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引用:
原帖由 tangcoms 于 2009-6-24 10:02 PM 发表
" -------届时能回收这些流动性的也只有GOLD与CARBON两个瓶子了."
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资金去抄这两个宝贝, 不还是在金融市场上打转 ... 此乃年初对的滞涨的可能发生的推测,
届时一定要有能回收流动性的瓶子,
当时感觉就是这两个瓶子.
但,也只能大胆推理而小心求证.
之前有写过美联储报表的分析列下,
其实所有的支点就在美联储的金.
THICK是认为如按MARK TO MRT 计价是掩耳盗铃而美联储这样作是没有意义的.
但,我的看法是这是一轮从上而下的修复.
路径会是定量宽松到某个阶段,
完成对长期利率的压制的阶段要求后,
此过程中,
美金融机构的报表修复已完成,
美联储再完成自身报表的修复,
将会把存量货币的发行与金储备挂钩,
形成一种后布雷顿森林体系的后金本位.
这样,实际后面无足够金支撑的,
即对应含金量不足的货币反而成为PAPER NOTE
增量的货币发行,
则于碳排放挂钩,
形成类似一般等价物的碳币.
之前屡次提到580989不是怀旧,
而是直觉上觉得其与CARRY TRADE的相似之处太多,
谈起来是他人均会觉得很荒谬,
但,回解时其实均成事理.
一个东西的价值,
其实是由要买回去的人愿意支付的价格决定的.
3.25日合并报表
资产 负债
黄金 110 流通中货币（联邦储备票据） 8631
SDR 22 反向回购协议 664
金属硬币 18 存款机构（银行等）账户 8224
国债 4747 美财政部一般账户 562
-- 短期 184 美财政部附加融资账户 1999
-- 中长期 4563 外国政府账户 16
联邦机构债券 504 其他账户 51
房地产抵押债券 2362 其他负债 94
定期拍卖信贷工具 4686
其他贷款 1362
商业票据融资工具 2413
与BEAR STEARNS有关资产 263 所有者权益 462
与AIG CDO有关资产 184
与AIG房地产抵押贷款有关资产 276
中央银行流动性互换 3278
其他资产 505
合计 20732 合计 20732
谈一下我的看法，先抛砖再引玉
--- 杠杆是够高的，达44.8倍，理论上账面亏损不到3%就会玩完。
--- 与BEAR STEARNS有关资产 263
与AIG CDO有关资产 184
与AIG房地产抵押贷款有关资产 276
贝尔斯登与AIG的这一块723 绝对垃圾，市价应只有5成
--- SDR 22
金属硬币 18
国债 4747
这块没啥问题，起码9月前没多大问题
---- 房地产抵押债券 2362
应基本MAE/MAC ，合理市价8.5-9成，问题不大
---- 定期拍卖信贷工具 4686
其他贷款 1362
商业票据融资工具 2413
问题大条的在这一块。以定期证券借贷工具(TSLF)短期资金标售工具(TAF)，用持有证券（即SHO）换来这些垃圾数量还会增加，风险实际还在增长。以新FAS压制，估计也只能捂到半年报时候。
------ 中央银行流动性互换 3278
4月的数据看前不久的互换，数量应加大不少。即4月的实际杠杆更高。
------ 流通中货币（联邦储备票据） 8631
只会多的，少不下来的。
------ 反向回购协议 664
GOLDMAN在争取还款，注销转股证。其他有人也跳出来要学。此块可能减少，但数量本来就小，无碍大局。
----- 存款机构（银行等）账户 8224
这一块戏剧性减少，才意味信贷真正启动。但压力测试的结果实际难料，故影响更难料。
----- 最后提GOLD ， 记得他入账一直是按42.44/OUNCE计算，倒算折合约8113吨。那，如果按现在价格入账后呢，
SPDR Gold Shares持仓15 Apr 2009
1,127.68吨 32,298,747,364.03美元
所以美联储报表将变成 GOLD 2325
资产 22947 负债 20270 所有者权益 2677 ，杠杆变成 8.5
代入不同价格，杠杠如金箍棒一样，变，变，变
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不错
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引用:
原帖由 我怕刀口 于 2009-6-18 06:58 PM 发表
他的理念估计还在初级阶段吧，怎么左侧交易怎么借力打力才是重点，太极大师完全无法教他，只有对市场的平衡完全了解才能做到。
一次交易赌对了也不能说明什么？0和游戏，有人输有人赢，赢的肯定不止他一个 -----原本此技术讨论是留送江民同学的, 我自刀口向 B 笑, 真假 DU MU 两昆仑.
