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正在研究此股,感谢!
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楼主的贴，很多是过去的研报，数据太旧了，600367研究，参见guson兄的《通胀预期下的冷门低价资源(新能源）挖掘（二） 》；http://www.taoguba.com.cn/Reply/277862/3961483#3961483
声明：本人非反驳楼主，本人也关注600367！
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一、 金瑞与太行水泥比较
1．题材相近
太行水泥 受国家增加基建投资拉动内需题材影响吸引私募资金爆炒
金瑞科技 受国家2万亿投资铁路和增加基建投资拉动内需题材影响，注意铁轨及普通钢材以及不锈钢都需要电解金属锰也必将吸引私募资金爆炒
2．都超跌并先于大盘见顶且在大幅下跌过程中曾经逆大势放过巨量
超跌就不需要多说，暴跌后两股价格均是其高峰位的1折多点点。
太行水泥于2007年5月28日见大顶，而金瑞科技见大顶是在2007年6月14日，大盘指数却是在2007年10月16日见历史大顶。
打开两股票的周K线图就可以清晰地看出，两股在大盘大幅下跌过程中差不多在同一个星期均逆大势放过巨量：
太行水泥
2008年1月14-18日一周上涨+9.53%换手率20.02%而同周大盘下跌-5.55%
2008年5月19-23日一周冲高回落涨+11.55%换手率43.33%同周大盘下跌-4.17%
金瑞科技
2008年1月14-18日这周上涨+10.13%换手率高达46.03%而同周大盘下跌-5.55%
2008年5月26-30日这周大幅上涨+23.8%换手率36.87%而同周大盘下跌-1.14%
2008年8月18-22日这周大幅上涨+15.04%换手率35.79%而同周大盘下跌-1.85%
3． 都有相同的私募资金在其中运做
从赢富数据中可以看出，近期在太行水泥中活跃的席位里骇然见到国信深圳泰然九路 温岭东辉北路 而在金瑞科技里活跃的席位里经常可见到深圳泰然九路温岭东辉北路。
二、 赶超科力远
自从巴菲特买进比亚迪后，在全球范围内掀起了新能源电动汽车电源概念股票的爆炒热潮，A股中的科力远 德赛电池所谓“巴菲特概念股”股价已经翻倍。其实金瑞科技也属于正宗的电动汽车电源概念股，其电源材料氢氧化镍(产品)营业收入2007年已经达到28936.6万元，营业利润为3871.4万元，毛利率为13.38%占公司主营业务收入比例为20.79%，至少比做一般电池的德赛电池要正宗，但是奇怪的是为什么没有得到爆炒，这让我想起了1996年的深科技这只股票，记得当时大盘启动后其他科技股涨得如火如荼的时候，深科技却一直在4元左右小幅度盘整，一动也不动，要死不活，落后大盘指数几百点，给人树立了一个臭不可闻的形象，但就是这臭不可闻的股票，其后启动后象脱缰野马，成为当时行情中科技板块中的龙头，股价直冲云霄，后来居上……呵呵，老股民应该对其记忆尤深。
根据周五下午盘面来看，有色金属板块已经被激活，最重要的是尾盘科力远 德赛电池两股也被迅速拉起，基本上可以确定下周这两个板块会有所表现，而金瑞科技兼具这两个板块，潜伏在里面的私募不会放弃这大好机会，因此金瑞一定会有所大力表现的……其后来居上，赶超科力远也绝非不是不可能。其实现在的金瑞启动就缺少一骗“黑嘴”研究机构的推荐报告点火而已。看由谁来点火，期待中。。。
三、金瑞的黑马条件分析
根据观察，古今中外的大黑马都有三个共同的特征：
第一 低起点，也就是说，股价还在底部区。当然也有高起跑点之个股，但那是少数，绝大多数的大黑马都是低价位起动的。例如巴菲特黑马中石油就是在1.6港元上下，也是属于低的起跑点。金瑞符合……
