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还有人在里面吗?
人少寂寞,打算越涨分批减了.
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这应该是工银瑞信在涨停上减了30万股
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沃华医药(代码002107) 涨幅偏离值:10.80% 成交量:214万股 成交金额:9131万元
买入金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
国盛证券有限责任公司赣州文清路证券营业部 2308550.24 21680.00
航空证券有限责任公司北京中关村南大街证券营业部 2300393.00 0.00
兴业证券股份有限公司福州湖东路证券营业部 1941650.00 84880.00
信泰证券有限责任公司南京中央路证券营业部 1718917.64 0.00
招商证券股份有限公司深圳益田路免税商务大厦证券营业 1511236.80 50940.00
卖出金额最大的前5名
营业部或交易单元名称 买入金额(元) 卖出金额(元)
机构专用 0.00 13008000.00
申银万国证券股份有限公司成都人民北路证券营业部 0.00 9341183.71
申银万国证券股份有限公司上海广东路证券营业部 0.00 2634783.00
中信金通证券有限责任公司定安路证券营业部 433600.00 2609448.50
中国银河证券股份有限公司杭州新华路证券营业部 63587.00 2353547.98
机构帐户卖得好多,我还在坚守呢.
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2009年6月6日，第四届大众证券报杯上市公司竞争力公信力“TOP10”调查颁奖暨优秀上市公司领导人峰会在南京举行。新浪财经独家图文直播本次活动。图为沃华医药科技股份有限公司监审法务部副主任祁俊航发言。
祁俊航：我感觉这次对医药行业的影响不是很大，特别是对中成药的影响应该说更小一些，比西药更小，目前对医药行业影响比较大的是国家政策，特别是医改，新医改出来以后，还有一些具体的措施，这些措施对我们医药行业的影响是至关重要的，特别是大家目前关注的基本药物目录出台，现在说七月份出台，但是也不一定，能否进入目录，对我们企业产品的终端网络覆盖有决定性的至关重要的因素。作为我们来说，我们长期从事心脑血管中成药的建设，未来几年我们会切合新医改的措施，把我们企业继续加强和研发的力度，获得我们的主要渠道，把网络覆盖做深做细，希望广大投资者关注我们似，我们也会给大家带来长期丰厚的回报。
从祁俊航的观点来看，2107还是力拼留在基本目录以内，而且公司的预期是7月份才出台。是否有把握呢？有一位新选董事本身是基本药物目录的付总编，因此在是否进入目录的大视野方面，相信赵董会有比较睿智的判断，无论是走还是留，均把握了先机，谁叫人内幕信息多呢。
个人认为：不能够从一个狭隘的视野去看待基本目录这件事情，这是一个基本制度。类似早先的医改、教改，都是中国老百姓提起来两眼泪的失败改革。但过去失败，不意味着今后也失败，交了N多学费以后，的确有以此扩大内需和奠定基本福利制度的目的，否则就不用以千亿为规模大撒银子了，至少会唱一些新戏。
这就类似，投资者完全可以很悲观，觉得四万亿是用了后代钱的昏招，但是管理层觉得4万不够，就8万，不然12万亿也成。偶觉得它既有信心又有银子，这种庄家，偶是不会看得太短的，至少在银子用完以前。那么答案就比较清楚：基本医疗制度作为一种福利制度只会扩大与沿续下去，在民生方面的银子还会不断有的，至于在这个体系中如何站位，那是企业领导人考虑的事情，但能够混进体系，应该是一种长远之见，即使牺牲一些短期利益也是必要 的。
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在没人关注的时候，创新高了。目前名列深圳第4高价，全市场第8。
国家基本药物目录本月下旬将向社会公布2009年06月07日 03:16新京报【大 中 小】 【打印】 已有评论7条国家基本药物目录本月下旬将向社会公布。昨天，卫生部政策法规司司长刘新明透露，目录中药品零售将按政府制定的指导价来销售。
原计划今年4月底出台的基本药物目录，因目录调整而推迟。知情人士称，调整主要集中在中药品种上，考虑到整个目录容量有限，一些中药产品将退出目录。
