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两成个股收复6124点失地
【 转帖： 闽中云山 只看楼主(-1) 2009-07-10 11:20 淘股论坛 浏览/回复56/1 复制分享 】 收藏 0 推荐0 加油券0/0 两成个股收复6124点失地
2009年07月10日 01:57 中国证券网-上海证券报
⊙本报记者 张雪 实记者 钱潇隽
大盘从1664点反弹至3100点之上，较上一轮牛市顶峰刚刚反弹至半山腰，但是已经有不少个股和板块指数提前收复了失地。统计显示，沪深两市1500多只个股中，已有314只个股率先收复6124点失地，占比约两成。
今年1月，A股市场在经历了15个多月的大幅调整后，终于出现了第一只重返上证综指6124点时对应股价的牛股——中兵光电(22.74,0.56,2.52%)。此后，鲁信高新(20.46,0.10,0.49%)、航空动力(21.20,-0.18,-0.84%)等个股纷纷创下历史新高，A股市场出现了一批股票，在暖春攻势中迅猛拉升，一口气将熊市失地全部收回。根据证券通统计显示，截至7月9日，沪深两市1500多只个股中，德豪润达(13.57,0.13,0.97%)、太工天成(25.25,-0.25,-0.98%)、荣华实业(14.20,0.03,0.21%)、江苏国泰(17.44,0.34,1.99%)、阳光城(27.08,0.90,3.44%)等314只个股复权后的收盘价，超过上轮牛市最高点6124点时的收盘价，占两市股票总数比例达两成。
在这314只牛股中，共有260只、超过八成个股的股价在本轮行情中翻番；140只个股的累积涨幅超过200%，46只个股的累积涨幅超过300%，高淳陶瓷(26.27,-0.22,-0.83%)、阳光城、中天城投(17.98,1.23,7.34%)和莱茵生物(37.33,-1.19,-3.09%)4只股票的累积涨幅更是超过500%。其中，高淳陶瓷自去年11月以来，累积涨幅达660%，复权后38.97元的股价，已经超过6124点的14.81元幅度达160%。较6124点当日收盘价涨幅最大的8只个股分别为西南证券(19.86,0.04,0.20%)、ST银广夏(5.77,0.16,2.85%)、云南城投(27.88,0.64,2.35%)、盐湖集团(25.05,0.00,0.00%)、*ST亚华、闽闽东(16.72,-0.07,-0.42%)、*ST盛润A、正和股份。
从板块指数来看，截至7月9日，医药生物、农林牧渔、信息设备和综合板块指数已率先突破上证综指6124点时对应的点位，刷新历史纪录。其中医药生物板块昨日收报749.94点，相对于2007年10月16日收盘累计涨幅达17.56%，位居各板块之首；农林牧渔板块指数紧随其后，昨日收报686.30点，累计涨幅为5.58%，信息设备板块指数报395.50点，累计上涨1.01%，综合板块指数收报671.70点，也较6124点当日有0.91%的上涨。
值得一提的是，提前收复6124点的板块似乎与反弹以来的活跃板块并不一致，重回高点的医药生物、农林牧渔等板块，在本轮反弹行情中表现并不出色，而前期领涨的有色板块，以及近期活跃的金融、地产板块却仍较历史最高点距离较大。市场人士分析，医药生物、农林牧渔、信息设备等防御性板块，在大盘由6124点重挫至1664点的过程中跌幅较小，但似乎“抗跌也抗涨”，投资者后市可关注估值较低的金融、地产股。此外，随着本周市场风格再度切换至题材股上，也可关注调整充分的题材类龙头股。
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今年最大的牛股板块; 参股券商板块
【 原创: 职业炒手 只看楼主(-1) 2009-07-09 06:36 淘股论坛 浏览/回复226/7 复制分享 】 收藏 2 推荐1 加油券0/0 参股券商板块只看几只是第一大股东的几只票;
600739和000623, 广发证券第一大股东 本轮行情的涨幅300%
600208; 湘财证券第一大股东, 本轮行情涨幅300%
000712; 东莞证券第一大股东; 本轮行情涨幅300%
600191; 恒泰证券第一大股东; 本轮涨幅250%
600881; 东北证券, 江海证券第一大股东; 本轮涨幅200%, 目前上涨动力最足的一只.
000652; 勃海证券第一大股东 ,本轮涨幅130% 有较强的补涨要求.
今年参股券商的平均涨幅整体大于已经上市的券商股。
券商股的龙头中信证券才刚刚翻倍，也可以重点关注。
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支持,推荐,
不好意思,没有油
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黄金之后能重回6000点价格的板块探讨
【 原创: 闲云168 只看楼主(-1) 2009-07-01 18:23 淘股论坛 浏览/回复593/9 复制分享 】 收藏 1 推荐1 加油券0/0 随着中金黄金和山东黄金重回6000点价格以上,给市场很大的想象空间,有没有别的版块能回6000点上?欢迎大家探讨
本人觉得有几个后期可能的版块:煤炭---券商----中小银行.原因是因为他们最有可能业绩整体超过07年的版块.
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做“好股”收藏家
——谈“严格选、随时买、不要卖”的投资理念
【编者按】：本文作者是深圳一位成功而低调的证券投资家。他善于学，勤于思考，在理解和运用巴菲特投资理论方面见解深刻独到，被一些股民誉为“中国了解巴菲特最深的人之一”；他2005年6月应邀在“深圳市民投资论坛”所作的演讲“如何在中国做价值投资”，被当作学巴菲特理论的“经典范文”；他总结的十二字投资策略“好股、好价、长期持有、适当分散”，已成为很多价值投资者的口头禅。本文进一步系统阐述了他的投资理念，深入探讨了如何选择“好股”这一重要问题。相信对那些希望在投资领域有所建树的读者会有新的启迪。
股市是一个喧嚣嘈杂的地方，很多在生活中比较明白的人一进股市便耳目失聪；股市又是一个充满诱惑的地方，很多在工作中较为理性的人一进股市便方寸大乱；股市更是一个不确定性很大的地方，这个世界的变数和搏弈太多太多。因此，投资股票需要独立思考，沉着镇定；需要化繁为简，弃小就大，抓住主要矛盾；需要耐心持有，“以不变应万变”，达到“不战而胜”的至高境界。
人性是有弱点的，我也走过很长一段弯路，属于比较愚笨之人（廖：不是愚笨，而是太聪明了，只有五年的投机经历，而我是十年）。总结自己的投资过程，1999年到2002年期间特别重要。为了清算1999年前因盲目投机几乎导致破产的错误,连续三年读了几百本书，上千份财务报表，重点调查了十几家上市公司，在对投资的思考上可谓绞尽脑汁，几经痛苦，然而几番实践后“柳暗花明”，发现投资的道理其实非常简单。概括起来，就是四条经验，即：投资要大气，选股要严格，买股要随时，持股要耐心。
投资要大气
股票投资应大气。在市场价格潮起潮落、涨跌不定的氛围之中，在牛市、熊市更迭交替、利多利空层出不穷的环境之下，应该高屋建瓴，抓住核心问题，以此为指导，就容易解决赚钱的一切问题。核心问题是，从长期而言，社会是不断进步的，经济是不断发展的，股市是永远向上的。不管经历多少风风雨雨，都改变不了股市长期向上的本质。美国道琼斯工业指数上个世纪初是100点，现在已经超过了13000点；上证指数1990年是100点，现在已经跃过了5000点。作为一个投资者，只需要严格的选股，简单的买入并持有就行了。
具体而言，投资要大气包括以下几点：
一是思想上不要计较小的利益。比如一截波段，一点差价，甚至买入卖出时讲究挂低挂高几分钱等等。关注蝇头小利而成天炒来炒去的人难以成就大事业。有些股民尽管也知道某个股票有极为良好的成长性和发展前景，十年能涨十倍，但却在买入后老是盯着起起落落，计较几块钱的差价，倒来倒去，结果，捡了芝麻丢了西瓜，再也买不回来了，因小而失大。比如贵州茅台、中国石油、招商银行，很多股友都跟着我在极为低廉的价格买到过，但一直持有到现在的人却极少。事实上，世界顶尖的投资大师没有一个是炒短线的。认真思考一下就会知道，既然股市总体趋势永远向上，投资者就应有远大的目标，牢牢抱住优秀公司的股票不为所动，立志赚足利润，依靠时间最终成为亿万富翁。
