600271航天信息跟踪

一、主要看点

1、增值税防伪系统垄断者。
全国只有他家才能卖增值税防伪系统，税务局还得发文帮着他卖，在可预见的将来会一直垄断，因为增值税是国家最重要的税种，放开防伪系统进行市场竞争的风险过大，而且当年航天信息能够取得垄断地位除了技术原因外也是各方利益博弈的结果。自从航天信息这套系统运行后尚未出现假的增值税发票，当然代开虚开还是有的。同时结合目前国内普通发票假发票泛滥的现状，随着税制改革这套系统很可能扩展到营业税等其他税种，公司可以称得上是中国金税工程伪信息系统的垄断者。
2、高现金牛
该公司每年报表都是高预收款和高货币资金，08年末有现金25亿，现金流量表中主营业务活动现金流量净额惊人。09年公司目标开展资产并购，现在可是现金为王的年代。
3、主营核心防伪税控系统保持高毛利
08年该公司主营收入58.65亿，其中防伪税控18.73亿；营业利润其中13.94亿，其中防伪税控9.81亿，毛利率52%，虽然防伪税控营业收入只占总收入的31%，但是营业利润却占到总营业利润的70%，可以说是拳头产品。
至于占到主营近半的配套计算机等渠道销售营业利润只占总利润的8%左右，应该是让利渠道商的原因，这也是该公司被人诟病的主要原因所在，因为该公司在销售增值税防伪系统时业务员为完成销售任务和指标会制造各种兼容性的理由强迫客户接受配套计算机和打印机，而这些计算机和打印机价格比市场售价高出许多，致使客户意见较大。我几年前用过防伪系统还不错，就是配售的电脑和打印机太差了。
4、大股东军工背景强悍，资产逐步注入
公司大股东航天科工集团在股改时承诺注入符合公司发展战略的有关资产，目前已经注入资产如下：2007 年投资控股了中国航天科工集团公司旗下的湖南航天卫星通信科技有限公司（由于公司经验不足和国家政策该投资未达成投资目标）；公司第三届董事会第二十一次会议已审议通过公司以投资控股方式控制其旗下的从事系统集成业务的华迪计算机集团有限公司，该事项计划于2009 年完成相关手续的办理。
5、公司经营目标远大，注重品牌建设
公司03年收入20亿，08年收入60亿，09年目标70亿，2010年目标100亿，主要增长点在于增值税防伪系统客户的扩展如增值税一般纳税人标准降低新增客户，未来税制改革其它税种也可能纳入防伪开票，还有目前和浪潮争夺的税收收款机项目，着力开展的金盾工程、RFID、CMMB、电子政务、军队信息化等新业务。
公司还注册了Aisino航天信息品牌，08年奥运会推出移动电视电视棒等消费用品拓展品牌形象。
6、公司注重股东利益，每年坚持送转派现
从02年开始每年坚持高现金分红和送转股，08年时10转5派2.7元，随着公司的成长，预计股东回报会日益丰厚。

二、风险提示：
1、基本上所有券商报告都是增持，但是一季度基金放量出货，股东户数增加明显，有诱多的嫌疑，同时2-4月份成交量不断放大，现价24元跌势明显，在大盘风雨飘摇的情况下有继续大幅向下风险
2、金融危机导致的经济危机可能使部分企业倒闭，同时新增用户减少，公司税控业务和渠道业务会受较大影响，同时公司相关业务的多元化发展可能也存在风险。