长期跟踪——600893航空动力

华泰联合-----航空动力:畅想2011。解读公司年报,我们认为有两点值得关注。
  其一 是公司公开提出了“太行”发动机研制成功的说法。根据上述说法,以及前期的中小批量试生产,我们判断,“太行”有望将进入大批量生产阶段。太行发动机是我国自主研发的第三代航空发动机,主要列装于歼-10及歼-11B等新型战斗机。公司作为“太行”发动机核心零部件的供应商,业绩有望随着“太行”的批量生产而大幅提升。公司所披露的与中航工业集团系统内单位的关联交易金额基本可以视为“太行”核心零部件的收入,对比2010年与2009年的情况,可以发现,2010年该项金额高达18.4亿元,较2009年增加212%。这也从侧面验证了我们的判断。
  其二 是公司公开提出了“中航工业旗下防务产品主机生产厂的优势资源将进一步得到整合集中”以及“公司作为中航发动机板块主机业务唯一上市平台”的说法。从目前中航工业旗下航空发动机资产整合情况来看,剩余的资产主要是沈阳黎明。根据2008年新中航工业集团成立时所提出“在三年之内实现旗下相关资产整合”的目标,沈阳黎明注入上市公司有望在2011年去的突破性进展。沈阳黎明是“太行”发动机整机的生产商,2009年收入大约为66亿元,净利润大约为2亿元,具有较强的盈利能力。

1.光大证券-----航空动力:高送转强化资产注入预期。我们认为,公司本次大比例转增股本是为下一步资产注入做好准备。与此同时,我们认为,庞为任发动机公司总经理有助于黎明注入航空动力。沈阳黎明2010年收入110亿元,利润总额2.5亿元。成发集团2010年发动机业务收入5—6亿元。沈阳黎明总资产比航空动力高,但净资产比航空动力少很多。我们预计,公司本次重大资产重组有望在今年中期获得证监会核准。我们预计,公司将按证监会规定出具承诺函:承诺在一定时期内将航空发动机主机企业全部注入上市公司,以解决关联交易、同业竞争问题。给予公司“买入”评级,目标价50元。
  2.天相投资-----航空动力:业绩平稳增长,看好资产重组。航空发动机迎来重大发展机遇。我国“十二五”规划已将航空发动机列入“重大装备类”项目重点扶持,航空发动机市场将迎来迅速发展阶段。军机换代、商用飞机稳定增长的需求、以及通用航空即将打开的巨大市场空间,都为航空发动机带来广阔的市场空间。根据相关预测,航空发动机未来20年市场价值将超过2万亿美元。公司作为中航工业集团最主要的航空发动机上市平台,即将注入优质资产,其航空发动机及零部件外贸转包业务将保持稳步、持续发展的态势。基于国内航空发动机需求明确和公司作为中航工业集团的航空发动机整合平台具有资源方面的优势,后续也存在进一步整合动作的可能,我们维持公司“增持”的投资评级。
  3.申银万国-----航空动力:继续看好航空发动机产业发展和资产整合,增持!主业之外,后续资产整合仍是看点。作为中航工业集团与航空发动机整机相关业务的唯一境内上市平台,公司将逐步整合中航工业航空发动机整机资产。2010年8月公司公告收购西航集团与发动机相关的资产和负债、南方公司100%股权和三叶公司100%股权,整机整合迈出第一步。同时中航工业航空发动机整机资产还包括沈阳黎明、东安公司和成发公司。但从产品来看,沈阳黎明是最具发展潜力和成长性的资产。未来在中航工业专业化整合的背景下,黎明和航空动力的资产整合仍是看点。  
  4.方正证券-----航空动力2010年报点评。政策扶持航空发动机及衍生产品业务发展。航空发动机及衍生产品实现收入35.22亿元,同比增长16.16%;航空发动机及衍生产品业务在批产需求有所增长的基础上,新产品项目保持了较快的增长势头;被誉为“工业之花”的航空发动机,已被列入国家“十二五”“重大装备类”项目予以特别支持和优先发展。政策环境的支持,对公司该板块生产经营的发展及连续性提供了有力保障。科技创新,提升公司核心竞争力。科技创新是公司长期可持续发展的不竭动力。报告期内,公司先后获省部级科技成果奖14项,持续不断的自主创新以及系列科研成果的诞生,极大提升了公司的核心竞争力,突显了公司在行业中的优势。考虑公司在整个航空制造业里突出地位以及作为中航工业唯一发动机整合平台未来优质资产注入的预期,维持“增持”评级。
  点评：四大机构真是罗嗦啊！一句话：广阔海岸线陆基线的守卫者心脏，国家意志，政策扶持，沈阳黎明囊中之物，长线看好，增持！！！ 