刘新明表示，基本药物预计本月下旬将出台，但具体多少种中西药入选目录，仍没最后敲定。
PS：同样，基本药物也是个被炒烂的东东，千呼万唤不出来已经使资金没有耐心去追捧这个概念了。这一点，看看大多数主流的医药股在最近的一个月就是个阴跌，此恨绵绵无绝期。
600535的丹参滴丸无论如何是可以进入目录的，然而535的高管表示：我们把它给拿出来了！无它，留下在目录就意味着降低价格20至25%，而“必须配备使用”与“必须使用”的两字之差，实在是使人担忧基础医疗单位的可操作空间不止5%这么多，如果预期留下在目录内的销售量还不够弥补跌价损失，那么还是不在目录为好，535的主流品种毕竟已经是12个亿的老大了，有自己的想法不奇怪。
据说管理层优先砍掉了一些不过亿的中药小品种，因此所谓的独家中药品种只有36个之多了，主要原因是担心产能不能够保证销售，那么心可舒片最后能够保留在里面吗？当然，这是个近两亿的品种。
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未来风险投资在中国的出路和方向在哪里
http://www.chinaccm.com 2002-12-3 16:47
[关键词]中国 发展
中华商务网讯:
记者：风险投资在中国的10年历程其中包括金融危机和网络泡沫破灭在内的两次大波折，目前，风险投资在中国处于一个什么样的发展阶段？
赵炳贤（华商名人财经管理团队成员，投资专家）： 我感觉风险投资在中国的这个阶段还属于一个探索性的过程，还没有到大发展的阶段。这是因为中国市场经济的发展包括中国企业自身的发展和企业家的信用与职业操守都没有达到足够成熟的程度，风险投资还不能很放心地、不用对企业进行严密监测就能取得很好的市场回报。目前全世界也只有美国的风险投资比较普遍，比较成功，包括欧洲在内的风险投资都不是很广泛。
记者：风险投资在中国遇到的主要问题是什么？
赵炳贤：我认为风险投资在中国发展的最大问题并不是退出渠道的问题，而是你很难找到负责任的企业和负责任的企业家。如果整个企业和企业家环境都没有成熟，市场不规范，法律不规范，风险投资就等于是赌博，因为它不但要赌企业未来的成功，还要赌企业家个人的操守。比如企业出现资产转移等等问题时，风险投资很难在目前的情况下找到保证自己利益的办法，即便利用法律手段，其成本也非常高。
记者：未来风险投资在中国的出路和方向是什么？
赵炳贤：我觉得，在中国未来起码5年到10年的时间内，做大规模风险投资的阶段还没有到来。风险投资公司本身也需要一个循序渐进、慢慢积累的过程，也需要慢慢掌握在中国市场运作的经验，这都需要很长时间的试错，付出很多的代价。
就目前阶段而言，我觉得风险投资需要小规模地逐步做起。中国目前不是风险投资最合适的环境。但是做战略投资可能比其他国家风险要低得多。以5年 10年的时间来看，小规模的市场培育是值得的。
我觉得在中国整个市场经济体制和规则进一步成熟，等到大家把信誉和信用作为企业的本能追求的时候，就是风险投资成熟的时候.
这一段对于风投的感悟，应该是在北京沃华项目失败以后。
“就目前阶段而言，我觉得风险投资需要小规模地逐步做起。中国目前不是风险投资最合适的环境。但是做战略投资可能比其他国家风险要低得多。以5年 10年的时间来看，小规模的市场培育是值得的。
我觉得在中国整个市场经济体制和规则进一步成熟，等到大家把信誉和信用作为企业的本能追求的时候，就是风险投资成熟的时候.”
假设以十年为投资周期，2012年的大非也可以上市流通了。
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二板方案，等待博弈
(这条文章已经被阅读了次) 时间：2003年04月08日 11:45 来源：顾冰 原创-财经
二板方案，等待博弈
文/顾冰
“现在提的二板和原先的创业板已不是一个概念了，”中证万融投资服务有限公司董事长赵炳贤认为，经过3年酝酿后的二板内涵已发生了根本变化。如果说过去的二板指的还是创业板、科技板的概念，针对企业也多是些高科技、高风险企业的话，那现在拟议中推出的二板其实就是小盘股市场。
抛弃原先的创业板概念，而代之以小盘股市场，这在业内已形成共识。日前全国人大代表、广东省副省长宋海在两会期间提交的《关于尽快推出创业板市场的议案》中主要的建议就是，于今年第二季度前，在不改变现有证券市场法规、上市标准、发行审核程序和市场规则的前提下，将具有成长性及科技含量的中小企业流通股集中到深交所发行上市，作为深圳现有市场的一个板块单独监控、独立运作；待国家推出创业板后，将此类企业整体划归创业板市场，作为创业板顺利启动和规范发展的一个基础平台。
