揭开 000025特力四个涨板 背后的幕纱

000025特力，近期连续四个涨停，究其原因，无从知晓，只得从公司基本信息着手查阅。

公司澄清公告为：2009年6月5日公告，如果公司能于6月30日前归还工商银行贷款本金1850万元，顺利完成债务重组，经初步预测，公司2009年上半年将会实现盈利。另，公司控股股东特发集团截止目前无计划对公司进行股权转让、资产重组以及其他有重大影响的事项。即日起三个月内，不存在对公司相关资产进行整合、重组进而对公司进行重组的计划或意向以及其他对公司有重大影响的事项。

既然公司否定了000025特力重组的可能性，那就将目光转向公司的大股东深圳特发集团有限公司身上。深圳特发集团有限公司是由深圳市投资控股有限公司、中国长城资产管理有限公司、中国东方资产管理公司、中国信达资产管理公司等控股设立的国有资产管理公司，旗下拥有000025深特力、000070特发信息、000056深国商三家上市公司。纵观三家上市公司，2008年减持股份的是000056深国商，再对照近期上演的冰晶实业和茂业国际收购战，可以看到特发集团的股权将直接决定孰能胜出，成为200056深国商2009年的实际控制人。

一、公司股权统计分析：

000056深国商总股本22090万股，其中A股11889万股，B股10168万股，无大小非，全流通。根据2009年一季度，十大股东中持有A股4512万股，持有B股5060万股，分别占A股流通盘37%，B股流通盘的50%。
目前，百利亚太持有3026万股B股，为第一大股东，第一上海证券公司持有1654万股B股，为第三大股东。深圳特发集团持有2156万股A股，深圳茂业公司持有1357万股A股，位列第二、四大股东。
理顺派系后，可以得出百利亚太持有3026万股，占13.7%，深圳茂业及一致行动人(委托第一证券)持有1357万A股+1654万B股，合计3011万股，两者相差仅15万股。
从冰晶实业和深圳茂业的股权之争，可以看到收购战一触即发，再结合近期二级市场走势，六个交易日，000056换手率达到了67%，抛除十大股东中持有的A股，深国商A股周换手100%以上。
从深国商股权争夺战一开始，特发集团就成为关键所在，马来西亚和昌父子、茂业集团持股比例接近，特发集团的倒向直接决定谁将成为实际控制者。
　 代替了马来西亚和昌父子的冰晶实业仍然面临同样的问题，已经全流通的特发集团所持股份出售给哪一方，那一方就会获得了深国商的控制权。特发集团为深圳国资委直属，深圳开放初期，一半以上的项目都有特发的身影，包括A股市场最具知名度的万科地产也曾有特发的身影。深圳国资委对于特发集团的要求很明确，逐步退出资本市场。当初拒绝毒丸计划，特发是想让茂业收购深国商的概念延续，以使得股价上涨。如今，百利亚太的借壳概念似乎更有炒作前景，特发很可能将矛头指向茂业。

孰能胜出？继续分析：

二、冰晶实业背景分析：
1、公开信息公告：
2009年4月30日，第一大股东马来西亚和昌父子有限公司拟将其持有3026万B股转让给百利亚太投资。百利亚太投资有限公司成立于2009年2月26日；注册地址：香港湾仔谢斐道408号华斐商业大厦503室；法定代表人：张晶；注册资本：10000港元；股东名称及持股比例：张晶持股51%、黄贤生持股36%、梁旭龙持股13%；经营范围：商业投资。

2、背景简介：
张晶主要资产为湖北冰晶实业投资(集团)有限公司(注册资本1.9亿元)，张晶持股12000万元，比例63.16%。收购目的为看好公司的发展前景，通过其拥有的资源支持上市公司取得更好的发展。百利亚太及其实际控制人、一致行动人承诺在未来12个月内不减持公司3026万B股股份。
资料显示，珩生投资是湖北冰晶实业投资（集团）有限公司下属的一家控股子公司，湖北冰晶集团董事长张化冰才是珩生投资和百利亚太的实际控制人。张化冰与张晶为父女关系，张化冰为秘鲁籍华人，1996年回国投资兴办了湖北冰晶实业投资集团，业务涉及房地产开发、实业投资、酒店经营等，注册资本为4亿元，下设有湖北冰晶房地产开发有限公司等7家子公司和湖北中发高科股份有限公司等4家合资公司。目前该集团已经在湖北云梦县、孝感市、武汉市等地开发多个房地产项目。
张化冰原籍湖北云梦县，但是发家之地在上海市，之后前往秘鲁发展，1996年以外籍华人的身份回国并创立湖北冰晶房地产开发有限公司，并逐渐将规模做大。正是有这样的渊源，张化冰除了在出生地湖北发展外，冰晶集团与上海地区的公司也交往甚密，包括上海中发电气集团和上海梅林（600073）。其中，冰晶集团与上海梅林的合作项目包括双方共同投资成立的湖北梅林正广和实业有限公司和武汉冰晶房地产开发公司。据悉，前者投资规模为1.2亿元，主要生产八宝饭等罐头食品；后者投资金额为2.46亿元。与上海中发电气集团则共同投资兴建了湖北中发电气工业园。