-----左侧交易一定是以基本面为出发,以资产配置为原则的,且还有个前提即市场有分歧而你认为纠错不远.
举个例子,如去年海通的大小非解禁时,市场分歧很大,但可以从公开数据知道其帐面上的现金折合就有约8元每股.
可以认为安全边际基本够,因成本不应是一个点而应是一个区间,
决定用8-12笔单,以累进式加大买入,如5-10-15-20-25...
在第一个跌停进入第一笔,
后在每一个拟定的价位间隔且价格低于你加权成本时按计划买进,
中间有反弹而价格高过你加权成本时要收手静观,
因这个纠错时间跨度太短,但基本可以买到5笔.
关键是要按计划,因后面的几笔权重大,对均成本的摊低很重要,必须下得了手.
-------讲到文中的这个黑天鹅计划,
可能,如,
卖出10年期国债的买入期权,
获得权利金,
买进9月的天然气的选择权.
进入循环且渐渐加大.
即,如果它涨,我就卖出更多.
但,基本的思路应如上述.
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上贴评论转自ted
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高流动性基础上的经济复苏仅是空中楼阁 [石磊 ]
2009年4月至5月，国际金融市场出现了显著变化。
一方面市场流动性继续得到较大程度的改善，另一方面市场的风险偏好也在明显回升，芝加哥期权交易所VIX指数(表示市场对未来股市波动性预期)已经由60以下降至30以下，接近20-30的正常水平。受市场风险偏好上升的影响，资金流出美元资产迹象明显，美元汇率出现明显下跌，其它主要货币兑美元汇率均向上突破重大阻力位，美元贸易加权指数4、5月两月累计下跌了10.3%。
伴随着美元下跌，黄金和原油价格显著上涨，但黄金价格涨幅明显不如原油价格涨幅，原油/黄金价格比由2009年初的25倍下跌至13倍左右，走向10倍左右的10年均值。
但我们认为，市场对于经济的乐观预期是建立在不确定的高流动性水平之上的，一旦目前极度宽松的货币政策稍有变化，市场预期将会出现大幅波动，从而导致汇率的剧烈动荡，美元在贬值趋势中也将经历剧烈波动。
理论上讲，流动性转好将使金融机构对流动性不足的担忧下降，商业会主动降低超额储备率将资金投入到利润率更高的业务上去，而美国商业银行超储率不但没有随着市场流动性提升而降低，反而继续上升，由危机爆发时的5-10倍提升至5月份的15.7倍。
随着金融危机的平复，超额准备金率出于赢利性的驱动将会向正常水平回归，如果恢复到正常5%以内的超储水平，超额准备金将下降8000亿美元以上。假设金融机构将原本从美联储借入的准备金全部偿还，这样算来，金融机构非借入准备金至少将下降3000亿美元，这将使得基础货币上升同等数量，将导致M2上升1.5万亿美元，约为目前美国M2总量的18%，假设以上调整将在未来1年发生，那么如果美联储不回笼基础货币，美国M2年同比增幅将高达18%，而美国M2同比增幅近10年的平均水平仅有6.3%，如此高的货币增长意味着货币供应严重泛滥。因此，如果金融危机真的已经过去，美联储必须逐步回笼基础货币以降低通胀隐患。
尽管美联储一再强调有办法在合适的时候回笼基础货币，但其果真要回笼货币时可能会陷入两难的境地。
一方面，为了维持实体经济融资的低成本，美联储就需购买大量美国国债以保证中长期利率不进一步上升，而另一方面，由于市场存在通胀预期，美联储买入国债向市场投放的货币又会进一步推高通胀，且美联储难以使用回购等短期工具回笼货币。因为，任何形式的回笼都会推高中长期利率。实际上，量化宽松货币政策的克星正是“通胀预期”，20世纪70年代的高货币增长正是通过通胀预期使得经济出现罕见的“滞胀”。
进退维谷的美联储将在2009年底至2010年初面临抉择，究竟是不顾经济复苏而收紧货币以抑制通胀，还是放任通胀以给经济更大的复苏空间，抑或，老天再次青睐美国，赐予它一个新的支撑经济增长的产业，让它渡过这一难关?
