绿山咖啡GREEN MOUNTAIN COFFEE ROASTERS INC

核心的一点是，这个企业的护城河有多高？我相信人们的消费惯会转变，但新加入的竞争者可能会分一杯羹。比如雀巢，现在不行未必将来不行。
考虑到竞争的原因，我认为上面的利润测算数字至少要打对折以上。如果作为严肃的估值的话，也许3～5亿美元的利润比较靠谱。那么下一个问题是，届时多少倍PE是合适的估值？

Green Mountain Coffee Roasters, Inc. ( GMCR) Short Interest
 
 GMCR
Green Mountain Coffee Roasters, Inc.NASDAQ-GS 
Settlement Date Short Interest Avg Daily Share Volume Days To Cover 
3/31/2009 9,714,395 550,598 17.643353 
3/13/2009 10,600,064 544,711 19.459978 
2/27/2009 10,283,824 477,299 21.545874 
2/13/2009 9,993,021 604,891 16.520366 
1/30/2009 9,309,232 855,328 10.883815 
1/15/2009 8,937,614 431,781 20.699415 
12/31/2008 9,146,531 344,594 26.542920 
12/15/2008 9,743,723 464,498 20.976889 
11/28/2008 10,288,603 531,960 19.340934 
11/14/2008 9,184,548 346,192 26.530214 
10/31/2008 8,711,808 446,237 19.522828 
 
有朋友说起巨大的卖空比例，自去年11月以来就一直是这种情形。

远大兄好。我不善于冲浪。拿着VPRT之类的股票我很踏实。

关于绿山的策略，买入并持有。只是发现的时候已经50美金了，只能说遗憾至极了。
AVAV短期看的确是失败之举，但中长线还似乎不能下定论。消费品公司相对来说，风险更小一些。时间可以化解很多风险。
期权我不敢赌了，心脏不好，波动受不了。哈。

我在想，绿山有没有可能到120亿市值？
或者说，当KEURIG BREWER的终端保有量达到1500-2000万台的时候，会是怎么样一副情形。毕竟，以利乐对于牛奶的消费来看，KEURIG BREWER有可能成为改变人们对于咖啡消费惯的变革推动力。
简单算下：假定，1500万台保有量，1.5杯attachment rate，全部按许可费计算，咖啡附加值抵消各种费用，则：
税前利润可能为：1500万×1.5×365×0.065$。这是比较夸张的数字。
……………………
ps：本帖可能有乐观的因素，更可能因为作者本人持有该股票而导致重大倾向性看法，仅作为探讨之用，不建议买入绿山咖啡GMCR，特此声明。

就我个人而言，仍然认为金融类的超跌股更有投资价值，现在还不到重仓成长股的时候。不过，如果是作为短线的盲点套利交易则另当别论。只是LZ想好了交易策略了吗? 是现价买入还是等回调?为了防范类似上次AVAV那样的风险(毕竟大盘有调整压力),是否考虑买入期权?由于季报的因素,当期的期权似乎价格比较高（当然贵有贵的道理）。

