下载
登录/ 注册
主页
论坛
视频
热股
可转债
下载
下载

对600375重组后估值的一些简要思考

10-03-05 15:59 7945次浏览
长风破浪
+关注
博主要求身份验证
登录用户ID:
一些投资线索要点:

1.星马本部2009年的业绩预告是增长250%以上,相当于0.42元,其中第四季业绩为0.14,相当于前三季度的一半。本部的车桥等配件由华菱关联公司提供,所以导致毛利率明显高于竞争对手。
2.投研报告对重组合并华菱重卡的业绩预测比较保守。例如招商证券预测为3.19亿净利润,其中星马本部0.99亿,华菱重卡2.2亿。本地券商国元预测本部0.7亿,华菱2.9亿,合并后3.6亿。天相研究预测的3.5亿。等等。目前公司需要对相关注入资产进行评估后,提出三年的业绩保底承诺方案,然后上会过重组委。个人认为其完全有可能提高保底业绩承诺,使众研究员打破眼镜。目前有消息指出,将在3月底前完成相应的上会准备工作,不日将可真相大白。
3.华菱汽车去年的增长是45%,仅略逊于600166的欧曼重卡,目前排在行业第8位,去年实现销售18000台(其中前三季度销售10560台,意味着第四季度销售7500台),今年的营销商大会,制订的目标是30000台,其中元月份就实现了3000台的产销,创出华菱创办以来的月度新高,同时订单排在5月底,也说明重卡业务的景气仍然在猛烈放量。同时,由于公司原来就是由600375的高管所创办的,名不正言不顺,因此披了个外资企业的壳,单独IPO失败以后转为注入600375,在09年11月通过股权转让成为内资企业,为此补交了4500万元的税收(即以往享受的所得税税收优惠)。从这一现象上看,向内部人的转让包括著名的史正富等风投机构,同时补交了大量税收,说明对过会志在必得的信心,否则就交得太冤枉了。但同时也意味着,09年的真实业绩为2.5亿左右,而华菱在2010年的3万台销售目标如果能够达成,应该有4个亿的净利润贡献。星马本部按照1。5个亿计算(相对于09年的7700万元,增长100%,原因是星马本部的专用车在09年销售8000台,2010年的目标是实现15000台的销售,同时一季度的订单也出现了淡季极旺的现象)。据此,本人估计2010年合并后有公司总净利为5.5亿,相对于4个亿的增发后股本,约1.4元的EPS。同时上述预测仍然存在超过预期的可能性。

安徽省委常委、常务副省长孙志刚视察华菱重卡

来源: 点击数: 录入时间:10-02-04 11:38:41


2月3日,安徽省委常委 常务副省长孙志刚来华菱公司考察调研。省长助理花剑慧、市委书记郑为文、市长周春雨等省市领导陪同。



孙志刚一行沿冲压、焊装、涂装和总装四大生产工艺参观了华菱重卡生产线。在焊装车间的星凯马生产线,刘汉如董事长向孙志刚详细介绍了星凯马重卡的开发历程,他说,目前,华菱的四大工艺生产线代表了中国重卡生产的最高工艺水平,尤其是星凯马焊接生产线,是投资2亿多元人民币、由16台焊接机器人和200套模具组成的全自动焊接生产线,也是国内最先进的重卡焊接生产线,在国际上也处于先进水准。听完刘汉如董事长的介绍后,孙志刚副省长非常赞赏,他说:“华菱虽然是一个年轻的企业,但是活力很大,没有老国企的历史负担,华菱引进、消化、吸收再创新的举措,值得借鉴和学。”

参观途中刘汉如董事长还就华菱09年取得的经营业绩和2010年的产销目标等向孙志刚副省长作了汇报。他说,伴随国家投资拉动内需的政策,华菱及时调整战略,适时的推出星凯马高端重卡和华菱之星轻量化车型,加上我们原有的华菱重卡,可以说这三驾马车有效的拉动了华菱销售,09年我们取得了产销1.8万辆重卡的业绩,同比增长43%,这一增幅也远远高于整个重卡行业的平均增幅。2010年我们还将通过采取深化产品结构调整,大力开展降本增效、建立快速响应市场机制、在产品开发和质量提升上下功夫、着力强化内部管理、节能降耗、充分用好国家拉动内需的各项政策措施等,增强华菱市场竞争力,进一步提振企业发展信心,以期实现既定的产销目标。

