谢国忠称需加息5个百分点

2010年04月23日 21:59华夏时报

CGPI上涨5.3% 刺破房地产泡沫最狠一针举而不刺

本报记者 钱秋君 贺江兵 北京报道

毫无疑问，银行在房价上涨中扮演一个非常重要的推动力。由此业内人士大多认为，中央调控楼市从银行入手，从资金链入手，显然是最直接的办法。

独立经济学家谢国忠4月20日在接受《华夏时报》记者采访时表示，想要通过不加息的方式抑制房地产泡沫膨胀，是不可能的。

谢国忠指实际通胀率远远高于CPI，根据实际情况需要加息5个百分点，央行发布的数据佐证了谢国忠的观点。

4月23日，央行发布的《2010年一季度中国宏观经济形势分析》报告显示，企业商品价格(CGPI)一季度上涨5.3%，比上年同期提高10.9个百分点。而4月15日国家统计局发布的数据显示，一季度我国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨2.2%，其中食品类价格上涨5.1%，居住类价格上涨2.9%。

调控楼市限量暂未限价 银行贷款1/3投向房地产

各家银行正在控制信贷资金流入房地产，但是，信贷资金的价格——上调利率暂时并未启动。

实际上，最早收紧房地产贷款的是中国最早从事房贷业务的建设银行[5.17 -0.39%]，据该行内部人士介绍，早在去年初，建行房贷部总经理在该行内部培训中重点提到房地产贷款风险，并要求紧缩房贷。但是，更多的银行还是后知后觉。

4月20日央行发布的最新数据显示，一季度房地产贷款继续增长，其中，房地产开发贷款新增3207亿元，季末余额同比增长31.1%。个人购房贷款新增5227亿元，季末余额同比增长53.4%，比上年末上升10.3个百分点。

而记者查阅央行数据显示，2009年一季度房地产开发贷款新增2218亿元，购房贷款新增1149亿元。至此，2010年一季度共有8457亿元流入房地产市场，占总量1/3，而比去年同期多增5090亿元。

回顾2009年，适度宽松的货币政策的最大受益者之一无疑就是房地产业，但这种情况在今年3月份出现减缓趋势。3月末主要金融机构房地产贷款余额同比增长44.3%，比上月末低0.6个百分点，但仍明显高于2009年同期各项贷款增速23.4个百分点。

事实上，自2009年下半年以来，随着房价高涨、地王频现，国家先后出台了“国四条”、“国十一条”等政策，又在今年初上调存款准备金率，把房企上市融资跟土地储备情况挂钩。这一系列动作，给开发商带来了不小的资金压力。

就在几天前的4月14日，国务院明确要求对存在捂盘惜售、土地闲置等违法违规行为的房地产开发企业，暂停批准上市、再融资和重大资产重组，商业银行不得发放新开发项目贷款。

但不能忽视的是，在房地产市场资金链中，银行基本参与了房地产从开发到销售的全过程，这意味着银行承受了房地产市场各个环节的市场和信用风险。房价快速攀升和房地产信贷大量投入，信贷隐性风险也随之不断加大。

申银万国[3.88 1.04%]研究报告显示，已经发布年报的11家上市银行中，其房贷规模5.08万亿元，占银行贷款总额的24%。其过高的比重以及房地产行业越积越多的泡沫，正威胁着银行信贷系统的安全。事实上，全球评级机构标普、惠誉在今年初都先后发布报告称，未来中国银行[4.04 0.75%]业将不得不面临坏账增加的困窘局面。

某国有银行人士透露，其实早在2009年下半年，监管部门就多次开会提示房地产信贷风险，并对房地产贷款业务频频窗口指导，因此多家银行都收紧了对房地产开发贷款的发放。而其努力也在2009年底微见成效。其中房贷大行建行增长最小，仅8.89%。而工行和中行的房贷比重则分别较2008年下降了0.77%和0.16%。