3、优劣分析：
优势：傍国企有一套，作为私企和梅林、中发电气等名企合作，不简单！
劣势：想借壳深圳本地上市公司，作为潜在对手，深圳国资会坐视不理吗？

三、茂业集团背景分析：
1、公开信息公告：
2008年12月17日，茂业商厦及其一致行动人大华投资自2008年10月起开始购买公司股份，截止2008年12月16日,茂业商厦及其一致行动人大华投资增持公司股份至2209万股，占公司股份总额的10%。茂业商厦及其一致行动人大华投资看好公司发展前景，拟进行战略投资；在未来12个月内不排除在合适的市场时机下通过深交所继续增持。

2、背景简介：
茂业商厦注册资本1.7亿美元，茂业商厦、大华投资和和近期增持渤海物流（000889）和商业城（600306）的中兆投资均属于茂业集团旗下，创办人黄茂如目前持有茂业集团99.999％股份。
茂业国际掌门人黄茂如是潮汕人，与国都集团的黄茂展、大中华国际集团的黄世再、信和地产的黄振华乃同胞兄弟，分别涉足深圳的房地产开发、百货零售等行业，在深圳商业界影响力非同一般。

3、优劣分析：
优势：深圳本地企业，资本玩家，2008年成功在二级市场举牌三只A股，有实力！
劣势：深国商的股权均是从二级市场收购得到，而潜在对手系大小非股权转让易手，里应外合，茂业集团急需寻求法人股东的支持与合作，能成功吗？

四、深国商隐形资产:
茂业集团、冰晶实业、争夺深国商的焦点集中在位于深圳CBD核心位置的晶岛购物中心。
另一则公告，使我对深国商的股权之战更加关心。深国商近五年主要核心资产为深圳融发投资，其两大项目分别为林业和晶岛购物中心。
F10显示，控股公司深圳融发投资于04年11月，05年1月投资数亿元分别对50万亩、40万亩黎蒴等速生林基地进行开发，而林业产业受到广东省扶持。公司把林业产业作为公司新的盈利增长点，稳步推进林业公司各项工作，各基地圆满完成2007年种植任务，同时向江西等省份拓展，加大了山林地的征地力度。08年年报披露，林业公司除继续发展翁源、五华、兴宁三个基地外，又开拓了紫金和赣州两个基地。截止2008年底，已种植速生丰产林10 万亩；2008年度共征地101887亩，为2009－2010年度的造林做好最充足的土地储备。
5月5日，深国商公告：马来西亚和昌父子全资子公司与Asia Vest Capital Limited（国学大师南怀瑾小儿子南国熙旗下基金）签署协议，将深圳融发投资有限公司40%股权转让给后者。
晶岛项目由融发公司100%控股，而融发公司则是由深国商、马来西亚和昌父子以6：4控股。这意味着深国商的核心资产并不在深国商完全掌控之内，又一个关键公司AVCI 公司直接介入该关键资产晶岛购物中心40%的权益。

以下是中国经营报文章：
　　 5月6日下午，记者来到位于深圳中心区核心位置的晶岛购物中心，这里已经没有了嘈杂的施工，整个购物中心的外观也已经呈现，内部装修正在进行，电梯、玻璃隔墙正在安装。
　　“预计内部装修需要1亿元左右的投入。”深国商董秘曹剑介绍，晶岛的定位为高端购物中心，以区别旁边已有的几家购物中心。
　　“目前国际一线品牌，比如LV等，2009年全球缩减，不再有开店计划，没有这些国际一线品牌，晶岛不会开业。”晶岛购物中心招商经理曾慧向记者表示，突然起来的金融危机使得国际一线品牌变得谨慎起来，而晶岛的目标客户为一街之隔的深圳会展中心游客、旁边数家五星级酒店住客、地铁、公交站的穿梭客户等等，“我们和这些国际品牌商谈数次，他们都看好这个项目，只是由于2009年没有开店计划”。
　 “租金的差别很大，一般位置为200元/平方米，核心位置200平方米以上铺位租金在300元/平方米以上，一些位置好、铺面20平方米以下的小商铺更是达到700元/平方米以上，整个购物中心建筑面积13万平方米，商铺总面积在8万平方米以上。”曾慧表示，完全招商后，晶岛每年租金收入在数千万至1亿元左右，人气聚集、运作成熟后，每年租金应该在1亿元以上。
　　 截至2008年12月31日，晶岛购物中心累计投入近9亿元资金。
　　 但晶岛面临的问题除了资金缺乏、金融危机外，深圳近日推行的“一证多签”香港自由行也使得晶岛的前途受到影响。“很多人去香港买东西，那边便宜而且种类多。”出租车司机告诉记者，今年深圳的出租车生意也不好做，香港人很少过来买东西。

五、投资建议：
未来的股权争夺是资本实力的较量，有理由相信，深圳茂业正试图通过与深国商第二大股东深圳特发集团形成股权联合阵营，加码股权争夺力量，若两者股权以合计可达22.94%，远高于和昌父子手中的股权比例。在第一股东即将退出之际，茂业国际对深国商似乎志在必得。
后势潜在收购战，参考近期的900953凯马，恒天集团与上海全冠，全冠举牌900953后，恒天集团一周内收购了所有的法人持股，成功夺回第一大股东绝对控股权。

冰晶实业收购B股价为5元，茂业集团持股成本为A股4.3元、B股3.3元。目前200056现价4.6港元，低于大股东收购价，具有安全边际。

六、风险提示：
第五大股东深圳市泰天实业发展有限公司自3月份公告减持后，仍持有734万股，不排除近期借股权争夺战，在二级市场继续减持，对股价产生影响。