（转帖）在估值泡沫中游泳的行情已开始进入尾声！！！

在估值泡沫中游泳的行情已开始进入尾声！！！(2009-04-14 01:12:09)标签：泡沫中 游泳 进入 尾声 股票 分类：股票投资

由于今天上午在外开会，没有及时看到上午的盘面，下午抽空浏览了一下整个市场，我感觉大盘危机正在来临，所以，本着慎重投资的原则，下午两点半在东方财富网博客中紧急发出“短线大盘拉升过急，有较大震荡出现，阶段性清仓”的警示。
2100点至今，我对大盘的趋势一直比别人乐观，对行情高度也比别人坚定，大B浪反弹的目标看到2696点的观点。至今还没有根本性逆转，只是，我觉得短期大盘已经开始出现隐忧了。

从绝大多数股票估值的角度衡量，目前股票的估值水平最少已经接近牛市高峰时5200点水平以上，在经济不景气仍将持续相当长时期的背景下，多数股票目前的市盈率是存在很大水分的。此轮大B浪反弹最重要的动因有两个，一是流动性充裕，资金有入场博弈的冲动，在信贷成本相对较低，机构获得资金相对容易的情况下，会有投资冲动，第二是由于股市自牛市巅峰的6124点一路狂跌下来，多头一直没有集中渲泄过，亏损严重的投资人有补仓摊低成本的内在需求。但是，我们必须非常清醒地认识到，这种修复性的上涨是必然要受到基本面因素制约的，行情不可能会像2007年的牛市行情中那么一蹴而就，一定会在市场不断地犹豫与怀疑中反复。

上周三，上海大盘暴跌90点，我仍然认为小牛市特征－－急跌慢涨格局会延续，而上周四到本周一三个交易日的连续跳空式大涨，令市场开始处于短期风险的前夜了。

大家都很清楚地知道，每次阶段行情的演绎过程，都是从犹豫，到坚定，再到集中疯狂。这是股市最典型的三步曲，关键是很多人无法从市场盘面中，以一种前瞻性眼光去寻找暴风雨来临前的蛛丝马迹，这确实不是书本上能够找到学到的，而是必须要经过充分的市场洗礼和长期磨练才能有所领悟，当然每位投资者领会的深浅会各不相同，但是，你只要有一份最基本的风险意识，就能够确保自己在股市中不受到重大伤害。我们永远不要追求在股市最低点抄底，更不要幻想在最高点逃顶。顶与底，永远只是一个相对区间的概念，不是某一个价格和具体点位。

尽管我仍然看好大盘金融地产股票的未来，但是，我们不得不认识到，在整个市场开始堆积太多风险的环境下，潜在的市场规律必然会对市场运行格局进行适当修正，在运行格局的转换临界点，不论股票质量优劣，一定会出现一次短期的同步修正。只有当市场再次进入新的平衡后，新的格局才会形成。我不知道这样表述是否清楚，通俗而简单地说，大盘经历连续三天跳空式上涨，已经积累了相当强烈的调整要求，预计大幅震荡的行情应该就在近三天内出现，本周三将是个非常关键的时间节点。如果外围走势不配合，不排除还会形成短期共振的效应，加大调整幅度。对此，各位朋友要引起高度重视。

纵观目前整个市场的估值结构，新能源概念、有色金融、创投概念类的股票，已经面临中期大顶部风险了，即便这些概念性股票将来能够实现超预期收益，目前的股价对应其估值水平，个人觉得，最少已透支了未来五年以上的收益。这就注定了它不是一个可持续讲下去的故事。

尽管在流动性充裕的大环境下，我们要适应并学会在泡沫中游泳，但是，头脑必须始终保持清醒，我们必须清楚自己当前所做的操作属于什么阶段，属于什么性质的投资。

展望后市，中期行情仍然值得期待，目前的市场已经开始进入最后的疯狂阶段，我不知道这种疯狂能够支撑多久，能够走多远，可以明确的是，不会太久，空间不会很大了。最后的晚餐是极少数人能够去吃，极少数人能够去参与的行情了。近三天已经出现两个缺口，如果行情能够持续，最少应该回补周一的跳空缺口。一般情况下，熊市市场不会在年线位置形成有效的向上跳空缺口，这不是什么定律，而是一种经验性判断。当前的经济环境不可能支撑大盘出现自1664点以来的大“V”字型反转行情。

