长期跟踪——600893航空动力

  近日公司发布公告，拟非公开发行不超过12000 万股，募集资金不超过20 亿元。投资项目包括航空发动机零部件、转包生产线技术改造、燃气轮机生产能力建设、斯特林太阳能发动机示范工程以及补充流动资金等。
　　银河证券的分析与判断如下：
　　1) 公司的主要业务包括航空发动机的制造及国际转包等。发动机的主要型号是秦岭发动机，目前处于稳定增长阶段，未来仍将是公司业绩稳定增长的重要动力；发动机部件业务包括太行发动机和昆仑发动机的关键部件，太行发动机约30%的部件是由公司生产的。公司的国际转包业务是国内航空工业最早的，业务规模在中航集团位于前列。公司还有燃气轮机等业务。
　　2)此次增发主要是扩充目前业务的生产能力。项目完成后，将扩大航空发动机零部件制造能力，由目前的2400 套提升至4800 套，同时航空零部件转包生产线将新增8000 万美元转包能力。
  　此外，燃气轮机项目将新增30 兆瓦级燃气轮机产能20 台份，满足船舶行业及国家重点项目的需要；太阳能发动机示范工程将利用现有电网建设1000KW 太阳能示范站。这两个项目拓展了公司新业务的发展空间。
　　3) 此次增发对于补充公司的流动资金，降低财务费用也将起到重要作用。公司将用4.4 亿资金补充流动资金，以降低公司的资产负债率。银河证券测算如果下半年公司定向增发顺利完成，公司2009 年财务费用将同比降低4000-5000 万元。对公司每股收益贡献将近0.10元。
　　4）后续资产注入可期。2009 年3 月，中航发动机公司成立，其下属资产的整合和资本运作将进一步加快。根据中航工业集团的承诺，除航空动力外，中航工业将不在谋求同类企业的上市。公司作为我国航空发动机发展平台的定位已经明确，此次增发有利于公司打造好自身业务，为以后的资产注入打下好的基础。银河证券认为，未来将注入公司的资产包括南方动力、沈阳黎明、贵州黎阳等。其中沈阳黎明的资产规模最大，资产质量好于其它公司，也是市场关注度最高的资产。
　　投资建议：
　　公司此次增发的意向价格将在18元以上。对应2009年50倍左右的市盈率，估值优势不明显。不过由于公司未来将通过收购中航发动机资产提高盈利能力。如果市场对公司未来两年的业绩预期较为乐观，有助于公司的成功发行。此外，对不超过10家机构融资20亿元左右，平均每家约2亿元，从这个角度看，规模较小的机构投资者难以参与，这在一定程度上增加增发的难度。
　　在公司增发完成前，银河证券维持对公司的盈利预测：2009和2010年每股收益分别为0.34和0.42元。考虑到公司未来两年可能整合集团资产提高收益水平，因此给予"谨慎推荐"的评级。

斯特林发动机都有着其独特的竞争力。

 回顾下07年大牛中国船舶的蜕变之路  
  在不到一年半的时间里，中国船舶（600150，前身为沪东重机）迅速完成了化蝶的过程，由一只不到10元钱的中价股一跃成为A股市场的第一高价股，不仅成为投资者关注的焦点，也成为央企整体上市和资产注入的典范。
  中国船舶的蜕变可以分为四个阶段：
  第一阶段，2006年初-2006年8月30日，首次定向增发，此时的沪东重机还只是一只景气复苏的周期性股票，公司股价从8元多涨到接近20元，涨幅在1.5倍左右。
  第二阶段，2006年9月初－2006年12月，公司控股股东股权划转，由中国船舶工业集团公司的孙公司直接提升为子公司，公司股价从接近20元涨到接近30元，涨幅在50％左右。
  第三阶段，2007年1月-2007年7月，完成股权划转的中船集团对沪东重机启动再次定向增发和资产注入，伴随定向增发的进程，公司股价从1月底的接近30元一路上涨到6月定向增发获批后的140元，涨幅达3倍多。
  第四阶段，2007年7月31日至今，公司正式由沪东重机更名为中国船舶，随后股价由150元左右再次一路飙升到最高300元，涨幅达100％左右，超越茅台一跃成为A股市场第一高价股。
中国船舶的股价之所以有如此巨大的涨幅，其中一个重要因素就是注入资产的放大效应。据公司资料，实施资产注入后，上市公司的净资产扩大了10倍，净利润扩大了6倍，每股净资产扩大了3.2倍，从而对上市公司股价形成强烈刺激。第二个因素是国内造船行业的高度景气，提升了原有资产和注入资产的盈利增长预期，成为公司股价大幅上涨的第二推手。
  或许解析中国船舶的蜕变之路，将有助于我们理解、把握未来类似公司的投资机会。

[引用原文已无法访问]

不动脑筋。5.18前20日均价20.76，最低9折18.68元。申万的估计是21元增发。

增发价是16。67元啊

做过两轮

希望有机会到15块左右再干

估值已经不低了

末油，干推一把...

航空动力(600893)非公开发行预案 
  本次非公开发行的对象为符合中国证券监督管理委员会规定的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者、其他机构投资者及自然人等，合计不超过10名，控股股东西安航空发动机（集团）有限公司不参与本次非公开发行。
  本次非公开发行股票数量为不超过12,000万股。在上述范围内，由董事会或其授权的人士根据股东大会的授权、根据发行情况与保荐机构（主承销商）协商确定最终发行数量。
  发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的90%（定价基准日前20个交易日股票交易均价=定价基准日前20个交易日股票交易总额/定价基准日前20个交易日股票交易总量）。具体发行价格将在取得发行核准批文后，由公司董事会根据股东大会的授权，根据有关法律、行政法规及其他规范性文件的规定及市场情况，并根据发行对象申购报价的情况，遵照价格优先原则，与本次发行的保荐机构（主承销商）协商确定。
  本次募集资金净额不超过20亿元人民币，将用于以下项目：航空发动机零部件生产能力建设项目、航空零部件转包生产线技术改造项目、QC280/QD280燃气轮机生产能力建设项目、斯特林太阳能发动机生产及示范工程项目、补充流动资金。