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经纪业务比重大的广发和中小券商（东北，国海等）上半年业绩将好得惊人
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今天国海系表现不错，河池化工封板，310表现一般，对重启的定增各位大佬怎么看？
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转网上的贴子
券商Q2业绩预测和评价,主要看国海和桂东
在剩下的14日交易日里，假设上海日均成交1000亿，则Q2成交额比Q1增长30%，假设日均1200亿，则增长35%，日均1400亿，则增长40%。
假设平均手续费下降10%，则经纪收入将对应增加：17%~26%。取20%。营业成本的增加远小于收入的增加。
以东北证券为例，营业收入4.05亿，扣除自营后的税前净利润大概是2亿。营业成本是1.28亿。
Q2营业收入增加20%即0.8亿，假设营业成本增加10%即0.13亿，则税前净利润增加0.67亿，增长率为33%。
如果手续费下降5%，则营业收入增加28%即1.13亿，则税前净利润增加1亿，增长率为50%。
由此预计，东北证券Q2经纪业务税后净利润大致为3*0.75=2.25亿。
东北证券Q1底的权益资产是5亿多，Q2指数已上涨超过20%，以20%计算，则税前净利润为1亿，税后为0.75亿。合计Q2净利润为3亿元，即0.52元/股，加上Q1的0.37元，上半年每股净利润达到0.89元。
可以说上半年券商的业绩将远超出市场的预料。
与东北证券同样规模的国海证券，Q1收入为4.1亿，净利润为2.1亿（不含基金公司）。国海的投资收益比东北证券少，因此经纪业务获利能力比东北还高。假设净利润里有85%来自经纪业务即1.78亿，其它业务是0.32亿，则Q2的净利润为1.78*1.5+0.32=3亿。因此上半年母公司的净利润高达5.1亿。来自国海基金的收益，去年是0.4亿，半年是0.2亿。另外国海良时期货公司应该是微利，忽略不计。因此合并净利润为5.3亿，即每股0.66元（折合到桂东是0.5元）。
按国海上市后总股本计算则为0.72元，按20~25倍动态PE计算价格为29~36元，中值为32.5元，折合到桂东为16元。桂东主营资产合理价格为8~10元，因此评估价格是24~26元，比以前评估的19元有较大提升。
最后说一下广发，Q1母公司净利润是8.5亿，仍然假设经纪收入占85%（实际还更高）即7.2亿，其它业务为1.3亿。则Q2母公司利润为7.2*1.5+1.3=12.1亿，上半年母公司净利润为20.6亿。
广发华福盈利能力和国海相当，假设上半年利润也和国海相当，为5亿，则贡献给广发为3亿。
两个基金去年为广发贡献的利润是3亿，半年为1.5亿。在此把广发华福上半年的业绩打给对折，则子公司上半年贡献的利润为3亿。
由此计算广发上半年业绩是23.6亿，即每股1.18元，折合到敖东，成大，公用分别是1.06，0.67，0.56元。
预计敖东上半年为1.23元，以20倍动态PE评估敖东合理价格为49元，与之前作出的乐观估价（48元）相符。
总之：
1）经纪业务比重大的广发和中小券商（东北，国海等）上半年业绩将好得惊人；
2）广发和国海等Q1自营盘不大的券商，在Q2还有可能得到超出预料的自营收益；
3）东北，敖东，国海上半年的每股收益预计为0.89，1.23，0.72，按20XPE计算合理价格分别为35，49，29元（对应桂东电力24~26元）。
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国海证券有限责任公司2009年第一季度财务
总资产
（万元）
825,343.12
总负债（万元）
671,767.99
净资产（万元）
153,575.13
营业收入
（万元）
41,695.59
净利润（万元）
21,571.44
利润总额（万元）
28,687.30
净资本
（万元）
88,531.22
净资本比率(%)
57.65
流动比率(%)
执行新准则后已无该项指标
担保比率(%)
0.00
资产负债率(%)
81.39
资产周转率(%)
11.01
净资产收益率(%)
15.11
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草根兄客气了!
310旗下水电资产内在价格估值那块没继续做下去.
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曾经在07年很看好的一个股票
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原来“大胜靠德”兄对于600310早就研究得很细了啊。
哈哈，才看到。
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这是这个CDM的大背景:
2009以代替2012年到期地《京都议定书》。可以预见地是，年12月在哥本哈根召开地《联合国气候变化框架公约》缔约方第15次会议上达成一个新地《哥本哈根议定书》，随着全球气温变暖加剧和恶劣气候频繁发生，参与缔约国地范围和减排力度都将进一步扩大。
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忘记提了,310还有个低碳CDM概念.
正在申报中.
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一季度券商收益丰厚，看好券商股和参股券商股
绿水秋苇
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