也就是说，拟议中的二板将彻底抛弃2000年９月深交所公布《深圳证交所创业板股票上市规则》草案的上市要求，而代之以一套符合主板上市要求，同样要求3年赢利的折衷方案。
分步实施，规避法律障碍
在2000年深交所公布的《创业板市场规则》草案咨询文件中，对创业板企业上市条件做了明确规定，如对公司不要求赢利，只要求两年的财务资料即可；对公司财务数据的要求是：最近两个会计年度主营业务收入净额达人民币500万元，最近一个会计年度，主营业务收入净额达人民币300万元；此外对股本的要求是不低于2000万股，而主板的要求是5000万股。
应该说当时这套《深圳证交所创业板股票上市规则》是和国际接轨的，它和当时所有二板市场一样，都放松了入市的要求。但证券界和企业界翘首以盼的创业板市场却生不逢时，规则一出台便恰逢纳斯达克和世界其他二板股市连续暴跌，市场一片哀鸿。事情反映到国内，学术界中“创业板不应该推”的呼声也愈唱愈高。
在当时资本市场已降到“冰点”的情况下，推出创业板已明显不合时宜。而为借鉴世界其他二板市场的教训，中国证监会也改变了原先设想中的创业板定义，从面对高新企业转而面向具成长性的中小企业。
而这个改变首先影响的就是创业板的法律地位，根据1999年全国人大常委会通过的关于修改《公司法》的决议，对于高科技公司的上市条件，可以适当放宽，但这里并没提及包括“具成长性的中小企业”，也就是说创业板的建立突然变得没有法律依据了。
《公司法》与《创业板上市规则》草案的抵触主要体现在：1、股本规模；草案规定企业申请创业板上市后股本规模不少于2000万股，而《公司法》规定公司上市后总股本不得低于5000万股。2、上市企业成立年限；《公司法》规定申请上市公司成立时间应在3年以上，而草案规定是两年；3、经营业绩；《公司法》要求公司申请上市时要有3年盈利记录，而草案不要求有盈利记录；4、无形资产入股比例；《公司法》要求企业上市无形资产不能超过净资产的20％，而草案为照顾高科技企业的特性，并无相关规定。
“不修改《公司法》，二板就没法出台，”上海技术产权交易所发展部刘登成总经理认为，如果是这样的二板，那二板的推出也就遥遥无期了。因为《公司法》的修改不是一天两天能够完成的，需要通过大量认证和讨论并且还有繁复的法律程序要走。
而目前业界研讨中的“小盘股”方案，由于上市的条件完全和主板相同，所以完全规避了与《公司法》的矛盾之处。赵炳贤也认为，目前这套方案更具可操作性，如果快的话，年内便可有第一批二板企业上市。
应该说，这套方案对中小企业的上市还是有一定促进作用的。由于目前主板上市普遍采用“通道制”，所谓“通道制”就是指每家券商一次只能推荐一定数量的企业申请发行股票，而且所推荐的企业每核准一家才能再上报一家。具有主承销资格的券商拥有的通道数最多8条，最少1条。
但在目前的操作下，投行的收入与企业融资的数目直接相关，由于涉及切身利益，投行也更愿意协助股本更大的企业上市。据记者统计，2002年沪市IPO共有71只，平均每只发行12090万流通股，而每只总股本更是达到了68120万股，而就算去掉中国联通这只超级大盘股，总股本仍达到40955万股。“由于实行通道制，一些中小企业已很难上市，”从事证券业9年的郑哲这么对记者说。
此外,虽然《公司法》并没硬性规定企业上市的赢利要求，但在交易所决定是否能上市的标准时则心里另有一杆秤，业界的普遍观点是“没有3000万元以上的利润别想上主板”。从目前的发展来看，交易所的标准还在水涨船高，记者听到的另一个说法就是,“明年也许就会要求5000万元”了。
“而中国企业利润大多在1000万左右，”上海联创投资管理有限公司的冯涛认为，这些企业上主板都会非常辛苦。但如果能开出允许利润在1000万元左右上市的板给他们，这些企业便会得到飞速发展，对解决再就业、解决行业恶性竞争、规范行业发展都大有好处。
中证万融的赵炳贤甚至认为，二板市场的创办还有利于加强主板市场的融资功能。由于这些小盘公司本来准备上的就是主板，资本市场总量供给并没发生实质性增加，对主板市场的价格也不会产生太大的影响。而一旦开办小盘股市场，“也许主板大盘股的上市速度还能更快一点呢”。
在宋海副省长的提案中，也将“分步实施推进创业板市场建设”的优势之一归纳为：“初步解决由于受股票发行通道制的限制，券商对中小型企业发行上市热情不高、中小企业进入资本市场直接融资的难度越来越大的问题。”
全流通悬念
在拟定的这套方案中，由于二板上市条件将和主板完全相同，交易平台也将放在深圳主板上交易，那惟一的悬念就是是否能允许全流通了，而这恰恰就是中国股市的“阿喀琉斯之踵”。