二是操作中不要讲究小的技巧。比如高抛低吸、止损、底部顶部、金字塔结构、时间之窗、黄金分割位、包括所谓的牛市策略、熊市策略等等都不外乎是技巧方面的东西，而不是智慧方面的东西。在技术分析中有100多种令人眼花缭乱的技术指标，里面充满着各类看似精妙的技巧，就象赌场里的《21点必胜法一样》，其实都是一些雕虫小技,以此操作成功的能有几人？其中波浪理论最为典型，大浪里面有小浪，小浪下面有细浪，走向永远有无数种可能，你怎么操作？我后来投资股票，自定“五不主义”（曾经讲过三不主义）：不依大盘，不听消息，不作预测，不重技巧，不信技术。技术分析最致命的问题是脱离公司的基本面,空对空地以价格变化去解释一切，也就是本质和现象相脱离，或者是离开本质谈现象。投资者应该摈弃一切技巧。这并不是说过头话,而是重要的理念问题。古代项羽说过:“学剑，一人敌；学书，万人敌！”将军可以不是神枪手，但能指挥千军万马。真正的盖世高手是不要任何武器，空手就能致胜。买入并且长期持有虽然简单，却是智慧层面的东西。智慧高于技巧。人的一生当中其实只要长期拥有极为优秀的几只好股票，就享用不尽了,就象香港持有万科18年而成为巨富的刘元生那样。
三是心态稳。不去理会大盘的波动涨跌，也不要害怕类似“9·11”、金融危机以及最近的美国次级债券危机等等这类突发性事件。心态不稳是长期投资的大敌。健全稳定的神经系统是投资制胜的一个重要条件。同时也不要去预测短期的走势而自寻烦恼，那其实是为股市算命。股民一预测，上帝就发笑。我一直主张不要看盘，不要去看价格的红绿跳跃，只要关心上市公司的基本面就行了。1999年前我做了5年技术分析，下的功夫远超过当年读大学，最后得出的结论就是短期走势无法预测，也不用去作短期预测。要说底部顶部，改革开放前就是中国经济最大的“底部”，而“顶部”这辈子是看不到的。我们只应关心是不是优秀的公司，着眼的是公司的未来，选择的是长期持有，注重的是长期回报。
四是眼界高。气魄大，眼界就高，就不会老盯着平庸的和失败的公司,也就是不会去买垃圾股,就会下决心只拥有最优秀公司的股票,就会努力提高自身的素质和本领,磨练出一双鹰一般锐利的眼睛,去辨别各种各样的公司。我们要挑选的应该是极优秀的公司，不只是在行业中最佳，而且要在国内市场中最佳，最好还要将它们放在世界的大舞台上考察比较。要把时间和精力都放在选择公司上面，要尽力使自己股票品种全是最好的，打开帐户，鲜花盛开，而不是杂草丛生。
投资要大气很重要，否则学价值投资就学不到精华。学价值投资当然比学技术分析和听小道消息好得多,但并不等于就是学巴菲特，学巴菲特是要在价值投资的基础上追求卓越，追求大气，有了大气的思维，在思想意识上才有远大目标，目光才可能长远，思想才可能崇高。做好人，买好股，把资金投到对社会有积极影响的公司中去。荣毅仁先生的家训中有一句话很值得我们效仿：“发上等愿，结中等缘，享下等福”，首先强调的也是立志要远大。这是指导思想和投资理念中很重要的东西。
选股要严格
严格挑选股票是股票投资中的主要矛盾。投资的核心问题是如何用较低的风险取得较高的回报，要解决这一问题就必须选好股票。什么是投资哲学？这就是投资哲学。
回顾历史，在所有传统的股票投资理论中，最基本的理论就是“长期好友理论”了。这一理论有句名言：“随便买，随时买，不要卖”。它抓住了股市永远向上这一关键问题，但可惜方法不够严谨，思想不够卓越。我主张批判继承这一经典：反对“随便买”，因为“随便买”会影响长期的收益水平，流于平庸；有些赞同“随时买”，因为“随时买”适合大多数人；完全赞同“不要卖”，因为“不要卖”抓住了投资的大方向。我的格言是“严格选，随时买，不要卖”。
世界上许多投资大师的辉煌业绩证明，严格选股是极为重要的。下面着重谈“严格选”的问题。
这就不得不提一下“随机漫步理论”，这种理论莫名其妙的非常出名，它为了证明市场是有效的、投资者的选股功课是徒劳的，经常举出猴子掷飞镖的例子来说明买股票用不着花工夫去认真选择，选择的结果与猴子乱掷的结果也差不了多少。这实验虽然非常有趣，却并不科学，并不能证明“随便买”正确。因为大部分人的注意力被实验者引向了猴子，却忘了与猴子做类比的投资者是些平庸的投资者（准确地说是些华尔街的股评家）。因此，巴菲特严肃地指出，如果市场总是有效的话，我们这些人只有去喝西北风了。
要成为一个卓越的投资者，就必须严格挑选极为优秀的公司。我曾对采访我的记者反复说过，投资者要有“股不惊人誓不休”的精神。
那么，什么样的股票才是惊人的呢？主要有两层意思，一是在有生之年能拥有几只涨幅达到100倍的股票。我已经用五年时间拥有了几只涨幅十几倍的股票，相信能有那么一天，某只股票在我的珍藏下涨幅能超过100倍。我已年过50，深感觉悟太晚，所以只敢提100倍。我对女儿的要求就不一样了，是要在有生之年拥有几只涨幅超过300倍的股票。第二层意思是选择的股票必须要“万千宠爱在一身”，就是要拥有多种独一无二的竞争优势。无论从哪个方面来考察公司，无论怎么苛刻，都挑不出影响公司长期成长和收益的毛病来，它是那样地卓越和超群。
很多人一听100倍会有些吃惊，其实稍微举几个例子就能说明这并不罕见。比如沃尔玛和微软公司上市也不过20~30年，股价都已涨了500~600倍之多，我们身边的万科按1990年的原始股股价一元计算，则已涨了1400多倍。
具体应该怎么来选择这样的优秀上市公司或股票呢？是不是要多看财务报表呢？我要强调阅读财务报表只是价值投资的一个基础方面。我自己就走过一段弯路，还差点钻进牛角尖。注意研读财务报表只是表明关心基本面，这与专看K线图和听小道消息确实不一样，但这还不算是价值投资，更不等于是学巴菲特。我认为,调查和思考企业的重大问题,比如持续竞争优势问题,盈利模式问题,自主定价权问题，未来利润增长点问题,行业特点问题，管理层问题,市场价格和内在价值的差异问题等等,才是价值投资的首要步骤和关键内容。这些问题财务报表上没有，或者说不直接反映。阅读财务报表含在调查里面。要通过阅读财务报表去思考企业的重大问题。“我思故我赚”，思考的重要性就在这里。因为要选择极为优秀的公司，光阅读财务报表是远远不够的。好的投资者应该是董事长，而不是会计。
要从大处着手，首先考虑公司有没有独一无二的竞争优势。这个“独一无二”极其重要，你会一下子就把优势公司和一般公司筛选出来。我有个惯，如果用半个小时都找不出一个“独一无二”出来，我就要放弃它了，尽管它可能看起来股价较低。如果有人问我某只股票怎么样，我先会反问：“它有什么独一无二的优势？”
说到独一无二的竞争优势，很多人会以为这就是常说的核心竞争力。其实，它包括核心竞争力，但不光是核心竞争力。严格说，核心竞争力是管理科学的概念，这个概念是两个美国管理科学家在1990年提出来的，主要是指企业的研究开发能力、生产制造能力和市场营销能力，是在产品创新的基础上，把产品推向市场的能力。它强调的是核心能力和技能。这种能力，只属于我所说的独一无二的竞争优势的一种，仅以此来作为评判企业优劣的标准是远远不够的。管理学是科学，投资则是科学与艺术的结合。在投资学上，独一无二的竞争优势含义要丰富得多。否则就无法理解什么是“傻瓜都能赚钱”的公司了。
独一无二的竞争优势有很多种，为了更加易于理解“什么是好股”，我归纳了主要的六种，可能互相之间会有点重合或者互为因果。
第一，垄断优势。按照经济学上的“垄断”的含义，是指单一的出卖人或少数几个出卖人控制着某一个行业的生产或销售。我用自己的话说，就是独家生意。或者说得长一点，是独家经营，或者重要产品、服务的最先推出和独家拥有。香港交易所和澳大利亚交易所就是独家生意，在本地区本国独此一家，别无竞争。美国辉瑞药厂的伟哥刚推出来的时候，也是独霸天下。当然，垄断除了独家生意以外，还有一种叫寡头垄断，我们在市场上经常能发现，80%的市场和利润被两至三家最大的生产组织所拥有。银行信用卡大部分必须通过万事达或维萨两家国际组织的网络,世界上的碳酸性饮料的市场基本上就被可口可乐和百事可乐所垄断。国内牛奶的市场最大的两家是蒙牛和伊利。不过，我更推崇的是独家垄断。
