中国卫星导航领域的鼻祖-合众思壮终于上市了

搜狐证券在其上市前夕对郭信平的专访
2010-03-23 21:17:14 作者：GpsNews 来源：GPS资讯网 浏览次数：43 网友评论 0 条
内容摘要：【GPS资讯网】 合众思壮因其“姚明概念”而成为近日拟上市公司中的明星，路演现场引得大批

媒体蜂拥而至。公司董事长兼总经理郭信平可谓学者型老板，1990 年获北京航空航天大学通信......

【GPS资讯网】合众思壮因其“姚明概念”而成为近日拟上市公司中的明星，路演现场引得大批媒体蜂拥而

至。公司董事长兼总经理郭信平可谓学者型老板，1990 年获北京航空航天大学通信与电子系统专业硕士

，研究方向为卫星导航；曾在北京航空航天大学宇航学院第五研究室担任讲师，从事卫星导航的技术研究

。上述两点以及合众思壮在GPS市场的高占有率都使得其在资本市场受到资金追逐的可能性增大不少。搜

狐证券在其上市前夕对郭信平的专访，就投资者关注的问题进行了交流，以下为访谈实录：



合众思壮董事长兼总经理郭信平

GPS系统关闭可能性极小

搜狐证券：招股书中显示，保荐机构招商证券认为，目前公司大部分产品基于GPS 导航系统，如果GPS导

航系统失效或由于其他原因停止工作，该部分产品将不再能够给客户提供相应服务，从而导致公司部分业

务失去存在的基础。但面对全球政治、军事和商业利益以及其他导航系统的竞争，包括过去GPS 使用的历

史证明，GPS 系统关闭的可能性极小。如何理解招商证券这段话？

郭信平：GPS 系统“关闭”的意思就是美国不让我们用了。但是短期之内还不可能，我们认为关闭的可能性

是极小的。

首先，在过去十几年中，卫星导航定位系统一直只有美国的GPS，单一系统这么多年，没有其他可替代系

统。在过去的经验来看从来没有关闭过。另外，现在系统中单一系统已经走向多系统，现在俄罗斯系统越

来越成熟，中国的北斗也在加紧建设，欧洲的伽利略也在大力建设，现在已经形成竞争的格局。对GPS来

说它想提高它的性能还来不及，这时候它想关闭，会把它的竞争优势拱手相让给其他人。

搜狐证券：如果关闭系统可能性很小，为什么要列到风险因素里？

郭信平：因为从写招股说明书的角度，我们认为不是什么风险，但是保监机构或者证监机构认为这个有风

险。“关闭”的可能性我们认为是非常非常小的，即便系统关闭，我们也做了很多准备，比如说我们把GPS

、古罗马系统，北斗系统我们做了三合一的系统，这系统已经做好了。当然三合一系统现在主要是用GPS

，一旦GPS关闭，我们很容易扩展到古罗马和北斗星，所以这个对公司经营是有影响的，但是不会是那种

毁灭性的，公司还是有应对的可能。

放弃Garmin PND产品独家代理权的原因

搜狐证券：在大众消费市场，公司放弃了Garmin PND 产品的独家代理权，取得了销售自主品牌PND 产品

的权利；而在专业市场，双方的合作方式不变，公司仍然履行《独家经销协议》的条款，享受相应的权利

并承担相应的义务。这种改变对公司的经营将产生什么样的影响？

郭信平：其实社会和公司都是不断发展，不断变化的过程，公司也是从代理产品走向自主经营产品的过程

。原来我们先取得了代理权，在当时阶段对公司发展是有利的。但是公司总是要变化的，永远做代理产品

也不是我们的选择，我们根据中国PND市场的发展形势分析，现在大家都想买物美价廉的产品，这样才会

有更大的市场。

汽车导航实际上原来是一个奢侈品，用汽车导航的人很少。现在随着汽车进入家庭，汽车在我们大众生活

中越来越普遍。另外，汽车导航也成为一个必需品，它从奢侈品走向必需品，这时候我们为了更加适合市

场的需求，也必须推出自己的产品。

Garmin是一个优秀的公司，也是我们很好的合作伙伴，两家已进行多年的合作。由于Garmin的总部在美国

，他们的研发和很多软件人员都是在美国。美国的道路状况大家知道和中国道路状况非常不一样，美国的

道路状况是非常简单的道路地土地大，并且它建的比较少，人也相对少，道路状况是非常好的。但是我们

国家道路状况非常复杂，尤其像广州、上海大都市，现在汽车多了，高架桥也很多，道路状况非常有中国

特色。在这种情况下，我们认为我们更了解中国，我们更加本地化，给能中国的用户提供更好的服务。我

们的软件经过多年的积累，对中国市场也是非常适合的。经过认真考虑之后，做出这个选择对公司的发展

是非常有利的。

GNSS市场占有率下降是主动做“减法”