近期，让市场亢奋的一些转好的经济数据仅仅是经济的技术性反弹，最近经济触底的迹象更像是一种由于前期生产下滑远甚于需求下降而产生的补存货式反弹。.
2009年4月，美国制造商及批发商库存已较2008年8月的水平下降8%，达到2008年年中的水平，零售商库存较最高时甚至下降了11%，回落至2005年底的水平，零售库存销售月数已经下降至金融危机发生前的水平。如果库存水平继续下降，经销商自然会逐步恢复向制造商订货，但这并不意味着终端需求的显著复苏，这只是一种经济增长在底部徘徊的迹象。
目前，市场气氛对于经济恢复已经过于乐观，但基于高流动性基础上的经济复苏仅是空中楼阁，一旦市场预期改变，金融市场中各种价格的剧烈波动就会再度来临了。
也许，唯一确定的是经济和市场的波动性将与日俱增，油价、汇率、利率在这一阶段会出现幅度很大的反复，任何单方向下注的赌局都可能会损失惨重。（中国银行全球金融市场部宏观经济分析师）
---- VIX 在目前的情况下别离50如此之久，不知道VIX和市场现状哪个是正常。
--- 美联储与超额准备金其实是目前各方关注的话题。伯南克前几天的放话就是针对此点，故美元指数才跟随讲话而波动上行。超额储备风险在联储去年9月获权向准备金付息之后化解，而向准备金付息这项权力，其他央行早就有了。这在理论上就为联邦基金利率设定了一条底线。假设超额储备从联储能得到2%的利息，银行就不会以1%的利息把这笔钱拆借出去，而是留在联储。也就是现未摸到天量流动性的真实原因。
--------6月2日默克尔的发飙，后来找到她的原话是“I am very sceptical about the extent of the Fed’s actions and the way the Bank of England has carved its own little line in Europe”不但骂美联储措施不断扩延，还骂到英央行夹带私货。 默克尔发飙，其实打破德国从不评论独立央行措施的政治传统。
------- 进退维谷的美联储将在2009年底至2010年初面临抉择，究竟是不顾经济复苏而收紧货币以抑制通胀，还是放任通胀以给经济更大的复苏空间，抑或，老天再次青睐美国，赐予它一个新的支撑经济增长的产业，让它渡过这一难关?
其实， 现在看来唯一可能的更大泡泡也就是气候了。佩洛西回去后说，她亲眼看到天朝在行动，要求美加快“美新能源”的立法，不能输在起跑线上。完全可以根据需要选择性看见，都是 “SHOW 外秽中”
-------- 近期，让市场亢奋的一些转好的经济数据仅仅是经济的技术性反弹，最近经济触底的迹象更像是一种由于前期生产下滑远甚于需求下降而产生的补存货式反弹。.
