齐鲁证券借壳鲁银投资？

　　山东钢铁集团(以下简称“山钢集团”)钢铁主业整合大幕的开启，意味着莱钢集团钢铁主业资产都将被注入济南钢铁，也让莱钢集团的未来一下子不明朗起来。

　　莱钢集团会否被撤销，其目前控股的鲁银投资(600784)是被转让，还是注入钢铁以外的资产，齐鲁证券股权又该如何处置?凡此种种，无不让身处整合漩涡的莱钢集团及鲁银投资、齐鲁证券成为被关注的焦点。

　　鲁银投资如何整合?

　　24日，当济南钢铁和莱钢股份的股价触摸跌停的时候，鲁银投资却异军突起，开盘不到20分钟即被拉至涨停，并一直维持到收盘。

　　鲁银投资之所以如此强势，市场分析认为，在莱钢股份注销后，其将成为莱钢集团旗下唯一的上市公司，或许存在整合预期。

　　据经济导报记者了解，鲁银投资之所以屡屡被传出要被“借壳”的消息，与其特殊的经历不无关系。鲁银投资1997年通过“齐鲁信托 ” 控股齐鲁证券，“齐鲁信托”后整体改制为“齐鲁资产”，之后一起被莱钢集团收购。莱钢集团用钢铁资产把“齐鲁资产”和齐鲁证券的股权置换出来，旗下则拥有了两家上市公司——莱钢股份和鲁银投资。

　　国海证券分析师王安田认为，近些年鲁银投资在钢铁业上经营效果不佳，且与大股东形成同业竞争，“壳”资源浪费显而易见，改变经营“错位”，重新整合是必要选择。而在齐鲁证券“借壳”的传闻被屡次否认后，最新的版本是新汶矿业集团将“借壳”鲁银投资，不过同样被否认。

　　此次莱钢集团钢铁主业被整合后，山钢集团保留一家钢铁类上市公司的意图已相当明显，鲁银投资的钢铁资产未来被置换也是可以预期的。唯一的悬念是，鲁银投资会被注入莱钢集团剩余资产，还是作为“壳”资源被转让。而此前一个月莱钢集团试探性地向投资类公司转让齐鲁证券部分股权，又让不少投资者对齐鲁证券股权重归鲁银投资充满幻想。

　　齐鲁证券回归鲁银?

　　导报记者注意到，早在山钢集团整合济钢、莱钢的方案尚未出台之前，莱钢集团就开始小手笔试探性地转让齐鲁证券的股权，此举很容易让人联想到挂牌出售非主业股权与重组有关。

　　山东产权交易中心挂牌公告显示，莱钢集团拟转让齐鲁证券0.1919%约1000万股国有股权，挂牌价格为3501.74万元，挂牌期限是1月13日至2月9日。

　　资料显示，齐鲁证券注册资本52.12亿元，在北京、上海、天津、重庆、广州、深圳等大中城市和山东省各地设有120多家分支机构，控股鲁证期货公司和万家基金管理公司。截至2009年底，总资产431亿元，净资产108亿元。目前，莱钢集团、建银投资、兖矿集团、济钢集团和新汶矿业集团位列齐鲁证券前五大股东，持股比例分别为45.8992%、7.6742%、7.2713%、5.583%和3.8371%%。此次转让后，莱钢集团仍为第一大股东。企业财务报表显示，齐鲁证券2009年前11个月取得营业收入48.96亿元、营业利润28.99亿元、净利润21.74亿元，而在2010年1月举行的齐鲁证券投资策略会上，齐鲁证券董事长李玮曾对外界表示，全年利润在30亿元左右，盈利能力相当可观。在券商股权炙手可热的当下，莱钢集团拥有的齐鲁证券该部分股权完全可以较高的溢价转让，但最终的挂牌价格仅为3501.74万元，仅比评估值3084.7万元略高。一位接近莱钢集团的分析人士告诉导报记者，此次挂牌出让齐鲁证券部分股权，正是为配合山钢集团的资产整合。

　　挂牌信息强调，受让方必须是注册资本不少于1.5亿元的投资类公司，且未曾投资于其他证券类公司，资产负债率在20%以下。值得注意的是，莱钢集团专门说明，注册地在济南的公司将优先受让该部分股权。而鲁银投资正是注册地在济南的投资类公司，由此引发了投资者关于齐鲁证券股权未来将回归鲁银投资的猜想。

　　不过也有分析认为，山东省国资委很可能受让上述股权，并随着山钢集团资产整合的进一步推进，济钢集团和莱钢集团持有的其余齐鲁证券股份，很可能陆续转让。