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2. 网络覆盖和优化行业的上市公司现状:
第一集团:京信comba 2342.HK 行业领头羊,08年收入25亿,盈利2.2亿,市值27亿港币;
第二集团:三维通信002115: 08年收入4.4亿,盈利0.56亿,市值20亿),
星辰通信(福建先创)1155.HK: 08年年中半年收入3.7亿人民币,盈利0.53亿人民币,市值6.6亿港币,约等于5.6亿人民币,2008年报预期四月下旬出炉等;
此外还有深市的珠海银邮、奥唯通信,由于其属于第三集团,性价比和稳定性不高,不再单独列出。
比较的结果,三维通信和A股整体市场一样,与港股相比,高估太多,pass.
星辰通信和京信的初步比较,如果按照1155.HK 08年下半年收入等于上半年计算,目前大约7.5亿收入,盈利1.1亿人民币,
市值6.6亿港币,相比龙头公司comba 京信2342.HK,收入大约1/3,利润1/2,市值大约1/4。相对低估。
通过进一步发掘,发现1155.HK还有更大的惊喜!
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1. 行业前景:
主要行业公司在09年展望或者一季度预告中,均给出了非常乐观的预期。行业龙头公司目前都是三班倒。
事实上,个人了解同行业公司最多有同比300%的收入增长。
30%~50%的增长属于比较保守的预期,一季度的事实增长在100%的应该是普遍水平。
在现在整体经济背景下,这是非常难得的确定性增长子行业。龙头公司将很大程度上分享行业荣景。
(上述数据可能很难以置信,但是我了解的情况确实如此,这里有不少相关行业的朋友,也希望可以调查核实印证下。)
由于2009~2011年运营商相关投资额计划已经公布,信产部公布数额4000亿,其确定性很高。
确定性源于: 全力拉动投资的大气候+通信行业完善3G部署的行业特性以及运营商的运营需要。
因为一张网络需要保持完整的覆盖,如果仅仅是热点覆盖,那么用户体验会差很多,大家能够想象你开车或者坐公共汽车运动到无覆盖地区后,
你的通话就中断了,上网也无法进行了吗?如果运营商不想被客户骂死,就要尽量保证全覆盖,因此会一旦开始部网,会在尽量短时间完善网络,
从而吸引用户获取收入。
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非常感谢Hayek兄提醒的2342.HK让我在这个确定性很高的行业发现了确定性很高的子行业,就是网络覆盖和优化子行业。
下面从投资角度看,重点分析网络覆盖/优化行业以及相关的上市公司。
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首先从产业链的机会来分析,直接拉动者是运营商的巨额资本开支,从足额资本开支中直接获益者:
1. 设备商 2. 网络规划和设计服务 3. 网络覆盖和优化 4.终端厂商 5.半导体芯片厂商
事实上:
1. 设备商的代表中兴通信应该说得到了比较充分的挖掘,目前以香港市值计算:港币360亿,以
大陆估值计算,人民币500亿。
2. 网络规划和设计服务的
代表中国通信服务(0552.HK),目前市值320亿港币,08年市盈率大约17倍。
4.终端厂商,数量很大,而且龙头公司,例如Nokia,Samsung等外资厂商,都是年销售1亿只手机以上的巨型厂商,
市值巨大,中国市场即使放量,对其没有很大影响。而国内厂商大多数处于中低端,由于山寨机的存在,
恐怕很难有非常大的作为。运营商集采,对于中兴华为等拉动作用也不大。
5.半导体芯片厂商,这个行业基本赢家通吃,而且都是大块头公司,台湾联发科MTK,恐怕是最大的受益者,
但是其市值巨大,而且价格不低,现在距离牛市高点也不过30%之遥而已。市场机会不大。