的价格。五是尽量避免银行产品的过分交叉补贴。六是大力加强客户的教育,让客户了解企业的定价权,具有自我选择、自我保护的权利。同时,为客户提供服务的中央银行征信系统也需不断完善。七是建立健全自律性竞争秩序。八是进一步确立市场定价权,使金融机构进一步增强风险定价的能力。