恒星科技——题材丰富，成长明确

一、公司主要从事镀锌钢丝、钢绞线、钢帘线、胶管钢丝产品的研发、生产和销售。其中镀锌钢丝、钢绞线产品主要应用于电力电缆生产和电网建设、改造领域;钢帘线、胶管钢丝产品主要应用于子午轮胎、胶管、传输带等行业。公司看似金属制品行业，实际也可以算是电力设备生产商。

二、公司还具有新能源概念，2008年7月26日，公司与自然人段献忠、史万福同出资投资设立洛阳万年硅业有限公司，持股比例分别为44％、30％和26％。该项目有望2009年2月投产并迅速达产，产能300吨。
三、公司业绩成长分析：
1、募集资金项目基本投产，电网建设用镀锌钢绞线产能已达到20万吨；轮胎用钢帘线产能达到4万吨。两大主力产品产能已分别同比增长100％，2009年公司经营即将进入收获期。国家电网公司2008年11月份新的投资计划已表示：未来2~3年内其电网投资规模将达到1.16万亿元，相当于将原计划5年的投资拉到2~3年内完成，比原计划增长110％以上。国家电网的加速建设给公司产品的销路提供了保障。
2、公司原材料钢材的价格目前处于一个低位，而且国内钢材总体供大于求的格局也使我们判断09年总体钢材价格不会大幅度上涨，这有利于公司09年毛利率的回升。
3、公司产品市场占有率将达到40％，处于细分行业的龙头地位，具有一定的定价权，这也对提高公司毛利增加的保障。
4、 根据风神股份于2008年12月29日发布的非公开发行股票发行结果暨股份变动公告，恒星科技已成功认购其发行的人民币普通股股票1000万股，占风神股份此次非公开发行股票总量的8.34％，以此来换取风神轮胎的市场份额。仅风神的需求就可保证公司钢帘线产能50％的订单。尽管经济危机对汽车行业产生不利影响，但基础设施用各种轮胎需求量也较大，而且目前我国汽车的保有量已达到7000万辆，即使是更换需求也是很可观的。公司研发与技术能力领先，无论设备、工艺还是产品质量，均居国内先进水平，成材率行业领先。钢帘线行业仍处于快速成长期，新增产能可以有效释放。
四、业绩预测：
考虑到公司产能大幅度扩张并预期产能稳定释放，而毛利率有望回升这两方面的因素，
预计公司09-11 年净利润分别为1.65 亿、2.29 亿和2.84 亿元，EPS分别为0.56 元、0.78 元和0.97 元。
如果多晶硅项目能如期实现，公司可增加盈利3822万元，合每股收益0.15元左右，将形成公司新的利润增长点。考虑到新成立的多晶硅公司将在达产时间及多晶硅价格波动上存在一定的风险的不确定性，我们的业绩预测暂未将其考虑在内。
恒星科技成功认购风神轮胎股份发行的人民币普通股股票1000万股,每股认购价格5.03元/股，认购款总计为人民币5030万元。此次认购成功的1000万股股票将自2008年12月29日起锁定一年，至2009年12月28日止。今天风神收盘9 .79元，已经产生了可观的账面投资收益。考虑到2009年12月28日风神股价难以预计，我们在给恒星科技做业绩预测的时候，也没有考虑这部分的投资收益。
如果考虑多晶硅和风神的投资收益，09年恒心科技的业绩增长也许会出人意料。