深交所2002年的草案中已明确提出，将为风险投资提供退出渠道，创业板将实施股份全流通。具体的方案是：发起人股份部分在公开发行一年后流通，而公司高管持股则在上市一年后流通。对于公司高管人员的股份交易，除了实行严格的信息披露制度外，还将有相应的约束机制。
当时这条规定的出台无疑捅了“马蜂窝”。众所周知，在目前的主板中，国家股和法人股是不能流通的。而如果允许二板全流通，势必导致对现有主板市场的股价重心、投资理念以及资本的关注程度形成极大冲击。如果读者还有印象的话，去年9月16日，主板市场在三板市场将实行全流通的消息打压下萎靡不振，创出了自“6·24”行情以来的新低。当时舆论对此的评价是：“当这个表面上看来是针对退市公司重组的优惠政策，触及到中国股市过去无人敢于逾越的‘雷区’——全流通后，市场的脆弱本质再一次表露无疑。”
“如果二板实行全流通，这对主板投资者是很不公平的，”郑哲认为，中国股市市赢率为什么这么高？就是基于国有股在很长一段时间内难以流通的假设条件上，这就是目前市场赖以运转的规则。而一旦新的规则出台，就会打破原有的平衡，在原有规则下运转的投资者将会付出很大代价。所以一旦深圳二板开出，不管采用什么方式，只要股份全流通，主板毫无疑问会暴跌。
但如果不允许股份全流通的话，“历史问题无疑会越堆越多，越难以解决”，中证万融赵炳贤的观点是：二板市场必须全流通；联创、IDG的相关人士也都表示了类似观点。但经历过创业板悬而未决风波的他们，仅对此表示了谨慎的乐观，至少2000年草案中规定的“发起人股份部分在公开发行一年后流通”的方案，在3年后再度实施几乎是不可能的。
赵炳贤的建议是：发起人股3年后可以流通。“时间太短也不行，太短容易造成投机、造假行为。但如果一个公司上市3年，投资者也没发觉其造假的话，就应该证明这公司没问题。”赵炳贤说。而冯涛的建议是应建议一个时间表，例如一年后流通15％，两年后再流通30％……设定一个期限来解决全流通问题。
而从中国证券市场的实际状况分析，赵炳贤也认为，如果开设小盘股市场就必须实行全流通。因为在目前的主板市场上，“小即是美”的现象非常普遍，股票的价格不是和企业的利润直接挂钩，很大程度上是和流通盘大小直接相关的。“如果联通只发5千万股，就不是现在3块不到的价格了，而是30块钱的概念了，”郑哲举例说。
拟议中的小盘股市场，如果不是全流通的话，“就会有很多人死炒这只股票”，股价会炒得非常高，而且庄家没有任何后顾之忧。但“如果发起人股3年后能流通呢？”谁还敢炒那么高，谁还敢去做庄。一直在资本市场叱咤的赵炳贤认为，之所以主板的明庄大都在小盘股上，就是因为他们知道反正法人股不能流通，只要控制流通股的80％就可操控价值了，“我就死控了”。而只要做出全流通的规划，“看谁还敢操控股价”。赵炳贤认为，如果想要制止二板市场的投机行为，就必须实施全流通。
此外，有了全流通的约束，赵炳贤认为，过去束缚中国股市多年的“发行价格远高于股票真实价值的现象”就能杜绝，而发起人股全流通的时间越短，这个逼近作用越大。过去在资本市场上，相同利润的小盘股的发行价都远远高于大盘股的发行价，而如果制定了全流通计划，将在根本上解决定价的机制问题，即按照价值定价。
“在主板市场上，全流通的问题是无法在现有市场条件下解决的，”赵炳贤认为，由于历史遗留问题，股票价格都远高于其价值，要想解决全流通问题，只能等到股票价格跌到股票价附近，那全流通自然就解决了。而在二板市场上，如果一开始就定出全流通的计划，那势必使得IPO的发行价逼近或接近股票的真正价值，那今后的“全流通”和“国有股减持”也就是顺水推舟的事情了。
“小盘股市场应该在制度、规则上有所创新，”赵炳贤觉得创新的关键就在于允许全流通。而从小盘股市场长远发展及减少投机的角度考虑，小盘股市场也必须全流通。
而据记者得到的消息，在目前拟定的计划里，判断上主板还是二板的条件将是，5000万股以下流通盘的IPO全到深圳，5000万股以上的全到上海。业内是这样揣摩管理层的思路的：“求稳又不想变化太大，又不想带来风险，又不想分流主板资金，还能在这基础上有所创新，还能加快融资的速度和加大容量。”那么目前拟定的方案真是两全齐美，又没有太大风险的“完美风暴”吗？
目前的主要隐忧是，如果二板全流通，那还有谁愿意上主板？把流通股本做到5000万股以下就能上二板，少融些资金换来的是今后股份变现的长远收益，你说企业会选择哪条路？