第二 有远景题材，这个条件相当重要，该股必需具有远景题材，并且远景最好具有很大的想象空间。虽然目前的每股盈余并不突出，但是只要背后有动人的故事题材，想介入的人就会一大堆，人在小时候是听故事长大的。长大了也还是喜欢听故事，最好这故事有曲折性与爆发性，听起来才更惊心动魄，例如G天威在6元启动时，就是具有非常动人的故事题材，加上无锡尚德的施正荣变成中国新首富，增加了太阳能炼金术的诱惑性，所以后来G天威才能复权大涨了9倍才进入整理。金瑞符合……
第三 有动力，这个是必要条件，一定要有动力出现，才不会等太久而失去耐心，尤其从周线上观察，底部出了大量的个股，隔不了多久，都会暴出大行情。如果加上具备诱人的远景题材，其爆发性就更大，要在股票市场利用技术选择到牛股最好多看周线，少看日线，才会发觉选黑马股就是这么简单：
1、市场的浮动筹码减少，股价的震幅趋窄，如果主力今天休息则盘口的交易非常清淡，启动之前往往有连续多个交易日的阶段性地量交易过程。
2、股价的30日均线连续多个交易日走平或者开始缓慢上移，30日均线代表着市场平均成本，如果一个股票的30日均线走平则意味着多空双方进入平衡阶段，30天之前买进股票的投资者已经处于保本状态，只要股价向上攻击，投资者就迅速进入赢利状态，由于市平均成本处于解套状态，该股向上套牢盘压力比较轻，并且刚启动时市场平均成本处于微利状态，相应的兑现压力也比较轻，因此行情启动之初主力运作将相对轻松。
3、周线指标及月线指标全部处于低位，日线指标处于低位并不能有效说明什么，主力依靠资金实力可以比较轻松地将日线指标尤其是广大投资者都熟悉的技术指标如KDJ、RSI等指标做到低位，只有周线指标与日线指标同时处于低位，该股才真正具备黑马个股的潜在素质。
以上几点从金瑞近期的走势及每天盘中的分时表现来看金瑞绝对符合……
最后申明：
１、行股途中，阅者皆师，学无止境。
2、我不是别人的托，更不是金瑞科技的托，我只托我自己。我的第一批金瑞科技是本月12日上午买的，当时的5.5最高价不才是我创造的，直到尾盘有人用5.51买进后收盘我才停止了当天的郁闷，因为我发现终于有人比我买进的价格还高，呵呵，我的第二批金瑞是上周五我卖掉打开涨停板的银星能源买的，当时的理由是银星一周涨了40%多，而金瑞才涨20%，所以银星一开板就换了，理由就这么简单，这在我的另一帖子中都写出来了。我的第三批金瑞可能在下周买进，资金来源是将我在底部5.6吃的湘电择机抛掉换金瑞……所以金瑞高位套牢者与我无关，即使其以后不涨也不要把怨气撒在我身上，因为那样我与你同样倒霉……
3、入市行股，仁者见仁，智者见智，偶说错了，你看后权当一笑，切不可骂人，尤其问候别人爹娘，那样没有素质，也使自己容易上火….
4、愿构建与‘睿智者’共同学的平台，有不同之声音尽可在这里表达出来，大家共同学，共同进步，一起发财。
5、毁灭人只要一句话，培植一个人却要千句话。骂由人,财由己，请多思量。偶的沉默是对“毁谤与辱骂” 最好的回复。
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公司在生产钡、锶盐的同时会副产5.2万吨硫磺，去年以来国际、国内硫磺价格已上涨数倍，今年下半年继续上涨的概率大，明年预计将维持高位运行，公司硫磺因成本极低而具有很强的盈利能力。
近几年，钡、锶盐处于萎缩状态，公司逐步开发了一些新的钡、锶盐产品和新的应用领域使钡盐产量得以维持；而锶盐受用途限制已颠峰不在，但其中的新产品硝酸锶用于生产lcd显示器，值得关注。
近两年电解二氧化锰产能投放过快，造成国内产能过剩，行业普亏。公司拥有锰矿资源、硫磺和相对低的电价，成本优势突出，能够度过行业低谷，并可能寻找机会在行业内进行横向整合。近日湘潭电化已将电解二氧化锰提价1500元/吨，预计公司也会有提价行动。
公司持股50%的容光矿业在遵义取得1亿吨煤炭储量，目前处于建设期，设计年产能90万吨。由于近两年煤矿审批和安全检查严格，开发进度低于前期市场预期，预计该煤矿预计将在2009年底前投产。
