3G力助恒宝股份业绩增长

投资要点
公司评级：
推荐
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恒宝股份（ 002104）主要产品包括银行磁条卡、通信密码卡和通信 IC
卡等，其主营业务涵盖通信、金融、电子政务等多个领域。在金融领
域，公司是国内四大银行磁条卡供应商之一，占有约四分之一的市场
份额。在通信领域，公司是中电信和中国联通主要的ＳＩＭ卡供应商
之一，市场份额位列前三。综合来看，公司电子卡片业务综合优势显
著，具备较强的竞争实力。
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自２００８年下半年以来，随着电信业重组以及３Ｇ基础设施投资的
逐渐成熟，国内电信业３Ｇ应用进入推广阶段，三大运营商纷纷推出
新的移动增值业务，以促进移动互联网的快速发展，手机支付、手机
上网等得到市场的青睐，这也进一步加快了SIM卡本身从2G向3G的
转换。
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3G类SIM本身就有容量大、功能多、技术含量高等特点，因此具有较
高的毛利率水平。目前公司3G类SIM卡订单饱满，有效改善了产品内
部结构和毛利率水平。通信类卡片产品综合毛利率未来两年内将会有
一定程度的提升空间，这会进一步加强公司产品的盈利能力。
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作为国内三大运营商之一，中国电信在重组之后拿到了移动业务的牌
照，面对中国移动和中国联通的竞争，中国电信必然要大力拓展其移
动通信业务，以在较短时间内补足差距，在竞争中占据有利地位，这
将保证恒宝股份（002104）通信类产品订单的快速增长。
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2010年初，恒宝股份（ 002104）收购了凤凰微电子（中国）有限公司
所持有的北京东方英卡数字信息技术有限公司 100%的股权。东方英
卡数字信息技术有限公司是中国移动的SIM卡供应商之一。
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