这一轮的出口小阳春，真实原因是国外供应链补库存。
-------- 也许，唯一确定的是经济和市场的波动性将与日俱增，油价、汇率、利率在这一阶段会出现幅度很大的反复，任何单方向下注的赌局都可能会损失惨重。
我也是这样的小建议，切忌单边下大注。
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继续贴出以下牛人ted的东东：
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还有份较早前写的操作守则，也一并贴出供参考。
虽然人性千古不变，但如用还是要记得与时俱进。
操作守则
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*关于资金（三维看问题）
首先要有足够长的周期，其次是需一定量的资金，最后才是资金利率等成本因素。
*VOL—AMOUNT—TUN% 的综合考量
VOL成交股数：只适合对成交量做纵向比较即观察历史上放量缩量的相对情况。
缺点是忽略了流通量因素，不便于对不同股票作横向比较，也不利于掌握庄家
进出程度。
AMOUNT成交金额：反映了参与市场资金量的多少。特别是在高位放量不明显，
而用成交金额来则已是高位放量。
TUN换手率： 可用于判断走势状况
在市场中等活跃时，TUN。。。
1%~2%
占大数70%
1． 没有庄家
2． 庄家高度控盘此时不想吸引跟风
3%~7% 占22% 须结合前期走势
〉7%常超过10% 较少，属高度活跃 1． 如高位特别是高位缩量横盘后很可能是出货
2． 如低位尤其是通过第一个阻力区是，很可能是进货。
〉15% 占2%，很极端 1． 可能这正是市场热点
2． 可能庄家掌握大量筹码并进行对敲
REMARK：
A．庄家介入换手率约10%，控盘拉升过程中缩量会低于2%。
B．注意3%以上较活跃股，尤其是对10日平均换手率〉5%后重新缩量〈3%的股票重点关注。
C．根据经验，一只股票在探底成功后，如其技术面及基本面都较理想，只要单日涨幅超过5%或日换手率高于5%就可立即跟进。
*市场成本重心：是指累计成交最多的价格区域，包含成交量因素。
区间累计成交金额 / 区间累计成交股数= 加权平均价（相当于市场成本重心）
成本乖离：目前股价偏离市场成本重心的程度〈 从事物的两面看问题 〉
1． 面临较大调整压力
2． 如拒不回调而且缩量说明筹码已被高度锁定且并
不满足于当时获利程度，即已高度控盘。
1． 面临较小调整压力
2． 如股价上升无力且相对高位累积成交量，说明股性
不好，且上方面临压力，则下跌可能不只是简单调整而是转势。
REMERK：可用于事件驱动型（EVENT DRIVEN STRATEGIES）的观察
是以做多为主的策略，它关注公司的一些特殊交易活动，这些交易活动很可能会在某段精确时间内，使得某一股价精确地上涨。特殊交易活动可分为
A． 风险套利型的投资者关注的由于并购，股权收购等与股本权益相关的投资机会，即广义的资产重组股。
B． 问题债务专家型的人士关注的由于破产，清算，财务重组等投资机会。
由于事件驱动型策略直指这些有“开始，发展和结束“的特殊交易活动，所一这种策略带来的回报独立于一般的市场变动。是一种投射性（PROJECTIVE）的分析。
价值中枢： 价格X时间=价值 （即在某一时段中股价停留时间最长位置就是该时段价值中枢，原理为股价长时间在某价位停留，即使成交量很小，也能迫使市场逐渐惯和认同
该价位，从而使该股价值中枢向横盘区域移动，变相改变其市场成本重心）也可以用于解释大众心理误区。
以时间来代替价格达到调整，注意成交量要求极度萎缩
以成交量来弥补时间和空间的不足，市场成本重心因高位置累积了成交量而快速上移，而不只是虚拟的价值中枢上移，故调整完成后调整区域会成为一个很好支撑。
*主力的不同选股特点
职业机构 由于资金实力所限,大多流通盘5000万以下,主要控股股东少,股份公司最好与集团军有关联经营关系,基本面普通,同时含有可分配利润的次新股
券商 由于体制原因所限,最为注重成长性,其运动特点为平时不动,动时则不惜资金连续涨升一次到位.