随着今年底重庆大足5000吨硝酸锶、贵州万山锰矿，2009年底遵义90万吨煤矿按计划投产，公司业绩在下滑两年后将进入新一轮增长。
按08、09年硫磺价格5100、5000元/吨测算公司08、09年eps分别为0.47元、0.66元。考虑到公司钡、锶盐、二氧化锰的龙头地位；丰富的锰矿、煤炭资源；以及硫磺价格上涨可能超出预期；电解二氧化锰近期提价预期强烈，给予“谨慎增持”评级。
若硫磺价格继续大幅上涨，公司盈利将超出我们的预测；硫磺均价每变动100元，对公司eps影响在0.012元左右。
风险提示：历史上硫磺价格波动大，08、09年预测中硫磺在公司利润中占比高，若硫磺价格大幅下跌，将对公司利润产生较大影响。
公司简介：
红星发展是全球最大的碳酸钡、碳酸锶供应商，是国内规模排名第二的电解二氧化锰生产商。公司拥有30万吨碳酸钡、8～9万吨碳酸锶，3.8万吨电解二氧化锰生产能力，另有少量其他钡、锶盐和不溶性硫磺产能。近期公司受到市场普遍关注，主要是公司在生产碳酸钡、碳酸锶的同时会副产5.2万吨硫磺，而去年以来国际、国内硫磺价格已上涨数倍，目前国内企业出厂价在5600-6000元/吨左右，公司硫磺产品因成本极低而具有很强的盈利能力。
1.副产硫磺盈利能力强
1.1.钡、锶盐副产硫磺，成本很低
公司生产碳酸钡和碳酸锶的原料分别为重晶石（硫酸钡）和天青石（硫酸锶），在生产过程中会副产硫磺。生产1吨碳酸钡约副产0.13吨硫磺；生产1吨碳酸锶约副产0.2吨硫磺。2007年公司生产碳酸钡28.59万吨；碳酸锶6.88万吨，共副产硫磺5.2万吨，其中1.15万吨生产硫酸后用于生产电解二氧化锰，其余4.05万吨外售。公司副产硫磺的生产成本在300元/吨左右。
公司今年碳酸钡、碳酸锶产量预计将与2007年基本持平，也就是说公司今年仍将有约5.2万吨的硫磺产量。由于子公司大龙锰业今年采用外购硫酸替代自产硫酸生产电解二氧化锰，因此公司副产的5.2万吨硫磺将全部用于外售。2007年初以来国际、国内硫磺价格持续上涨，上涨幅度已4倍有余，目前进口硫磺国内港口交货价在5600元/吨左右，国产品的高端价已达6000元/吨。高企的价格和低廉的成本使公司获得“意外惊喜”，硫磺产品将成为今年公司盈利的最大贡献者。摇钱术：分层递进选股法
1.2.下半年价格继续上涨概率大
运输问题、中东部分国家硫磺装置运行不稳定以及农产品牛市带动下国际磷肥需求旺盛造成世界硫磺供应紧张，而磷肥价格的上涨也为硫磺涨价提供了空间，硫磺价格因此在一年多时间里疯狂上涨。据国际化肥协会（ifa）统计，2008年世界硫磺供需平衡有数十万吨余量，但由于加拿大油砂田增加的硫磺产量很难全部出口，08年加拿大将减少出口50万吨；沙特因装置问题产量下降；哈萨克斯坦因运输问题，出口量增加困难，因此今年世界硫磺贸易量增加有限，是供应比较紧张的一年。
从硫磺价格趋势上看短期继续上涨的概率很高，5月19日海关总署宣布免征进口硫磺增值税后国际硫磺价格再次上涨。阿布扎比国家石油公司（adnoc）的硫磺价格5月下旬仍保持升势，6月提取的货物报价则在fob价800美元/吨ruwais，由于供应将继续保持紧张，公司预计2008年下半年的硫磺价格将更高。
由于原油价格上涨，能源成本上升是推动硫磺价格上扬的主要原因。6月份是国内化肥需求旺季，化肥工业对硫酸的需求仍会较大，可能推动硫酸市场价格上升。据中华商务网预测，6月份国内硫磺出厂价格将可能全面超出6000元/吨。
ifa预测未来5年全球硫磺产量年均增速为7%，到2012年硫磺产量将增加为6830万吨，随着卡塔尔、沙特等硫磺回收，我国川东气田硫磺回收项目建成，以及加拿大油砂回收硫磺可以大量运出，预计届时硫磺价格将回落至正常水平。
1.3.我国硫磺对外依存度高，今明两年将维持相对高位