所以，二板全流通，“失宠”的主板能答应吗？失去了原有规则的主板投资者又该怎么办？而一旦二板不能全流通，那么深圳开办二板还有什么意义，二板和主板又有什么区别呢？“所谓的二板，不就是仅仅宣告深圳恢复融资功能吗？”一位业内人士这么对记者说。
接下来的事情，就看双方博弈了。
文刊于《东方企业家》
由于参与了中小板的前期政策探讨，所以赵董很顺利地拥有一家中小板上市公司。这是在2003年，提出以全流通的思路来创建中小板，应该是主要基于健全股权机制的考虑，当然，中证万融当时可能已经有收购潍药并进行运做的腹案了。
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投资银行家解读投资银行
2005-11-11 10:43:34 中国技术市场报招商导刊 字体［大 中 小］
走近赵炳贤
１９９７年１月，一部名为《资本运营论——兼谈投资银行家在中国的角色》的书开始在市场上热销，先后被评为“１９９７年中国十大畅销书”和第四届北京图书节优秀畅销书第二名，并连续数月进入多家首都媒体的畅销书排行榜。《资本运营论》的成功出版发行，一个最大的原因在于它是中国第一部系统论述资本运营和投资银行的专著，他的作者便是赵炳贤。
赵炳贤１９６３年１１月生于北京，毕业于上海交通大学，获金融硕士学位，曾留校任教。１９９１年，他在北京投资创建中证万融投资服务有限公司并担任董事长兼总裁，是中国内地最早在资本市场的实践者之一。“中证万融”开发了“以客户为核心的综合服务模式”，在以自有资金进行投资的同时，向客户提供证券投资、创业投资、战略投资三项投资的管理服务业务，以及投资银行核心业务服务，赵炳贤称之为“３＋１”模式。“中证万融”是国内最早从事投资银行核心业务的专业机构之一。
１０多年来，赵炳贤立足国内证券市场和投资银行业，积累了丰富的企业融资与证券投资等资本市场运作经验，不仅以《资本运营论》等著述名噪一时，并先后为数十家企业的兼并、收购、重组和上市担任顾问，在他的帮助下在主板成功上市的企业已有５０余家，赵炳贤也成为国内知名投资银行家之一。目前，他还同时担任北京沃华生物科技股份有限公司和北京汇海宏纳米科技有限公司董事长，以及北京同仁堂科技发展股份有限公司等多家企业的董事或独立董事。
古老的新兴行业
“投资银行”这一称谓在中国的出现，使一个古老但又新兴的金融领域在中国得以开拓。但时至今日，许多人对这一概念还没有真正的了解。
赵炳贤介绍说，投资银行在西方是一个古老的行业，“投资银行”是个美国称谓，在美国又称“华尔街金融公司”，那是因为它们大多聚集在纽约华尔街的金融区。在英国等欧洲的大多数国家称为“商人银行”，在日本则叫“证券公司”。投资银行的历史可以追溯到１９世纪末２０世纪初。在美国是由一些从事投资的公司演变而来；在欧洲其前身是经营海外贸易的公司；在日本是战后占领军套用美国２０世纪３０年代的Ｇｌａｓｓ－Ｓｔｅａｇａｌｌ法令将证券业务从商业银行中分离出来而产生的专门经营证券的公司。这也是“投资”、“商人”、“证券”这三个称谓的由来。
但无论各国名称有何不同，业务范围有何差异，投资银行的作用都在于为资本的供应者和需求者提供中介服务。一些人把它误解为商业银行或一般证券公司，实际上它并不是普通意义上的银行，而是一种金融顾问产业。投资银行的业务可分为三类：传统型、创新型和引申型。传统型包括证券发行和代理买卖等金融性业务；创新型主要是企业兼并、收购和重组等策略性业务；引申型包括基金管理、风险管理及直接投资等。几十年来，随着西方企业越来越频繁地利用交易型战略寻求持续稳定发展，更多的投资银行家已不再局限于从事传统的证券发行业务，而及时拓展了企业兼并、收购和重组等更具挑战性、策略性的业务，涌现出一大批特色鲜明的投资银行家。
在资本市场高度发育的今天，投资银行已经从单纯经营证券买卖发展成为资本市场上最活跃、最具影响力的高级形态的中介机构。赵炳贤解释说，资本市场是指长期投资的资金市场，在这个市场上流通的商品不是一般的消费品或生产资料，而是“企业”及相关的“股权”、“债权”；所谓“高级”，是因为它是一个智力高度密集的产业，它所拥有的主要资产、所出卖的主要产品都是人的智力；作为一个“中介机构”，投资银行的主要业务多是代理，而不是自营，即“运用别人资本的那些人”。投资银行主要从事证券、基金管理、风险管理、直接投资、企业兼并收购财务顾问等项业务，并向投资者提供与上述业务相关的各种金融产品和工具。
在市场经济中，投资者为了追求以最小的风险获得最大的回报，总是希望投资于最具有收益潜力的项目和企业；而融资者则希望以尽可能低的成本从市场上融资，以支持自身发展壮大。投资银行业在资本市场上扮演着重要角色，这就是投资者与融资者的中介。