超级主力 主要操作目的在于控制指数,盈利是第二位,选股目标主要是市场影响力大的大盘股
*观潮
**技术指标：
平衡市中KDJ特别有效。特别是振荡平衡市势或上升途中的调整
1） 长期稳定平衡状态中股价短期突然远离平衡区，此时股价向平衡区回归的可能性比较
大。平衡并非永远不会被打破，但在此前常有很多次成功的回归，并非每只都具备大
牛股条件。倒是股票基本面没有大变动，庄家不甘寂寞而长期在箱体振荡，此种也是
西方较成熟市场中平衡市最常见的市场状态。
2） 在一个明确趋势中，每当股价接近趋势线时，维持原有趋势可能性比打破趋势可能
性要大。一个趋势之所以会形成是因为市场背后综合因素在支撑它而趋势本身又会
在市场参与者中引起共鸣，形成维持原有趋势的力量，因此不会被轻易改变。需重视
股票的内在稳定性，即抗变动性或者说是过去结果的可靠性。
3） 外力足够强大，股价沿着突破方向惯性前进的可能性较大，可打破平衡或趋势。
所谓外力够强大往往表现为成交量放大。但这种外力并不一定集中在突破点上表现，
有时突破前外力就在聚集，即庄家已经事先锁筹。
4） 当某一发展趋势清楚地呈现出来，促使其改变的条件也可能已经成熟。如果对趋势
给予压倒性的重视，将导致对股票价值的高估或低估。之所以会出现这种偏差，是
因为任何人都无法准确预测趋势将延续的时间有多长。所以看似有数学根据的估价
实际上只是出于心理上的因素而且随意性很强。
5） 极端有利极端不利的情况都不会持久，无论对于整个经济还是个别行业都是如此。
通常都会有修正的力量出现，从而使利润消失的行业重现生机，使收益过高的行业
利润回到与资本相匹配的水平上。过度涨跌一再出现的根本原因在于，当前景成为
决定价值的主要基础时，由此而来的判断就不再受数学上的约束，从而几乎不可避免
地会走向极端。
6） 在牛市中市场主要是获利筹码，大盘一般回落到市场平均成本就能结束调整继续上升。
而在熊市中基本上是套牢筹码，只有在市场平均成本下筹码才能沉淀。
7） 牛市中，一般整关口不可能产生大的阻力，因牛市惯性会冲破所谓整数大关。牛市中
节奏尤其重要，不能踏错节奏，如在不该抛的点位离场却可能被后市一路上扬吸引入
场将心态搞坏。牛市行情中,大盘一般不容易走坏,此时分析短线指标就容易失真,出现
空头陷阱
8） 从盘面上看,在上升市场,如成交量继续保持前几天的巨量,而指数不涨反跌,或涨幅明显
小于前几天,同时市场主要参考指数的当日最高和最低点差距明显比前几天放大.尽管
当日指数不一定收阴,但大多数情况下指数是回落的,这样可以认为巨额成交量是职业
投资者卖出股票造成的.一般,机构出货会持续一两天,而这几天大盘仍然继续上扬.<天
量后有天价>
9） 操作时顺势而为 。择机借势而为，如明知是泡沫而进入是相信有能力能把握切入点
及退出点，但注意不能在过程中改变初衷。另勿以主观全替代客观。购入前先假设购
入股票的初始条件，且密切关注这些条件是否发生改变，如初始的条件已变得不成立
也许就是放弃此股的理由。另外假设手上是现金是否会在目前价位介入此股，如果答
案是否定的也就失去继续持股的理由。
10）普遍来说,对于那种自己觉得可以把握的机遇但偏偏没有把握住,会有一种很强的追悔
心理.下次类似的机遇一旦出现,往往会不顾风险迅速介入.