解读“K杯”咖啡生产线
信息来源：  2007-3-16 13:17:21 
 
美国Keurig公司的创始人曾反问自己：“为什么一次要冲一壶咖啡呢？我每次只喝一杯而已。”这一想法促使他发明了Keurig K-cup（以下称K杯）包装。

  K杯是一款外貌像杯子一样的容器，采用铝箔盖封口，杯内焊缝了一片V形或凹形滤纸，咖啡就装在滤纸与杯口连接形成的空间中。为与K杯这种包装形式相配套，Keurig公司开发出专门的单杯冲咖啡机，将K杯置于咖啡机内，一分钟后，一杯香腾腾的咖啡就出现在你的面前——不用磨咖啡豆，不用称量，不用清洗，杯底无残渣，每次正好冲一杯，而且从来不用掂量是否放多了还是放少了料，冲咖啡从此不再麻烦。K杯包装的咖啡产品不便宜，25个K杯装Keurig咖啡卖12美元，合40多美分一杯，咖啡机也需100多美元。但是对于真正的咖啡爱好者来说，他们要的是方便和质量，而K杯装咖啡完全能满足这个需求。
  事实证明，GMCR公司此次收购非常成功。随着市场对K杯咖啡需求快速增长，GMCR公司现有生产线开始吃紧，迫切需要扩大生产能力。
  为此，GMCR公司耗资340万美元，购置了两条新生产线，这看上去是一宗冒险的交易，但GMCR公司的工程总监詹森·金却认为这是必要的，他说：“增长率是明摆着的。用K杯包装的咖啡都已经卖出去了，机器一安装好就具备了生产能力，它起作用了，我们的冒险得到了回报。”事实确实如此，新生产线投产后不到两个月，GMCR就收回了投资。
  在这个新生产线项目中， GMCR公司向我们证明，合适的团队能缩短启动曲线，同时提高收益率。而这条生产线也因此获得了美国PMT杂志所评选的“PMT2006年度包装生产线”。 
困难
  在这个项目启动前，金就已经制定了目标。“新生产线安装要更快，更高效，安装的时候能尽量配合工厂车间的环境，另外最重要的就是能适应工厂的高速、大批量生产，也就是说新生产线正常运行时间要更长。”金说。
  GMCR公司沃特伯里工厂的地面空间有限，无力安置更多的现有类型生产线，而扩大厂房又来不及。于是，GMCR公司想到了老合作伙伴——依阿华州达文波特的包装技术公司。这个新项目是要设计两条包装生产线并且将他们集成在一起，用来生产K杯装咖啡，这将考验供应商的创新和集成能力。GMCR公司要求：厂房能容纳这两条新线，同时速度要是现有生产线的两倍，另外，以前全部由手工完成的后段生产，如今要全部实现自动化。包装技术公司（Packaging Technologies）鼓励所有供应商积极参与讨论，通过多方努力，最终完成的生产线满足了GMCR公司的要求。

团队
  包装技术公司的销售和市场副总裁汤姆·里金斯说：“我们聚集了一个供应商团队，他们都拥有创造性的思维，都愿与项目齐头并进，直到项目成功。”
  “我们开过很多面对面的会议，基于已有技术，我们为GMCR公司制造了这条生产线，”里金斯说：“在安装这条线之前，我们就已经完成了一切测试工作。”
  “让这条线成功的关键是所有参与者的精诚合作，”金说：“对我们在正常运行时间和资金上的要求，他们克服障碍，展开坦率公开的交流，真诚的合作和讨论。这种交流方式使这个项目的成功成为可能。”
  包装技术公司组织的供应商团队是世界级的：他们是纽约州布鲁尔顿的施奈德包装设备公司（Schneider），威斯康星州斯特蒂文特的Spee-Dee包装机械公司，明尼苏达州明尼阿波利斯的热电集团（Thermo Electron），麻省索格斯的Snyder机器公司和新罕布什尔州基恩的马肯集团（Markem）。

生产线
  GMCR公司旧生产线上主要的设备是四通道、多功能嵌入式K-140机，它的生产工序是先将一片滤纸插入并且焊接到杯内，再注入氮气，以净化杯子内部，接着充填咖啡，在杯顶放一片铝箔盖，焊缝好后，再将杯子卸到传送机上。
  在这个新项目中，由于GMCR公司要求产量翻番，包装集束公司对K140进行了改进，将四道改成了八道，而且只占了一小块空间，改进后的机器被命名为K-280系列。

分度机
  新K-280生产线从分度机开始，它将预成型容器传输到机器的工作台，配发到一个有八个通道的杯子料仓，料仓将杯子喂给自动分离嵌套机，机器将杯子分离嵌套好后，一台特殊的凹形滤纸传递系统将一片凹形滤纸插入到杯子中。这个系统集成了由Snyder Machine公司提供的滤纸成型机。

滤纸成型机
  这款凹形滤纸是GMCR公司新设计的，虽然凹形滤纸冲出的咖啡质量更高，但是凹形滤纸的切割会比较困难。Snyder Machine公司副总裁雷·巴恩斯说：“我们的机器是为能切开30片滤纸而设计的。现在，我们却只需切开一片滤纸，而且不能撕坏滤纸。杰夫·斯威彻尔和GMCR公司给了我们支持， Keurig公司提供了工程援助。在包装技术公司、GMCR公司和我们的共同努力下，我们设计制造出了这款特殊凹形滤纸成型机。”