投资银行在发达的市场经济国家已经经历了一个世纪的发展历史，而中国正经历着向市场经济转轨的重要历史时期，国内资本市场的发展及其与国际资本市场的接轨，中国加入世界贸易组织、经济结构的调整及现代企业制度的建立，为投资银行的诞生、发育提供了巨大的空间和市场。但国内的证券公司过去和现在主要扮演的是证券经纪人的角色，而信托投资公司应该主要扮演信托人的角色，它们都不是真正意义上的投资银行。在这种状况下，投资银行在中国便有了“新兴产业”的特征。
赵炳贤认为，如果说证券交易所是资本市场的外形，那么投资银行就是资本市场的灵魂；投资银行不是一般意义上的银行，而是一种金融顾问产业；投资银行作为企业资本运营所需专业化服务的提供者，最了解资本如何最优配置才能达到最大的效益；投资银行处理的是资本本身，是资本的所有权和经营权，是资本的组合方式和运作方式；投资银行处理对象的特殊性决定了它的特殊地位，即投资银行是政府与企业之间的中间层、中国经济的带头产业、宏观经济政策与微观企业行为的枢纽；投资银行业是一个智力高度密集型产业，它所拥有的主要资产、所出卖的主要产品都是人的智力；投资银行的核心业务是为企业兼并、收购提供咨询服务，兼并、收购的发生要比企业上市多得多，其操作既有科学性又富有艺术性，科学性体现在这个过程建立在金融工程理论和技术的基础上，包括战略形成与实现方式、市场搜寻与机会分析、公司研究与企业评价、并购结构设计、财务评估方法、评估与定价等，艺术性体现在投资银行家的经验和洞察力中，价格是整个交易中最本质的部分，投资银行家必须发现准确的价值所在，即买主所能付的最高价与卖主所能接受的最低价之间微妙的差距，这是一个艰苦的、创造性的工程。
做中国的巴菲特
每当人们说到电脑软件行业，自然会想起全球首富比尔·盖茨，而说到资本投资领域，便不能不提及当代最成功的资本投资者沃伦·巴菲特，他通过长期持有美国可口可乐、吉列、迪斯尼等知名企业的股票而列居全球个人拥有财富排名第二。赵炳贤十分推崇巴菲特的价值投资方法，并想做“中国的巴菲特”。但在中国资本市场运作的赵炳贤更有自己独特的投资理念。他认为，中国与美国不同，中国股市价格常常被普遍高估，靠“价值发现”很难找到合适的股票，所以“中证万融”采取的是既中长期投资于一些上市公司，又帮助企业进行有效的资本运营，以提高公司的“含金量”，其投资特点是“价值创造”。他将这种操作方法称做“积极型价值投资法”，其与市场上绝大多数同类公司所不同的是，凭借投资者的经验、能力及资本状况，去发现在一般人看来没有多大投资价值但却具有极大发展潜力的企业，通过兼并、收购、重组等资本运营形式，协助企业把潜在价值变成真正价值。
赵炳贤的投资理念使他拥有了独到的“商业模式”，他更喜欢称之为“赚钱模式”。他认为，投资银行是资本市场最重要的媒介和组织者。中国正处在一个特殊历史时期，一方面经济积累已经形成庞大的资本存量和生产能力，另一方面传统与现代产业的矛盾日益尖锐，而大量涌入的外国资本也对中国原有经济组织和资本配置机制形成了冲击。在这种情形下，中国现有中介机构已不足以进行有效的大规模生产要素重组和资本运营操作，因而企业与产业的频繁调整、改造和重组迫切需要投资银行家。正是基于此，“中证万融”以赵炳贤的“赚钱模式”在资本市场上多年连续赢利，积累了雄厚的资本。
对于这种投资理念，赵炳贤的解释是：中国不缺技术，也不缺资本，而缺的是这两者的有效结合。这个看似简单的“结合”若要产生成果，投资者必须要有理智的分析和判断。２０００年１月，赵炳贤为“中证万融”制定出新的５年战略是投资生物科技。他认为，在未来３年至５年，生物科技将获得极大发展，而其在医药领域的应用就是生物制药。有资料显示，１９９８年全球医药市场销售额比上年增长１０％，而生物药品则增长２０％，达１３０亿美元。目前，美国和欧洲分别拥有生物技术公司１３００家和２００家。有关人士预测，美国生物技术市场贸易额在２０２５年将达到２５２００亿美元，欧洲在５年内将达到３３６０亿美元，而日本到２０１０年将增长２５倍，达到２０８０亿美元。在中国，生物制药的某些领域同样具有优势。更为重要的是，从长远看，生物科技在食品、农业、环保等方面也会有极好的应用前景。
２０００年初，赵炳贤按照自己的决策，参与筹划“同仁堂股份”分拆部分资产设立北京同仁堂科技发展股份有限公司，并以自然人身份投资５００余万元成为其第二大股东，“同仁堂科技”已于同年１０月３１日在香港联交所上市，成为第三家在创业板上市的Ｈ股公司，“同仁堂股份”也成为内地上市公司中成功完成分拆上市的第一家。