在总装车间停车场,孙志刚及省市的领导与刘汉如董事长在华菱重卡前合影留念,孙志刚语重心长地说:今年是十一五的收官之年,而星马集团也把自己的销售目标定为120亿,明年就是十二五的开篇之年,在此我想说,华菱未来的定位是:销售重卡10万辆,销售收入500亿元,进入重卡五强,6年后我们再见分晓。临行时,他还勉励华菱公司在场的管理层和员工,要进一步发扬艰苦创业、敢于拼搏的优良传统,迎难而上,大胆创新,为安徽汽车真正走向世界再建新功。
打开淘股吧APP
9
评论(47)
收藏
展开
热门 最新
长风破浪

10-03-05 16:07

0
12月26日,华菱年产三万辆重卡项目奠基仪式在马鞍山市经济技术开发区南区举行,该项目分二期实施:一期用地423亩,总投资11.84亿元,建成国内领先水平重型卡车生产工艺线,包括冲压、焊装、涂装、总装四大工艺和技术研发中心,总建筑面积14万平方米,计划2011年底前完工,达产后可实现单班3万辆、双班5万辆生产能力,预计实现销售收入120亿元,利税10亿元;二期计划于2010年下半年开工,拟征地350亩,总投资5亿元,建设国内领先水平重型车桥生产线,建成冲压、焊装、机加工、装配、涂装五大工艺,总建筑面积8万平米,计划2011年底前完工,达产后可实现年产10万根驱动桥、5万根前桥生产能力,实现销售收入20亿元,利税2亿元。三万辆重卡项目的开工,标志着公司进入了规模化的发展道路,也为华菱与国际国内竞争品牌在市场竞争中赢得主动权铺平了道路。
长风破浪

10-03-05 16:06

0
华菱汽车湖南衡阳1万台重卡及7万套车桥项目开工
 
 
作者: 来源: 点击数:609 录入时间:10-01-26 11:12:44 
 

  1月16日,华菱汽车年产1万台重卡及7万套车桥项目在衡阳市白沙洲工业园破土动工,华菱重卡再次携手衡阳为2010年新年新一轮重大项目拉开序幕。

 

 
  奠基仪式由衡阳市委副书记、市长张自银主持,湖南副省长陈肇雄莅临现场宣布项目正式奠基,市委书记张文雄出席并讲话,华菱汽车公司董事长刘汉如介绍项目情况并致辞。陈肇雄、张文雄、张自银、李金冬、胡国初、王雄飞、刘伦策、谢恒斌、段志刚、王芳富、李安平、徐发科等省市领导与湖南省司法厅厅长夏国佳、湖南省监狱管理局局长黄春阳以及安徽华菱汽车股份有限公司董事长刘汉如、湖南凌风实业有限公司董事长李云清等一同为项目培土奠基。
  
  年产1万台重型汽车及7万套车桥项目是为打造华菱汽车在华南的整车生产基地,完成集团公司的整体战略规划布局,有效拉动地方经济增长,并带动股东双方经济快速平稳发展的重大举措。该项目由安徽华菱汽车股份有限公司和湖南凌风实业有限公司共同出资组建的“湖南华菱汽车零部件有限公司”投资建设,占地300亩,总投资4.15亿元,前期将建成年产1万辆重型汽车驾驶室及7万套车桥的生产能力,后期形成年产1万辆重型汽车整车生产能力,整个项目将采用日本三菱汽车装备工艺建设国内最先进的重卡总装车间,预计2011年6月竣工,建成达产后,可实现销售收入30亿元,利税3亿元。
  