11) 见底后平台：见底后，稍微进行拉升，一般要超过见底前平台，使割肉者都踏空，不愿买回，这样庄家就有足够的时间继续建仓。由于股价还处于低位，持股者信心仍不足，仍有不少割肉者。但是，随着平台的延长，持股者心态趋稳，加上有买盘关注，所以越往后，庄家吸到的筹码就越少，当庄家觉得继续盘下去不划算时，就开始推高。
筹码流动理论让股票在低位停留足够长的时间，高位的筹码自然就掉下来了。不管是谁接去的，只要给点小利润，自然就卖出来了。对于横盘的理解，应该是垫高散户成本，减少抛压，同时在可能的情况下打个差价。盘整的目的，就是让获利盘出来，换给新进来的短线资金，磨高市场平均持筹成本。一般是先卖后买，这样庄家在资金上保持主动，即便没做好，买的价钱高于卖的，但至少可以保证持仓量，继续运作。
*透视
一家企业的状况，只有一半是事实，而一半是人们的观点。
股票价值由实际价值和预期价值构成。
实际价值= 净资产+ 业绩 （事实）
预期价值= 由股权和投资变化及关注资金的变化带来 （观点）
关注资金的变化带来=关注的人群拥有的资金量 / 股数 （可以部分解释热点股的高股价）
只要市场信息充分,市场就不可能存在被低估的股票,只存在没有被挖掘的股票.所以,市场信息充分是股票价格是否被低估的先决条件.就此点而言,投资者要想找到被市场低估的股票,就必须掌握没有被市场充分了解的信息. （信息的不对称性原理）
在股票市场中有这样一种强烈的倾向，即在分析时对管理的因素给予两次考虑。股票价格
不仅反映了出色的管理所带来的巨大收益，还反映了单独考虑“出色管理”的价值。这种
把同一因素考虑两次的做法经常会造成高估。
资产的划分 内容
1．实物资产 即资产负债表的实物部分
2．金融资产 包括现金，银行存款/股权投资等现金等价物
3．客户资产 包括营销渠道等无形资产
4．员工和供应商资产 包括生产供应体系，研发体系以及员工素质和凝聚力
5．组织资产 包括领导，公司战略与结构，品牌，公司文化，制度和流程等。
----投资那些通过建立壁垒而具有独占性利润来源的公司。
这里讲的壁垒是指经营壁垒：
A． 先天性的：如专利，技术，政府保护（但注意行政带来的垄断不是持久的卖点。）
B． 后天性的：产品本身不具备排他性而由于在行业中的领导地位而具有排他性。
重视股东名下现金流（=净利润—〈固定资产—折旧〉）即资本性投入过大难以给股东创造收益，故关注那些不只是单纯依靠固定资产投入为股东创造价值而是拥有特许权或商誉等不需折旧且可能增值的无形资产的企业，如媒体，金融业。
（自由现金流（袭击者现金流量）普遍用于企业兼并的价值评估方面，是除了在库存，厂房，设备，长期股权等类似资产所需的投入外，企业能产生的额外现金流量。是在不影响成长前景的情况下公司可以分配给股东的最大现金。按标准普尔的定义是税前利润减资本支出。）
*买进点
买进点设置应比较严格，因上涨较难，须有强大外力推动。
*卖出点和止损点
---卖出点应设置宽松一点。因股价可以自然下跌而无须推动。股票卖出不仅仅
是指股票的获利了结,通常还包括另外两层意思,既止损和换筹.
---卖出股票的原则
1. 止损原则,并灵活运用止损原则.一般,只有在买进股票的理由已经不存在,且股票的形态非常差的情况下,才考虑立即止损,无论套牢幅度是否有8%.
2. 不要让已到手的利润溜走
3. 客观性原则.在卖出前客观地判断,并在打算继续持有某只股票时自问如手上有现金是否打算继续增仓买进.
4. 锁定盈利原则.在买进股票时确定一个盈利目标,当股价达到时考虑卖出,除非这只股票走势非常强劲.否则,股票一旦走软就应立即卖出.当股价达不到目标价位而走软时,就应修正原来确定的目标价位,重新审视股票的卖出点.
5. 如股票从底部形态突破时,其交易量较前日少,则表明关键点位对此股需求不足,应注意有效的突破交易量应上升至少40-50%. 如从底部形态带量突破,但紧接着价格回落,后数天又放量下跌4-5%左右,表明此形态可能无效.此时应减仓或空仓.