同年，赵炳贤又看好生物医药企业“沃华生物”。该公司前身是北京沃华生物大分子应用开发有限公司，拥有自主知识产权的高科技生物制品达２０余种，但一直受困于缺乏资金，科学技术一直无法转化为生产力，公司成立几年来一直经营亏损，总共花费资金达１０００余万元。对此，赵炳贤决定以自然人身份斥巨资加盟“沃华生物”，于当年６月２９日将其增资改制为北京沃华生物科技股份有限公司，总股本为３８９９１００９股，担纲“沃华生物”董事长的赵炳贤以１１９９．７万元股本成为其第一大股东，股份占３０％。经过改制，公司当年即扭亏为赢，扣除亏损后的赢利达数十万元。在国内数十家企业纷纷拟跻身首批在国内二板市场上市企业的预备档案中，由“华夏证券”保荐的“沃华生物”榜上有名。一旦上市申请获得批准，“沃华生物”将成为国内首家自然人控股的二板上市公司。
对于为何瞄准尚未开通的国内二板市场，赵炳贤说，这是个千载难逢的投资机会，因为二板将在监管上更加国际化、市场化，而以前在主板上他们买的都是二级市场的流通股，在二板上则要做原始股东、买一手货。但赵炳贤表明，“沃华生物”的上市并不是目标而是手段，是要把企业做好而上市，并不是为上市而做企业。他表示，准备用２年至３年时间把“沃华生物”变成一个生物科技产业的“投资控股公司”。
这就是赵炳贤的生意经，也是一名中国投资银行家对投资银行的解读。
这里有一个比较完整的积极型价值投资法的诠释，即运用中证万融的投资能力，将控股的上市公司打造为投资控股公司。当然，北京沃华的项目最终以失败而告终，但并不意味着投资主题发生了变更，例如中证万融后来照样在集中精力做药业领域的投资，而2107也提出了并购的设想。
理论上，在高市盈率条件下，通过简单并购即可快速实现股东价值的增值。例如曾经的庄股600804，市场对其主营IDC机房托管给予了四十倍左右的市盈率，当炒做到一定位置，抛出一个以十倍市盈率的现金并购其它IDC托管商的增发方案，即体现为流通市值的快速增长，因为新购资产的估值也是参照40倍来定价的，并购的本身会导致市盈率快速下降。至于内部效率的整合，那是中长期才看得到的事情，并不影响市场的短期情绪。例如，德隆系假若资金链未断裂的话，那么它投资的钾肥、汽车之类资产可能是可以救活老三股的。
当然，如果真心想学巴菲特，那么需要考虑长期的整合效率，从而使并购价值最大化，但无疑，这是最好的出货方式，因为企业真正成长起来了。
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拖家带口、逛市场…… 老板的"春田花花同学会"
2008年06月03日 14:02:38 浙江在线新闻网站
浙江在线06月03日讯 5月31日上午，一群拖家带口抱小孩的游客在义乌国际小商品城闲逛，小孩子从店铺里钻进钻出，大人则手拿冰淇淋，一边哄着一边听讲解。参观完了，他们还乐呵呵地跑到门口广场上拍集体照留念，然后分坐五辆中巴车离开。一行人像普通游客一样，小商品城的经营户并没有觉得有什么特别。
五辆中巴所经之处，每一个岔路口都有穿黄色短袖的新光集团工作人员指路，总共大约有几十人在默默保证车子顺利行驶。细心的准备，让这个原本会引起轰动的群体没有受到过多关注。而不事张扬，这是中欧同学会的“潜规则”。
这批客人是新光集团董事长周晓光和总经理虞云新的贵宾——中欧商学院同学会的成员，随便拎一个出来都是大名鼎鼎：杨澜本来亲自要来，但在地震及奥运会事务中抽不开身，只好拜托老公吴征前来；此外复星集团董事长郭广昌，神州数码总裁郭为，还有美的、万通、春和、奥克斯等众多知名企业的老总，都是座上宾。有工作人员偷偷估计，5辆巴士承载的财富，超过一千亿元。
记者有机会靠近了这一千亿元，感受他们的“春田花花同学会”。
赵炳贤“吹牛”：老小“巴菲特”一样可爱
5月30日晚，大部分同学都准时到达义乌海洋酒店。吃过晚餐后，同学中被称为“中国巴菲特”的赵炳贤开始吹牛——关于老巴菲特和比尔·盖茨。大伙儿一开始听得津津有味，因为赵所吹内容，大部分是亲身经历，独一无二的。比如，他跟老巴吃饭，可不用花几十万美元去竞拍，甚至老巴还会叫上比尔·盖茨，带领大家到他最爱的一家牛排馆吃饭——这牛排馆可有讲究！老巴的现任太太，在牛排馆当服务员，那儿就像他的私人食堂。
但是听久了，不少人开始犯困，因为赵炳贤这个老巴的狂热粉丝，把人家“吹”得从头到脚每一个毛孔都是完美的，甚至不惜“贬低”比尔·盖茨。
“那天去参加巴菲特股东大会，比尔就坐在那儿听，还跟人玩桥牌。我去上洗手间的时候，一开始找不到，后来一看前面有个瘦高个，衣服黄黄的，脸也黄黄的，不就是比尔·盖茨么？我就跟着他进了洗手间。”
接着，赵炳贤开始描述74岁的巴菲特如何健康，如何红光满面，说看上去比盖茨精神好多了。
