基金同庆：另类的“套利”机会

基金同庆：另类的“套利”机会

严格来说，这不算套利，但是获利的可行性及娱乐性都很高，具体方法一句话：在现价附近买入基金同庆A和同庆B，提议召开基金持有人大会，终止该基金，获取该基金的折价回归收益。

1、 折价交易提供了“套利”的机会
周二上市的创新封基长盛同庆，在发行之始就因其分离为两类风险收益特征不同的份额而广受市场关注，认购资金近三分之二为机构资金。但由于其发行结束至上市这段时间内，股指有明显调整，因此被寄于厚望的同庆B上市出现折价交易，上市前并不被十分看好的同庆A却出现溢价。以周三收盘价计算，不考虑交易费用，同庆A、B“左右互搏”之后，认购者仍有2.5％的损失。

注意到基金同庆现阶段的仓位不足1%，几乎全部是现金，这意味着市场对现金给予了2.5％的折价。如果对基金进行终止、清算，那么将得到折价消失的“套利”机会。

2、 “套利”法律上的可行性：基金法规定 “基金份额持有人大会决定终止的”，基金合同终止
根据《中华人民共和国证券投资基金法》（下称基金法），第六十七条，
“有下列情形之一的，基金合同终止：
　　（一）基金合同期限届满而未延期的；
　　（二）基金份额持有人大会决定终止的；
　　（三）基金管理人、基金托管人职责终止，在六个月内没有新基金管理人、新基金托管人承接的；
　　（四）基金合同约定的其他情形。”
因此， 基金法为“套利”的可行性提供了法律上的保证

3、 同庆的持有人高集中度为“套利”提供了实际的便利
从公开信息来看，长盛同庆的份额持有高度集中，机构再加上大户的认购比例，累计达到了同庆的86%。从上市以来2天的成交量来看，绝大多数持有者仍然捏在手里等待解套，这为召开持有人大会提议、通过终止基金合同提供了很大的便利。
根据基金法第七十二条 “基金份额持有人大会由基金管理人召集；基金管理人未按规定召集或者不能召集时，由基金托管人召集。 代表基金份额百分之十以上的基金份额持有人就同一事项要求召开基金份额持有人大会，而基金管理人、基金托管人都不召集的，代表基金份额百分之十以上的基金份额持有人有权自行召集，并报国务院证券监督管理机构备案。”
基金法第七十五条规定，“ 基金份额持有人大会应当有代表百分之五十以上基金份额的持有人参加，方可召开；大会就审议事项作出决定，应当经参加大会的基金份额持有人所持表决权的百分之五十以上通过；但是，转换基金运作方式、更换基金管理人或者基金托管人、提前终止基金合同，应当经参加大会的基金份额持有人所持表决权的三分之二以上通过。”
从上面2条规定来看，召开持有人大会以及通过终止基金合同的决议，都不是难事。毕竟对于那些原本是想“套利”的机构资金而言，2.5％的损失，几乎是很难接受的；通过终止基金合同的决议，由于同庆的低仓位，清算后的损失相对而言将会小很多。现在的问题是需要有人出来振臂一呼，才能响者云集。如果有人能短时间内在现价附近收集到足够的筹码，然后振臂一呼，2.5%左右的“套利”收益似乎还是比较可观的？

上面的设想纯属娱乐，如果真有后来者尝试实践，那实在是巧合。
其中的风险无处不在：基金公司的不配合乃至百般阻挠、“套利”失手的机构资金不愿意承认自己的判断失误也不愿意配合、基金突击建仓带来的清算价值的不确定性等等等等。