第二，资源优势。资源就是与人类社会发展有关的、能被利用来产生使用价值并影响劳动生产率的诸要素。很多公司都拥有各自的资源。资源的关键在于稀缺，按照稀缺的程度可以分成不同的等级。比如江西铜业拥有铜矿，但却还不具备独占的优势，因为很多铜业公司也有铜矿，不能算是最高等级。中国石油的等级就要高一些，南非的黄金钻石等级更高一些，而盐湖钾肥所拥有的钾盐矿，则占全国总量的近90%，这种资源的优势就具有独一无二的性质。又比如离开了茅台镇就生产不了茅台酒，那么茅台酒厂资源优势就具有独占性质。我最喜欢的是具有独占性质的资源优势的公司。
第三，品牌优势。有品牌的企业很多，有了品牌并不等于有了独一无二的优势。品牌优势的独一无二简单地说就是要强大，强大到行业第一。茅台号称国酒，同仁堂号称国药，耐克公司那简单的一勾，就是世界最好的体育用品公司和运动产品的标识，已深深为全世界特别是年轻一代消费者所喜爱。这种优势也是巴菲特的最爱，他叫做消费独占，我有时把它叫做消费者心理霸占，就是把消费者的魂勾去了。比如同样的产品，人家就要买这个牌子的,哪怕这个牌子贵了一大截。
第四，能力技术优势。也就是大家讲得最多的核心竞争力。能力指的是公司团队在决策、研发、生产、管理、营销等方面的技能，比如万科公司，它在品牌强大之前，主要是管理团队极为优秀，能力太强，堪称地产界第一。烟台万华的MDI制造技术独家拥有。微软的技术优势简直是世界老大，任何软件产品不适用WENDOWS系统，你就麻烦了。1997年我第一次接触到招商银行的一卡通时，就深为他们的专业能力、创新能力和服务能力所震动。一张卡片，居然可以活期定期本币外币全包含，而且比存折易带，又不暴露存款数字。这在当时可是全国领先。其后他们还不断推出金融服务创新品种，一直在同业中处于领先地位，这就是能力技术优势最直观的例证。
第五，政策优势。政策优势主要是指政府为加强相关产业的战略位置，制订有利于发展的行业政策与法规，使相关产业形成某种具有限制意义的优势。除了专利保护和减免税优惠政策外，有个原产地域保护政策也很有意思。例如香槟酒。香槟是法国一个地方，只有这个地方生产的气泡酒才能叫香槟，别的地方就不行。政策优势，就是指这种具有限制性质的优势。云南白药，片仔癀，马应龙三个公司的产品被列为国家一类中药保护品种，在很长时间内别人都不能生产，甚至也不能叫这个名字。茅台镇上也有别的酒厂，但只有茅台酒厂的酒才能叫茅台这个名字。
最后，行业优势。行业分析是投资者作出投资抉择很重要的一步，有时甚至是投资成功的先决条件。因为有些行业牛股成群,投资的赢面高;有些行业却牛股稀少,投资获胜的概率低。这是因为基本面确实如此：有些行业就是有先天优势，有些行业注定要吃亏。有些行业就是稳定增长，没有周期性，比如食品饮料业；有些行业就是门槛高，大部分企业进不来，比如航天业；有些行业就是有提价能力，不会你杀价我也杀价，比如奢侈品行业；有些行业的产品就是不怕积压，甚至越积压越值钱，比如白酒葡萄酒；有些行业就是集中度高，它们的优势就是竞争对手少，比如银行业、保险业，更不要说交易所和银行卡国际组织。有专家喜欢用行业利润永远趋向平均化的经济学理论与我辩论，意思是当一个行业拥有暴利的时候必然会引起更多的人和企业进入，从而带来行业利润最后平均化。其实这只是一般而论，很多情况并不如此，因为行业壁垒是客观存在的。
当然，拥有其中一种独一无二的竞争优势，还不能构成买入这家公司的充分条件。有了其中一种独一无二的竞争优势就有了关注的前提。接下来要考虑的是这种优势能不能形成极强的赢利能力？比如自来水、电力、燃气、桥梁、高速公路、铁路等公用事业公司，虽然具有明显的垄断优势，可是价格受管制，没有自主定价权，能赚大钱的不多。在美国上市的中国公司中，广深铁路表现不佳，11年只涨了一倍多。铁路是高度垄断行业，业务好的不能再好，它不太赚钱就是因为事关民生票价不能乱提。张小泉是著名的剪刀品牌，当没有能干的管理层去经营去继续开发的时候，它根本就赢不了利。很多公司拥有资源优势，但当国际商品资源价格处于低潮时，它也是一筹莫展。我们投资股票，最重要的一点就是看它有没有良好的收益，所有的优势最终也还得落实在收益上。
那么，极为优秀的公司平均每年的利润增长率至少应该是多少呢？我前面说过要“股不惊人誓不休”。好股票应该具有数十倍的成长潜力和前景，平均每年的利润增长率不能低于20%，当然，能超过30%就更好。茅台，招商银行，万科就超过了30%。蒙牛在前几年甚至达到了惊人的90%。
有了某种独一无二的竞争优势，又有极强的赢利能力，是不是够条件了呢？还是不够，还要看它的优势和盈利能力能不能长期保持。也就是通常所说的持续竞争优势。这一点难度更高，更有技术含量。买股票就是买未来，长寿的企业价值高。一个公司在某一年赚钱不难，难的是一辈子赚钱。BB机刚出来的时候风光无限，但没几年就不行了。柯达、乐凯等生产胶卷的公司由于数码相机的出现变得非常被动。这就需要我们的眼光更为长远，思想更为深刻。这就需要这个公司“万千宠爱在一身”,也就是多种竞争优势都具有。
可能会有人说，您说的公司近乎完美，好像很难寻觅。其实在我的持股名单中符合的就不止一个，有兴趣的读者不妨用条件套一套。要做到“股不惊人誓不休”，当然不会是一件轻而易举的事。但你发了上等愿，至少能结中等缘吧。我主要是提供一个严格的思路，在挑选股票方面要精益求精，锦上添花，没有止境。这才是追求卓越，这才是无懈可击。
谈了这么多，一直没有谈到价格，价格不太重要吗？不是的，价格当然重要，“安全空间”这个词简直是价值投资者的口头禅。好公司加上好价格才是好股票。我曾经把巴菲特的投资策略概括为十二个字：好股，好价，长期持有，适当分散。就已经把好价包括在内了。但我们谈的主要问题是优秀公司的问题。同时我认为，相对价格来说，好股是第一位的。先好股，再好价；先定性，再定量。这也是一种投资哲学。
买股要随时
买股要随时，就是主张“随时买”。必须申明，这是针对大多数人尤其是有稳定后续资金的工薪阶层而言的。
经常有人面容严峻地向我提出：“随时买，价格不用管了吗？万一买到高价的怎么办？”其实，提问题的朋友没有深思熟虑过，价格问题是个复杂的问题，在实践中甚至是可遇不可求的问题，能力圈之外的问题。你如果有幸常能在入市时遇到“9·11”或者金融危机之后这样的大机会，当然是件美事，然而股市牛熊难测，风云莫辨，不确定性是主流，必须“以不变应万变”来对付。我的经验是，努力捕捉机会也会丧失机会，放弃这样努力也许就逮住了更多机会。多想想方法，而不要动太多的脑筋去想买入时机的问题，也不要成天去盘算市赢率的高低。不同的人参加工作有先后，入市时间有早晚，一旦决定投资，难免会买到高点低点，但有了严格选和不要卖，即使是不那么幸运，最终还是会大获全胜。
有的股友引用巴菲特先生坐拥几百亿现金不出手，并表示愿意一直等下去（等到合适价格）的例子，来反驳我的“随时买”，甚至指责我有背离巴菲特的嫌疑。然而我经过再三思考，坚信这并无大错，尤其是这么多年，眼见很多朋友一再等待贵州茅台、招商银行、港交所等股票的价格跌到他们的心理价位，结果或者是永远无法买到，或者是失去耐心买得更高的事例，更能感受到学巴菲特不能教条的重要意义。不要忘了，在美国投资界百万富翁和千万富翁组成人员状况的调查中，尽管顶尖的往往是职业投资者，但人数比例最高的恰恰是在二战以后简单买入并且长期持有的普通投资者。
大史学家司马迁在《史记———货殖列传》中说过一段精辟的话：“无财作力，少有斗智，既饶争时。”就是“没钱靠体力，钱少靠智力，钱多靠掌握时机”。坐拥几百亿现金的巴菲特已经取得了巨大成功，属于世界顶尖“钱多”的那一类。我的这个“随时买”不包括拥有大资金的投资者和专业投资机构，只是针对大多数普通投资者而言。大多数人属于“钱少”的工薪阶层，每月有固定的工资奖金收入，“随时买”就是每个月都用工资奖金的剩余部分买，这种固定的买法最终能使买到的股票成本平均化，既不会太高，也不会太低，但由于严格挑选，买到的基本上是优秀公司的股票，长期来看，收益率还是极为可观。这是靠智力的买法，只要实施，可以说人人都可以成为亿万富翁。不信的话，看看我给出的这个方法：
深圳的年轻人如果月薪在3000元左右，那么一对情侣如有毅力又有恒心，每月拿出收入的20%，即每个月各拿出600元来进行投资，按月买进那些平均利润递增在20%以上的公司股票，无论如何都不再卖出。40年后，就轻松成为亿万富翁了。有兴趣的朋友不妨计算一下。