谢国忠：理论上应加息5%

央行CGPI接近感受

质疑CPI

谢国忠认为，根据实际情况需要加息5%，“但是，绝对不会加那么多的，贷款主要是大央企、国企和地方政府，而存款的多是买不起房的老百姓，穷人在存款，加息无异于把富人的钱给老百姓，这怎么可能？”但是，他认为，小幅加息是可能的，但绝对达不到加5个百分点的幅度。“居民储蓄存款有近30万亿，加5个百分点等于从央企和地方政府拿出约1.3万亿左右给老百姓，这不大可能。”他预计央行2010年将进行3次小幅加息。

4月23日央行发布的《2010 年一季度中国宏观经济形势分析》印证了谢国忠的看法。

“人民银行监测的企业商品价格(CGPI)一季度上涨5.3%，比上年同期提高10.9个百分点，其中3月份上涨5.6%，在涨幅连续3个月上升后，本月与上月基本持平，环比上涨0.1%，连续5个月上涨。3月份，CGPI中投资品和消费品价格分别上涨6.5%和3.6%，其中，消费品价格涨幅比上月低1.1个百分点，投资品价格涨幅比上月提高0.4个百分点。”

而此前，统计局公布的是：一季度，CPI上涨2.2%，比上年同期提高2.8个百分点。尽管统计口径、统计标的、方式等不一，但结果还是差距巨大。

显然，央行的数据更接近中国居民的感受。

不过，同样是统计局数据显示，去年房价上涨了1.5%。从他们统计的数据来看，房价并没有过快上涨，物价也没有，通胀只是个预期。

对于出台的一系列调控政策，在谢国忠看来，“本质上还是技术性层面，针对的只是投机性需求。”谢国忠认为，想要通过不加息的方式抑制房地产泡沫，两者是相互矛盾的。事实上，推大泡沫的真正动力是长期的实际上的负利率(即名义利率低于通胀率)。而这种负利率的时间过长，就会导致出现房地产泡沫，资源分配不当并最终导致金融危机。

业内人士曾戏言，“泡沫破裂之时，银行和地产商谁先死”，实则并非戏言。4月20日央行统计显示，我国的银行房地产贷款占比约30%。事实上，加上以房地产抵押担保的贷款，实际数据远在30%之上。此外，通过按揭贷款买房的个人投资者在全部购房总数中所占比例高达90%以上，“这也就表示房地产与银行业牢牢捆绑在一起。”业内人士表示。

“房价不会大跌，这波调控旨在稳定房价。”4月21日某国有银行人士对记者说，“一旦房价下跌30%，银行的资产就会迅速缩水，还会形成大量的呆账坏账。”

“如果银行真的对房地产业收紧银根，釜底抽薪，就可能使得一大批房地产项目无法顺利完成，而银行此前投给房地产商的贷款将变成不良贷款。如果中央抑制购房需求，房子卖不出去，银行也得背坏账。”接受采访的众多银行人士普遍认为，如果房地产出现大幅下挫，对于金融机构与房地产商都是严峻的考验。

而接近决策层的人士则透露，现在中央层面已经“趋向一致，不可能十全十美了”，因此，“下了决心要调，哪怕得罪一部分利益群体。”

社科院投资与市场研究室主任曹建海在接受记者采访时也表示，这一轮房市疯涨得益于金融危机过后政府的积极政策，同时也来源于需求的强劲增长。需求的强势则是因为通胀的预期、刚性需求的释放。另外房价的上涨会引致其他商品价格的上涨，形成通货膨胀。

在记者采访过程中，银河证券首席经济学家左小蕾表示“CPI上涨并不意味着通胀”，她解释说，通货膨胀的威胁从长远看是有的，但近期看还不是特别大。需要注意的是，2月份说的2.7%的通货膨胀率实际上是基于去年这个时期的通货紧缩，存在统计上的问题。如果按照月度环比来看，2月份的通货膨胀没有比2009年12月份更高。

一向对统计数据持怀疑态度的谢国忠认为，实际通胀早已到来，并且如果持续宽松货币政策，通胀很可能进一步加剧。储户因通胀而陷入恐慌，害怕手里的钱放入银行未来会面临贬值的风险，只能投入到实体资产中。“这事实上就造成了投资者的被动投资。”