搜狐证券：合众思壮长期专注于卫星导航定位 （GNSS）市场，是国内产业布局最为完整的卫星导航设备

及系统集成供应商。公司 GIS 数据采集产品最近三年市场占有率第一，但是招股书显示，公司这方面的市

场占有率从2008年51%下降到2009年的40.74%，为什么？

郭信平：中国GNSS市场也是经过多年的发展，在这个发展过程中也有非常多客户新的需求，这种新的需

求我们在2008年到2009年期间主体做了调整。第一个调整，我们对新产品的研发加大投入，推出了符合

市场需求的新产品，经过我们几年的研发，在2009年我们推出了“330”，“330”实际上是系统型产品上市的

第一款，我们拿这个产品试试大家对这个产品的反应。2009年二季度上市以后，销售非常好，可以说是供

不应求的状态。经过2009年的摸索，在2010年一季度，从一款产品变成了六款产品，下一步预计推出307

、310、340、360、390。

第二，公司因为是从北京开始发展，北京各军种，各大部委都在北京，从北京开始，首先我们在北京做的

不错。其次，从北京之外做了各个区域市场，比如说华东的上海，华南的广州、西南的成都，西北的西安

和东北的沈阳，我们做了这几个大的区域市场以后，公司业绩产生了非常快速的增长，也就是大家看到

2005、2006、2007年快速增长。后来公司在每个省开展了省办事处，结果我们发现有很的问题。随着自

主产品的推出，我们认为应该从一个代理活动，一个市场为主导的企业，走向以产品和行业的标准，行业

解决方案为主的企业，所以我们经营模式做了调整。在2008年、2009年我们做了减法，把办事处撤销，

做减法的过程中自然会影响到公司的业务。

在2007年我们做了几个方面的变化：第一，组织结构的调整，砍掉分公司；第二，做了管理运营模式的

调整，从自己管库存，管物流，改成第三方外包，我认为这是社会化价值链的体系；第三，做了产品上的

调整，调整的目的是进一步强化公司的竞争优势，突出公司的核心竞争力，把公司该做的强化，不该做的

用社会资源满足他

对公司来说，生存和发展是重要的，短期的下降，我们认为是我们自己主动的，是经过深思熟虑的，所以

这是主动做减法的结果。虽然占有率在下降，营业额也有一定程度的调整，但是由于降低了很多费用，所

以公司毛利率水平一直保持在稳定和增长的态势，公司净资产是保持稳定向上增长的。

卫星导航行业处在爆炸性增长前期

搜狐证券：目前，与公司同属卫星导航定位领域的上市公司主要系北斗星通。该公司2007 年在深交所上

市，募集资金净额151,940,670.61 元。2007 年和2008 年，本公司营业收入是北斗星通营业收入的3.31

倍和1.95倍。如何看待和北斗星通的竞争关系？

郭信平：卫星导航实际上是一个全新的行业，这个行业处在一个爆炸性增长的前期，也处在大家都需要拓

荒的前期，所以我不认为这个行业有竞争对手，我认为这个行业中的企业都是跟我们一起拓展这个行业的“

战友”，所以我把这些企业看作和我们一起在推进这个行业发展，使得更多的人理解这个行业，使用这个行

业，是竞争与合作的关系。

北斗星通作为这个行业的公司，还是非常有优势的。其实卫星导航这个行业，在全中国里既做专业市场，

又做大众市场，而这两块都做得不错只有合众思壮一家，所以我们的跨度是比较大的。合众思壮在这个行

业里是产品线很齐全，覆盖范围比较广泛，是真正能代表这个行业的。

应收帐款水平正常

搜狐证券：2009 年12 月31 日，公司应收账款净额为8,354.03 万元，占公司流动资产的比例为21.43%

，占资产总额的比例为17.75%。这是否过高？2010年如何收回应收账款？

郭信平：实际上不同时间点，应收帐款是不同的，这个时间点我们正好集中了一个大合同，钱没有收回来

。其实公司应收帐款一直保持一个类似的水平，因为我们是一个轻资产公司，主要是现金资产，比如存货

、应收款，所以这个应收账款水平，对公司来说是比较正常的一个水平。2010年可能还会处在一个比较类

似的阶段。

可以说公司的应收帐款质量一直非常好，坏账率是非常低的。因为公司的专业市场客户都是政府机构，信

用度很高，而做其他市场都是先收款，也不存在应收款问题，所以应收款对我们来说，我们认为是比较正

常的。

姚明入股的原因

搜狐证券：2007 年12 月18 日，郭信平与姚明签订《股权转让协议》，向姚明转让其所持公司67.5万股

的股权，持股比例为0.75%。姚明的入股为公司加分不少，他当初是怎么做出这个决定的？

郭信平：其实姚明怎么想的我们也很难去揣测，但是姚明这个人很有特点，他接广告一定是他喜欢的。当

时我们把公司资料快递到美国给姚明自己看，让他了解这是一个什么行业。姚明比较喜欢科技产品，他跟