滤纸填塞
  滤纸插入杯子后，杯子进入到滤纸填塞工作台，在这里，机器将滤纸固定到杯内的正确位置，传感工作站进行检测，确保所有的杯子内都有滤纸。之后杯子进入焊接站，滤纸焊缝好后，另一个传感工作站检测滤纸的高度位置和焊缝是否正确。杯子从这里出来，进入到一个氮气充填系统，随后一个机械式杯子抬升工作站将杯子送入充填工作站。

咖啡充填
  包装技术公司发现在充填前，K杯的稳定性有问题。里金斯介绍说，包装技术公司先在K-140生产线上进行了测试，之后改良了K-280生产线的充填台，采用了一个稳定杆，使充填前稳定住杯子。
  由于新生产线是以K-140生产线为基础而改建的，GMCR公司非常担心由四道改八道是否会出现产品堵塞问题。Spee-Dee包装机械公司总裁吉姆·那文说：“如果咖啡流的直径过小，咖啡会卡住，不再流动。为了解决这个问题，K-280生产线采用了8英寸的横进给。”
  一台Spee-Dee公司提供的Model 3500 III Octal Digitronic螺旋式充填机负责充填K杯。这款充填机包括八个低速搅拌器和四个桨叶搅拌器，安装了操作员屏幕，采用罗克韦尔自动化公司的RSView软件，来控制K-280生产线的人机界面，不锈钢漏斗和漏斗罩和高速桨叶搅拌机等部件。
  充填机安装在一个滑道上，这使在机器密封结构外进行清洗和维护成为可能。 “这种安装方式利于工人操作，机器的清洁、维护和换活更加容易，这正是GMCR公司所要求的。” 纳文说：“这条生产线的换活相当频繁，从有过敏原到无过敏原，从调味到原味等等。这种滑道设计是一个重大突破，我们其他的机器上也采取了这种设计，提供给其他的行业。”

封口
  充填好后，杯子通过一个放置和铝箔盖辗压系统，一个八通道感应热封装置将预模切好的铝箔盖和K杯的杯口焊缝在一起。此焊缝的温度和压力是可控的。

检测
  充填和封口好的杯子之后被移送到传送机上，一个废品剔除系统负责剔除没有充填或者是没有密封好的杯子。
  传送机将杯子传送一个热电Model AC9rx/SWT称重系统。此系统专为K-280生产线而设计，每分钟能处理300个杯子，具备不同的误差报警级别，监控充填误差保持在+/-0.25克左右，位于0.3克的允许范围内。
  为了降低浪费，K-280生产线安装了必要的阀门和程序，如罗克韦尔自动化公司提供的DeviceNet模块，来剔除单个破损K杯，而不是整行Ｋ杯。

后段自动化
  新生产线速度的提高，使自动化后段生产成为必要。施奈德包装设备公司提供的一个独特系统是后段的主要组成部分。此系统包括一台撑盒机、一台装盒机、一台撑箱机、一台装箱机、一台诺顿粘贴设备、一台集成贴标机和一台码垛机。为了节省空间，装箱、贴标和码垛都由一个机器人完成。K杯单列进入到装盒系统，机器先将盒子撑开，装杯子，再贴上条码和标签，将盒子传送到装箱系统。然后装箱机撑箱，装载盒子，给箱子贴标，之后诺顿的粘贴系统对箱子进行密封，密封好后，箱子传送到码垛机进行码垛。
  此系统中的施奈德旋转装盒机专为K杯量身设计和制造。装盒机采用莫里森容器处理解决方案公司提供的定时螺钉，可在杯子进入装盒工作台之前，控制和提供准确的杯子数量。
  “我们采用了旋转动作，而非线性动作，”施奈德公司总裁里克·施奈德说：“GMCR公司要求纸盒里所装的杯子数量要准确，为此，我们集成了莫里森公司的定时螺钉，来控制好杯子间的距离，从而保证盒中所装杯子的数量准确。”同时，由于K杯比较容易聚在一起，不利于装盒，我们还开发了一个推入工作台，来防止装盒问题的产生。”
  同时，生产线安装了两台诺顿Pro Blue 10系统。一台用在装盒机上，一台用在装箱机上，使用一种标准包装胶水。公司采用了一个特殊的纸盒盖舌粘合格式，由装盒机的PLC来控制，可将胶水的使用量降到最小，且利于消费者打开纸盒。
  施奈德公司将装箱和码垛集成到一个多功能机器人系统中，采用Fanuc机器人美国公司（罗切斯特山，密歇根州）提供的一个机器人来完成装箱和码垛工作。此系统还能给箱子贴标，在系统的触摸屏上，就能够控制标签粘贴到箱子上的目标位置。
  “我们还设计了打印工作台，负责打印箱子的两个边和底面，”施奈德说：“贴标机位于此系统的外部，因此标签卷材能实时更换，而不用关闭系统。”
  此系统具有足够的积聚时间，当多功能机器人系统上的满载货盘卸下，引入新货盘装载下一批箱子的时候，上游的设备依然能够继续生产。
  这条生产线的运行是持续性的。系统运行的时候，依旧能补充箱子和纸盒等耗材。当下游设备停机的时候，或者是按照特殊需要，系统可以让传送机和控制器自动将产品从装盒机传送到客户的集装箱。整条线都使用马肯公司的日期打码设备。

