记录年报

600415小商品城

2009年营业收入37.63亿元，较上年增长11.22亿元，或增长42.52％。实现利润125,764.45万元，较上年增加42,166.57万元，或增长50.44％；实现归属于母公司净利润91554.41万元，同比增长50.45％。每股收益1.35元,净资产收益率15.38%,每股现金流量-0.20元,每10股转增10股。

看了具体的财务报表后,感觉是公司在财务处理方面中规中矩,延续了一向的风格.房地产业务比去年上升较大,主要是去年主要为存量房,基数较小.销售费用率3.16％，比上年减少1.38个百分点；管理费用率5.46％，较上年减少2.62个百分点。而财务费用方面体现为净财务收入为255.81万元，较上年减少了1,371.59万元,主要原因为去年大量项目开工,支出较大.

未来看点:国际商贸城三期二阶段保守将于2011年产生收益(公司预计为2010年10月),篁园市场将在2010年产生部分收益,杭州东城印象地产项目将成为2010年贡献收益(该项目利润率较高),给予2010年0.88元的eps预测(10转10股后),2011年初步预测保底收益为1.25元,继续个人给予买入评级.

风险因素:地产调控的不确定性,基金阵营的分化决裂.