6. 如股票在近期涨幅可观,并在此过程中形成几次底部,当此股第四次从底部突破时应考虑卖出.因为此时人人都注意该股,而股市上过于显眼的股票基本上就没什么戏了.
7. 如某个行业领头股票下跌,并被大量卖出,而此后价格回升无力,则该行业的其他股票也应考虑卖出.
8. 如股票持续上涨一到两个月以上在高位平台, 股价跳空高开后考虑卖出,因为此常为耗尽缺口.另外如在长期上涨后以单日最大成交量收盘,也是卖出信号或单日涨幅超过以往任何一天,也通常是股票见顶信号.
9. 如股票上升通道被打破,而此时60分钟K线SAR指标出现绿点,应考虑卖出.
10. 如股票底部不坚实,如大部分成交是在200天均线下,股价创新高,也应立即卖出.
11. 卖出的股票也能再买回.因股票总是波浪式前进,尤其是一些长期在底部盘整而你又没赚钱的股票,一旦发现走出底部,就应立即卖回.
---被动性卖出是指预先止损点被跌破或出现明确头部形态而被动卖出。主动性
卖出是指总体走势并未走坏时从短期盘面情况或该股历史经验中发现或预计
有较大抛压出现，而下行又有较大空间时主动卖出以获取最大收益并期待在
较低价位回补。
（注意：庄家高度控盘股票缩量大幅上涨之后突然放量，可借助相对强度指标，
如相对强度指标达到历史高点时主动抛出。）
---止损点应设在这样一个位置，当股价跌破该位置后即能证明原来所依托
理由已不复存在（小概率事件发生故设置止损点前，应考虑清楚为何买进。
更好是在买进前先考虑如何设立止损点。止损点不应该设在众所周知的
位置，如只能用均线或公众所注意的趋势线做止损点时，就不要在刚破
位时急忙出，因其他人也正急于止损故抛盘最大而接盘最小，应待反弹出逃。
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【欧洲时报网】中国国家信息中心10日发表最新报告表示，未来世界经济和中国经济出现滞胀(经济增幅追不上物价增幅)的可能性非常大，受能源、原材料价格快速上涨的影响，中国可能出现CPI先于GDP回升到长期平均水平，进而出现阶段性滞胀。报告建议，宏观调控部门对潜在的滞胀风险提前作出反应，防患于未然。
世界经济尚未好转
这份由国家信息中心经济预测部宏观政策动态课题组撰写的报告认为，世界经济下滑态势还没有从根本上好转，同时，由于全球主要经济体一致地实行“量化宽松”货币政策，引发了对未来世界性货币贬值及通货膨胀的极大担忧，没有哪一种货币可以成为安全的避风港，这样，减少货币资产、持有实物资产就成为大家的一致选择，大宗商品价格飙升势在难免。
至于中国，报告认为，未来中国物价面临较大的通胀压力。报告认为，目前国际大宗商品价格已出现持续飙升的势头，“输入型”通胀压力大增；而一旦经济回稳，大量货币投放的乘数效将很快显现。报告预计，从第三季度开始，在巨大的货币供应量刺激下，“宽货币”、“宽信贷”的双宽组合，加上“输入型”通胀压力，由通缩趋势转化为通胀趋势的转换速度将加快。
货币政策应适时转向
“受能源原材料价格走势影响，未来CPI可能先于GDP回升到长期平均水平，呈现阶段性滞胀局面。”报告建议，货币政策在继续保持“适度宽松”刺激经济回升的同时，需对潜在的滞胀风险防患于未然。“如果CPI越过3%的警戒线，而GDP增速仍在9%以下徘徊，经济出现滞胀苗头时，货币政策应及时转向，从偏积极转向相对中性。”
报告认为，为防范通胀风险，目前没有必要大幅降低利率和存款准备金率。
ted
------ 真正危险的反而是半吊子工程的不上不下.
