下载
登录/ 注册
主页
论坛
视频
热股
可转债
下载
下载

海陆重工第三次放量挑战26.5

09-05-13 12:08 1669次浏览
gsbft
+关注
博主要求身份验证
登录用户ID:
创出上市以来新高

能否成功,师母以呆

[2009-05-13]海陆重工:目标价24.8元,推荐评级
■中金公司
事件:
公司公告拟定向增发募集资金不超过4.5亿元(以不低于21.30元/股的价格增发
1000~3000万股), 用于新建大型及特种材质压力容器及核电承压设备(吊篮筒体,高
温堆堆芯壳, 核级容器)产能,项目建设期为2年,投资回收期分别为5.51年和5.4年(
表2).
评论:
未来"三业并举"的中长期发展战略得以明确.作为国内工业余热锅炉两强之一,
公司08年约95%的收入来自于工业余热锅炉产品;而压力容器及核电业务尽管收入占
比较低(核电仅占总收入1%,压力容器业务收入并未明确披露),但竞争力及长期增长
空间同样突出(参见附件).此次增发明确了公司未来"三业并举"的发展战略,我们估
算增发项目实施将使得公司压力容器及核电承压设备业务收入占比大幅攀升至2013
年的35%左右,成为未来5年新增业绩增长点.
增发将摊薄09~10年业绩最多16%.由于增发项目建设期达两年,按照募集资金不
超出4.5亿元,发行价格不低于21.30元的股本摊薄上限计算,公司此次增发最多将摊
薄09~10年业绩16%.
中长期看,增发项目(尤其是核电承压项目)盈利能力突出,将带来明显的业绩增
厚和长期盈利增长可预见性的提升.公司预计增发项目总体净利润率为23%(较公司0
8年净利润率高11.2ppt), 盈利能力突出,完全达产后(2012~2013年间),预计每年将
贡献1.39亿元的净利润增量, 相当于公司08年净利润的1.86倍和09年我们预测净利
润的1.22倍, 相较于16%的最大股本摊薄幅度,此次增发的实施将显著增厚中长期每
股盈利.同时, 基于我们现有的盈利预测,即使保守假设公司现有业务2010年后盈利
维持不变(1.5亿), 增发项目也将使得公司2010~2013年间净利润复合增速达到25%,
长期业绩增长的可预见性也有明显提升.
盈利预测调整:
考虑到增发事项仍需通过5月27日的临时股东大会审核和证监会核准,我们暂维
持公司09,10年分别1.03元和1.35元的EPS预测.
估值与建议:
目前股价对应公司09,10年动态市盈率分别为21.2倍和16.2倍,考虑到公司工业
余热锅炉业务长期向好趋势明确,同时,此次增发若得以实施将显著提升公司业绩长
期较快增长的可预见性,当前估值水平并不高,我们维持"推荐"评级和24.8元的目标
股价.
打开淘股吧APP
0
评论(3)
收藏
展开
热门 最新
gsbft

09-11-13 19:44

0
40.15
听雨

09-05-13 12:29

0
如果大盘无忧,目标40-50,会吗?拭目以待
刷新 首页上一页 下一页末页
提交