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st茅台（转潘大）
一个白酒品牌，是有流行周期的，流行周期大概是存货周转时间的1.5~2倍。这个是本人的研究结论，不是书上的知识。
在前0.5个存货周期期初，在不能预期的情况下，产品需求突然就上涨了，要货的电话会响个不停，企业管理者是不能事先预知的。现有库存卖光并顺利回款后，企业有了钱才会大手笔投资扩张产能。这部分产能要投产之后，经过一个存货周期就会对渠道和市场形成冲击，造成产品各项销售指标开始变得不理想。
茅台酒是03年开始火起来的，到09年4季度恰好就是1.5个存货周期。
正是因为茅台的存货周转时间要长于同业，因此其流行时间也要长于同行。一个产品，流行时间越长，公众就越容易倾向于认为其流行趋势的持续是天经地义的、必然的、永恒的。
在产品销售已经不理想的情况下，由于前期产能扩张滞后于销售增长，因此存货增速将开始大于销售增速，造成存货积压，速动比率下降速度将超过流动比率下降速度，将导致厂商对渠道的压货，大量存货压在渠道上卖不出去，将导致渠道商的不耐烦、积极性降到冰点，消费者则将对产品产生严重的厌倦情绪，这将进一步的促进产品的快速过气。
茅台泡沫为何延续较长时间
贵州茅台的泡沫之所以延续较长时间，会计因素是另一个不能忽视的原因，巴菲特非常强调这一点。正是因为如此，贵州茅台和价值投资是格格不入的。
贵州茅台使用加权平均法对存货计价，这是一种介于先进先出法和后进先出法之间的存货计价方法；但加权平均法并不是天生的中间派，而是更类似先进先出法，在不严格的情况下可将两者等同处理。
首先，先进先出法在涨价趋势中将导致毛利率较真实水平偏高，“偏高”指的是对于每年周转两三次的普通企业而言；对于茅台这样存货周转率极低的特殊企业而言，则是一种扭曲。茅台真实的毛利率可能只有70%。
考虑到接近4年的存货周转时间，即使90%的毛利率很大程度也并不代表拥有高的盈利能力。随着茅台存货成本的逐年提升，未来一旦停止涨价，在营业成本不变、高中低端产品销售占比不变的情况下，则毛利率将逐年递减，最终接近真实毛利率。过去，提价并未使得茅台毛利率提高；未来，停止提价将使得茅台毛利率降低。
对于五粮液而言，他的存货平均年内就会刷新一次，长期的毛利率高估是不会发生的，对于茅台而言，则会影响连续4年的年报，这很可能会使投资者感到过于乐观，从而形成泡沫。
假设茅台酒的窖藏是一个独立于生产的项目，根据提价后的茅台酒最新出厂价（15年陈2599元，50年陈9999元），我们可以算出窖藏项目的内部收益率为3.92%；也就是说，茅台酒厂如果把茅台放在酒窖50年之后卖，一年就升值3.92%，这个收益率真是不算不知道，一算笑死人。这也解释了茅台为什么会去买遵义市商业银行的次级债务了，次级债务好歹还有4%~5%的收益率嘛；这个还真不是损害投资者利益的，只是资本市场对茅台公司的预期可能真的是太高了。
贵州茅台二季度停止了新闻联播前的国酒报时的广告，制定二季度广告预算的依据是一季度的销售业绩，可能再次严重低于预期。卖方研究员也已经很长时间没有发布对公司和经销商的调研报告了，过去他们调研的积极性和频率是非常高的；四季度预收账款大幅低于预期，他们不会不去调研的，只是情况可能比他们想象的更糟罢了，连个中性评级都无法给出了。
茅台酒过时了，贵州茅台股票的神话破灭了，ST茅台就要横空出世，这留给价值投资者的更多是深深的思考。
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红酒中，看好香格里拉，香港上的市，归 金六福投资
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林园是股市里的文强。
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[引用原文已无法访问]
我想问下
过去3000年一直增长
主要原因是喝白酒的越来越多
还是白酒喝的越来越多
郎酒这样好的业绩
是得益于整个市场
还是靠占领其他品牌的领地？
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林园就是中国的巴菲特，他和当年的巴菲特一样，
都能让投资他们的人成为千万富翁。
不同的是，林园的客户原本是亿万富翁。
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看来他现金流很充沛，是不是一些持股已清仓了？
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洋河五月到200元，你信吗？
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茅台假酒太多，
现在很多饭店也都只供应五粮液
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同样是投资酒类，买茅台和五粮液，就不如买新的牌子，成长性看高一线。
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业绩规模是和成长性成反比的，老牌子业绩都很好，但成长性的预估一定要狠点打折，才是安全的。
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