我国硫磺产量主要来自沿海地区进口高硫石油精炼回收硫磺、天然气脱硫，以及少部分化工脱硫，2007年我国硫磺产量约为120万吨，产量严重低于消费量。2007年我国总硫消费量为2206万吨，同比增长9.4%，其中硫磺消费量为1085万吨。我国硫磺对外依存度高，2007年进口965万吨，占国内硫磺消费量的89%，同比增长9.5%，占世界硫磺贸易量的三分之一。我国进口硫磺中绝大部分用于生产硫酸，进而生产磷复肥，国内70%硫酸用于生产磷复肥，未来两年我国新增磷肥产能在200万吨以上，对硫磺的需求也将继续保持增长。
未来几年我国硫磺供应量的增加主要依赖中石化在四川达州的天然气提硫项目，规划产能为300-400万吨/年，前期预计2010年建成投产，但本次四川汶川地震可能会使该项目的投产期推后。也就是说在2010年以前我国硫磺的高进口依存度不会得到有效缓解，价格预计也将维持在相对高位运行。
2.钡、锶盐业务维持稳定
2.1.钡盐产销维持稳定，碳酸锶颠峰不在，硝酸锶或成亮点
公司拥有30万吨碳酸钡、8～9万吨碳酸锶、1万吨硝酸锶和数千吨其他钡、锶盐生产能力。近几年，由于crt显示器逐渐被lcd显示器替代，市场处于萎缩状态，而碳酸钡、碳酸锶主要用于生产crt显示器玻壳，因此在该领域的用量也处于下滑状态。为应对碳酸钡、碳酸锶销量下滑，公司近两年逐步开发了一些新的钡、锶盐产品和新的应用领域。公司碳酸钡在陶瓷、磁性材料等领域的销售比例在逐步提升，分别占到2成多和1成多，同时开发出电子级碳酸钡，硫酸法硫酸钡等小批量产品，用于crt玻壳的比例下降到50%左右。这些新应用领域和新产品的开发使公司碳酸钡产销量近两三年基本维持在28～29万吨，保持平稳。锶盐方面，公司开发出几种碳酸锶延伸产品，主要有用于生产lcd玻壳的硝酸锶，目前已形成1万吨生产能力，同时有5000吨在建产能，今年内可建成投产，产品基本出口日本，另外还有千吨级的氢氧化锶和氯化锶。但相比钡盐的平稳，公司锶盐产销量较几年前的颠峰时期已有明显衰退。摇钱术：锤炼黑马品种
2.2.普通钡、锶盐盈利能力较弱，硝酸锶值得关注
由于贵州拥有丰富的重晶石和煤炭资源，公司碳酸钡产品成本较低，2007年毛利率超过30%，但由于产品主要用于出口，运输距离远，且碳酸钡为危化品，运输费用高。扣除运费后的吨毛利只有150-170元左右，盈利能力并不强。生产1吨碳酸钡消耗煤炭0.7～0.8吨（包括反应煤和燃料煤），去年四季度以来国内煤炭价格大幅上涨，带动生产成本上升，产品盈利被进一步压缩。公司在今年头4个月里两次提价，合计提价100元/吨左右，使扣除运费后吨毛利回升到150-170元左右。总体而言，公司碳酸钡产品将维持平稳的经营态势。
碳酸锶产品盈利能力弱于钡盐，扣除运费后只有很少的毛利，而碳酸锶下游的硝酸锶产品倒值得关注。公司硝酸锶由控股51%的重庆大足红蝶锶业生产，用在lcd显示器玻壳中，受益于lcd显示器产业的快速增长，未来发展前景较为乐观，且产品单价和盈利能力都比碳酸锶高出不少。
3.电解二氧化锰行业处于谷底，提价预期强烈
3.1.行业处于普亏状态，提价预期强烈
公司拥有5条电解二氧化锰生产线，合计产能3.8万吨，2007年产量为2.58万吨，产能负荷较低，主要原因在于近两年锰矿资源较丰富的广西省新投产大量电解二氧化锰产能，而下游需求增速有所放缓，造成国内产能过剩，市场竞争激烈，价格下跌。2007年虽然电解二氧化锰的主要原材料锰矿石从去年6月的600-700元/吨上涨至目前的1100-1200元/吨，硫酸价格则疯涨数倍，而电解二氧化锰的市场价格反而从9000多元/吨下跌至最低8000多元/吨，造成行业性普亏。这从行业产能最大的公司湘潭电化07年净利润仅为175万，而今年一季度出现大幅亏损也可以看出来。