收益
  K-280生产线取得了巨大的成功。GMCR公司在这两条线上投资了340万美元，不到2个月就收回了投资。
  市场对K杯装咖啡的需求持续增长，2004年，GMCR公司卖出了1.36亿个K杯，2005年增长到1.87亿个，2006年，初步估计销量增长率为40％，可能达到2.7亿个。2007年，GMCR公司预计其销量将增长30％。
  总之，新生产线降低了GMCR公司25％的成本，而产量翻番，在不招募新员工的基础上，提高了公司的生产能力。由最先的K-100生产线，每分钟生产100个K杯咖啡，需要2~3人，后来的K-140生产线，每分钟生产140个K杯咖啡，需要3人，而K-280生产线的速度是K-140的两倍，只需要4个人。
  GMCR公司的经济效益离不开K-280生产线，而K-280生产的成功离不开从前段到后段的设备供应商，更加值得一提的系统集成商包装技术公司（Packaging Technologies）的卓越贡献，他们集大家之所长，铸就生产线完美品质。

…………………………………………………………
2008年K杯生产量突破10亿只；2009年估计在16亿只以上。

不同于brewer和K杯申请了专利，KEURIG从未对于生产设备和流程等申请过专利，而采取的是保密做法。

非常喜欢海大的帖子！

喜欢，什么时候我也能有些就好了

KEURIG brewer中的一款。

巴伦的股评式文章，有点负面的参考意义，它制造了前天最好的买入机会。感谢巴伦！呵呵
……………………
MONDAY, APRIL 20, 2009 
WEEKDAY TRADER  

Green Mountain's Stock Due for Slide 

By NAUREEN S. MALIK  | MORE ARTICLES BY AUTHOR

Shares of the coffee company have gotten ahead of themselves.
  
  
AS THE COUNTRY'S LEADING maker of single-cup coffee-making systems, Green Mountain Coffee Roasters (GMCR) has been brewing up a storm.

But investors should be wary that this company too could fall victim to consumer belt tightening. And the stock, which is trading at 40 times 2009 earnings estimates and more than 8 times book value, seems like it's on a caffeine high.

At a Glance: 
Green Mountain Coffee Roasters (GMCR)

Stock Price: $52.40 
52-Wk High: $52.90 
52-Wk Low: $51.73 
Market Cap: $1.3 billion 
Est. 2009 EPS: $1.32 
2009 P/E: 39.7 
Est. Long-Term EPS Growth: * 28% 
Est. ('09/'08) EPS Growth: 52% 
Revenue (trailing 12 months): $570.8 million 
Dividend Yield: None 
Chief Executive Officer: Lawrence J. Blanford 
Headquarters: Waterbury, VT 

*Based on analyst estimates looking ahead three to five years.
Sources: Thomson Reuters, Barrons.com 

"I think there is a reasonable business here, but at the same time I think it's worth less than where the stock is currently trading." says Mark S. Astrachan, an analyst with Stifel Nicolaus.