当然，选到平均每年不低于20%增长的优秀股票有一定难度。但工资奖金是会不断增加的，如果把增加部分中的20%再追加投资，不就好事易成了吗？
持股要耐心
投资的辩证法在于：该复杂的复杂，该简单的简单。“选股要严格”，属于复杂的范围，但“买股要随时”和“持股要耐心”则格外简单，就象风暴之后天空特别碧蓝一样。
在中国古代哲学中，有很多极具智慧的话语，如“不战而胜”，“无为而无不为”，“不战而屈人之兵”，等等。特别是“大道至简”和“以不变应万变”这两句话。把这些用来指导投资，就成了轻松赚钱的学问。也就是说，精选了好股以后，把好股简单的留起来就行了。我曾经说过:“象集邮一样收藏好公司的股票”，更爱说的是：“做好股收藏家”。
经常有人问我，你是不是一个特别有耐心的人？你的一些股票五年多没动一下，你怎么能守得住？其实我在生活中是个很急躁的人。只是投资股票和其他事情不一样，你不长期持有就很难稳赚不赔，很难成就一番事业。发财要有耐心，这是千真万确的。赌场和摸彩票能提供一夜暴富的机会，但概率才多少？收藏的发财概率比赌博和摸彩要高一点，但收藏到珍品真迹的不多，大部分是收了假古董赝品什么的；做期货、买权证的发财概率比收藏的又高一点，但长期成功的实在太少；短线炒作股票成功概率又要高一些，但总体而言，失败多于成功。可是你放眼世界，多少人通过长期持有股票和房地产成为亿万富翁。这些认识在前面说过，也是经过惨痛的失败才换来的东西。这个东西叫“定力”，我把它看得很重，仅次于“眼力”。我经常建议朋友，在你的投资字典里删掉那个“卖”字。
没有丰富投资实践的人大多会想，如果结合短线，不是赚得更多吗？这是不知道鱼和熊掌不可兼得的道理。有一定经验的股民往往会问：“难道涨的太高也不卖吗？”我的回答是不要卖。因为有些东西说说容易，就像低买高卖，实际操作时很难判断什么是高，什么是低。就象无法判断明天是涨还是跌一样。很多短线利润是要放弃的，因为放弃你才能得到更多。有舍才能有得，这就是辩证法。我和很多股友有充分的实践证明，判断高低涨跌这些东西太复杂了，这是自己能力圈之外的东西，也是害人的东西，它让我们只见树木不见森林，只拣芝麻不抱西瓜。如贵州茅台、招商银行、万科哪天卖合适？哪天卖都不合适。从长期趋势看，任何卖出好公司的行为都是愚蠢的，逆经济发展潮流的行为。其结果都不理想。最多在一个局部战役中获胜，而在全局上落败。股市上流传着很多似是而非的东西，有些东西的影响还非常之大，比如“高抛低吸”就是一例。我们看到的是绝大多数人恰恰相反，低抛高吸，大盘一向上就追涨，大盘一下跌就斩仓；上证指数跌到1000点时，每日成交量只有几十个亿，可见大多数人没有“低吸”，上证指数涨到5000点时，每日成交量高达两三千亿，可见大多数人没有“高抛”。再说，判断高低也是个技术层面的东西，不是智慧层面的东西。小赚靠技巧，大赚靠智慧。为什么股市中最后总是赚钱的人少呢？这和过度操作有关。许多人基本上每天都盯住股市行情不放，不停地在捕捉所谓的时机，不停地想低吸高抛。但真有几个人成功？还是举大家都知道的刘元生先生长期持有万科公司股票的例子，就是简单持有，买了就不卖。其实这18年中万科股票有无数次下跌，要是他老想着高抛低吸，能从几百万变成几个亿吗？技巧层面的东西，不但把人弄得非常辛苦，而且并没有给很多人带来可观的收益，至少在电脑房里炒得昏天黑地的股民情况大致是这样。人们经常会忽视：最好的往往是最简单的。
谈到这里，或会有股民质疑：“难道公司的基本面严重变坏，你也坚持不卖吗？”我的回答一如既往。即便不能排除这种情况，还是可以坚持不卖。这似乎不太符合巴菲特的思想。但我仍然认为这是对的，而且这是经过认真思考和实践过的。我很喜欢彼得林奇的看法，假如你有十个股票的长期投资组合，中间有一个股票出了问题，由于选的都是极为优秀的公司，那么我们持有的其他九个股票还是在给你赚大钱，几十年后，也就是一个亿和九千万的差别而已。何况那只股票也不会跌到零。就算你在某个优秀公司基本面出问题之后成功卖出，只是在策略上对了，战略上你却错了。你可能失去获得将来长期收益的大好机会，你也可能在心理上由于变得过于关心，由藏家变成了炒家，因小失大。在这个问题上我们要有一点哲学思维。进一步说，一个优秀公司的基本面出了问题，你可能事后才知道，而这时股价已经下跌了不少，这时卖出很难说是正确的行动。也许，情况又是恰恰相反，你要继续买进了。有几个例子很说明问题。一个是沙特王子阿瓦立德的“花旗之战”。1990年前后，花旗银行因房贷和拉美业务的拖累而陷入困境，当时许多人疯狂出逃，股价掉得一塌糊涂。这个时候阿瓦立德反而不断注资增持。4年之后，花旗银行终于渡过难关，有着坚定信念的阿瓦立德成为最大的单一股东，十几年后又成了最大赢家，一举收获近百亿美元！占他全部身家的一半。阿瓦立德说他总是在寻找同样的东西，那就是国际上知名的公司，它们拥有健康稳固的根基，但却陷入了暂时的困难之中。另一个例子是2004年底伊利股份公司的董事长郑俊怀被抓，基本面出现了问题，股价从14元掉到9元。我身边的一些朋友有些惊慌，我则劝他们在9元时再买进并一直持有，现在听我建议的朋友都取得了很好的收益。深发展也是如此，它在1997年后基本面不佳，但从1990年就开始一直持有的人还是的赢家。
可能还有人会问：“如果我需要用钱也不卖吗？”这个严格地说是个投资以外的问题。需要用钱有很多种情况，除非牵涉到极其巨大的家庭或个人的剧变，需要大笔的钱来救急和转危为安，比如家人患病急需用钱，你还坚持不卖，那就失去了投资的意义。投资就是要让自己和家人幸福安乐。一般情况下，要学会坚持不卖，否则我们就很容易找到各种借口把优秀的好股票卖出去。等到赚了大钱之后，就能体会到那种意义了。到那时对资产结构进行一点调整，都是很简单很自然的事。对于投资者来说，首要考虑的是怎么赚，而不是怎么花。而一直持有就是最好的赚钱方法。
还会有人问到：“当我们发现了更好的公司股票，可不可以卖呢？”我的回答是，这种情况不叫卖，叫换股，因为总的投资数量和投资金额没有变，还是在收藏好公司的股票。只要不是太频繁，这是可以考虑的。对于非职业投资者，我还是倾向于不卖先前的股票，而是用后来的收入再买进。因为深思熟虑的人不多，很容易把换股变成炒来炒去。
在这里，我想再举一个深圳人有亲身感受的例子来说明为什么要长期持有。大多数深圳人既买房又炒股，这几年房市、股市都是大牛市，按说两个市场的赢输概率应该差不多。然而统计数据表明，买房赚钱的高达98%以上，而在今年五月的统计中，在股市牛气冲天时居然有30%的人亏损。什么原因？买房的人很少频繁地“炒短线”，而炒股的人却不少有“手痒症”或“多动症”。
在现实生活中，确实是关心卖的人多，而想当收藏家的不多。其实，卖掉好公司的股票才是最大的风险。“炒”是投机者心中的魔鬼。澳门赌王何鸿燊在回答记者有关什么是赌博赢钱的诀窍时，说的是“不赌”。如果有人问我炒股赚钱的诀窍，我的回答是“不炒”。我们买的是极为优秀的企业，它们是最有活力的公司，有最为宝贵的资源、最有前途的产品，处在最好的行业中，也有最能干的经营管理者，你可以心安理得地坐享其成，一劳永逸。股市其实是一个“乌龟”打败“兔子”、“懒人”战胜“忙人”、“笨人”战胜“聪明人”的地方。
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★5400点的牛市思考
【 原创:股网金来 2007-09-19 15:50 朝花夕拾 浏览/回复：14450/87】
一 什么是牛市
二 上证指数7000点：从均值回复到趋势外推
三 伟大的蓝筹，更伟大的市值
四 多头免死金牌
一 什么是牛市
自1993年初投身A股，中间经历过N次小小的牛熊交替。但像这轮的1000点到5400点的大牛市，自然是刷新了所有境内投资者的牛市感受。闲暇之余，记录一下自己的5400点的牛市感受：
什么是牛市？
牛市就是轧空一切空头，无论在任何时候，任何点位：）
牛市就是涨10倍的股票稀松平常，复权过百元的股票满地都是，个人帐户做下来跑输指数会很不好意思：）
牛市就是其他所有估值标准全部失效，只剩下横向比较有效，上涨成为继续上涨最好的理由：）
牛市就是无论怎么加息、无论一天多少亿元的印花税、无论集中发行多少亿元的新股，都不能阻止它上涨的步伐：）