红星发展持股53.73%的松桃电化拥有12万吨锰矿产能，因而公司的锰矿采购价低于市场价。同时公司采用自产硫磺生产硫酸，硫酸价格也低于行业平均成本，因此2007年公司锰盐产品毛利率尚有18.68%。今年一季度受贵州雪灾影响，大龙锰业停产一个多月，造成物料等损失1400多万元，而锰矿、煤炭、电力价格各有一定程度上涨，另外今年以来公司停用了自有硫磺制酸装置，采用外购硫酸进行生产，造成生产成本高于售价，一季度公司电解二氧化锰处于亏损状态。4月份公司对出口产品提价200美元/吨，内销产品也提了价，目前出口产品仍处于盈亏边缘，内销产品略有盈利。由于电解二氧化锰行业处于普亏状态，部分小企业已遭淘汰，近日湘潭电化公告将主导产品电解二氧化锰提价1500元/吨，提价幅度为14%，预计红星发展后期也将有提价行动。
3.2.资源、成本优势突出
电解二氧化锰成本构成中占比最大的是锰矿、硫酸和电力。公司持股53.73%的松桃电化拥有300-400万吨锰矿储量，年产锰矿12万吨左右，由于经营管理权和财务不在公司手中，没有纳入合并报表。除松桃矿外，公司还持有万山矿约70%股权，该矿目前探明储量为400万吨左右（探矿仍在继续，未来储量可能继续增加），建设产能为12万吨左右，今年下半年能够建成，明年将发挥产量。万山矿投产后，公司锰矿产量将有富余，富余部分将外销或在适当时候上马金属锰生产线。电力方面，公司地处贵州，电价为0.46元/度，低于同为电解二氧化锰生产大省的湖南、广西省。综合来看，公司电解二氧化锰成本在行业内属低端，成本优势较突出。
大龙锰业是国内电解二氧化锰龙头企业之一，也是国内唯一能够为全球4大电池生产商供应电解二氧化锰的企业。锰矿、硫酸和电力成本优势加上国内前列的技术优势将支撑公司度过目前的行业低谷，大龙锰业未来可能在适当时机在行业内进行横向整合，以期发展成为国内电解二氧化锰龙头企业。
4.遵义煤矿预计2009年底前投产
公司持股50%的容光矿业在遵义取得1亿吨煤炭储量，煤种为无烟煤，目前处于建设期，设计年产能90万吨。由于近两年煤矿审批和安全检查严格，开发进度低于前期市场预期，预计该煤矿预计将在2009年底前投产。
公司年需原料煤、动力煤约35万吨，目前就近采购，燃料煤到厂价在500多元/吨，反应煤到厂价在700多元/吨。煤炭在碳酸钡成本中占比约为40%；在碳酸锶成本中占比约为30%，煤炭价格上涨是近两年公司产品成本上升的主要原因，公司90万吨/年煤矿投产后将降低生产成本，增加企业盈利。
5.公司财务稳健
公司资产负债率仅为18.8%，账面资金高达3.92亿元，而银行贷款只有3100万元，未来举债进行新项目投资的潜力较大。公司现金流状况良好，2007年每股经营活动净现金流为0.52元，高于eps的0.2元；今年一季度每股经营活动净现金流为0.1元，也高于eps的0.05元。2007年和今年一季度公司应收账款天数分别为65.6天、54.5天，基本维持2个月左右的收款期；存货周转天数分别为136天和104天，略显缓慢。总体而言，公司财务稳健，但进取性不足，未来若上马新项目在财务和资金安排上可得到保障。topcj.com
6.盈利预测
假设：
1、2008、2009年公司硫磺产品平均含税售价分别为5100元/吨、5000元/吨。
2、煤炭价格2009年略有回落。
3、重庆5000吨硝酸锶和贵州万山锰矿今年内投产。
4、成本推动加上部分小企业已倒闭，电解二氧化锰价格继续小幅回升。
我们测算公司2008、2009年eps分别为0.47元和0.66元，以目前股价计算动态pe分别为26.6倍和20.5倍。公司盈利在经历两年下滑后再次步入增长，以目前股价测算估值并不算便宜，但考虑到公司在锶、钡盐、电解二氧化锰领域的龙头地位；丰富的锰矿、煤炭资源；以及硫磺价格上涨可能超出预期；电解二氧化锰近期涨价预期强烈，给予公司“谨慎增持”评级。
由于公司eps对硫磺价格敏感度较高，下面以eps对硫磺价格进行敏感性分析：
7.风险提示
1、历史上硫磺价格波动较大，本轮上涨从2007年初以来已上涨4倍。公司盈利受硫磺价格影响较大，若硫磺价格大幅下跌，将对公司业绩产生较大负面影响。
2、公司在建锰矿和煤矿若投产慢于预期，将对公司业绩产生一定影响。
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