如果在接下来的调整行情中，上海大盘能够在上周五大阳线实体的三分之二的位置止跌，那么，我对行情高度预期目标仍然不变，即可以继续看高至2692点区间。如果在后市的调整过程中，完全将上周五的阳线实体全部吞没，那么，行情就存在夭折的可能。

晚上我对一些大盘金融股票，尤其是中国平安、兴业银行、保利地产的周K指标进行了粗略分析，指标超买已经非常严重了，这种技术修复性要求，可能会给大盘指数带来非常负面的影响，这几个股票本周出现较大幅度调整的概率，应该在七成以上。环顾一些前期短期热点，从上周三甚至是更早的时间开始，这些股票已经不能够与大盘指数同步创出新高了，说明市场后续流入的资金开始小于流出的资金量，这是一个短暂的高位平衡，是一种极其微妙的阶段，也是风险来临前夜的征兆。

周一大盘指数大涨，上海市场成交金额再次创出天量，说明短期多空观点差异巨大。也许有朋友会提出，天量后必见天价，我得说，并不是明天后天就一定会看到天价的。预计，周二在顺势冲击上方重要的目标点位2550点后，存在较大震荡可能，对于部分今天盘中已经没有同步创出新高的股票，明天可能会出现加速下行的走势。对此，要有充分的思想准备。

再次重申一下我年初以来来对大盘趋势的预测观点：如果从一轮标准的大B浪反弹量度涨幅看，大盘最起码的高度应该在1664点的50%以上，即2496点，今天已经站稳在该点位之上了，这也说明截止今日，我对大盘的趋势判断是准确的。但是，2550点将是一个决定后市还能否有拓展空间极其关键的点位，如果能够经过短期调整，下面能够守住上周五大阳线三分之二以上即2450点区间不破，则还有冲击下一个更高目标2692点可能，即1664的1.618倍位置。否则，上半年行情就可能宣告终结。

对于今天已经出局的朋友，我建议暂时在场外观望，4 月中旬以后的行情，我认为，如果你是一个知足求稳的理性投资人，2500点至2692点的尾声行情完全可以放弃了。如果不知足，而且又不能很好地控制自己，风险的天平就可能会开始向你倾斜。

最后的晚餐，吃与不吃，决定权完全在自己手中，如何平衡内心欲望和冲动，是一门不太好做的功课。谨以此文，提示风险，与各位共勉。

回顾2100点以来的行情，我一直是坚定看多的，也获得了非常稳健的投资收益，尽管收益不如预期那般暴利，但是，与今年以来公募基金的净值平均收益水平（30%）相比，我们已经有所超越了，所以，我应该知足了。

中国股市是一个少有的情绪化市场，大起大落仍是未来几年一种常态化的运行格局，在成熟的资本市场，国际投资大师巴菲特前几十年的年均收益也不过是27%，要一年两年实现这种幅度的收益并不难，但是要做到十年八年保持稳健赢利，实在太不容易。股市投资一定要首先保证活得长久，然后才能有获取收益的本钱，股市成功的秘诀，除了本金安全还是本金安全。我们必须形成一种长期稳健的投资理念与投资风格，这比每次投资获利多少本身更重要。

奉劝在过去的投资生涯中曾受到较大伤害的朋友：不要指望在一次反弹行情中挽回过去所有损失，这是非常不切实际的，非常不理性的投资观念。饭要一口一口来吃，过去的错误要一年一年来弥补，关键是不能再重复过去的错误，不要跌倒在同一个烂泥坑里！！

今天开始提示风险，并不意味着反弹行情立马就会如我预测地那样出现趋势性转折，只是行情已经进入高危阶段了。到底何去何从，各位自己心里有杆秤。和我观点相反，继续看多的投资人，我不希望你在这里缺乏事实依据、苍白无力地在这里穷吆喝。如果能够拿出一些有说服力的论据来和大家讨论，我还是一直非常期待的。



个人观点，仅供参与，据此操作，风险自负！！！！

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