牛市就是多头对空头实施恐怖主义，做多的人奖励免死金牌：）
二 上证指数7000点：从均值回复到趋势外推
9月6日，上证指数勇破5400点，比之7月6日的3563点，在两个月内猛涨了51％。自牛市开始以来，我在论坛始终出言谨慎，是因为我深知自己缺乏足够的远见与激情，虽然以亦步亦趋的交易手段紧紧跟随了市场，但要是预测指数，那绝对是错误连篇、害人害己的。：）
回顾一下今年来各大研究机构对指数的预测，还是很有意思的。年初的227大跌前后，指数在3000点之下盘整，申万研究所和招商研究所都一度转向中线空头，认为调整目标将在2300点至2500点左右。只有东方证券研究所勇敢地高举“黄金十年”的口号，继续看多。上证指数突破3000点之后，两大所相继空翻多，和基金的空翻多入市抢货行为一道，推动了上证指数突破4000点的冲刺。
然而在4000点关口，东方却突然又多翻空，出了一份名为《A股市场建立在流沙之上》的策略报告，后来因标题过于令人动容，当日就紧急撤回，改名为《红五月能否再现》。之后该所在指数策略上没了声音，估计今年的金牌策略是评不上了。
5000点之后市场还怎么走？多数的策略研究员都不大谈论指数目标，而将重点集中在“相对估值洼地”的行业配置策略上。我看了直好笑。要知道，青藏高原的任何一个洼地水坑，它的海波都比泰山之巅要高：）只有招商的研究员大有问鼎年度最佳策略分析师的气势，一举将上证指数2008年目标位上调至7000点以上。
这一目标的重要依据是：从均值回复到趋势外推，确认盈利加速增长，预计07年业绩增长70％，08年增长50％。而在文章的后半段，干脆写到：“我们或许有机会目睹某一天市场上出现“09-13上市公司盈利增速仍可高达50％”这一假设”！
这绝对是一个革命浪漫主义的天才假设！这一论调事实上被广为引用，用来解释为什么A股当前的市赢率不高：因为按照08年、09年各50％的盈利增速，07年45倍的PE等于09PE20倍！也就没泡沫了：）当然，这里面至少包含着两层风险：一，盈利增速不能出错，只能高不能低；二，我们在07年中就已经透支了09年度的预期增长！！
研究员就是用来干预测的活的，要允许他们预测：）我对这些预测的态度是：今年一季度的时候，没有任何研究员预测到半年度的业绩增速有70％，那不过是一个季度的跨度而已，因此，我根本就不相信他们有能力预测对两年以后的增速：）
三 伟大的蓝筹，更伟大的市值
伟大的公司推升伟大的牛市，同时，伟大的牛市也造就了伟大的上市公司：越来越多的公司市值成为全球同业的老大：）工行超过了花期，中铝超越了美铝。A股市值超越日本，中信市值超越野村简直就是应有之意：）
ALCOA的市值是308亿美元，折合人民币2310亿元，中铝的市值近期曾经达到过6000亿元，难怪有人认为严重高估，不过，喜欢以市值、产能为参照的投资者在601600股价20元时就应该认为高估而卖出，涨到59元时难免会肝肠寸断：）
面对蓝筹的股价，研究员一般不会轻易给出卖出评级，即使觉得高估了，写得也大都委婉。比如近期，平安的研究员对于600489中金黄金120元的股价，这样写道：
“直面08年动态市盈率100倍的中金黄金：。。。。。。中金集团用以认购本次非公开发行股票的资产将使公司的黄金资源量及储量从目前的约73吨增长到约203吨(权益黄金储量185吨左右)，矿产金年产量从4.8吨增长到11.86吨左右。
根据公司所做资产收购完成后的盈利预测(假设前提是160.68元/克的黄金价格，4.1亿股的股本)，公司08年业绩为0.92元。鉴于目前公司股价已高达120元，我们遵循稳健原则，假设公司增发价格为90元，则实际增发股数为4800股左右，以3.28亿的股本、黄金价格165元/克测算，公司08年业绩为1.20元左右。那么，公司目前PE也已高达100倍！
我们再换种估值方式来比较。以本次资产收购完成后的中金黄金拥有203吨黄金储量计算，目前黄金价格165元/克，则公司所拥有的黄金储量的市值是334.95亿元，而目前公司股票的市值是342.3亿元。也就是说，目前中金黄金股票的市值已超过其黄金储量的市值！”
那么，如此的市值，现在就卖出么？研究员继续写道：
“08年动态市盈率100倍的中金黄金贵吗？你会听到激情澎湃的声音：“未来公司的远景储量1000吨！”——即使这样的故事可能要三年以后才能实现。所以，你能否认有色板块高估值的故事未完待续吗？”随后的个股分析中，推荐了600547山东黄金：）
本人有典型的高价股偏好，又刚好持有600489，浮赢巨大，看到报告后但觉手脚冰凉，在120元仓惶出逃：）随后COMEX黄金突破700美元大关，600547勇挑200元，我卖出的600489也毫不含糊地被轧空了30元以上。：）
我丝毫不埋怨那个研究员，我很感谢他在适当的时候让我意识到自己在做怎样的趋势投资。在240元卖出600150中国船舶的时候，我反复翻阅了能找到的所有600150的最新报告，足足花了半个小时来鼓起勇气：要知道，虽然你的单股赢利逾百元，但是，这市场随时可以再轧空你100元！：）我才意识到，在牛市的某些阶段，买进需要勇气，持有需要勇气，获利了结更需要勇气：）
看着那么多的高价股在勇敢地交易着，我感到由衷的欣慰：中国人民有钱了，中国的股民也有钱了：）我又看了巴菲特的股价，每股12万美元！我们还需要继续努力：）
四 多头的免死金牌
罗杰斯是一位投资大师，这勿庸置疑。罗大厮今年话很多，在中国各地演讲，财源滚滚。
我也曾跑到现场去听罗大厮的演讲。不过话听得多了以后你会发现很多的重复。比较重要的一句是：我现在A股一股都不卖，但是如果A股再涨一倍，就有泡沫，我就不得不卖了。大意如此。问题是，年初2500点时如是说，4000点时如是说，到5400点了依然做如是说。到了牛市，大厮也一样的贪婪啊！
在牛市里做个光荣的多头，投资帐户的市值仿佛是有免死金牌的：）目前离奥运会开幕还有三百多天，人民币仍在持续升值，银行里买基金仍然需要排长队加比例配售，因此，没有人能够预言这轮牛市的指数顶点，对于那些赚了指数亏了个股的人来说，牛市依然提供着充分的指数安慰，牛市是套不住人的：）
然而，也应该注意到，虽然现在指数比530之前的4335点高了整整1000点了，但是，还是有大量的个股，股价无法回到530之前的高点。
或许有人会说，我持有的是大盘蓝筹股，不怕。呵呵，沪深300指数成分股中未回到530高点的同样不少，0002、600143、600518相继跌破新近的增发价了。大盘蓝筹，不等于免死金牌。
或许有人会说，我持有的是小市值股，不怕。民营企业主有做大市值的充分动力，但是，不是每个民营企业都有玩资产注入的实力的。在最近这1000点的指数上升中，定价畸高的二板很多新上市股，股价纷纷跌掉了三分之一，指数就是涨到6000点也未必能够解套。小市值一样不能成为免死金牌。
枯草曾经转贴过一张帖子：“牛会赢，熊会活，猪会死”，对号入座之余，暗自揣测：这该死的猪，不是在说我吧：）其实，胆小的猪永远讲求的是风险控制，投资，在很多时候是个概率问题。
猪的哲学告诉我：当指数高到一定的位置之后，指数牛市给死多头们的保护会越来越弱，需要慎重挑选手中的持股，慎重对待可能的市场调整。除非你确信你的持股能够持续的战胜市场，否则，继续沉浸在牛市的指数麻痹之中，可能是危险的，而错误的选股可能会使你付出1000点的指数波幅为代价！
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★2008年下半年投资报告......
【 原创:思哉 2008-06-26 18:53 多彩总汇 浏览/回复：23652/95】
面对2008年上半年的腰斩行情,我们已经无法去回顾身边许多许多的炒股故事，如果新同志，面对亏损尚可以原谅的话，老同志出现大的亏损，是不应该的。尽管上半年有诸如主题题材的不断炒做，可是，你如果现在认真的打开它们的K线，面对下半年，即使不去考虑宏观因素，在这里的反弹之后都会是再次的血腥屠杀，那么我们还有什么理由看好下半年呢？
面对整个股市，大小非也好，监管层也好，你坚持也罢，我们下半年更应该关注什么呢？如果上班年对油价我们还有个全新的认识的话，我们是否更应该关注奥运会前后的房价呢？
至于人民币升值的预期已经成为没有核心竞争力的出口经济的的的,,,,,,,负面了.