赵炳贤是中证万融投资服务有限公司董事长，巴菲特公司的股东之一，自己也有一家上市公司。没想到，这么成功的人也像小年轻一样，会那么崇拜一个人，从头到尾夸了差不多3个小时。
他的同学们怀着善意、笑意听他说完了故事。他们大概觉得，一老一小两个“巴菲特”，都着实可爱。比如，老巴菲特见到中国老太太，会从裤兜里掏啊掏，把钱包掏出来让对方捏一角合影，满足老太太“沾点财气”的愿望。而“中国巴菲特”，会在义乌眉飞色舞不容置疑地夸偶像3个小时。
郭为看上小皇冠：义乌小商品很吸引人
5月31日早上，几十号人走进了义乌小商品城。虽说大家都是见过世面的人，但见到那么繁荣的市场、精美的商品，也不得不动心。有两例为证，据说，杨澜夫妇前一次双双到小商品城，买了一大堆东西，用两辆车才运走。而这次造访的神州数码总裁郭为，在参观东道主周晓光的大门店时，手里拿着镶钻的小皇冠不肯放。“如果给优秀员工颁奖时给他们戴在头上，一定很好看。”他最后说。
后来，记者听到周晓光私下里给秘书打电话，“郭为看上小皇冠了，你多拿一些过来，多下来的给小朋友们当六一节礼物。”郭为个子高高的，看上去比较严肃，不知道“六一”节前跟小朋友得到同样的礼物，会不会偷着乐……
在这些同学里，周晓光的角色是热心大姐姐，喜欢“管这管那”的：谁不小心穿了皱巴巴的衣服，谁在国外给太太打电话不够勤，她都忍不住要说；每次组织同学会，她都热情参与，鼓励大家一起来。这次同学会，许多人都是拖家带口前来，把这当成了彻底的家庭联欢。
“我们同学之间都很好，需要帮忙，打个电话就行了。比如我前段日子去新疆考察矿产项目，跟郭广昌一说，他马上给我配了两个专家。这份情谊令我很感动。”周晓光告诉记者。
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郭广昌游卢宅：东阳人第一次看家乡景点
复星集团董事长郭广昌比同学们来得稍晚，5月31日早上才到。瘦小的个子，穿个蓝T恤，白色便裤，一件红外套拴在腰上，像匹小马一样穿梭在同学间。
早就听说郭广昌是东阳人，参观自己家乡知名的景区卢宅，他却一脸好奇的样子。记者一问，他果然说是第一次来。“平时比较忙，难得有心情逛到这里。”
不过，即使在游园，郭的脑袋也没真正闲着。阳光下，当吴征巨大的身影和郭广昌瘦小的身形并立时，记者依稀听到他们在进行视频分享、收费模式之类的“业务探讨”。
朱学勤讲座：5个小时不知疲倦
31日早上走了一上午，马不停蹄逛了义乌小商品城、东阳卢宅，下午要听上海大学历史系教授朱学勤的讲座，虽然朱教授观点犀利，不时大喝一声响如炸雷，但毕竟讲的是跟经济没啥大关系的内容：法俄革命、五四运动，等等，这些老板们会有兴趣听么？记者本以为必将睡倒一片，没想到一直讲到下午5点，身边的人个个精神抖擞。
“好听么？”记者偷偷问左右不认识的老板。“嗯，精彩啊！”“观点很新，学点东西嘛。”
讲座持续了5个小时，到了晚上7点左右。反而是晚上要请同学去家里吃饭的周晓光坐不住了，偷偷让服务员递了纸条。教授一看纸条，很沮丧地说：“哦，还要吃饭啊，那我讲到哪里算哪里吧。我一撇一捺只讲了一撇，如果大家要听，要么吃完晚饭我接着讲？”
台下爆出持续热烈的掌声。
周晓光家宴：温馨幸福其乐融融
开车到周晓光家里，同学们坐定，已经是晚上8点。菜还没有上，每个人餐盘里有一个土鸡蛋垫饥。
为什么会到同学家里吃饭，而不是像往常一样，到当地最好的酒店呢？原来，同学中许多人都特别羡慕周晓光一家其乐融融的气氛，特地带了家属一起来体会一下。什么样的气氛呢？主人一介绍，不知情的人吓了一跳。
“我家共住了28个人，爸爸妈妈兄弟姐妹，一家人生活在一起很快乐。”
跟周晓光家有得一拼的，是来自香港的长百集团董事长林大湑一家。他这次带来两个孩子，太太，还有自己70多岁的妈妈。老太太穿着粉红的套装，看上去精神不错。
这两个大家庭一直是大家羡慕的对象，不但事业顺利，家庭和睦，人丁也非常兴旺：林大湑跟太太生了6个孩子。
主持晚宴的是周晓光的大儿子。这个男孩子刚从国外拿了硕士学位回来，见人还有些羞涩，一口一个叔叔阿姨，包括跟他年纪差不多的中欧商学院班主任刘莎。
刘莎是同学们在中欧上学时的班主任，20多岁，刚刚结婚。三年来，她一直为这些已经毕业的同学做联系工作。晚宴上，每一位她曾经的“学生”都手捧蜡烛，送上自己的祝福。灯光暗下来了，刘莎跟新郎在祝福声中喝了很多红酒，同学晚宴几乎成了祝贺老师的“婚宴”。关于什么叫幸福，在场的每一个人，都有了一个思考的机会。
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