  该项目得到了湖南省、衡阳市委市政府和安徽华菱汽车股份有限公司的高度重视,湖南省副省长陈肇雄在讲话中说,华菱汽车年产1万台重型汽车及7万套车桥项目完全符合省委、省政府确定的产业发展方向,必将有力推动衡阳乃至我省汽车及零部件产业做大做强,也必将有力推动衡阳的新型工业化进程;衡阳市委市政府承诺将一如既往支持工项目建设,不遗余力做好各项服务工作;刘汉如董事长则表示,在省市厅局各级领导的关心、关注下,在股东双方诚心合作的支持和期望下,他必将本着对企业、对群众、对政府负责的态度,不负厚望、勇担重任,发挥华菱自身优势,积极推进项目建设,为华菱汽车的发展、为股东双方的美好前景献上一幅精彩的画卷。
长风破浪

10-03-05 16:02

0
华菱重卡过硬品质让驾驶员躲过一劫
 
 
作者:本站 来源: 点击数:454 录入时间:10-01-30 14:53:19 
 

——火车头撞飞华菱搅拌车 事发上海松江司机受轻伤

  

火车头顶住严重变形的搅拌车车身。新晚报 许明 图

  据上海《东方早报》(记者周宽玮)报道  1月27日23时左右,上海松江区新车公路书林路一处火车道口上,一列由北向南正常行驶的火车头与一辆由西向东驶过的华菱水泥搅拌车相撞,搅拌车滚筒被撞飞,车身因火车头巨大的惯性被拖行了几十米远。但不幸中的万幸是,驾驶华菱搅拌车司机在碰撞发生后迅速从驾驶室爬出,受了皮外伤。
  
  据周边一家汽车修配公司和一家废旧物回收公司的工人们介绍,事发时,一辆印有“上沪局段”字样的机车头,沿着铁轨由北向南以正常速度驶来,在行至道口时,一辆华菱水泥搅拌车正好沿着书林路由西向东行驶。根据工人们的说法,就当华菱搅拌车车身横在道口时,已经采取刹车措施的火车头还是拦腰撞了上去,将华菱搅拌车上的滚筒撞飞,而车身则被火车头巨大的惯性拖行几十米远,最终缓缓在道口南侧停下。据了解,华菱搅拌车被拦腰撞飞后,车身被撞得七零八落,各种零部件散落在铁轨和路口。事后,抢修工人立即赶赴现场进行救援,而警方和救护车也赶来处理。据工人们介绍,华菱搅拌车驾驶员在事发时,从驾驶室迅速地钻了出来,除了头部表皮擦伤外,并无大碍,救护车随后将其送往附近的医院治疗。
  
  据了解,华菱驾驶室采用的是变截面大梁。变截面大梁曾是国内重型汽车之痛,华菱全新开发的具有国际水平的变截面大梁,一举打破了国内贯通式大梁一统天下的局面,具有填补国内技术空白、实现重卡底盘技术升级的重要意义。同时华菱还在底盘车架整体上采用了现在国际高端重卡运用的变截面边梁式梯形承载车架,实验证明,车架完全满足设计要求,抗疲劳强度增加45%以上,承载能力提高25%以上,具有一定的柔性,刚柔兼济,结合完美,能满足各种车型的承载要求,提高了车辆的有效载荷,保证了车辆的安全行驶,具有国内普遍使用的贯通式大梁无可比拟的优越性,彰显了华菱高端重卡产品的优秀品质。
长风破浪

10-03-05 16:00

0
奋战15000 实现大跨越——星马股份董事长沈伟良谈星马2010年新目标 
 
来源: 点击数:408 录入时间:10-01-12 11:33:06 
 

  2009年,国家四万亿的投资对星马专用车的销售起到了极大的拉动效应,顺利实现8000台的销量,增幅在40%以上,创造了星马公司成立以来的最好纪录。今年,星马集团制定了更加宏伟的计划,专用车销量要达到15000辆(其中天津星马1500辆,湖南星马1500辆),实现销售收入40亿元,作为集团公司专用车生产的主导,星马股份公司承担了总产量的80%以上,从8000辆到15000辆,如何实现如此大的跨越?新年伊始,带着这个问题,笔者采访了星马股份公司董事长沈伟良。