公司的理念非常一致的。公司最近一个叫做品牌形象任我游，叫“简于行 更远更从容”。实际上简于行，我

们认为简单操作，在出行的时候说明书越简单越好。实际上，就是我们这个产品能使得大家在出行时操作

很简单，找路很简单，还有到达目的地也很简单。“行”，指的是旅行也好，出行也好，如果你的装备好了

你可以走的更远，更从容。
用在姚明身上，姚明简简单单到美国去打球，然后在打球这件事上他走的很远，在NBA里面他也走的很从

容，这是用在姚明身上。对代理商来说也是这样一个问题，他就是简简单单的去做销售，我们对他提供很

多帮助和支持，他也能走的更远更从容。对我们的供应商来说也是这样的，这是公司一直以来的追求。姚

明的形象非常积极向上，形象很健康，积极进取，实际上这跟公司内敛、谨慎、认真的风格也是一致的。

另外，姚明打球走到了全世界，合众思壮作为中国的科技企业，也想走到全世界，所以我们认为选代言人

是跟品牌内涵、价值是一样的。公司跟姚明合作这么多年，大家彼此认可，后来他就入股公司，他成了我

们的股东，这样大家合作更加紧密。

搜狐证券：他有继续增持的计划吗？

郭信平：因为资本市场有它的规则，实际上姚明投资合众思壮是一个长期的投资，他的承诺是36个月之内

不转让，从这个角度来看，他是长远看好公司的。他本来已经是投资公司两年多了，根据《证券法》锁定

一年后他的股权就可以上市流通，但是他锁定三年，说明他对行业的信心、对公司的信心，也显示了他的

投资理念。

37元发行价是资本市场对公司的判断

搜狐证券：发行3000万股，募集资金超过10亿，37元的发行价格怎么看？募集资金将如何使用？

郭信平：实际我对这个价格也没有太多感觉，我认为这个价格可能是资本市场对公司的一个判断，对公司

的一种感觉，更多是用户定义的，不是我们来定义的。实际上这个价钱的高低，对于我们企业来说，不是

唯一重要的因素。更重要的企业上市有很多优势，比如说法人治理结构受到了更多的约束，有更多人关注

你，我觉得这对于企业的谨慎经营是非常有好处的。还有就是，它采取三会的企业治理制度，对企业的决

策程序、决策结果也是比较有保证的。另外企业上市对公司的品牌和知名度，品牌效应也有很大提升。

当然，有资本市场的支持，公司可以做更多的事。实际上，市盈率的高和低只是企业的第一次亮相而已，

从长期来看，企业如何回报股东，市场表现如何才是最重要的。

募集资金的使用上有三个募投项目，数据采集产品的研发制造、应急减灾以及汽车信息。

股权激励计划会逐渐实施

搜狐证券：公司实际控制人为郭信平和李亚楠。本次发行前郭信平持有本公司股份54,153,000股，占总

股本的60.17%；李亚楠持有本公司股份31,500,000股，占总股本的35.00%。两人合计持有公司95.17%

的股份，本次发行完成后仍将持有公司71.38%的股份，处于绝对控股地位。如何避免“一股独大”的问题？

郭信平：公司的上市实际上对公司的法人治理结构是一个非常大的提升，有监督才会有更好的发展，所以

从这个角度来讲，不管股份是多少，公司有决策的程序，公司建立了股东大会、董事会、监事会三会的治

理制度。我们会严格的按照决策流程做决策，尽量避免错误的决策，保持公司健康、稳定的发展。

同时，当时公司上市的时候股改比较匆忙，实际上我们对股权激励这件事是比较重视的。因为公司是个高

科技企业，留住人才对企业是非常重要的。所以，我们也有对内部员工的股权激励计划，这样会进一步稀

释股份，也让更多的员工分享到上市带来的价值，这样公司才会有更好的发展。
股市好坏对公司上市没有影响

搜狐证券：因为现在资本市场处于一个较长的盘整期中，大盘始终在3000点左右徘徊，这公司此时上市

是不是最好的时机？

郭信平：实际上我们是顺势而为。企业上市的目的是多方面的，资金只是其中一个方面。另外我们对资本

市场是没有判断的，公司从来没炒过股票，一支股票都没买过。我认为公司是顺理成章的走到上市这一步

，会继续往前走，保持一颗平常心，把自己的事情做好，有一句话叫做“付出终有回报”。

股市1000点有1000点的表现，6000点有6000点的表现，这个是我们左右不了的，如果我们把自己的事

情做好了，企业踏踏实实做好自己，才能够抵抗风险，做到真正的稳扎稳打，我认为这是对自己最负责，

也是对投资者最负责的，所以股市究竟几千点，和公司关系不大。

实际上我们比较淡薄，因为我们不是围绕资本市场做投机行为的。16年的发展使得公司成为这个行业的技

术推广者，真正推进了这个行业在许多领域的应用，所以我们作为华为的供应商10几年也就不足为奇了（

据招股书，09年度华为采购为3244万元，占当期营业收入比例为7.61%）。