房价相信那个才是令管理层更加疼痛的大事。根据我们所了解的情况，尽管还有待于验证，在3000点上方，整个境外热钱，基本撤离1000==2000亿注意美金.完毕，现在就看地产了,
回到我们熟悉的市场，看到遍地"便宜"的股票，我们仍然认为大的机会远远没有到来，这次的调整或许是对中国改革开放30年以来的总修正，不单单是改革成果，可能更多的是制度层面上的。
最后，其实根本不是投资报告,因为下半年,我们更加悲观,因为,股指尽管跌了很多,但我们还未看到最坏的一目.还是要回到我们的坏惯，我们认为下半年居于恶劣的环境看不见丝毫的改变，我们把指数定在1998---2998点之间，大部分的时间，或许会围绕对2550一线的争夺。至于长期的终级指数，1200到1500点，我都相信。
本期不做重点推荐股票。
附：我喜欢看的股票的合理价位：
600550=15-20元
601857=8--10元
000061=12--15元
002024=30元
600519=88
601318=35元
000002=4元
600036=15元
600887=15元
600029=3元
601899=3元
600030=8元
个人观点，供自娱自乐。
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★十年一场梦
【 发布:但为君故 2003-03-06 17:37 多彩总汇 浏览/回复：143660/588】
闽发是我喜欢的一个论坛，因为在这里总能看到许多人在非常努力地用功研究，也经常能看到思想的碰撞，让我不禁有些说两句的冲动。真正想落笔，才发现自己的思绪零碎。但有些话还是想说一说，相信对大家会有点帮助。
毕业后就来到这家机构，沉浮了这么些年，心中的感觉就像标题所示。但也留下了一些观感，看到现在市面上有很多名为机构投资者如何看市场的评论，总觉得陌生，还是说说我这样的机构投资者怎么看这个市场的吧。
1、所谓机构盈利模式
吴老先生说的没错，这就是一个赌场。我想这点大家都心知肚明，也不用太多费口舌。而市场一直在聒噪所谓的盈利模式，说白了就是怎么把人家的钱掏到自己口袋里。这里当冤大头的是谁？舆论一边倒地都说是散户，其实散户口袋里那三瓜俩枣怎么喂的饱。如果散户自己损失惨重，人家也是无心之失，不是存心要算计你的，现在看那么多人要上诉，索赔，真是有点啼笑皆非。
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但是去年以来，这种盈利模式不好做了，为什么？市场开始结构性调整引发价值重心下降当然是主因，但如果你够横一样可以继续做。直接的原因说出来大家都无法想心。就是因为一级市场取消，改为市值配售，没有一级市场收益了。管理层的这个措施最失败，想激活市场，没想到成了导致阴跌的导火索。其中的原因只有你深入了解机构的运作才能够理解。虽然可以用会计办法做出利润，但证券业务已经成了许多国企最主要的利润来源。每年等着这些钱发奖金呢。你必须给我一些现金。以前很好办啊，控盘拉高为自己挣钱同时做业绩，用一级市场的收益作为利润上交。许多基金不就是这么做的吗，重仓拉市值，一级市场的收益拿出来分红。现在没有一级市场了，到年底上哪里弄现金去啊，手中的票控盘度又那么高。没办法跳水吧。先弄点钱回来。所以，管理层要激活这个市场其实很简单，要么回到以前打新股的年代，要么取消市值配售单个账户的上限。虽然这也只是权宜之计，但要比什么降印花税强百倍。许多人还夸管理层调控有度，从这件事情上看，他们也是不明就里。
多年不摸笔了，原来写东西那么费劲。还想接着谈谈关于技术分析，关于市场的一些感悟，有时间再写吧。（待续）
【 · 发布:但为君故 2003-03-06 21:52 】
接着上面的话题再说几句。机构所采用的会计方法会极大地影响所操作个股的盘面。为什么这么说呢？每个机构每年都有一定的利润指标，在完成今年的利润指标的同时，必须为来年的利润做点储备。但是有些股票又必须在今年出掉一部分。这样兑现出来的利润岂不是让今年超额，而明年少了储备了吗？现实情况是，许多机构采用卖出后不计收益，直接冲减成本的办法。这样有的股票成本就被冲得很低，我们有一个股票的成本是0，外人确实很难理解。在这种情况下，一些市场惯用的技术分析手段根本派不上用场，你觉得好象所有的筹码都是套牢盘，但卖单还是源源不断，因为它的成本是0，不明内情的人你能想得到？。之所以现在可以公开的来谈论这个问题，是因为去年估计所有的机构都把老本吃光了，这种会计手法也没有用武之地了。呵呵。
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【 · 发布:但为君故 2003-03-07 10:20 】
话题越扯越多，看来以前老师教导的写文章要先拟提纲是很有必要的。写到这里发现自己有可能没有把主要的思想表述清楚，会将大家带入一些误区。这个市场上不是只有一类机构，最起码我们还应该来谈谈私募基金和基金。我在这里谈盈利模式，其实是在说这个市场的生态环境，大家在这里怎么混饭吃。吴老说这是个赌场，非常对，赌场里进行的是负和游戏。上面说过，冤大头是国家。我是不是太罗嗦了？但是有的人不明白这个道理，谁？就是这些所谓的私募基金。先看看所谓的私募基金是怎么出现的吧。有这么一些人，做股票挣了钱了，觉得自己很了不起。等等，如果言语冒犯了某些同志，请见谅。于是就开始为别人理财，想用杠杆多挣点，也许资金大了，觉得坐庄很容易，想自己做一把。看看，他们已经开始走入误区了。在这个赌场里，你要挣钱，就要找到那个输钱给你的人，这就是盈利模式。主流机构的盈利模式很稳定，就是赢国家的钱嘛。原来你跟着这些主流机构挖墙角，挣到了一些钱，你就误认为是自己厉害，要单干了，做私募了，你的灾难开始降临了。你也要找那个输钱给你的人，你以为他应该是那些散户。庄家吃散户，大家不都是这么说的吗？呵呵，全国散户就那么多，资金就那么大，好嘛，突然出现那么多庄家要吃他们，实在是有心无力，喂不饱啊。有些私募还是比较聪明的，继续跟着挖墙角，0048之流。而那些想单干的，以为学到主流机构的操作手法了，吸筹、拉高，很顺利，该出货了，怎么好像不一样了，出给谁啊？每天只有自己的单子在对敲，散户呢？散户在哪里？所以去年灭了那么多私募，不知道他们痛定思痛之后，想明白没有，如果觉得是市场不好害了你，那下次你还要再被灭。你在开始单干的时候，就决定了你必将灭亡。现在看到许多所谓的私募基金代言人，隔三差五的在那里写评论，说我们私募的动态如何，准备发动什么行情了，看来还是执迷不悟，还想吃散户？所以大家注意了，如果你想跟庄，首先要搞明白你在这个食物链中的环节，你是愿意做帮凶，一齐挖墙角，还是愿意做人家的食物。为什么有的散户挣钱，有的亏钱，主要的原因不是水平高低，是他们在这个赌场中不自觉地站到了不同的位置。
【 · 发布:但为君故 2003-03-07 11:28 】
该谈谈基金了。大家都知道基金黑幕，黑幕的本质是什么？就是基金充当了赌场中冤大头的角色。这个角色本来是由国家充当的，但是当时封闭基金的性质决定了自身的命运，15、20年的封闭期，圈了钱相当于不用还，市场中的大鳄是不会放过这块肥肉的。当然基金当时的一些锁仓行为也做了不少好事，至少客观上也充当了一起挖墙角的角色。而且每年通过打新股的优势也分了不少红。但基金的这点钱和庞大的国家资源比起来还是太渺小，因此他无法获得源源不断的补充，这就决定了他净值提高到一定程度后就很难再动了。当时我对做基金的朋友开玩笑说，买基金其实很简单，他从舱位轻到重的过程就是净值不断提高的过程，你就挑个舱位轻的，没什么重仓股的买进去，等他舱位重了后再出来就行了。大家可以回忆一下，一开始的基金明星是安系、裕系，后来是同系，再后来大家舱位都重了，也爆黑幕了，一个叫泰和的哥们因为没有黑幕舱位特别轻，结果他开始冒出来了，大手笔不断。解释一下，我所说的舱位不是一般的什么50%持仓，是指有没有重仓股。后来发开放式了，这绝对是中国基金业的里程碑，也可以算证券市场的一个小里程碑。因为开放式，基金公司的人开始认真做基金了。现在的开放式基金中存在着中国未来机构投资者的雏形，尽管希望还是很微小，但不能忽视。不知道大家感觉到没有，基金已经从大家很不屑的一个冤大头，逐渐转变为一个谁也无法忽视的角色。这次的反弹，主流板块大部分是基金在主导，而且他们的理念也得到了不少正在转型的机构的认同。我记得好像有一次某私募基金代言人撰稿大骂基金的手法耽误了行情的发展。这已经是什么样的一种心态，大家可以揣摩一下。