  销售推出新举措

  看到笔者满脸的疑惑,沈总笑了,他满怀信心地告诉笔者,现国内工程专用车最优质的客户资源基本都掌握在星马公司手中,而且这些客户资源对星马公司的企业认同,文化认同,更重要的是感情,这是我们实现今年销售目标最大的信心所在。而且,我们今年将会推出一系列举措,来实现这一目标。首先就是开发以前星马没有做好的所谓“落后”地区。这个落后要打个引号,因为我觉得中国没有落后的地区,市场开发成功不成功的关键在人。比如广西,08年以前基本是零,09年我们派了新人过去,当年见效,实现销售3000多万。这也更加坚定了我们的信心,开发市场的关键在人,一定要有有能力、有责任心的人去开发。今年,我们要加家传统上认为“落后”地区的开发,委派有能力的新人,提高利润增长点,今年重点开发东北,明年将向新疆和内蒙进军。这也给我们的市场人员敲响了警钟,市场做不好是人的问题,做不好就可能被淘汰掉。其次,在奖励分配制度上,改变以前承包制的大锅饭制度,向做得好的人倾斜,充分发挥“落后”地区的能动性。第三,推动随车吊的销售。今年公司将成立第二销售公司,专门负责随车吊的销售工作,争取实现100台以上的销量。星马不能靠吃老本过日子,搅拌车的黄金时期还有10左右的时间,如果我们的新产品成熟了,星马将在20年内不愁发展。

  做好质量控制

  沈总说,中国式营销就是质量+感情,价格都是第三位的,有了质量和感情,你的营销一定是成功的,我们积累了几十年的质量和感情,我们就拥有了成功的法宝。今年我们要继续成功,就要狠抓质量控制,质量保证不了,你的市场就是不稳定的。现在星马在汽车行业来说还是比较小,一汽、东风和福田等企业规模都很大,总体实力很强,一旦我们的质量不行了,他们很容易就会赶上来,一定要有忧患意识,要清楚我们的危机所在,这样才能做好质量。特别值得一提的是华菱底盘质量的提升,尤其是中、后桥刹车系统改进后极大地提升了星马专用车的质量,可以说是星马专用车销量增长的助推剂。今年,我们将通过生产协调会和质量分析会,严格控制好产品质量;通过不断创新和技术进步来提升产品质量。
不惜一切代价做好泵车

  沈总告诉笔者,泵车我们起步较早,经过这么多年的积累,拥有了很多优势,特别是泵车国产化做得比较成功,有非常明显的价格优势。今年,我们会下大力气,要动大手术,不惜一切代价做好泵车的销售,争取实现销售300台。为此公司也制定了相应的措施,一是增加维修服务人员,组织一个服务小组,专门负责泵车的维修保养和维护,解决用户的后顾之忧。二是增加技术人员,解决技术难题,支持市场销售。三是把价格优势发挥出来,形成竞争力。四是把配件价格降下来,降低用户运营成本,为用户创造更多的效益。五是做好车载泵的销售,一旦我们的车载泵成功批量进入市场,将增加公司的利润增长点。

  充分发挥天津星马、湖南星马和福马的作用

  沈总说,马鞍山本部的产能已经饱和,现在车间职工休息的时间都非常少,以现在马鞍山本部的产能来完成今年的目标是不可能的,因此我们要充分发挥各分公司的产能,来实现全年目标。而且经过近两年的磨炼,各分公司已经完全能承担各种车型生产的任务,我们今年给分公司很多生产任务,比如元月7日,天津星马生产的混凝土搅拌车已经顺利下线,今年天津星马将承担1000辆左右搅拌车的生产任务。今年各分公司主要还是练兵,明年及以后要承担更多的生产任务,共同把市场做得更大更强。
加紧物资储备,备战销售旺季

  元月份是专用车销售的传统淡季,但今年的星马公司仍然一片忙碌,路过生产车间时,里面热火朝天,我想,星马股份所有的人都明白,今年又没有多少休息天了。其实去年一线员工已经劳累了一年,够辛苦的了;不过他们也有收获,听说他们一线员工的年平均收入都在四万元左右了,与2008年相比,也算是一个不小的收获吧。对此,沈总笑言道,去年下半年,我们在拼命地对仓库进行瘦身,现在我们已经开始了备库,要拼命地储备,主要是储备液压件等一些关键零部件,主要是备战销售旺季;另外现在价格也低,有利于我们降低制造成本,提高效益。
加强内部管理机制,控制好风险