------ 购房在半年前是一个选项,但,如当时未下得了手的,只是看到边上人买了就赚而再次冲动的,其实真正要求考虑自由现金流,与假设届时如基本利率在7%的情况下的应对而后动.
----- 之前周边朋友有购房的,在去年年底我的建议是不知是否最低,但谈判能力如此之强(针对房东)中介如此礼遇(费用一减再减且够礼貌),售楼处有咖啡,售楼的如此灿烂笑容时,真的可以考虑买..昨天,有朋友当时惋惜错失,而勇敢要买几个20万车位来炒(因为听说周围车位涨到30啦)的被我坚决泼大桶水.问其,是否知道钱看到,摸到,与放到口袋是3回事,不知.知道车位是不能按揭的,不知.知道30万是最高价还是真实可出手价,也不知.如暂时无法脱手,可能需先公证,届时再去转产权,有考虑否,无.
----- 而当时最明智的是我一个朋友,当时来厦门开OFFICE时我们算过租不如买.后来在07年时,我讲当时97年时香港有不少卖后回租的,她接受了.因其是作为办公室,抛顶后回租2年,新房东无法脱手再租其一年,才在去年又再购今年初搬.
其实,算一下细帐很容易的,8000买,17500卖,220平方,租金才4500/月.
而,难的是转身,
但,转身难道就那样难吗
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以上各张明牌
无非是出牌次序及各家应对
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搬砖了:
下半年股市走势看法 -刘煜辉
下半年股市走势看法
取决于对于短期数据“超预期”猜谜兴趣 和 对于通胀从预期到实现的忧虑 两股力量的消长
短期数据：
未来总量数据2季度3季度环比加速（2季度GDP环比超10％，3季度可能达到13～15％） 是确定性的 这个市场已经预期
猜谜游戏集中在工业是否摆脱低迷 因为这被视为企业利润可能转好的前兆。
PMI可能不是重点，只要50以上任何数性质都一样，没有趋势预测意义，跌破50事件才是刺激市场的事件。
集中主要看电力、工业增加值、和出口
这些数若出现任何月度较大幅度的上升，都会刺激市场气氛，成为股指下半年突破的主要理由
长期背景不确定性
全球需求长期收缩趋势是确定性的（3～5年）出口不要奢望
美国的隐忧不在于短期数据企稳（这个基本预期，4月份开始执行2300亿减税，对2季度、3季度数据有支持），最大的隐忧在于债务 天量帐单。
美股 与 美债背离走势不可能持续
随着长期利率急升，或失控（10年期公债利率已经突破3.8），企业、家庭利息成本上升，需求和企业盈利都是负向打击，股市难以持续反弹。
9月份将进入天量公债发行高峰期（1.7万亿美金）
对于信用货币的信任恐慌，将使得基础商品和贵金属成为避险天堂，通胀急升反过来成为经济回暖的最大障碍。
中国政府很清楚：中国抗通胀的最大本钱就是高储蓄
中国为反击衰退已经耗费巨大的政府累积储蓄，几乎占到国民收入的20％。财政吃紧。
如果美国把通胀搞起来，中国短期内将无牌可出。
尽管cpi出现明显上升可能性更大在2010年上半年（猪肉去存栏压制下半年物价，但蔬菜、服务性价格回升明显），ppi翘尾也要到10月份左右转正，但环比加速明显。
政府忧虑转向从衰退转向通胀 会收紧政策刺激的力度 为未来更复杂局面节省一定的子弹。
尽管货币政策方面的动作更多可能在明年上半年。但政策导向拐点有可能在下半年形成。
这个是股市持续上升最大拖累。
整体看，通胀从预期到实现，商品价格没有走完，短暂修整后，9月份前随着美国债务恶化担忧加剧，很可能会再起一波，不排除甚至失控可能。
这个过程的前期，股市资源类企业(包括土地资源）会为市场上升提供主要动力。
后期则是股市要形成趋势性下跌，这个过程有可能在明年上半年形成。
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在资本市场，我目前处于第二境界。但在看待人生上，不知道自己处在哪里。
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