在现在的基金公司里，我唯一佩服的是博时。我不是做广告，也不建议去买他们的基金。我建议如果大家以后有机会，可以和他们交流一下，从总经理、投资总监到基金经理，给我的印象非常好。不多说，再说真成广告了。对了，闽发有许多做数据分析的朋友，如果有机会去看看博时的数据分析系统，相信你会垂涎三尺的，他们的数据是直接从交易所拷的。也就是看了这个公司后，让我有一个感觉，他们在做的是专业化，也就是我觉得的希望所在。当然也许我看到的只是表象，毕竟不在其中，说的没那么深。
还想罗嗦一点就是，基金公司的分化已经很严重了，从开放式的发行可以看出来。如果有机构朋友在选择开放式进行投资，有几点心得可以告诉你。首先，如果他宣称他们的优势是时点判断，看大盘很准，有多种工具，然后以分散组合来跑赢大盘，那你直接可以cancel掉他。这是个大散户。其次，让基金经理不要看材料，把这个基金的招股书给你讲一遍。因为许多基金都是糊弄事，研发部弄出一堆名词，基金经理并不了解，也许也不认同，以后做起来就不是那么回事。
这个贴子太象广告了，不多说了。
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【 · 发布:但为君故 2003-03-07 12:34 】
聊完这个市场的所谓盈利模式，附带说了说各色机构，声明一点，以上纯属虚构，如有雷同，请勿对号入座。更不要到处散播，权做饭后谈资吧。
接下来想聊一聊我对技术分析的一些看法。不过我想到闽发里以技术分析自负的高手很多，如果看了后觉得是谬论，不屑辩驳倒好，如果非要争个明白，我才疏学浅，恐怕难以招架，只能搞挂免战，见谅见谅。
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【 · 发布:但为君故 2003-03-07 13:42 】
我对技术分析的看法是，一对我没用，二如果沉迷其中就成不了大器。
我不能说技术分析没用，这样太托大了，大的道理我也不想说太多，就举一个例子，说一说技术分析的主流之一形态分析。我刚入行的时候，和现在大多数年轻人一样，觉得技术分析神奇有效，值得好好学，而且也乐此不疲，如饥似渴。后来有一次，我们在讨论一个股票，从a点要拉到b点，怎么个走法。然后我就在纸上画了许多可能性。画着画着，我觉得无论我怎么画，最后一笔总要画到b点，而且看看我画好的几幅图，什么旗型突破，楔型突破，三角整理突破，上升通道，箱形整理突破，或者往下做个双底再突破，等等，都被我画出来了。怎么都是教科书上的经典图形阿？至此我明白一个道理，形态分析里的各种形态都没错，凡是上涨的股票都会走出其中一种形态来。但是哪个是本？哪个是标呢？不是因为走出这样的形态才使股价从a点到b点，而是因为股价必然会从a点到b点，然后其运动轨迹出现经典形态。形态是必要条件而不是充分条件。而想通过形态分析，得出股价会从a点到b点，逻辑上就是错误的。实际上效果也不好。效果好的时候是因为你正好碰上了。其实很多评价技术分析的文章都谈过这个问题，我只不过是说一个实际的例子，现身说法。形态分析是如此，那波浪理论呢，太高深了，不敢评论。
其实我想告诉一些年轻朋友的是，如果你把投资当作一项事业，那沉迷于技术分析是成不了大器的。经过严格的技术分析训练，我相信你会变得敏感，对细节把握很好，但无论你怎么去缩小k线，或者换成周线、月线、年线，你都无法跳出其中的起起伏伏，以更大的气魄和眼光去看市场。你对技术分析运用的越纯熟，你对投资的认识越接近自身的局限，你可以成为一个很好的“匠”，但成不了“师”。这说的还是好的情况，糟糕的情况就是你浸淫几年后，脑袋里越来越迷糊，最终被市场淘汰，你最后发出的感叹是，我不适合做股票。这些东西要靠你自己领悟，还有些话，我在后面的内容中会补充。
【 · 发布:但为君故 2003-03-07 14:13 】
从技术分析延伸开去，再说点别的。
近几年散户受到的专业化教育中，最深入人心的我觉得是两个字，“止损”。这两个字被不断强调，重要性日益提高，最后俨然成了投资中头等重要的大事。有一次我面试一个学生，他说，只要做好止损，做股票挣钱很容易，我亏了10次都止损了，一次挣个够。cut the lose shor,let profit run。中毒太深。
我不否认止损的重要性，但要时刻牢记，止损只是一个辅助的手段。如果你买一个股票，让你心安的是，大不了我止损，那你最好不要动，你这是给人送钱去了。
还是举一个例子。有一次，我给几个交易员每人500万的额度，让他们自己做做看。后来都亏了。我看了看他们买的股票，不应该亏损阿。原因是他们都在波动中止损了。问他们为什么止损，他们说心里没底，对这个股票又不了解，单纯从技术分析的角度看，破位就应该止损。
所以，投资中最重要的事情是什么，不是止损，是选一个好股票。要在深入了解这个股票的基础上再来谈风险控制，谈止损。否则你会越止越瘦。
大家很奇怪，觉得我后面写的和前面写的风格好像不一样，有点投资的味道了。在一个赌场里谈这些干么？后面我会谈到。
【 · 发布:但为君故 2003-03-07 15:24 】
回到这个市场。这个市场为什么会成为赌场？这方面的论述太多了，该说的大多也说到了。其实大家都知道，这个市场最大的问题是股权分割，3/4的股权不流通。这样的造成的结果是，大股东不关心流通市值，这是一切问题的根源。比尔盖茨会拼命的蹂躏公司刮钱吗？不会，因为他世界首富的地位和微软的股价息息相关。所有市场化的措施都应该建立在全流通的基础上，否则南辕北辙。这些问题大家都看到了。但为什么迟迟无法解决呢？
02年初曾经出台了全流通的征求意见稿，结果市场以暴跌来回答，这个方案收回去了。可是流通股东们，你们可知道，这是唯一可能有利于流通股东的一个全流通方案，现在在提的许多全流通方案要么不切实际，要么都是那个方案的翻版。但是机会已经被市场自己放弃了。博弈论里有一个著名的“囚徒困境”，现在的管理层和市场就是一对囚徒，博弈的结果就是那个效果最差的均衡。流通股东很难再有什么补偿了，国有股正在流到各个利益集团手里。
2001年6月开始暴跌不久，2100点左右，5个号称经济学家的跳出来炮轰吴敬链，市场反弹了一下。后来市场跌去近千点，你还看见过他们这么大的仗势吗？没有。为什么？利益使然。当时情况太紧急，好多人都来不及出，于是会气急败坏地说“如果让吴敬链得逞，将是中国股市的灾难”，其实是某些人荷包的灾难。据这个例子是为了说明，所有的舆论都是为利益集团服务的。不知你看到没有，现在流通股和非流通股利益集团的力量正在改变。许多资金撤出流通股市场，大肆收购法人股和国家股。过不了多久，你会发现所有的舆论开始一边倒地告诉你全流通是多么有必要？（这倒是真的），流通股东不该有补偿，应该立刻全流通等等。这一天快要到来了。
尽管如此，我们还是热切盼望全流通到来。波浪理论我虽然不精通，但我觉得它用来解释问题是个很好的工具。我这么认为，一个完整的波浪形态都可以看作更大一个波浪形态的1浪和2浪。所以我很简单的数中国市场的浪型。2001年6月以前都算1浪，这个时期中国股市创立，发展，确立了在经济生活中的地位。之后是2浪，这个时期股市问题暴露，人们开始痛思制度改革的必要。然后就是中国股市的大3浪。20年经济高速增长是基础，更重要的是，这时候全流通实施了，股市恢复了本来的面目，不再是个赌场，可以反映经济的面貌。
全流通会让流通股东利益受损，我觉得这是必然的。但难道因为这样我们就拒绝它吗？我曾经和一些朋友说过，钱亏了，哪怕腰斩了，都可以再赚回来。但我们的青春失去了，就永远回不来了。我们的青春多么短暂，而我们在这么美好的时光里都在干些什么，在一个赌场里赌博？为了我们的青春年华、我们的事业，为了我们的孩子不会拿着中科创、银广厦的报道对我们说，爸爸你的工作是不是和他们一样？为了让我们的孩子不再遭受我们这样的痛苦，为了他们能够在一个真正的市场中展现他们的才华。我们需要做出牺牲。常常听到有人说，要是当时戊戌变法成功了，中国会怎么怎么样，但如果当时大多数的人肯做出牺牲，戊戌变法会不成功吗？现在时代把我们推到了这样一个十字路口，把选择的权力交到我们手中，何去何从啊？
不好意思，有点激动了。
【 · 发布:但为君故 2003-03-07 23:54 】
回到标题，十年一场梦，有的人做了几个美梦，有的人噩梦连连，但所有的人在梦里都是浑浑噩噩。醒来以后，是深深的幻灭感。如果我们这一代证券人在历史上留下的只是一个个赌徒、骗子、恶棍的形象，那是怎么样的耻辱。所幸的是，历史没有将我们赶尽杀绝，而是将我们带到了这样的十字路口。中国证券市场和中国其他政治、经济的各个层面一样，露出大变革的曙光。我所经历的这些，你们所看到的这些，但愿都成为历史，不要再回首。而市场中出现的微弱的希望，但愿是顶着严冬末日寒风绽放的春芽。坚信我们能够迎来中国股市的复兴。