  “2009年为什么星马会做得这么好,一个重要的原因就是星马公司的管理机制好,风险控制效果好。”沈总满怀信心地说,星马是一个成熟的企业,我们的管理机制和风险控制机制做得都比较好,也可以这么说,健全的风险控制和法律服务机制造就了星马长期的稳定,这是我们的优点,以后要发扬。企业发展牵扯到的问题方方面面,不可避免地会出现这样那样的问题,我们也经常会出现一些问题,但是我们有健全的机制,出了问题马上就能解决,也就是说我们步入了良性循环,比如市场上的问题,真正地解决问题不是大规模的会议,而是有针对性的,分小区域性的,人一个一个的谈,事情一件一件的解决,这方面一定要管得严,才能把企业做好。

  采访快要结束时,沈总深有感触地说,从10亿到20亿,星马徘徊了五年左右的时间;从20个亿到30个亿,我们用了三四年的时间;从30个亿到40个亿,我们争取用两年的时间。沈总的目标并非虚诞,今年元月份,星马就开始了忙碌,因为订单已经排到了四五月份。沈总还告诉笔者,以前元月份是没有订单的,但今年元月份就开始根据订单满负荷生产,这是自星马上市以来从没有过的。沈总满怀豪情地告诉笔者,今年元月份只马鞍山本部我们就可以实现3个亿的销售额,2000万的利润,这就定下了我们今年发展的基调,也为重组和十二五的开端做好了充分的准备。
长风破浪

10-03-05 16:00

0
星马汽车定向增发收购华菱汽车 
 
 
作者: 来源: 点击数:763 录入时间:09-11-30 10:27:17 
 

  持仓成本停牌一个多月的星马汽车公布了资产重组预案,公司拟向星马集团、安徽省投资集团、星马创投、富华投资、华威建材、鼎悦投资、史正富、杭玉夫、楼必和发行股份收购其合计持有的华菱汽车100%股权。此次拟购买资产的预估值为16.8亿元,非公开发行股份的发行价为8.18元/股,预计非公开发行股份数量约2.05亿股。发行股份购买资产完成后,华菱汽车将成为公司的全资子公司。

  华菱汽车主营业务为重型汽车、汽车底盘及汽车零部件的研发生产、销售。2009年前三季度销售车辆10560台,实现销售收入25.17亿元,毛利率13.36%,净利润2.08亿元。截至2009年9月30日,华菱汽车的总资产为32.87亿元,总负债24.48亿元,股东权益8.39亿元。由于华菱汽车已经形成的专利和非专利技术、营销网络、生产经营许可权、人力团队、商标权及品牌等无形资产对企业的未来盈利能力和实际生产经营产生了重要影响,因此预估值较账面值有较大增值。

  星马汽车表示,此次交易后,公司将通过全资控股华菱汽车拥有重型汽车整车生产能力,扩大了公司生产经营范围,使公司拥有了汽车底盘、重型载重卡车和多系列专用车全套生产制造能力。华菱汽车2009年1-9月全面摊薄净资产收益率为24.80%,高于星马汽车同期10.20%的净资产收益率,因此重组有助于提升上市公司盈利能力。拟购买资产2010年预计实现利润较快增长,将增厚上市公司业绩。

  公司同时提示,华菱汽车的外资股东于2009年11月将持有的股权转让给境内自然人,致使华菱汽车由中外合资企业变更为内资企业。由于华菱汽车设立未满十年,因此需补缴以往享受的所得税税收优惠。根据相关会计处理要求,该部分补缴税金可能需全部确认为当期损益。因为补缴的税收优惠数额较大,预计会对华菱汽车2009年业绩产生一定影响。不过公司在公告中并未明确需要补缴的税收优惠的具体数额。
刷新 首页 上一页 下一页末页
提交