中国首富，你凭什么！？——揭露海普瑞的内幕真相

　海普瑞，曾经一个名不见经传的公司；李锂、李坦，一对曾经普通的夫妇。可他们却因IPO再次上演造富神话，一夜间成为镁光灯争相捕捉的焦点。

　　
　　4月23日，深市中小板拟上市企业海普瑞药业发行价：148元，A股历史上最高发行价由此诞生。随之诞生的是中国内地新首富——海普瑞实际控制人李锂、李坦夫妇，然而在这位内地新首富出炉之际，却显得一切都疑云重重。笔者查阅了大量资料后，有充分证据大声质疑：海普瑞，你凭什么！？
　　
　　【一、大隐隐于市】
　　
　　海普瑞，一个洋里洋气的名字；其产品，肝素钠原料药，很容易让行外人摸不着头脑。在网上搜索得知，肝素是世界上最有效和临床用量最大的抗凝血药物，主要应用于心脑血管疾病和血液透析治疗，其中，其在血液透析治疗中是唯一有效的特效药物。
　　
　　经过高盛等投行精心打扮一番，再冠之“全世界最大的肝素钠供应商”，海普瑞俨然成为中国民营科技的领军，华为、中兴通信之流黯然失色。
　　
　　在医药方面，我国的研发能力不高，大多数只能依靠仿制药来混口饭吃，能进入欧美市场销售的品种已经凤毛麟角，居然还能在行业中处于绝对垄断地位，俨然成了世界最大的抗血凝药物医药生产企业，简直不可思议。
　　
　　如果你说海普瑞刻意保持低调，上述两点还可以勉强成立。但当地媒体难道一直都视而不见么？这种属于熊猫国宝级企业，在其拟上市之前，居然鲜有人知海普瑞的存在，难道大隐隐于市？
　　
　　【二、肝素钠的含金量】
　　
　　对于肝素钠，笔者很好奇，在网上搜索了一大堆资料，原以为什么高科技产品，却发现了只属于原料提取及初级加工，是劳动密集型的。生产设备和工艺极其简单，网上有多种方法，盐解法、碱解法、酶解法等一大堆，400元就可以办起一间小作坊，虽然纯度达不到海普瑞，但门槛之低，还是让笔者大吃一惊。
　　
　　首先，从猪的小肠中剥离肠衣，完全手工操作，完全是体力活；第二步：加工肠衣，从其中提取粗肝素钠，非常简单的工艺，半手工操作。
　　
　　生产条件：须有充足的货源（猪小肠、羊小肠）；生产肝素钠设备需400元，流动资金可视规模而定；生产场地：普通民房18平方米左右，工人1－2名，220V电源。
　　
　　生产工具及设备：刮板、竹刀、塑料桶、酒精计、婆美比重计、温度计、PH广泛试纸、100目滤布、铁锅、电动搅拌器（自制）酒精回收炉（自制）；
　　
　　化工原料：盐、烧碱、盐酸、酒精、树脂，各地化工商店均能买到。
　　
　　为了进一步印证笔者的观点，在阿里巴巴里面找肝素纳的供应商，一下子就出来了十多页，有相当部分是肉联厂或者其下属企业，还有一间某市的社会性会福利厂。中国最大的肉制品加工厂双汇集团，也有一家专门生产肠衣和肝素纳的子公司。
　　
　　只需要几个农民聚在一起，手头有400元和一些流动资金，就可以复印另一个微型版的海普瑞，基本上没什么科技含金量，也不是硕士博士才能做的工作。
　　
　　翻查海普瑞的资料，实际控制人为李锂、李坦夫妇，二人分别任海普瑞董事长及董事、副总经理，而公司董事、总经理单宇是李坦的哥哥。说明海普瑞还没有从家庭作坊完全蜕变成现代管理企业。
　　
　　【三、肝素纳面临淘汰】
　　
　　胰岛素自1921年由狗的胰脏提炼出来之后，经历过从由牛或猪的胰脏提炼的阶段，1965年，我国完成首例人工胰岛素合成，1980年后，更出现了运用DNA重组技术制造出来的人类胰岛素。
　　
　　跟胰岛素的发展一样，抗血凝药物也正在迅速的更新换代，肝素纳正处于被开始淘汰的历史阶段。
　　
　　据美国媒体报道，美国Rensselaer理工大学的林哈特博士主持的“人工合成肝素钠”项目已取得成功。林哈特博士声称，合成的肝素钠完全没有类肝素样物质等有机杂质存在，故不会引起过敏反应。一旦这种全合成的肝素钠产品通过临床试验后上市，可以全面取代以猪小肠为来源的肝素纳。
　　
　　另一方面，哈佛医学院的一份资料指出，国际抗凝药的发展经历了以下几个阶段：发现于1916年的非口服肝素，1950年代口服的华法林出现，1990年代副作用更小的低分子量肝素(LMWH)，2002年直接凝血酶抑制剂(重组水蛭素、比伐卢定和阿加曲班)、选择性Xa因子抑制剂(磺达肝癸钠等)。
　　
　　全球第一个口服直接Xa因子抑制剂利伐沙班，已于2008年9月15日和10月1日分别在加拿大和欧盟获得上市批准。
　　
　　该药物的出现被医学界定义为，很可能带来抗凝剂领域的一场革新，从而开创抗凝治疗的新时代。利伐沙班只需口服，固定剂量，疗效可预测，无需监测，与食物和药物相互作用小，临床使用相当方便。
　　
　　在行业面临全面更新升级的关键时刻，海普瑞却拿着股民的血汗钱，在大量收购猪小肠的生意上忙得不可开交。
　　
　　【四、爆发式增长之谜】
　　
　　吸引投资者眼光的，还有海普瑞2008和2009年的爆发式增长。
　　
　　招股说明书显示，海普瑞2008年的销售收入为4.35亿元，净利润1.6亿元。2009年销售收入增长至22.24亿元，净利润高达8.09亿元，分别增长411%和406%。
　　
　　记得有人说过，运气也是实力的一部分。海普瑞除了拥有一定的实力外，运气也是一个很重要的因素，2008年“百特”事件后，海普瑞以“零缺陷”结果通过了美国FDA现场复查，并与APP公司签订了独家供货和独家采购，使海普瑞一跃成为美国大剂量标准肝素制剂唯一的原料药供应商，真正让海普瑞实现腾飞的。
　　
　　彩票头等奖几乎每期都有人中，海普瑞08年的确中了头奖，但一个人很难连续两次中头等奖的。海普瑞的技术堡垒也经不起时间的考验。
　　
　　据报道，海普瑞称该公司为大陆唯一取得美国FDA认证的肝素原料药生产企业，但经查证，至少有其它3家同类企业去年已获FDA认证。
　　
　　多晶硅的暴利神话，吸引国内资金疯狂追逐，产能严重过剩，多晶硅的价格从最高点跌至不足10%。没有什么技术门槛的肝素纳，或将很快就会成为多晶硅的医药版本。
　　
　　招股说明书上，海普瑞前三大客户销售额占到其主营业务收入的85%以上。不难想象，当这三大客户将目光转移到其他生产企业时，对海普瑞而言，是致命性打击的。
　　
　　深圳有四家曾经风光的代工企业。他们的风光都和美国贝尔电信的电话机代工合同有关，但是贝尔和每家公司合作都不超过3年；3年一到，无论你价格如何好，质量如何稳定，服务如何到位，合同都不会续签。
　　
　　已有之事将来必有，易行之事将来必行，太阳底下无新事。作为一家代工企业，前辈的悲剧也必将发生在海普瑞身上，这只是时间问题而已。