在新的市场，新的投资理念，新的盈利模式面前，我也在孜孜以求。有些许感悟，愿意和大家分享。
【 · 发布:但为君故 2003-03-08 01:12 】
说大话了，落笔之前才发现自己的所谓感悟也许只是些不入流的东西。其实很多人都很明白，只是在这样的市场里，你故意去遗忘它。
上面有个朋友说，证券市场的本质是什么？股票的本质是什么？股价为什么必然会从a点到b点？在股价出现波动的时候你凭什么去决定是否止损？在追涨杀跌中，很多人已经不愿意承认，买股票就是投资企业，股票的价值就是企业的价值。这条简单的道理会有那么多的争议，只能说是人性使然。
长期稳定盈利的基础必定是企业价值的增长。寻找好的股票就是寻找好的企业。这样简单的道理不需要再有更多的论述。
做任何事，最重要的是要有坚定的信念，其次是在此信念下的策略，然后才是更具体的东西。比如你首先是有中国股市大调整不可避免的信念，才会有做反弹市的策略；你首先是有投资股票就是投资企业的信念，才会有不断逢低吸纳优质企业，长期持股的策略。
而信念如何而来，如何而坚定?你是否认为它会来自于你对一些技术指标的加减乘除，一些形态的分析，或者数浪？或许你这样认为，但我不这么看。我觉得它应该来自于一些更广阔、更深刻的东西。而且应该来自我们更刻苦的努力。为什么这么说？再此我无意贬低许多技术分析者的热情和努力。但就我自己而言，我觉得满足于技术分析是一种懒惰的做法。而认真去研究一些基本面的东西则要辛苦得多。
闽发的高手很多，许多人对技术分析已经研究的相当深入，悟性也很高。这个市场到目前为止，可能给技术分析者的机会更多一点，但它正在慢慢改变，我相信这是一个不可避免的趋势。如果你觉得投资是你想从事的一项事业，建议你将你的智慧、汗水投入到对经济、对行业、对企业的研究中来。更大气、更磅礴一些。这个市场会慢慢走向成熟，价值投资的空间会越来越大，这是我的信念。但也不要忘了，市场是由千万个你我组成，市场在改变着你我，你我也在改变着市场。
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【 · 发布:但为君故 2003-03-08 01:26 】
为什么会想写这么一些东西。是因为在闽发看到很多热情的年轻人正在走我们走过的路。“有人漏夜赶科场，有人辞官归故里”。总有人在谈论机构如何如何，上次还看到一个年轻人在问有没有机构愿意要他。也许是所谓的“春江水暖鸭先知”，我希望能用我所经历的以及我所感悟到的，告诉这些热情的年轻人，不要将你的智慧和青春投入到那些根本没有价值的事情中去。如果你想做这行，你首先必须将它当作一项事业，一项和其他事业一样需要刻苦努力和扎实投入才会有成绩的事业。沉迷于那些线和指标中是绝对成不了大器的。如果我碰到这样的应聘者，这就是我的回答。（完）
【 · 发布:立春 2003-03-17 14:46 】
帖主是有良知的业内人员，很真诚，很令人感动，是闽发少见的好文；
但是，也有偏颇之处，其一在于基本分析固然重要，但是首先上市公司整体上要具备诚信的基本素质，否则，对于把投资当作事业来做的年轻人，青春浪费的更是不明不白，在这个问题上，不是投资群体去引导投资对象，这个本还在上市公司自身以及让他们上市的利益集团手里，但愿帖主向大家表露的可能出现的曙光就是这种根本的改变；
在研透行业政策与基本面的基础上，一定的技术分析可以增加投资效益，基本派和技术派在国外斗了百多年，但是真正成大器者是兼收并蓄者，巴菲特之所以在后期坚定的坚持其理念根本原因在于以他的资金量绝对不容许有任何投机之念，而且以他的能量他要做的研究不是一般人可以达到的那种深度；对于小资金，在对基本面有研判的基础上，用技术手段投机是可以提高绩效的，等资金达到一定程度市场本身就会引导你尽量少投机，以美国市场为例，我大致可以这样分：5块以下股票，极高投机价值，波动幅度惊人；5~10块，较高投机价值，常见大幅波动；10-15元，高投机价值，15-50元，投资价值，50以上，较大风险的投资价值；这种分法是很泛泛的，大家不要当真，但是这个市场的金字塔底座，是那些15元以上的，较具投资价值的公司构建的，主流的评注和热点在这里，但同时，市场的层次又很清晰，给你多样的选择；极高投机价值的5元以下股票，如果专心精研，在一定的时间段内并非完全不可驾驭，著名的加拿大北电公司从去年的10月10号起完成一个小圆弧底从0.45元随大势一口气涨到12月2号的2.30元，是一个完美风暴，而且这样的票并不鲜见，随手可以抓来十几个，所以对于小资金，这种近乎于风险投资的玩法还是值得一搏的，不过，在国外，就算这么玩的人人家也是好认真的分析一大堆基本面的东西，股友间的交流主要还是谈行业，谈破产法，算公司的实际价值，因为技术面也不太好解释这类股票的动作，但是技术面可以给你一个较好的关注点，这也是毋庸置疑的。
所以，看文听话要结合实际，帖主的视角是行内专业者角度，他的忧虑和希望是对从业者而言的，他们做好了，才有我等的活路，真诚祝愿帖主所希冀的新戊戌变法成功
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【 · 发布:但为君故 2003-03-17 16:11 】
楼上的朋友说得没错。
我写这篇东西的目的在文中已经有所表述了。我看到闽发不少有才气的年轻人将大把精力花费在图、线、指标上，甚至有点玄幻的色彩，偶尔地谈及基本面，也很肤浅，不肯深入，颇为他们惋惜。正如你所说，一个市场的基石是什么？已经没有人去关心。我觉得如果中国证券业的从业人员，作为这个事业的最直接推动者，满足于钻研一些奇技淫巧，摆弄自己的一亩三分地，那不仅是个人的悲哀，也是这个行业的悲哀。许多业内人士都喜欢自诩为精英，殊不知，所谓精英，并不是说你比别人聪明，智商高，而是你能有大胸怀、大智慧、大慈悲心。不说为天下苍生，至少应该为自己正在从事的这项事业。
至于小资金业余爱好，如果你只是小赌怡情，那到无所谓，十八般武艺挨个招呼，只是图个乐。
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好贴
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★投资：一场漫长的旅行
【 原创:车窗外的灯火 2006-07-17 15:50 多彩总汇 浏览/回复：6140/59】
在云南已经住了快一个月了，每个周一到周五，坐在一个能看见湖的房间里做股票，周六，带上仿真的AK47和军刀，在云南特有的热带雨林里，一趴一两个小时，和二三十个同样身着迷彩的同伴，野战对攻。周日，开车飞弛在滇越线上，在一个靠近越南的山谷里，有一个如世外桃源的温泉群，湿润，寂静，充满了花香和芬芳。仰躺在温泉里一动不动，巨大的芭蕉叶遮天闭日，热带植物肆无忌惮的在山间疯长，象雾一样的云缓慢飘过。
我爱上了这样的旅行，也爱上了这样做股票的方式。因为它能让我更容易忘记自己，而自己，往往是做股票最大的敌人。
我们生活在一个比较的世界里，100万，1000万，1个亿，欲望无穷无尽的没有尽头，快乐被剥夺，生命也在一点一点的被耗尽。我们雄心勃勃的制定了一个个的三年计划，五年目标，似乎财富的积累已经时不我待，但富贵在天，我不知道有多少人的财富是可以规划和制定的，至少，我的不是。我生命中财富的每一次裂变，似乎都和我的计划无关，我费尽心力的生意，总是无功而返，我随意而为的点滴小事，却最终柳暗花明。
黄昏里我常坐在湖边的广场，看着上了年纪的阿姨们在跳舞，笑厣如花，有时候会想，有些人一天赚的钱就会超过他们一生的收入，但在这一刻，究竟谁的快乐更多些？我已经做了10年的股票，赚取了足够多的财富，但财富带给人的幸福感，却似乎呈现出一条加速下滑的曲线。能让人真正快乐的东西，总是不经意间到来，他无法设计，更无法被金钱收买，上天以另外一种方式，维系着人世间的公平。
年纪越大，越开始学着让自己放松下来。年轻的时候，喜欢看佛经，而现在，那里面一遍遍被读到的思想，已经慢慢浸润到生活里，在一个合适的时间，做一件恰当的事情，其实就是佛法。
如果我们把投资，当作是一场漫长的旅行，会不会心态能变的从容点？挣钱也好，赔钱也好，路还很长，难捱的时候，挺一挺就过去了，谁知道谁笑到最后呢？日子还长，慢慢走，慢慢做，边走边玩，看看风景，读读书，不要欣喜若狂，不要苦大仇深，让心灵变的敏感却强韧，不再那么容易被折断。
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