1-金融市场

第5课：

保险:典型的风险管理制度
回顾上节课内容
行为金融学：心理学在金融学中的应用
投资组合多元化=均值+方差模型
股权溢价之谜：equity premium puzzle 股票年化收益率=债券年化收益率+4% 1802年开始就是这样（仅限美国，美国是个成功的国家，存在选择性偏差的疑问，《投资收益百年史》表明所有国家都存在股权溢价，瑞典最高）
个人所得税：personal income tax
企业所得税：coperate profits tax
所得税会随着政治因素而改变，wwII二战期间股息税率达到90%+，而企业所得税也受到政治因素的影响，因此，股票预期收益率与政策因素关系甚大，但是，无法预测，政治是不可预测的。最终是政治支配一切，it ends up with politics underneath it all.

本课内容：保险 insurance =another risk management
保险本质：风险汇聚和风险均摊 risk pooling and risk 
道德困境：moral hazard
选择性偏差：selection bias
保险组成部分：  合同设计（包含风险和除外风险，出外风险主要是道德风险和选择性偏差）
数学模型
组织形式
相关法规
监管机构
保险公司分为：多险种与单险种（风险更大）
单险种：property & casualty  健康类的寿险
农业保险：牺牲好年景的财富为坏年景提供保障
技巧：高薪雇用销售员、带有储蓄功能的险种、改变推销理念迎合公众期望
保险监管：资本充足率
银证保其实都是一家人。
保险行业的不足之处：次贷危机的房价下跌将导致所有人面临同样的风险，而这些风险不是相互独立的。也就是保险的假定在某种情况下不存在了，于是发生了系统性风险。
风险灾难管理

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第4课：

投资组合多元化和辅助性的金融机构(资本资产定价模型)
投资组合：
第一条原则是：要关注总体收益，而非单词收益，因为单次收益说明不了你可以通过投资组合维持生存问题。
衡量标准是：预期收益均值越大越好，而方差越小越好
投资分散化，相互独立的各项资产，能够降低投资组合的方差，但不改变收益率
切线投资组合是每个人都应该拥有的投资组合
资产定价模型
长期以来发达国家的股票预期收益率大概溢价债券预期收益率4个百分点，去除通胀后的实际预期收益率。

[第3集]

金融中的科技与发明
风险汇聚和风险均摊：
Nobody suffers alone. If anything happens to me in my livelihood, then it's spread out over everybody. Everybody means the whole world
对于某个人的100%的损失，分摊到全世界60+亿人口，对于每个人来说，这个损失几乎微不足道，meaningless
risk-sharing：风险分摊能够存在的前提是人的自利性，因为风险可能会发生在每个人身上。
社会主义、共产主义：当人们完全共享经济利益时，生产效率就降低了，财富和风险均摊，将导致所有的消费活动趋同，并且无法避免道德窘境，因为努力与否，结果一样，所以，人人都会变懒，大锅饭是实例。
我们并不想完全平等，因为人性希望更多的更好的生活，所以让一部分人先富起来，是正确的。
long-term risk： moral  hazard：举例：买了火险，故意烧了自己的窝，骗取保费。
公共财政学：public finance：税收系统、个人福利：重要的风险管理的系统，政府征税，返给需要的人。
framing：psychology framing  心理账户,大主力帖子里有，待会再看看。

 invention
information technology 
a history of copying

[第2集]

风险管理中的普遍原理:风险聚集和对冲
概率论：probability theory
0<=p<=1
独立性：independence：第一次实验结果与第二次没有任何联系
乘法原理：multipilacation rule
二项分布：binomial distribution
期望值：mean / average。随机变量以其发生概率来加权平均
几何均值：随机变量乘积 开 N次方
方差：variance
协方差：covariance
相关性：correlation
回归：regression
正态分布：normal distribution
长尾分布：

现值：The present value is what that's worth today
贴现：时间有价值，明天的$1在今天的价值少于$1,discount  MoenyToday=MoneyFuture/(1+r)^n
利率：interest rate
现金流估值：valuing streams of payments
公债：console
永续年金：perpetuity
按揭

效用：utility function
边际效用递减：diminishing marginal utility
预期效用理论：预期效用越大越好

[第1集]

金融和保险在我们经济和社会中的强大作用
how things really work
金融理论+金融市场=金融基础知识
fabozzi《金融市场和机构通论》=《Foundations of Financial Markets and Institutions》
※siegel 《股票市场长期投资》=《Stocks for the Long Run》
Shiller 《非理性繁荣》=《Irrational Exuberance》
课程=※Behavioral Finance + subprime crisis + technology
道德问题：羡慕嫉妒恨=jealousy + hostility +comtempt
Unger 《Living High and Letting Die》
Making money for ourselves and that's what we do with our lives and whether or not  that is moral.
慈善：Philanthropy