利润分配或资本公积金转增股本预案: 考虑到股东的利益和公司的发展潜力，公司拟向全体股东每10 股送1.10 元（含税），即59,926,527.98 元。利润分配额占合并财务报表当年可供分配的利润的30.55%，占母公司可供分配利润余额的33.05%。公司拟以2010 年12 月31 日的总股本544,786,618 股为基数，以资本公积金向全体股东每10 股转增10 股，共计转增544,786,618 股。

航空动力(600893)集团发动机研制资产整合平台。作为中航工业发动机板块唯一的整机制造上市公司，其板块整合平台地位显著，正在实施对贵州黎阳和株洲南方的发动机相关资产整合，后续有望整合中航工业旗下沈阳黎明等优质航空发动机制造资产。公司承担“太行”发动机燃烧室和高压涡轮核心部件的生产，占太行制造份额的30%-40%，开始进入批量生产阶段。公司还承担大型舰用燃气轮机研制工作，目前已取得重大进展，困扰中国海军多年的舰艇动力问题将得到有效解决，将能建造更大吨位的主战舰艇，作战实力将获得飞跃性提升。
  太行发动机整机生产（沈阳黎明）是否能成功注入航空动力，是893股价能否快速彪升的关键。一旦获得注入，其意义不仅仅是太行发动机，而是航空发动机作为发动机唯一资本平台的正式确立。
  1、沈阳黎明被注入上市公司是必然的。
  2、目前有可能的只有2个上市公司平台，一是航空动力，一是成发科技，谁有可能获得沈阳黎明的资产？说法不一。
  我认为一定会属于航空动力，因为：
  1、太行发动机是“一航动力所”为首，打破了“一厂一机”的模式，40余家厂所搞专业化生产大协作，经过了18年的艰苦历程研制而成。其中西航（6893的的大股东）是研发能力最强的单位。太行的研发成功是一航而非二航。航空动力属于一航，成发科技属于二航。沈阳黎明也属于一航。
  2、一航二航是原本同属于原中国航空工业总公司。1999年，考虑到加强内部竞争，公司按国家要求一分为二。一航军工业务比重高；二航民用业务突出；但是现在美国、俄罗斯等国家军用航空制造企业现在都在搞整合，并且都是强制性合并在一起，以提高在国际市场上的竞争力。在此背景下才有了新中航集团的整合。目前整合后的中国航空工业集团公司的党组书记兼总经理是林左鸣。他就是原一航的董事长。
  3、林左鸣给一航集团提出的“五化万亿”的发展目标。他认为资本市场永远是一个关键，一二航整合不会给资本市场带来失望，更多是精细。航空动力借壳S吉生化上市就是林左鸣的杰作。
  4、中国航空工业集团已经明确表示，航空动力将成为旗下发动机业务惟一的上市公司，并成为整合其他发动机资产的平台。  
下面这个整合框架的预期应该是相对准确的。

期间丢了，现在有了

楼主的893还在吗？

高科技之处和难度，无法理解他的难，难到无法理解！

该来的 总会来的