He downgraded the stock to Sell from Hold in February when it traded at about $40 a share. Today, the stock closed at $52.40.

Though a big seller of coffee beans and ground coffee found in commercial outlets across America, Green Mountain's main driver of growth these days are its Keurig single-cup coffee systems.

These plastic devices use pods filled with ground coffee that eliminate the hassle of filters and messy clean-up tied to drip coffee makers. They can brew coffee in as little as 30 seconds versus five minutes in traditional machines. It's like getting coffee almost instantly, but without the bitter instant coffee taste.

The coffee-filled devices, which are found in hotels and company offices as well as homes, are a low-margin business but are critical to driving growth at the company.

It is what the company calls the "razor/razorblade" model in which the low-cost coffee makers, the razors in this analogy, are the devices through which coffee-filled pods, the blades in this analogy, are sold.

This model has worked as single-cup brewers gain traction, causing company-wide revenues to grow north of 40% a year. But even as a growth stock in an emerging industry, the stock has gotten way ahead of its earnings.

Green Mountain's stock has been one of the best performers across the market this year. Its 12-month gain of 54% far outstrip the dismal 28% decline posted by the Dow Jones U.S. Food Products Index.

Green Mountain's fortunes are tethered to consumers who are looking for more convenience over drip coffee or cutting out trips to coffee houses.

Certainly, coffee consumption is rising slowly but steadily in the U.S. and the growing popularity of the single-cup coffee will drive longer-term earnings at Green Mountain.

But the risks are starting to overshadow the rewards when it comes to the stock. The company has been facing margin pressure.

Plus, at a time when investors are seeking more information, the company decided to reduce its level of disclosures. It is no longer reporting the break down of sales from home brewers versus other customers.

This is critical because businesses tend to use 10-15 cups per day versus 2-2.5 for a household Keurig brewer.

Astrachan says many purchases of Green Mountain coffee systems don't use the devices on a regular basis.

"We believe brewer usage may not have materialized as expected due to the number that are given as gifts or purchased by trial users," Astrachan says.

In the 2008 holiday season, it sold 711,000 brewers and the year's sales rose 121% to more than 1.3 million.

Keurig, which Green Mountain acquired in 2006, gained traction among business customers in the northeast. But most of the growth now comes from household consumers.

The company is expanding its East Coast presence to the West Coast thanks to its recent acquisition of Tully, but this could hurt margins.

Meanwhile, the 15% price cut for some of its brewers in February will compress margins. After a stellar 2008 and likely strong first half of 2009, the company will face tougher sales comparisons at the tale end of the year.

Keurig's success could cause deep-pocketed competitors Kraft Foods and Nestle to step up with their single-serving brewers Tassimo and Nesspresso, respectively.

Long-time investor Jack Robinson, portfolio manager of Winslow Asset Management, has questions about the company's future.

"I am concerned that when a company grows this fast, does it have the board and management in place to stay at least two steps ahead of the growth?"

In a note dated April 13, SunTrust Robinson analyst William Chappell lowered his rating to Neutral from Buy due to valuation. He says "the risk/reward for the stock is less compelling at current levels" and that 37% of the gains this year have been driven by a high short interest (roughly 53% of the float).

Green Mountain's growth profile is certainly attractive in the long run, but investors should look for a big pullback before jumping in.

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Full Disclosure:

• Stifel Nicolaus analyst Mark S. Astrachan has a Sell rating on Green Mountain shares.
 
• Canaccord Adams analyst Scott Van Winkle rates Green Mountain at Buy with a $55 price target. The firm has an investment-banking relationship with Green Mountain.
 
• Winslow Management held 160,426 Green Mountain shares at the end of 2008, down from 378,655 the third quarter, according to StreetSight.net.
 
• SunTrust Robinson Humphrey analyst William Chappell has a Neutral rating and $50 price target on Green Mountain's stock. SunTrust has received compensation for investment-banking services and the firm makes a market in Green Mountain shares.

i am intersting in Ctic these days just based on the indictor. i got some at 0.30 to 0.29 last Wed. and sold at 0.38 to 0.40 now.